Проблема становления и развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

 

Примечание – Источник: [18]

 

В 2011 г. зарегистрировано 176 выпусков корпоративных облигаций 53 эмитентов (16 банков, 37 небанковских организаций) на общую сумму эмиссии 7 747,81 млрд. рублей (из них допущено к  обращению без государственной  регистрации на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» биржевых облигаций  – 16 выпусков 5 эмитентов на сумму  эмиссии 1 432,35 млрд. рублей).

Из общего объема зарегистрированных выпусков облигаций  облигации банков составляют 94,23 % (7 300,48 млрд. рублей), небанковских организаций  – 5,77 % (447,33 млрд. рублей).

Всего за год зарегистрировано 84 выпуска  облигаций небанковских организаций, в том числе таких предприятий  как ОАО «Гродно Азот», РУП  «Белпочта», РУП «Витебскэнерго», ОАО «Белсчеттехника», РУП «Гомельский завод литья и нормалей», ОАО «Гродненский мясокомбинат», ООО «Заславский лакокрасочный завод», ОАО «Савушкин продукт», ОАО «Универмаг Гомель» и др.

В то время, как в 2010 г. зарегистрировано 126 выпусков корпоративных облигаций 32 эмитентов (13 банков, 19 небанковских организаций) на общую сумму эмиссии 2 148,03 млрд. рублей, в том числе облигации  банков – 1 973,33 млрд. рублей, небанковских организаций – 174,7 млрд. рублей.

В разрезе  валют информация представлена на графиках (рисунок 2.3).

 

Зарегистрированные выпуски корпоративных  облигаций в 2011 году

Корпоративные облигации в обращении  на 01.01.2010

Рисунок 2.3 – Обращение  корпоративных облигаций в 2011 году

 

Примечание – Источник: [18]

 

Таким образом, в 2011 г. по сравнению с 2010 г. объем  эмиссии зарегистрированных выпусков увеличился в 3,6 раза (объем эмиссии  зарегистрированных облигаций небанковских организаций увеличился в 2,6 раза), а  сумма эмиссии находящихся в  обращении облигаций увеличилась  в 3,5 раза (сумма эмиссии облигаций  небанковских организаций увеличилась  в 3,2 раза). Достойное место на рынке  ценных бумаг заняли облигации местных  органов управления. Это позволило  качественно изменить структуру  долга на местном уровне и привлечь ресурсы на рынке ценных бумаг. По состоянию на 01.01.2010 в обращении  находилось 70 выпусков облигаций местных  исполнительных и распорядительных органов на общую сумму 1 313,76 млрд. рублей.

Увеличение  суммы эмиссии долговых обязательств в 2011 году связано с совершенствованием законодательства в части создания благоприятных условий для привлечения  организациями республики средств  физических и юридических лиц  посредством выпуска облигаций.

Емкость рынка корпоративных облигаций  в 2008 – 2011 годах отражена на графике рис. 2.4.

 

Рисунок 2.4 - Емкость рынка корпоративных облигаций в 2008 – 2011 годах

 

Примечание – Источник: [18]

 

В 2011 году было зарегистрировано 42 выпуска жилищных облигаций, удостоверяющих внесение их владельцами денежных средств на строительство определенного размера  общей площади жилого помещения, на сумму эмиссии 96,2 млрд. рублей. Из них по видам валют: 40 выпусков на сумму 93,3 млрд. белорусских рублей, 2 выпуска на сумму 1,002 млн. долларов США. По состоянию на 01.01.2010 в обращении  находилось 74 выпуска жилищных облигаций  общим объемом эмиссии 233,1 млрд. рублей.

Динамика  рынка жилищных облигаций в 2008 – 2011 годах отражена на графике (рисунок 2.5).

 

Рисунок 2.5 - Динамика рынка жилищных облигаций в 2008 – 2011 годах

 

Примечание – Источник: [18]

 

Освобождение  от налогообложения доходов от операций с корпоративными облигациями, выпущенными  с 01.04.2010 по 01.01.2013, изменение законодательства в части развития новых финансовых инструментов - биржевых облигаций, выпуск которых осуществляется без обеспечения, повлекло снижение количества выпусков облигаций, выпущенных в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 28.10.2008 № 537 «О выпуске банками облигаций» (далее – ипотечные облигации).

Если  в 2009 году количество зарегистрированных выпусков ипотечных облигаций составило 19, в 2010 – 13, то в 2011 году – 1.Общая сумма зарегистрированной эмиссии в 2011 году составила 1 070,0 млрд. рублей.

В 2011 году средний срок обращения зарегистрированных выпусков корпоративных облигаций (без учета местных займов и  биржевых облигаций) составил 671 день.

Распределение облигаций по срокам обращения представлено на графике (рисунок 2.6). В 2011 году более 70 % зарегистрированных выпусков облигаций имеют срок обращения от 1 года до 3 лет.

 

Рисунок 2.6 - Распределение облигаций по срокам обращения.

 

Примечание – Источник: [18]

 

В 2011 году благодаря созданию законодательной  базы, способствующей развитию новых  финансовых инструментов, в частности  биржевых облигаций, выпуск которых  осуществляется без государственной  регистрации, произошло снижение выпусков корпоративных облигаций, эмитированных  на общих основаниях сроком обращения  до 1 года.

За отчетный период в торговой системе ОАО  «Белорусская валютно-фондовая биржа» допущено к размещению биржевых облигаций  по объему эмиссии в 30,3 раза больше, чем в 2010 году [18].

 

 

2.2 Лицензирование профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам. Аттестация специалистов рынка ценных бумаг

 

 

В отчетном периоде рассмотрены документы  соискателей лицензий и лицензиатов, на основании которых:

- выдано  лицензий - 10;

- отказано  в выдаче – 1;

- внесены  изменения и дополнения в лицензии - 26;

- продлен  срок действия лицензии - 9.

Общее количество действующих профучастников увеличилось  за 2011 год на 9 и по состоянию на 01.01.2010 составило 74. Из них банки - 28, небанковские организации - 46.

Изменение лицензий профучастников в разрезе  составляющих профессиональную и биржевую деятельность работ и услуг за 2011 год представлено в таблице 2.23.

 

Таблица 2.2 - Изменение лицензий профучастников в разрезе составляющих профессиональную и биржевую деятельность работ и услуг за 2011 год

	на 01.01.2010	на 01.01.2011	изменение (шт.)
Лицензий – всего в т.ч. Брокерская деятельность Дилерская деятельность Депозитарная деятельность из них  банки небанковские организации Доверительное управление цб. из них  банки  небанковские организации Организация торговли цб. Клиринговая деятельность	74   72 69 38   18 20 17   13 4 1 1	65   63 60 37   18 19 17   13 4 1 1	9   9 9 1   0 1 0   0 0 0 0

Примечание  – Источник: [18]

 

В рамках выполнения надзорных функций осуществлялся  контроль за представлением профучастниками  и фондовой биржей требуемой информации, проводилась ее обработка и анализ, осуществлялся мониторинг соблюдения профучастниками требований финансовой достаточности.

За 2011 год  было выдано профучастникам 10 предписаний  в связи с нарушением ими законодательства о ценных бумагах.

Нарушения были устранены в установленные  сроки.

Информация о выдаче и аннулировании  лицензий, а также об изменении  количества действующих профучастников по годам представлена на графике (рисунок 2.7).

 

Рисунок 2.7 - Выдача и аннулировании лицензий, изменение количества действующих профучастников по годам.

 

Примечание – Источник: [18]

 

В 2011 году проведена аттестация 706 соискателей  квалификационных аттестатов (далее  – аттестат). Из них: получили аттестат - 641 (90,8%), не прошли аттестацию (отрицательный  результат) - 65 соискателей (9,2%).

Продлен срок действия 604 аттестатов, в том  числе по результатам переаттестации – 116.

 Отказано  в продлении срока действия  аттестатов – 23, в том числе:

- по результатам  переаттестации (отрицательный результат)  –12;

- по другим  причинам (не явились на переаттестацию, несвоевременно представили документы  для продления) – 11.

Кроме того, выдано дубликатов аттестатов – 1.

Часть аттестованных  специалистов не представили документы  для продления срока действия аттестатов.

В итоге  общее количество аттестованных  специалистов за 2011 г. увеличилось на 248 (8,5 %) и по состоянию на 01.01.2010 составило 3181.

При этом количество специалистов, имеющих аттестат 1 категории, уменьшилось на 15 (1,3%), а  специалистов, имеющих аттестат 2 и 3 категории, увеличилось соответственно на 58 (9,3%) и 205 (15,3%).

Информация  о действующих аттестатах в разрезе  категорий представлена в таблице 2.3.

 

Таблица 2.3 - Действующие аттестататы в разрезе категорий

	на 01.01.2010	на 01.01.2011	изменение
			шт.	%
Действующих аттестатов	3181	2933	+248	8.5
в т.ч. 1 кат.	1110	1125	-15	- 1.3
2 кат.	529	471	+58	9.3
3 кат.	1540	1335	+205	15.3
С кат.	2	2	0	0

Примечание  – Источник: [18]

 

Необходимо  отметить, что по итогам тестирования (базового и специализированного) при  проведении аттестации, переаттестации специалистов за истекший период получено положительных результатов - 1023 (90,4%), отрицательных – 110 (9,6%). Причем отрицательный  результат базового и специализированного  тестирования по категориям аттестатов составил:

базовое тестирование:

- 1 кат.  – 0,8 %;

- 2 кат.  – 4,0 %;

- 3 кат.  – 11,9%.

специализированное  тестирование:

- 1 кат.  – 12,4 %;

- 2 кат.  – 10,8 %.

Изменение количества аттестованных специалистов по годам представлено на графике (рисунок 2.8).

 

Рисунок 2.8 - Изменение количества аттестованных специалистов по годам

 

Примечание – Источник: [18]

 

 

2.3 Основные проблемы рынка ценных бумаг

 

 

Проблемы  развития расчетно-клиринговой и  депозитарной системы. Депозитарно-клиринговая система (ДКС) является частью инфраструктуры рынка ценных бумаг. В ее функции входит осуществление расчетов по сделкам купли-продажи ценных бумаг. В Беларуси основные направления формирования ДКС определены в «Концепции формирования депозитарно-клиринговой системы Республики Беларусь». ДКС призвана обеспечивать эффективное осуществление расчетов по сделкам купли-продажи ценных бумаг, максимальную защиту участников рынка ценных бумаг от возможных рисков при расчетах. Юридическая и техническая база ДКС должна обеспечивать ее максимальную устойчивость и надежность, которые будут служить гарантией прав всех участников, пользующихся ее услугами.

ДКС обладает сложной структурой, так как выполнение ее функций осуществляется разными  организациями. Поэтому главная  проблема белорусской ДКС заключается  в координации деятельности всех ее участников и юридическая ответственность  за соблюдение принципа «поставка против платежа» при осуществлении расчетов. Анализ действующей инфраструктуры белорусского рынка ценных бумаг  свидетельствует о необходимости  и целесообразности возложения этих функций на Белорусскую валютно-фондовую биржу (БВФБ). Выполнение этих функций  центральными депозитариями может  привести к еще большим различиям  в осуществлении расчетов по государственным  и корпоративным ценным бумагам. При включении в данный процесс  БВФБ можно достичь большего сходства технологий проведения депозитарно-клиринговых операций на рынках государственных и корпоративных ценных бумаг.

БВФБ  должна будет проводить взаимозачет  требований и обязательств участников торгов ценными бумагами с вычислением  нетто-позиций каждого участника  по денежным средствам и по каждому  виду и выпуску ценных бумаг. Центральный  депозитарий Национального банка (ЦД НБ) и Республиканский центральный  депозитарий ценных бумаг (РЦДЦБ) в  депозитарно-клиринговой системе  должны быть расчетными депозитариями  и выполнять следующие функции:

- предварительное  резервирование ценных бумаг  на счетах «депо» профессиональных  участников;

- передачу  в БВФБ информации о резервировании  ценных бумаг для участия в  торгах;

-осуществление  переводов ценных бумаг по  результатам торгов на основании  документов, подготовленных БВФБ.

Конкретные  механизмы реализации гарантий по исполнению заключенных сделок по денежным средствам  определяет Национальный банк, а по ценным бумагам — ЦД НБ и РЦДЦБ. Национальный банк в депозитарно-клиринговой  системе Республики Беларусь должен быть расчетным банком и выполнять  функции по предварительному резервированию денежных средств, по передаче на БВФБ данных о предварительном резервировании денежных средств, по проведению расчетов по денежным средствам по итогам биржевых торгов.