Проблемы развития финансового рынка

Ссуды посредникам на фондовой бирже, предоставляемые банками брокерским, маклерским и дилерским фирмам, осуществляющим операции по купле продаже ценных бумаг. Характерная особенность этих ссуд в зарубежной и кыргызской практике   изначальная ориентированность на обслуживание не инвестиционных. а игровых (спекулятивных) операций на фондовом рынке.

Ипотечные ссуды владельцам недвижимости, предоставляемые как обычными, так и специализированными ипотечными банками. В современной зарубежной практике получили столь широкое распространение, что в некоторых источниках выделяются в качестве самостоятельной формы кредита. В отечественных условиях  этот вид кредитования широко не принимается.

Межбанковские ссуды   одна из наиболее распространенных форм хозяйственного взаимодействия кредитных организаций. Текущая ставки по межбанковским кредитам является важнейшим фактором, определяющим учетную политику конкретного коммерческого банка по остальным видам выдаваемых им ссуд. Конкретная величина этой ставки прямо зависит от центрального бланка, являющегося активным участником и прямым координатором рынка межбанковских кредитов.

Коммерческий кредит

Одна из первых форм кредитных отношений  в экономике, породившая вексельное обращение и тем самым активно  способствовавшая развитию безналичного де нежного оборота, находя практическое выражение в финансово хозяйственных  отношениях между юридическими лицами в форме реализации продукции или услуг с отсрочкой платежа. Основная цель этой формы кредита   ускорение процесса реализации товаров. а следовательно, извлечения заложенной в них прибыли.

Инструментом коммерческого кредита  традиционно является вексель, выражающий финансовые обязательства заемщика по отношению к кредитору. Наибольшее распространение по лучили две формы векселя   простой вексель, содержащий прямое обязательство заемщика на выплату установленной суммы непосредственно кредитору, и переводный (тратта), представляющий письменный приказ заемщику со стороны кредитора о выплате установленной суммы третьему лицу либо предъявителю векселя. В современных условиях функции век селя часто принимает на себя стандартный договор между поставщиком и потребителем, регламентирующий порядок оплаты реализуемой продукции на условиях коммерческого кредита.

Коммерческий кредит принципиально  отличается от банковского:

• в роли кредитора выступают не специализированные кредит но финансовые организации, а любые юридические лица, связанные с производством либо реализацией товаров или услуг; предоставляется исключительно в товарной форме; ссудный капитал интегрирован с промышленным или торговым, что в современных условиях нашло практическое выражение в создании финансовых компаний, холдингов и других аналогичных структур, включающий в себя предприятия раз личной специализации и направлений деятельности;
• средняя стоимость коммерческого кредита всегда ниже средней ставки банковского процента на данный период времени;
• при юридическом оформлении сделки между кредитором и заемщиком плата за этот кредит включается в цену товара, а не определяется специально, например, через фиксированный процент от базовой суммы.

В современных условиях на практике применяются в основ ном три разновидности коммерческого кредита:

1.  кредит с фиксированным сроком погашения;

2.  кредит с возвратом лишь после фактической реализации заемщиком поставленных в рассрочку товаров;

3.  кредитование по открытому счету, когда поставка следую щей партии товаров на условиях коммерческого кредита осуществляется до момента погашения задолженности по предыдущей поставке.

Потребительский кредит

Главный отличительный  его при знак   целевая форма  кредитования физических лиц. В роли кредитора могут выступать как специализированные кредитные организации, так и любые юридические лица, осуществляющие реализацию товаров или услуг. В денежной форме предоставляется как банковская ссуда физическому лицу для приобретения недвижимости, оплаты дорогостоящего лечения и т.п., в товарной   в процессе розничной продажи товаров с отсрочкой платежа. В Кыргызстане только получает распространение, ограниченно используется при кредитовании под залог недвижимости (чаще всего   жилья). В зарубежной же практике потребительский кредит охватывает все слои трудоспособного населения, в основном через различные системы кредитных карточек.

Государственный кредит. Основной признак этой формы  кредита   непременное участие  государства в лице органов исполнительной власти различных уровней. Осуществляя функции кредитора, государство через центральный банк производит кредитование:

• конкретных отраслей или регионов, испытывающих особую потребность в финансовых ресурсах, если возможности бюджетного финансирования уже исчерпаны, а ссуды коммерческих банков не могут быть привлечены в силу действия факто ров конъюнктурного характера;
• коммерческих банков в процессе аукционной или прямой продажи кредитных ресурсов на рынке межбанковских кредитов.

В роли заемщика государство выступает  в процессе размещения государственных  займов или при осуществлении  операций на рынке государственных  краткосрочных ценных бумаг.

Основной формой кредитных отношений при государственном кредите являются такие отношения, при которых государство выступает заемщиком средств.

Следует отметить, что в условиях переходного периода он должен использоваться не только в качестве источника привлечения  финансовых ресурсов, но и эффективного инструмента централизованного кредитного регулирования экономики.

Международный кредит

Рассматривается как совокупность кредитных отношений, функционирующих  на международном уровне, непосредственными  участниками которых могут выступать меж национальные финансово кредитные институты (МВФ, МБРР и др.), правительства соответствующих государств и отдельные юридические лица, включая кредитные организации. В отношениях с участием государств в целом и международных институтов всегда выступает в денежной форме, во внешнеторговой деятельности   и в товарной (как разновидность коммерческого кредита импортеру). Классифицируется по нескольким базовым признакам:

• по характеру кредитов   межгосударственный, частный;
• по форме   государственный, банковский, коммерческий;
• по месту в системе внешней торговли   кредитование экс порта, кредитование импорта.

Характерным признаком международного кредита выступает его дополнительная правовая или экономическая защищенность в форме частного страхования и государственных гарантий.

Всего с 1992 г. по 1999 г. (январь) Кыргызстану  было выделено международными финансовыми  организациями и странами   донорами внешней финансовой помощи на сумму в 1 млрд. 689 млн. 702 тыс. долларов США, из них фактически использовано помощи на сумму 1 млрд. 104 млн. 350 тыс. долларов США.

 

Таблица 2.1.1 Структура внешней помощи, полученной

Кыргызской Республикой с 1992 по 1999 (январь) год (млн. USD).⁵

Тип помощи Кредит % Грант % Всего, %

          январь 1999 

Инвестиционная 838,68 53,14 49,21 44,13 887,88 . 52,55

помощь           

Программная 739,54 46,86 62,29 55,87 801,82 47,45

Помощь           

Всего 1 578,216 100,0 111,486 ' 100,0 1 689,702 100,0

Основными донорами Кыргызской Республики являются: Всемирный банк, Азиатский банк развития. Международный валютный фонд. Европейский банк реконструкции и развития, Исламский банк развития. Кувейтский фонд, ООН, Европейский Союз, Северный фонд развития, Япония, США, Германия, Швейцария, Дания, Нидерланды, Великобритания, Турция, Финляндия, Франция, Индия, Пакистан и КНР.

Наибольший объем внешней помощи предоставляемой Кыргызстану приходится на таких доноров как: Всемирный  банк (470,99 млн. долларов США   27,87 % от общего объема внешней помощи). Азиатский  банк развития (304,2 млн. долларов США   18,00 %);

Международный валютный фонд (210,016 млн. долларов США   12,43 %); Правительство  Японии (263,185 млн. долларов США   15,58 %); Европейский банк реконструкции  и развития (102,6 млн. долларов США   6,07 %); Европейский союз (51,176 млн. долларов США   3,03 %);Турция (75 млн. долларов США   4,44%).

В структуре выданных в Кыргызской Республике кредитов основной удельный вес занимает торговля и услуги   52,8%, производство   32,6%, вложения в недвижимость составили 10% и с/х всего 4,6%.

 

Ростовщический кредит

Специфическая форма кредита. В  зарубежных источниках рассматривается  лишь в историческом плане, но в современных  условиях получил определенное распространение. Как совокупность кредитных отношений  для большинства стран в настоящее время имеет однозначно не легальный характер, т.е. прямо запрещенных действующим законодательством. На практике ростовщический кредит реализуется путем выдачи ссуд физическими лицами, а также хозяйствующими субъектами, не имеющими соответствующей лицензии от центрального банка. Характеризуется сверхвысокими ставками ссудного процента (до 120 180% по ссудам, выдаваемым в конвертируемой валюте) и зачастую криминальными методами взыскания с неплательщика. По мере развития инфраструктуры национальной кредитной системы и обеспечения доступности кредитных ресурсов для всех категорий потенциальных заемщиков ростовщический кредит исчезает с рынка ссудных капиталов.

 

3. рынок ценных бумаг

 

Преобразовывая государственные  предприятия в акционерные общества, мы впервые столкнулись с ценными бумагами – акциями. Для всех это было внове, но помогали нам консультанты международных структур – ЮСАИД, ПРООН, Мирового банка, Международного валютного фонда.

Постепенно приходило понимание  того, как должен работать рынок  ценных бумаг, каким образом акции должны переходить от одного владельца к другому. В вопросах приватизации даже самые сильные экономисты Кыргызстана затруднялись ответить. Знакомство с ценными бумагами было достаточно трудным, но неизбежным.

Приватизируя предприятия, одновременно необходимо было развивать фондовый рынок в Кыргызстане, чтобы предоставить людям возможность эффективно распорядиться полученной собственностью. Эту заботу необходимо было выражать  с самого первого дня преобразования. И тогда к управлению предприятиями пришли бы не «формальные собственники, незаинтересованные и неспособные управлять собственностью в рыночных условиях, а настоящие хозяева, готовые получит наивысший экономический эффект от полноценного использования средств производства, находящихся в их владении.

Четкое представление о преобразовании экономики Кыргызстана из системы  абсолютно централизованной в полностью  саморегулируемую не было, в связи  с отсутствием в стране социальной, юридической, политической баз.

Основа частной собственности – рынок. А полноценный рынок немыслим без рынка ценных бумаг. Обеспечив население с ценными бумагами не наладили цивилизованного их обращения.

Указ Президента от 10 мая 1999 года «О мерах по дальнейшему развитию организованного  рынка ценных бумаг» установил, что совершение сделок по купле-продаже и размещения ценных бумаг акционерных обществ открытого типа вправе осуществлять исключительно профессиональные участники рынка ценных бумаг и через лицензированных организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Эти самым было ликвидирован «черный» рынок, поскольку в Кыргызстане лицензированный организатор торговли на рынке ценных бумаг – это Кыргызская фондовая биржа.

Прошедший 2000 год стал очередной  важной ступенью в процессе становления  и динамичном развитии отечественного рынка ценных бумаг. Особое место в инфраструктуре рынка капиталов занимает Кыргызская фондовая биржа.

Знаменательным событием прошедшего года стало пятилетие со дня основания  биржи. По прошествии этого времени  можно отметить, что Кыргызская фондовая биржа находится на правильном пути развития.

Кыргызская фондовая биржа явилась  одним из капитализаторов развития рыночных отношений, который активно  способствует воспитанию эффективного собственника.

Фондовая биржа обусловила появление организованного рынка ценных бумаг в Кыргызстане, а также обеспечила транспарентность  информации, необходимой для общественности.

Знаменательность прошедшего года заключается еще в том, статус Кыргызской фондовой биржи изменился  в русле глобальных преобразований в акционерное общество, встала в ряд мировых бирж, в большинстве своих имеющих аналогичный статус. Одним из основных акционеров нашего фонда стала Стамбульская фондовая биржа, не только как акционер, но и как партнер в сотрудничестве, помогающий в развитии.

В 2000 году Кыргызская фондовая биржа  была принята в исполнительный комитет  Федерации Евро-Азиатских бирж (ФЕАБ), что в дирекцию Ассоциации банков и бирж стран СНГ и Балтии.

Партнерство со Стамбульской фондовой биржей позволило нашей бирже  выйти на международные рынки и удалось совместно с СФБ (Союз фондовых бирж), Организацией по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЕСД), Американским агентством по международному развитию (USAID) и Государственной комиссией по рынку ценных бумаг при Правительстве Кыргызской Республики в начале сентября 2000 года на озере Ыссык-Куль провести представительный международный семинар «Развитие предприятий и региональная перспектива рынков ценных бумаг в Центральной Азии». Этот семинар позволил решить основные наболевшие проблемы по развитию рынка ценных бумаг в Кыргызстане.