Процесс инвестирования и управления рисковыми активами

Стремление  оптимального сочетания размера  выигрыша и величины риска заключается  в том, что менеджер оценивает  ожидаемые величины выигрыша и риска  и принимает решение вложить  капитал в то мероприятие, которое  позволяет получить ожидаемый выигрыш  и одновременно избежать большого риска. Правила принятия решения рискового  вложения капитала дополняются различными способами выбора варианта решения. Среди последних выбор:

• варианта решения при условии, что известны вероятности возможных хозяйственных ситуаций;
• варианта решения при условии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но имеются оценки их относительных значений,
• варианта решения при условии, что вероятности возможных хозяйственных ситуаций неизвестны, но известны основные направления оценки результатов вложения капитала.

Свести воедино потери, измеряемые в разных единицах, и выразить их одной величиной не представляется возможным. Нельзя складывать килограммы и метры. Поэтому неизбежно исчисление потерь в стоимостном выражении, в денежных единицах. Для этого потери в физическом измерении переводятся в стоимостное измерение путем умножения на цену единицы соответствующего материального ресурса. Для материальных ресурсов, стоимость которых известна, потери сразу можно оценивать в денежном выражении. Имея оценку вероятных потерь по каждому из отдельных видов материальных ресурсов в стоимостном выражении, реально свести их воедино, соблюдая при этом правила действий со случайными величинами и их вероятностями.

Трудовые  потери представляют потери рабочего времени, вызванные случайными, непредвиденными  обстоятельствами. В непосредственном измерении трудовые потери выражаются в человеко-часах, человеко-днях или  просто часах рабочего времени. Перевод  трудовых потерь в стоимостное, денежное выражение осуществляется путем  умножения трудочасов на стоимость (цену) одного часа.

Финансовые  потери - это прямой денежный ущерб, связанный с непредусмотренными платежами, выплатой штрафов, уплатой  дополнительных налогов, потерей денежных средств и ценных бумаг. Кроме  того, финансовые потери могут быть при недополучении или неполучении  денег из предусмотренных источников, при невозврате долгов, неоплате покупателем  поставленной ему продукции, уменьшении выручки вследствие снижения цен  на реализуемые продукцию и услуги. Особые виды денежного ущерба связаны  с инфляцией, изменением валютного  курса рубля, дополнительным к узаконенному изъятием средств предприятий в  государственный (республиканский, местный) бюджет. Наряду с безвозвратными могут  быть и временные финансовые потери, обусловленные замораживанием счетов, несвоевременной выдачей средств, отсрочкой выплаты долгов.

Потери времени  существуют тогда, когда процесс  предпринимательской деятельности идет медленнее, чем было намечено. Прямая оценка таких потерь осуществляется в часах, днях, неделях, месяцах запаздывания в получении намеченного результата. Чтобы перевести оценку потерь времени в стоимостное измерение, необходимо установить, к каким потерям дохода, прибыли от предпринимательства способны приводить случайные потери времени.

Специальные виды потерь имеют место в виде нанесения ущерба здоровью и жизни  людей, окружающей среде, престижу предпринимателя, а также вследствие других неблагоприятных  социальных и морально-психологических  последствий. Чаще всего специальные  виды потерь крайне трудно определить в количественном, тем более в  стоимостном выражении. Для каждого  из видов потерь исходную оценку возможности  их возникновения и величины производят за определенное время, охватывающее месяц, год, срок функционирования бизнеса. При  проведении комплексного анализа вероятных  потерь для оценки риска важно  не только установить все источники  риска, но и выявить, какие источники  преобладают.

Основные приемы снижения степени риска: Диверсификация, которая представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения капитала, непосредственно не связанных между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов; диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности (например, приобретение инвестором акций пяти разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в пять раз и, соответственно, в пять раз снижает степень риска). Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах. Более полная информация позволяет сделать точный прогноз и снизить риск, что делает ее очень ценной. Лимитирование - это установление лимита, то есть предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п., применяется банками для снижения степени риска при выдаче ссуд, хозяйствующими субъектами для продажи товаров в кредит, предоставления займов, определения сумм вложения капитала и т.п. При самострахование предприниматель предпочитает подстраховаться сам, нежели покупать страховку в страховой компании; самострахование представляет собой децентрализованную форму, создание натуральных и денежных страховых фондов непосредственно в хозяйствующих субъектах, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску; основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности. Страхование - защита имущественных интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов.

Страхование следует рассмотреть подробнее. Оно представляет собой экономическую  категорию, сущность которой заключается  в распределении ущерба между  всеми участниками страхования. Это своего рода кооперация по борьбе с последствиями стихийных бедствий и противоречиями внутри общества, возникаемыми по причине хозяйственных  отношений между членами общества. Страхование выполняет четыре функции: рисковую, предупредительную, сберегательную, контрольную. Содержание рисковой функции  выражается в возмещении риска. В  рамках действия этой функции происходит перераспределение денежной формы  стоимости между участниками  страхования в связи с последствиями  случайных страховых событий. Рисковая функция страхования является главной, т.к. страховой риск непосредственно  связан с основным назначением страхования  по возмещению материального ущерба пострадавшим.

Назначением предупредительной функции страхования  является финансирование за счет средств  страхового фонда мероприятий по уменьшению страхового риска. Содержание сберегательной функции заключается  в том, что при помощи страхования  сберегаются средства на дожитие. Это  сбережение вызвано потребностью в  страховой защите достигнутого семейного  достатка. Сущность контрольной функции  выражается в контроле за строго целевым формированием и использованием средств страхового фонда.

Страхование может осуществляться в обязательной и добровольной формах. Обязательным страхованием является страхование, осуществляемое в силу закона. Виды, условия и  порядок проведения обязательного  страхования определяются соответствующими законодательными актами РФ. Расходы  по обязательному страхованию относятся  на себестоимость продукции. Добровольное страхование осуществляется на основе договора между страхователем и  страховщиком.

Финансовый  менеджер постоянно сталкивается с  проблемой выбора источников финансирования. Особенность состоит в том, что  обслуживание того или иного источника  обходится предприятию неодинаково. Каждый источник имеет свою цену. Решения  финансового характера будут  точны в той мере, в которой  объективна и достаточна информация. Уровень же объективности зависит  от того, в какой степени рынок  капиталов соответствует эффективному рынку. В основе риск-менеджмента  лежат целенаправленный поиск и  организация работы по снижению степени  риска, искусство получения и  увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной  ситуации. Конечная роль риск-менеджмента  полностью соответствует целевой  функции предпринимательства. Она  заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном соотношении  прибыли и риска.

Заключение.

Проблемы  выбора инвестиционного проекта  и принятия решений по нему, прежде всего, связаны с выбором и обоснованием критериев его эффективности. Один из подходов к оценке инвестиционных проектов предполагает, что основных критериев их коммерческой привлекательности два: финансовая состоятельность (финансовая оценка) и эффективность (экономическая оценка). В первом случае оценивается ликвидность (платежеспособность) проекта в ходе его реализации, во втором - потенциальная способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.

Таким образом, главным критерием оценки эффективности проекта является чистая приведенная стоимость (NPV). Именно NPV  является мерой эффекта инвестиций. Положительное его значение показывает, что денежные поступления превышают сумму вложенных средств и обеспечивают получение прибыли выше требуемого уровня доходности. Отрицательное значение показывает, что проект не обеспечивает получения ожидаемого уровня доходности.

Рисковые  инвестиции – это инвестиционная деятельность, которая предусматривает  наличие риска при вложении средств. Ни один инвестор не в состоянии  оценить колебания рынка достаточно точно, поэтому ему приходится принимать  на себя какую-то степень риска и  вкладывать ее в инвестированные  средства.

Существует  правило, что риск напрямую зависит  от доходности инвестирования, чем  выше ожидаемые доходы, тем выше степень риска. Поэтому инвестор в первую очередь для себя решает  приемлемое соотношение риска и  предполагаемой прибыли, а потом  принимает решение о вложении средств.

Менее рискованные  инвестиции и наиболее стабильными  считаются облигации и банковские вклады. Вложенные средства гарантированно возвращаются, но существует инфляционный риск, и полученный доход может  быть меньше уровня инфляции.

Наиболее  рисковыми являются инвестиции в  банковские активы, стоимость которых зависит от динамики рыночной конъюнктуры. Так же рисковым считается нвестирование в акционерный капитал, так как он подчинен требованиям держателей облигаций, эмитированных компанией. Эти требования могут войти в противоречие с интересами эмитента и привести его к банкротству; 

Снизить рисковые инвестиции позволяет инвестиционный портфель, в котором собираются акции  различных предприятий и другие финансовые инструменты. Существуют долгосрочные активы, которые остаются актуальными  долгое время, например недвижимость или  драгоценный металл. Под стратегией управления рисковыми активами имеются в виду направления и способы использования средств для достижения поставленной цели. Каждому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия лучшего решения. Стратегия помогает сконцентрировать усилия на различных вариантах решения, не противоречащих генеральной линии стратегии и отбросить все остальные варианты. После достижения поставленной цели данная стратегия прекращает свое существование, поскольку новые цели выдвигают задачу разработки новой стратегии.

Риск-менеджмент как система управления состоит  из двух подсистем: управляемой подсистемы - объекта управления и управляющей  подсистемы - субъекта управления. Объектом управления в риск-менеджменте выступают  рисковые активы и экономические  отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К таким экономическим отношениям относятся связи между страхователем  и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями, конкурентами и т.д.

При любом развитии ситуации, инвестор может рассчитывать только на себя, так как он самостоятельно принимает решения и вся ответственность за существующие риски лежит на нем в полной мере.

И помните  главное правило инвесторов –  не держите все деньги в одном  месте! Диверсификация, то есть распределение  средств между различными видами активов поможет вам значительно  снизить риск банкротства!

Список использованной литературы

1. Аюшиев А.Д., Филипов В.И., Аюшиев А.А. Инвестиции. - Учебное пособие.- И.:ИГЭАД, 2006.-183с
2. Ткаченко И.Ю., Малых Н.И.  Инвестиции.  М.: Академия, 2009. -240 с. 
3. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учеб пособие/А.Н. Гаврилова. -М.: КНОРУС, 2007.-432с.
4. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов М: Финансы и статистика, 2003. - 144 с: ил.
5. Алехин Е.И. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций. Конспект лекций
6. Литовских А.М. Финансовый менеджмент. Конспект лекций. 2-е изд. перераб и доп. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.
7. Пилипенко П.П. Теоретические основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: ИМПЭ им. А.С. Грибоедова, 2005.
8. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2005. - XII, 1028 с. 
9. Иванов А. А. , Кучумов А.В. Инвестиции – М.: Элит, 2007. – 108c.
10. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. – СПб.: Питер, 2007. – 160с.
11. Шаповал А.Б. Инвестиции: математические методы. Учебное пособие – М.: Форум, Инфра-М, 2007. – 96с
12. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. - М.: Книжный мир, 2008. — 895 с.