Роль инвестиций в экономике страны

Характеризуя динамику и качество иностранных инвестиций в российскую экономику, можно выделить следующие  проблемы:

1. Качество инвестиций. Характерной особенностью предкризисного и кризисного периода стала очень низкая доля прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в общем объеме инвестиций: доля ПИИ составляла в предкризисный период около 24 % всего объема инвестиций, а в 2010 г. упала до 8 %. Замещение ПИИ кредитами повышает зависимость экономики от конъюнктуры внешних рынков. Такое смещение отражает фундаментальные качества инвестиционной среды: кредиты в России являются высокозащищенной формой инвестиций, а прямые инвестиции – низкозащищенной.

2. Структура инвестиций в разрезе типов инвесторов. В 2000-е гг. сокращалась доля инвесторов, заинтересованных в доступе к ресурсам, и медленно росла доля инвесторов, заинтересованных в доступе к компетенциям, а доминирование инвесторов, заинтересованных в доступе к рынку (74 % всех инвестиций), отражало дисбалансы экономики, ориентированной преимущественно на рост внутреннего спроса. Смещение структуры инвестиций в пользу инвесторов, заинтересованных в доступе к компетенциям, означает более низкие (как правило) уровни доходности и, соответственно, более высокие требования к инфраструктуре и деловому климату.

В этой ситуации основными целями инвестиционной стратегии должны стать:

-повышение уровня защиты инвестиций;

-создание благоприятных условий  и преференций для прямых иностранных инвестиций, в том числе за счет создания и развития специальных институтов по привлечению инвестиций (агентства, особые экономические зоны, др.);

-формирование системы стимулов  к привлечению инвестиций для  органов государственной власти разных уровней. [16, с.28]

 

2.3 Новая социальная стратегия: инвестиции в человеческий капитал

 

Цели:

-сохранение и наращивание конкурентного  преимущества в сфере человеческого  капитала;

-предотвращение «утечки мозгов»,  бегства элиты и переноса центров  прибыли фирм новой экономики за рубеж.

Основные направления: перестройка приоритетов социальной политики в соответствии с требованиями современной стадии развития экономики, рационализация социальных расходов государства, наращивание инвестиции в человеческий капитал за счет структурного маневра бюджетных расходов, создание благоприятной институциональной среды в секторах, связанных с поддержанием и развитием человеческого капитала.[16, с.31]

 

2.4 Основные направления «Стратегии повышения инвестиционной привлекательности»

 

Исходные условия глобальной конкурентоспособности  российской экономики определяются ее промежуточным положением между  богатыми и бедными странами, задающим параметры основных факторов конкурентоспособности.

Оцененная с этой точки зрения, конкурентоспособность российской экономики в сравнении с другими развивающимися странами — лидерами догоняющего развития в последние годы снижалась. За эти годы Россия превратилась в страну с одним из наиболее высоких уровней ВВП на душу населения среди развивающихся стран. В то же время по уровню институционального развития и качеству деловой среды Россия заметно ухудшила свое положение за счет абсолютного снижения некоторых показателей и за счет недостаточного динамизма в улучшении других по сравнению с соседями по группе динамично развивающихся стран.

По уровню «богатства» Россия обогнала развивающиеся страны с наиболее комфортным деловым и инвестиционным климатом (Малайзия, Мексика, Турция, ЮАР), в то время как по качеству деловой  среды сравнялась с наиболее бедными (Индия, Индонезия). Оценивая агрегированную динамику показателей в основных международных рейтингах за последние 5 лет, можно констатировать максимальный регресс России в панели из 10 стран — лидеров догоняющего развития (Россия — минус 12 пунктов; ЮАР — минус 9 пунктов, Бразилия — плюс 3 пункта, Китай — плюс 5 пунктов, Турция — плюс 11 пунктов, Индонезия — плюс 14 пунктов).

В отличие от низкодоходных стран  с плохими институтами, издержки делового климата в России не могут  быть компенсированы экономией затрат на трудовые ресурсы. Это обстоятельство задает базовое соотношение «риск/доходность» при оценке рынка. В 2000-е гг. эти особенности экономики компенсировались быстрым ростом внутреннего рынка: форсированный рост внутреннего спроса на фоне укрепления рубля повышал доходность вложений в рынок. Однако, как показал кризис, такая динамика роста внутреннего спроса имеет жесткие ограничения; послекризисное торможение темпов роста спроса ведет к фундаментальной переоценке инвесторами перспектив российской экономики и потенциальной доходности инвестиций. В результате тренд в динамике капитальных потоков разворачивается даже несмотря на высокие цены на нефть.

Характеризуя динамику и качество иностранных инвестиций в российскую экономику, можно выделить следующие проблемы:

1) Качество инвестиций.

Низкая доля ПИИ в общем объеме инвестиций. Доля ПИИ составляла в  предкризисный период около 24 % всего  объема инвестиций (в 2010 г. упала до 12 %). Подавляющее преимущество кредитов перед ПИИ в общем объеме инвестиций определяется особенностями внутреннего делового и правового климата: кредиты являются высокозащищенной формой инвестиций, в то время как ПИИ — слабозащищенной.

Такой перекос возможен во время  снижения стоимости капитала на глобальных рынках, однако повышает уязвимость экономики от волатильности на этих рынках. В эпоху нестабильности финансовых рынков и высокой вероятности роста ставок такая стратегия подрывает возможности стабильного развития и экономического роста.

2) Структура инвестиций в разрезе типов инвесторов.

В этом отношении структура инвестиций в российскую экономику на протяжении прошлого десятилетия значительно  менялась. В 2005 г. 59 % инвестиций были связаны  с инвесторами, ориентированными на доступ к ресурсам, 39 % — с инвесторами, ориентированными на доступ к рынку, и лишь немногим более 1 % инвесторов были ориентированы на доступ к компетенциям.

Произошедший сдвиг можно считать  в целом позитивным. К 2009 г. доля инвесторов I типа (ориентация на доступ к ресурсам) сократилась до 17 %, доля инвесторов III типа (ориентация на доступ к компетенциям) увеличилась до 9 %. Однако резкий рост доли инвесторов, ориентированных на доступ к рынку (до 74 %), демонстрирует определенную несбалансированность динамики, ориентированной на модель экономики спроса. Учитывая те ограничения, которые будут существовать для роста внутреннего спроса в следующем периоде (в сбалансированной модели развития), особенно актуальной выглядит задача повышения инвестиционной привлекательности российской экономики для инвесторов III типа.

В этих условиях инвестиционная стратегия  должна существенно измениться:

1) Необходимо изменить подходы  к инвестициям в сырьевом секторе.  В отличие от предыдущего периода,  когда рост инвестиций в сырьевой  сектор был связан преимущественно с недостатком внутренних инвестиций, теперь упор должен быть сделан на трансфер технологий. В условиях ценовой неопределенности и значительных инвестиций в энергетику в мире критическим становится вопрос повышения качества инвестиций в этой сфере, кроме того, увеличение доли ПИИ в секторе снижает риски, возникающие при колебании цен и процентных ставок.

2) Перенос акцента на инвесторов, заинтересованных в доступе к  компетенциям, соответствует общей  задаче модернизационного развития  и способен компенсировать снижение  привлекательности России для  инвесторов II типа (ориентация на  доступ к рынкам) в связи со снижением доходности таких инвестиций, вызванным предполагаемым снижением темпов роста внутреннего спроса. Такая стратегия потребует изменений: инвесторов III типа в большей степени интересует качество деловой среды, защищенность инвестиций (в связи с более низкой доходностью), стоимость рабочей силы и ее качество, инновационный потенциал, инфраструктура.

В контексте этих задач необходимо:

-разработать систему юридических мер, повышающих защищенность инвестиций (в том числе — признание решений иностранных арбитражных судов в случае, если они признавались участниками спора на момент совершения сделки);

-создать Национальный совет по инвестициям при Правительстве Российской Федерации, ввести должность уполномоченного по правам инвесторов (см. ниже);

-разработать систему стимулирующих мер для субъектов РФ в рамках существующих программ поддержки регионов.

Задачей Национального совета по инвестициям  должна стать организация экспертизы и оценки всех новых нормативных актов с точки зрения их влияния на деятельность инвесторов, рыночные институты и экономическую свободу, мониторинг законодательства и его правоприменения в отношении инвесторов, а также разработка мер по улучшению инвестиционного климата, привлечению инвестиций и разрешению типовых конфликтов.

В обязанности уполномоченного по защите прав инвесторов должно входить выявление ключевых проблем и оперативное реагирование на возникающие конфликты, контроль ситуации с инвестиционным климатом в регионах Российской Федерации, законодательстве и судебной практике.

Улучшение инвестиционного климата  в регионах подразумевает разработку системы мер, стимулирующей улучшение инвестиционного климата в регионах; прежде всего, представляется целесообразным увязать динамику привлечения инвестиций с формулой предоставления средств из федерального бюджета в рамках программ поддержки регионов; также представляется важным поощрять создание в структуре регионального правительства агентства по привлечению инвестиций. [16, с.54]

 

ГЛАВА III. ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

 

3.1 Основные сценарии повышения эффективности государственных инвестиций

 

Реализация внутреннего потенциала повышения эффективности государственных  инвестиций во многом зависит от выбранного сценария проводимой инвестиционной политики. Нами рассмотрены два сценария: инерционный, предусматривающий сохранение существующей модели управления государственными инвестициями, и оптимизационный, базирующийся на системе мер по изменению принципов и подходов обоснования направлений и объемов государственных инвестиций, процедур и инструментов их реализации.

 

Отличительные черты  представлены в таблице.

Таблица 3.1.1.

Инерционный сценарий	Оптимизационный сценарий
Финансирование государственных инвестиций  осуществляется в объемах, вписывающихся в предопределенный уровень дефицитности бюджета (2—3 % ВВП). Наращивание  объемов государственных инвестиций становится  возможным в случае улучшения ситуации со сбалансированностью бюджета (выход в зону профицита).	Поддержание, в том числе за счет     долгосрочных заимствований, объемов государственного финансирования расходов инвестиционного характера на стабильном уровне в 3,0—3,5 % ВВП в течение ближайших 3—5 лет с последующим увеличением, не превышающим объем чистых заимствований (с потолком госдолга не более 25 % ВВП).
Сохранение существующей структуры  и пропорций  госинвестиций  (поддержание  материально- технической базы сложившейся модели государственного  участия в экономике).	Уточнение направлений и объемов  государственных инвестиций исходя из установленных долгосрочных приоритетов (Стратегия-2020) и экономически оптимального  уровня бюджетного  финансирования, соответствующего уровню экономического  развития, структуре ВВП, особенностям  географического положения и  т. п.
Индивидуальное согласование инвестиционных  решений на уровне правительства по существующим приоритетам социально- экономического  развития. Сохранение формальной  конкуренции между федеральными целевыми программами (ФЦП) (экономическая конкуренция между ФЦП) невозможна в силу технических условий (многозадачность, несопоставимость  эффектов и т. п.), обуславливающих необходимость  политического выбора подлежащих финансированию  ФЦП. Ежегодно производится  согласование объемов  финансирования  ФЦП в «ручном  режиме» исходя из бюджетных возможностей.	Введение правил распределения  бюджетных  средств между госпрограммами исходя из бюджетных ориентиров обеспечения  реализации  долгосрочных приоритетов. Дальнейшее  принятие инвестиционных решений происходит в рамках жестких  бюджетных ограничений («потолок» на новые обязательства в бюджете). Полное финансирование  отобранных и подлежащих финансированию  проектов.
Сохранение разрыва в принятии решений об инвестировании в  строящийся (приобретаемый) объект и о его  последующем содержании и эксплуатации (отделение инвестиционных и текущих расходов).	При сохранении программной оболочки конкуренция за бюджетные средства реализуется на уровне инвестиционных проектов  внутри каждой из программ на основе  количественного анализа «выгод —  затрат». Более того, инвестиционный проект охватывает  полный жизненный цикл создаваемого (приобретаемого) объекта, совместно учитывая инвестиционные и  текущие расходы по объекту. Минимизация  количества  плановых документов до оправданной с управленческой точки зрения величины.
Приспособление существующих в  Бюджетном кодексе инструментов для  реализации  инвестиционных решений.	Формирование комплексной модели бюджетных инструментов и внятных  оснований их применения.
Продолжение практики пообъектного контроля  за формированием  регионального имущества на субсидии федерального  бюджета.	Повышение самостоятельности наиболее прогрессивных регионов в использовании  выделяемых  им федеральных  инвестиционных  ресурсов через переход к  параллельному использованию блочных субсидий  и пообъектных натуральных  трансфертов.
Доведение бюджетных средств до конечных  получателей через  существующую  организационную  структуру инвестирования (институты  развития, бюджетные и автономные учреждения, дирекции капстроительства) с последующим контролем за их целевым  использованием.	Частичный возврат к прямому  финансированию  из бюджета  инвестиционных  проектов по созданию государственной собственности, оставляющий за отдельными институтами  развития  функции отбора и контроля за ходом реализации проектов.
Разобщенность используемых форм развития  региональной инновационной  инфраструктуры.	Введение профильных институтов развития в  управление  региональной инновационной  инфраструктурой, что позволит повысить согласованность в применении двух инструментов  — проектного финансирования и развития инновационной инфраструктуры.

 

 3.2 Перечень ключевых мер государственной политики по повышению эффективности госинвестиций

 

1. Обоснование объемов и направлений  инвестирования бюджетных средств

1.1. Обеспечить поддержание, в  том числе и за счет долгосрочных  заимствований, объемов государственного  финансирования расходов инвестиционного  характера на стабильном уровне  в 3,0—3,5 % ВВП в течение ближайших  3—5 лет с последующим увеличением еще на 1,0—1,5 % ВВП в рамках согласованного плана наращивания госдолга (предельный объем до 25—30 % ВВП).

1.2. Уточнить направления и объемы  государственных инвестиций исходя  из установленных долгосрочных  приоритетов (Стратегия-2020) и экономически оптимального уровня бюджетного финансирования, соответствующего уровню экономического развития, структуре ВВП, особенностями географического положения и т. п.

1.3. Ввести при формировании закона  о федеральном бюджете аналитическое  разделение расходов на инвестиционные проекты и программы на две группировки исходя из их предназначения.

2. Совершенствование процедур и  инструментов управления бюджетными  инвестиционными расходами 

2.1. Осуществлять планирование инвестиционных  расходов по программным и непрограммным инвестициям в сочетании со связанными с ними текущими расходами по объекту в рамках одного проекта (программы).

2.2. В части госгарантий отказаться  от возможности установления  солидарной ответственности бюджета  по обязательствам основного должника, сохранив только субсидиарную (дополнительную) ответственность; закрепить в БК РФ обязательность возникновения права регрессного требования бюджета к должнику в случае, если обязательство, защищенное гарантией, погашено за счет бюджетных средств; максимально упростить и ускорить процедуру проверки платежеспособности должника и отказаться от истребования 100%-ного обеспечения по государственным гарантиям.

2.3. Минимизировать возможности  использования субсидий для поддержки  частных инвестиционных программ (проектов) в некризисных условиях хозяйствования, ограничив их применение вопросами субсидирования процентной ставки по кредитам, которые инвестор привлекает на рынке, создания новых рабочих мест, поддержки фундаментальных исследований через субсидии в форме грантов.

2.4. Ограничить практику вложений  в уставный капитал только  хозяйственными обществами с  100%-ным государственным участием.