Рынок ценных бумаг и его становление в Республике Беларусь

 Рынок  ценных бумаг, как и любой  другой рынок, - это сложная структура,  имеющая много характеристик.  В зависимости от этого его  можно рассматривать с разных  сторон, и его разные характеристики  попарно отражают ту или иную  сторону рынка ценных бумаг. [6, с.58]

 Составные  части рынка ценных бумаг в  своей основе имеют не только  тот или иной вид ценной  бумаги, но и способ торговли  на данном рынке в широком  смысле слова. С этих позиций  в рынке ценных бумаг необходимо выделить рынки:

• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочный.

 В  зависимости от стадии обращения  ценной бумаги различают первичные  и вторичные рынки. Первичный  рынок – это рынок, обеспечивающий  выпуск ценной бумаги в обращение,  это ее первое появление на  рынке, так сказать, стадия  «производства» ценной бумаги. Результатом  всех процессов, обеспечивающих  выпуск ценной бумаги, должно  стать приобретение их первыми владельцами.

 Вторичный  рынок – это рынок, на котором  обращаются ранее выпущенные  ценные бумаги. Это совокупность  любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется  постоянный переход прав собственности  на них от одного владельца  к другому.

В зависимости  от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. На первых обращение  ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельности рынка, на вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам.

 В  зависимости от места торговли  различают биржевые и внебиржевые  рынки ценных бумаг. Биржевой  рынок означает, что торговля  ценными бумагами ведется на  фондовых биржах, однако большинство  видов ценных бумаг обращается  вне бирж. Если биржевой рынок по сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в станах с развитой рыночной экономикой подавляющее значение имеет только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо небиржевыми системами электронной торговли.

 В  зависимости от типа торговли  рынок ценных бумаг существует  в двух основных формах: традиционной  и компьютеризированной.

 Традиционный  рынок – это традиционная форма  торговли ценными бумагами, при  которой продавцы и покупатели  ценных бумаг (обычно в лице  фондовых посредников) непосредственно  встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг (как в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный  рынок – это разнообразные  формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:

• отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно их продавцов и покупателей;
• непубличный характер процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
• непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

В зависимости  от сроков, на которые заключаются  сделки с ценными бумагами, рынки  ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные. Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») – это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок ценных бумаг – это рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг – на срочном рынке [13, с. 46].

 В  структуру рынка ценных бумаг  входят и участники (субъекты) рынка ценных бумаг.

 Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг.

 Существуют  следующие основные группы участников  рынка ценных бумаг в зависимости  от их функционального назначения:

продавцы;

инвесторы;

фондовые  посредники;

организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

органы регулирования и контроля.

         Продавцы – это эмитенты и владельцы ценных бумаг.

Инвесторы – это те, кто вкладывает («инвестирует») свой реальный капитал в ценные бумаги.

          Фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, – это организации, выполняющие  все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи  этих ценных бумаг.

 Эмитенты – это государство, коммерческие предприятия и организации.

           Инвесторы – это население, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) денежных средств.

 Фондовые  посредники – это организации,  которые осуществляют на рынке  ценных бумаг брокерскую или  дилерскую деятельность, или деятельность  по управлению ценными бумагами.

 Организации,  обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать:

 организаторов  рынка ценных бумаг (фондовые  биржи или небиржевые организаторы рынка;

 расчетные  центры (расчетные палаты, клиринговые центры);

 депозитарии;

 регистраторов;

 информационные  агентства и другие организации,  оказывающие услуги участникам рынка.

 Совокупность  организаций, которые специализируются  на предоставлении услуг всем  участникам фондового рынка, называется  также «инфраструктурой» фондового  рынка. К ним относятся фондовые  биржи и другие организаторы  торговли, клиринговые и расчетные  организации, депозитарии и регистраторы и др.

Как видим, рынок ценных бумаг подобен рынку  любого другого товара, но и имеет  свои особенности, которые определяются спецификой товара, способом образования, характером обращения. Чтобы лучше  понять рынок ценных бумаг, необходимо рассмотреть его товар – ценные бумаги. [10, с. 97]

 

 

2. Ценные бумаги: сущность, классификация и свойства

Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С одной стороны, ценная бумага является имуществом, объектом сделок и на нее могут возникать права собственности или иные вещные права, это так называемое право на бумагу. С другой стороны, из владения ценной бумагой могут вытекать различные права, это так называемое право из бумаги.

Ценные  бумаги выступают как экономическая  и юридическая категория. Как  юридическая категория ценная бумага удостоверяет право владения ценной бумагой, закрепляет совокупность имущественных  и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению, и определяет право управления. Как экономическая категория ценная бумага обладает определенными качествами: ликвидностью, обращаемостью, серийностью, рыночным характером, стандартностью, доходностью, участием в гражданском обороте.

Классификация ценных бумаг:

1. По сроку существования:

- Срочные – ценные бумаги, имеющие установленный срок существования (долго-, средне- и краткосрочные, отзывные);

- Бессрочные – ценные бумаги, существующие вечно;

2. В зависимости от происхождения:

- Основные ценные бумаги – ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив. В свою очередь основные ценные бумаги также делятся на первичные и вторичные. Первичные ценные бумаги – ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя). Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (опцион эмитента, депозитарные расписки, подписные права на акции).

- Производные ценные бумаги (производные инструменты, деривативы) – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе этих инструментов актива, который называется базисным активом.

3. В зависимости от способа легитимизации (обозначения) управомоченного лица ценные бумаги делятся на:

- Ценные бумаги на предъявителя;

- Именные ценные бумаги – права, удостоверенные именной ценной бумагой, принадлежат названному в ценной бумаге лицу;

- Ордерные – права, удостоверенные ордерной ценной бумагой, принадлежат названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим приказом другое уполномоченное лицо.

4. По способу выпуска:

- Эмиссионные ценные бумаги – это любые ценные бумаги, в том числе бездокументарные, которые характеризуются тем, что закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленной формы, размещаются выпусками и т.д.

- Неэмиссионные ценные бумаги – все остальные виды ценных бумаг. Они обладают видовыми признаками, выпускаются и обращаются в «штучном» порядке и закрепляют за их обладателем индивидуальный объем прав.

5. По форме выпуска:

- Документарные – ценные бумаги выпускаются в виде отдельного документа на бумажном носителе;

- Бездокументарные – ценные бумаги, форма фиксации прав на которые осуществляется с помощью электронных носителей.

6. В зависимости от выпустившего их лица ценные бумаги делятся на:

- Государственные;

- Муниципальные;

- Частные.

7. В зависимости от вида удостоверяемых имущественных прав ценные бумаги делятся на:

- Долговые – удостоверяют отношения займа и право требования возврата долга и уплаты процентов за пользование займом;

- Долевые – удостоверяют право на долю в праве собственности на имущество, а также право на долю в прибыли;

- Вкладные – удостоверяют право истребования денежного вклада, внесенного в банк или другое финансово-кредитное учреждение на определенных условиях, и процентов по вкладу;

- Запродажные – удостоверяют право требований действий по заключению договора купли-продажи определенного предмета по установленной цене;

- Товарораспорядительные – удостоверяют право истребования индивидуализированной вещи или определенной доли из некоторой индивидуализированной массы однородных вещей [11;с.145-148]. 

8. По цели использования:

- Инвестиционные – ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала;

- Неинвестиционные – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках.

9. По характеру обращаемости:

- Рыночные, или свободно обращающиеся;

- Нерыночные  - обращение ценных бумаг ограничено, и их нельзя продать никому, кроме ее эмитента, и через оговоренный срок.

10. В зависимости от уровня риска:

-Безрисковые;

-Рисковые (высокорисковые, среднерисковые, низкорисковые).

11. В зависимости от наличия дохода:

- Доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);

- Бездоходные. 

12. В зависимости от номинала:

- С постоянным номиналом;

- С переменным номиналом.

Фундаментальные свойства ценных бумаг – обращаемость, ликвидность и риск.

Обращаемость  – способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.