Основные виды ценных бумаг
являются рыночными, т.е. могут свободно
продаваться и покупаться на рынке. Однако
в ряде случаев обращение ценных бумаг
может быть ограничено – в таком случае
это нерыночные ценные бумаги.
Ценные бумаги, как правило,
являются доходными. Доход по ценной бумаге
начисляется в форме дивиденда (акции),
процента (долговые бумаги) или дисконта,
т.е. разницы между номиналом ценной бумаги
и более низкой ценой ее приобретения.
Могут быть и бездоходные ценные бумаги,
когда для их владельца они являются простым
свидетельством на товар или деньги, а
не капитал. Механизм выплаты доходов
может быть разным: с фиксированным и изменяющимся
(плавающим) доходом.
Ценные бумаги с фиксированным
доходом — это бумаги, в момент выпуска
которых жестко фиксируется уровень их
доходности к номиналу. Ценные бумаги
с колеблющимся доходом — это ценные бумаги,
доходность которых к номиналу изменяется
в соответствии с колебаниями средней
процентной ставки на рынке. [ 3, с.155]
Таким образом, ценная бумага
представляет собой большое разнообразие
документов для использования в хозяйственной
деятельности. Вместе с тем они объединяются
одним общим для них признаком – необходимостью
их предъявления для реализации выраженного
в них имущественного права.
1.2 Экономическая
сущность рынка ценных бумаг, его роль
в функционировании рыночной экономики
Рынок ценных бумаг — совокупность
экономических отношений по поводу выпуска,
обращения ценных бумаг между его участниками
— наряду с денежным рынком и рынком капиталов
является частью финансового рынка.[1,
с.3]
Цель рынка ценных бумаг —
аккумулирование финансовых ресурсов
и обеспечение возможности их перераспределения
путем совершения различными участниками
рынка разнообразных операций с ценными
бумагами, другими словами – это осуществление
посредничества в движении временно свободных
денежных средств от инвесторов к эмитентам
ценных бумаг, от одного инвестора к другому.
Путем процесса купли-продажи
ценных бумаг осуществляется перелив
временно свободных денежных средств
в те отрасли и производства, продукция
которых пользуется большим
спросом. Следовательно, основная задача
рынка ценных бумаг заключается в мобилизации
свободных капиталов и их перемещении
в другие сферы и рынки. Перемещение денежных
средств — непрерывный процесс, свойственный
рыночной экономике.[5,c. 211]
Принимая во внимание то, что
в последнее время нарастает тенденция
замещения многих форм привлечения финансовых
ресурсов, таких как банковский кредит
и ряд других, выпуском ценных бумаг (процессом
секьюритизации), то повышается значимость
рынка среди других сегментов финансового
рынка. Процесс секьюритизации, проявляется
в том, что преобладающая доля финансовых
активов существует в виде ценных бумаг.
[2, с.65]
Важную роль этот рынок играет
и в осуществлении денежно-кредитной политики
государства: посредством выпуска государственных
ценных бумаг осуществляется финансирование
дефицита государственного бюджета страны;
для регулирования объема денежной массы
в обращении центральные банки проводят
операции на открытом рынке и используют
для этого государственные ценные бумаги
и ценные бумаги собственной эмиссии,
надежные ценные бумаги других эмитентов,
которые принимаются в залог по выдаваемым
центральным банком кредитам коммерческим
банкам. [1, с.3]
Роль рынка ценных бумаг заключается:
в мобилизации для конкретных инвестиций
временно свободных финансовых ресурсов;
формировании рыночной инфраструктуры,
которая будет отвечать мировым стандартам;
развитии вторичного рынка ценных бумаг;
формировании портфельных стратегий;
уменьшении инвестиционного риска; улучшение
рыночного механизма, системы управления
и ценообразования; активизации маркетинговых
исследований на рынке, на основе которых
осуществляется прогнозирование перспективных
направлений развития рынка; обеспечении
реального контроля над фондовым капиталом
на основе государственного регулирования.[6,
c.320]
Один из самых важных элементов в
составе любого рынка— это объект
экономических отношений. Ценные бумаги
обладают такими же свойствами рыночного
товара: свойствами обращаемости, ликвидности,
стандартности, рискованности и т.п. Функционирование
рынка ценных бумаг осуществляется посредством
организационно-экономического механизма.
Рынок ценных бумаг является
объективным механизмом регулирования
финансовых потоков в приоритетные отрасли
экономики и в наиболее перспективные
и эффективно работающие предприятия,
разумеется, если государственное регулирование
фондового рынка эффективно.
Ключевая задача рынка ценных бумаг
— это обеспечение механизма для привлечения
инвестиций в экономику путем установления
необходимых контактов между нуждающимися
в средствах, и теми, кто хотел бы
инвестировать свой избыточный доход,
в частности между фирмами и домашними
хозяйствами. [7,c.233]
В то же время фондовый рынок
наряду с данной задачей также направлен
на выполнение и иных целей и задач, а именно:
- Выпуск и обращение новых видов
ценных бумаг;
- Образование и развитие рыночной инфраструктуры;
- Совершенствование системы
ценообразования;
- Активизация финансового рынка;
- Понижение темпов инфляции;
- Обеспечение контроля на основе
государственного, биржевого регулирования;
- Модернизация саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;
- Уменьшение инвестиционного
риска;
- Проведение маркетинговых исследований,
на основе которых осуществляется прогнозирование многообещающих направлений развития рынка [4,c.31].
1.3 Структура и инфраструктура
рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг — совокупность
экономических отношений относительно
выпуска и обращения ценных бумаг между
его участниками. Главная функция рынка
ценных бумаг проявляется в перераспределении
денежных средств между отраслями и сферами
рыночной деятельности, а также в переводе
сбережений домашних хозяйств из непроизводительной
в производительную форму. Рынок ценных
бумаг способствует не только перераспределению
денежных средств, но и перераспределению
права собственности путем купли-продажи
долевых ценных бумаг — акций. [5, c. 1]
Рынок ценных бумаг имеет целый
ряд функций, которые присущие обычно
каждому рынку и специфические функции,
которые отличают его от других рынков.
К общерыночным функциям
принято относить такие функции, как:
коммерческая функция, т.е. получение
прибыли от операций на данном рынке;
ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование;
информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д. [8, c. 67]
К специфическим функциям рынка
ценных бумаг можно отнести следующие
:
перераспределительную функцию, т.е. перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала;
функцию страхования ценовых
и финансовых рисков или их перераспределения.
[6,с. 328]
Структура
рынка ценных бумаг включает в себя:
- субъекты (участники) рынка;
- ценные бумаги различного вида
как рыночный товар;
- собственно рынок (биржевой,
внебиржевой фондовые рынки);
- органы государственного регулирования
и надзора (Госкомитет по ценным бумагам);
- саморегулирующиеся организации
(объединения профессиональных участников
рынка ценных бумаг);
- инфраструктура рынка:
1) правовая,
2) информационная,
3) депозитарная и расчетно-клиринговая
сеть,
4) регистрационная сеть. [9 ,c. 39]
Участниками рынка ценных бумаг являются
государство в лице уполномоченных органов,
предприятия, организации различных форм
собственности, физические лица, которые
продают и покупают ценные бумаги, обслуживают
их оборот и осуществляют расчёты по ним.
Участники рынка ценных бумаг образуют
его институциональную структуру. (приложение
А)
Существуют следующие основные
группы участников рынка ценных бумаг
в зависимости от их функционального назначения:
эмитенты; инвесторы; фондовые посредники;
организации, обслуживающие рынок ценных
бумаг; государственные органы регулирование
и контроля.
1. Эмитенты
ценных бумаг — это юридические
лица, которые от своего имени
выпускают ценные бумаги и
обязуются выполнить обязательства,
вытекающие из условий выпуска
ценных бумаг. В качестве эмитентов
могут выступать государство
в лице его органов (Министерство
финансов, Национальный банк, местные
органы власти), а также негосударственные
структуры, такие, как акционерные общества,
инвестиционные фонды, предприятия, банки,
биржи.
2. Инвесторы
- это граждане или юридические
лица, приобретающие ценные бумаги
от своего имени и за свой
счет в собственность, полное
хозяйственное ведение или оперативное
управление с целью осуществления
удостоверенных этими ценными
бумагами имущественных прав.
3. Профессиональные
участники рынка ценных бумаг
– юридические лица и граждане,
осуществляющие виды деятельности,
признанной профессиональной на
рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская
и другие виды деятельности). [8,
с.67]
К организациям, обслуживающим
рынок ценных бумаг, относятся фондовая
биржа и внебиржевые организаторы рынка,
организации, обеспечивающие исполнение
сделок (расчётно-клиринговые центры,
депозитарии, регистраторы и т.д.), а также
информационные агентства.
К субъектам фондового рынка
относятся государственные органы регулирования
и контроля, которые способствуют созданию
необходимой нормативно-правовой базы,
осуществляют контроль за соблюдением
требований к профессиональным участникам
рынка ценных бумаг, финансовой устойчивостью
и безопасностью рынка в целом. [3, с.155]
Подытоживая этот раздел можно
заметить, что важнейшими задачами рынка
ценных бумаг Беларуси, как страны с переходной
экономикой, являются обеспечение гибкого
межотраслевого перераспределения инвестиционных
ресурсов, привлечение инвестиций на предприятия,
создание условий для стимулирования
накоплений и последующего их инвестирования.
Инфраструктура
рынка ценных бумаг — это совокупность
технологий, которые используются на
рынке для заключения и исполнения сделок,
материализованная в разных технических
средствах, институтах (организациях),
нормах и правилах. Функциональная ,техническая
и организационная подсистемы инфраструктуры
делают возможным правильное функционирование
рынка ценных бумаг.[10, c. 155]
Инфраструктура рынка
ценных бумаг состоит из следующих
блоков:
- Торговая система;
- Система регистрации прав собственности;
- Система клиринга;
- Система платежа (банковская система);
- Информационная система (регистраторы
и депозитарии).
Развитие инфраструктуры идет параллельно
с развитием самого рынка, с ростом оборотов
на нем.
Организация инфраструктуры
того или иного сегмента зависит от развитости
рынка, характера его участников и инструментов,
на нем обращающихся, его оборотов.
Две основные
группы задач инфраструктуры:
- Управление рисками на рынке ценных
бумаг;
Снижение
удельной стоимости проведения операций.
2 Зарубежный опыт государственного
регулирования рынка ценных бумаг
2.1 Функционирование рынка
ценных бумаг в США
Рынок
ценных бумаг США является самым мощным
и разветвлённым рынком среди национальных
рынков западных стран. Он оказывает существенное
влияние на рынки ценных бумаг других
стран, а также тесно взаимодействуют
с ними. В данный момент рынок ценных бумаг
США имеет следующую структуру : первичный
(внебиржевой), биржевой (фондовых бирж)
и уличный рынки.[11, c. 27]
Рынок
ценных бумаг входит в структуру финансового
рынка США , который обеспечивает национальную
экономику ресурсами для основного капитала.
Рынок
ценных бумаг США достаточно разветвлен
и может удовлетворить потребности, как
эмитента, так и инвестора.
Основными
участниками первичного рынка являются:
- эмитенты – промышленные, транспортные
и торговые корпорации;
- инвесторы – инвестиционные компании
открытого и закрытого типа.
Посредниками между
эмитентами и инвесторами выступают крупные
инвестиционные банки, банкирские дома,
брокерские фирмы.[12, c.51]
Главная особенность
первичного рынка США – ограничение вложений
для коммерческих, сберегательных и других
банков в новые эмиссии ценных бумаг. Портфель
ценных бумаг складывается из государственных
облигаций различных уровней власти (федеральных,
штатных, городских).
Фондовая биржа
в США занимает важное место в структуре
американской экономики , служит источником
поступления денежных средств в промышленность
и другие отрасли хозяйства. Она является пространством для реализации
различных видов сделок, наиболее распространенной
среди которых является спекулятивная
сделка.