Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

В связи с этим государство должно устранить факторы, которые препятствуют развитию рынка ценных бумаг за счет следующих мер: формирование ликвидного и прозрачного рынка ценных бумаг, равномерное развитие его сегментов, включая использование различных финансовых инструментов, совершенствование системы регулирования и надзора за рынком ценных бумаг в соответствии с принципами Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и стандартами Европейского союза и прочие меры.[9, c.39]

В настоящее время успешно функционирует  «Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 годы», которая была утверждена постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального Банка Республики Беларусь от 12 марта 2011 года №482/10.

В 2008 – 2013 годах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» были достигнуты значительные результаты по формированию в республике организованного финансового рынка, который будет отвечать потребностям его участников, предоставлять государству эффективные рыночные механизмы реализации денежно-кредитной и бюджетной политики, выполнять им контрольные и регулирующие функции. [19, c.37]

Для этого произошло внедрение новых методов торговли, усовершенствование аукционных методов торговли в секторе операций Министерства финансов и Национального банка, создание условий для организации обращения и размещения новых инструментов, реализация законодательных актов, регламентирующих поэтапную отмену ограничений на отчуждение акций, приобретенных в ходе приватизации, а также были приняты меры по повышению ликвидности биржевого рынка ценных бумаг.

 

 

3.2 Совершенствование  обращения ценных бумаг в Республике  Беларусь на основе зарубежного  опыта

 

 

Европейские стандарты  оказывают влияние на развитие рынка ценных бумаг Беларуси. Подготовка проекта закона «О рынке ценных бумаг» осуществлялась Министерством финансов совместно с фондом FIRST Всемирного банка в рамках проекта международной технической помощи «Беларусь: содействие развитию рынка ценных бумаг после проведения оценки финансового сектора» в соответствии с принципами IOSCO и Директивами ЕС.

Законопроект в полной мере согласуется с положениями международных соглашений, к которым присоединилась Беларусь, включая соглашение по гармонизации законодательства в сфере рынка ценных бумаг в рамках ЕЭП, которые как раз предусматривают приближение национального законодательства стран ЕЭП к принципам IOSCO и Директивам ЕС.[20,c.198] 
         Принятие закона «О рынке ценных бумаг» будет способствовать скорейшей интеграции национального рынка ценных бумаг в мировую финансовую систему и более тесному взаимодействию финансовых рынков Беларуси и отдельных иностранных государств.[21,c.15] 
          Наличие соответствующего международным стандартам законодательства о рынке ценных бумаг послужит положительным сигналом для иностранных инвесторов, повысит инвестиционную привлекательность белорусского рынка ценных бумаг для иностранных инвесторов, поскольку позволит им осуществлять инвестирование в экономику республики в соответствии с признанными и используемыми международными правилами и процедурами.[10, с. 155]

Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре внешних источников финансирования предприятий занимают эмиссии облигаций. Так, в современных развитых странах облигации составляют до 65% общих объемов эмиссий корпоративных ценных бумаг. Это свидетельствует о том, что мировой опыт признал корпоративные облигации наиболее эффективным инструментом долгосрочного финансирования предприятий. Кроме того, они активно замещают в этом качестве банковские кредиты. Несомненно, большие надежды возлагаются на рынок корпоративных облигаций и в Беларуси.[22,c. 240]

Главная цель программ социально-экономического развития страны — это определение и создание необходимых условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка в Беларуси, регулируемого государством и интегрированного в мировой фондовый рынок, способствующего привлечению инвестиций, прежде всего в реальный сектор экономики.[23, c.8]

В части развития рынка корпоративных облигаций предполагается перевод налогообложения доходов, полученных от операций с ценными бумагами, на общий порядок налогообложения, совершенствование порядка налогообложения доходов, полученных от операций с корпоративными облигациями (по аналогии с банковскими облигациями), формирование кредитной истории предприятий - эмитентов, что станет базой для получения ими внутристранового кредитного рейтинга, выход на международный финансовый рынок посредством выпуска еврооблигаций белорусских предприятий, активизацию работы с потенциальными эмитентами и инвесторами.[24, c.119]

В результате реализации указанных мер ожидается активизация процесса привлечения ресурсов предприятиями реального сектора экономики посредством выпуска облигаций, создание ликвидного рынка, что выразится в увеличении объема выпуска облигаций. Кроме того, это будет способствовать созданию объективных предпосылок для выхода белорусских эмитентов на зарубежные рынки капитала путем размещения еврооблигаций, увеличению объемов вторичного рынка, появлению возможности расчета капитализации рынка корпоративных облигаций, основанной на рыночных ценах, сложившихся в ходе биржевых торгов, за счет активизации процесса их обращения. Это также снизит нагрузку на бюджет путем сокращения различных форм государственной поддержки предприятий и расширения практики привлечения инвестиций с использованием инструментов рынка ценных бумаг, увеличит бюджетные поступления за счет расширения перечня и количественного состава плательщиков налога на доходы от операций с корпоративными ценными бумагами. [25, c.1]

 

 

                                           

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1 Рынком ценных бумаг является совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками — наряду с денежным рынком и рынком капиталов является частью финансового рынка. Значение рынка ценных бумаг заключается: в мобилизации временно свободных финансовых ресурсов для конкретных инвестиций; формировании рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; развитии вторичного рынка ценных бумаг; формировании портфельных стратегий; уменьшении инвестиционного риска; совершенствовании рыночного механизма, системы управления и ценообразования; активизации маркетинговых исследований на рынке, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка; обеспечении реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования.

2 Ценная бумага – это большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются одним общим для них признаком – необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права. Каждая ценная бумага имеет определенные сущностные характеристики и особенности, что позволяет их классифицировать по определенным признакам.

3 Ценными бумагами могут быть закреплены право требования уплаты определенной суммы денег (облигации, векселя, чеки, сберегательные сертификаты и др.); право участия в управлении и на получение части прибыли в виде дивидендов (акции); вещное право, чаще всего право собственности или право залога на товары, находящиеся во владении другого лица, выступающего, например, в качестве перевозчика или хранителя. Такие ценные бумаги закрепляют права на получение определенных товаров и являются одновременно средством распоряжения товарами, то есть товарораспорядительными документами (коносаменты, свидетельства товарного склада и др.).

4 При анализе рынка ценных бумаг были определены следующие факторы, которые препятствуют его развитию:

• ограничение на отчуждение акций, которые были приобретены гражданами Республики Беларусь у государства за денежные средства на льготных условиях ;
• преимущественное право государства на приобретение акций предприятий, которые были созданы в процессе разгосударствления и приватизации объектов государственной собственности, пользующихся различными формами государственной поддержки;
• высокий удельный вес (72,5 процентов) акционерных обществ с долей государственной собственности;
• особое право («золотой акции») государства на участие в управлении хозяйственными обществами (вводилось в 23 акционерных общества);
• ставка налогообложения доходов юридических лиц по операциям с ценными бумагами, равная 40 процентам.                                                                     5 В последние годы на рынке ценных бумаг Республики Беларусь проводится системная работа государства по созданию необходимых условий для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного фондового рынка как важнейшей составляющей финансового сектора белорусской экономики, обладающего национальной спецификой, интегрированного в мировое финансовое пространство, способствующего привлечению инвестиций, в первую очередь, в реальный сектор экономики. Именно всем вышеперечисленным и будет заниматься Программа развития рынка ценных бумаг на 2011-2015 годы, утвержденная в 2011 году. Принятая программа и разработанный комплекс мероприятий по ее реализации позволяет, с одной стороны, сохранить преемственность в развитии рынка ценных бумаг предыдущих лет, с другой стороны - значительно повысить роль фондового рынка как важнейшего источника привлечения инвестиций в национальную экономику.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Фондовый рынок: учеб. пособие для студентов вузов экон. спец. / Г.И. Кравцова [и др.]; под ред. Г.И. Кравцовой. – Минск: БГЭУ . 2008. – 327с.

2. Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / П.А. Маманович. – Минск: Соврем. школа, 2006. – 320с.

3 Татур, И.И. Финансовый рынок: курс лекций / И.И. Татур. – Минск: БГЭУ, 2009. – С.155– 164.

4 Романов, Г.В. Макроэкономика: учебник / Г.В. Романов. – М.: Новое знание, 2006. – С. 640–642.

5 Янова, В.В. Экономика // Курс  лекций: учебное пособие для вузов. —   4-е изд. [Электронный ресурс]. — 2008. — Режим доступа: http://elib.me/ekonomicheskaya-teoriya-knigi/suschnost-istochniki-tenevoy-38920.html. — Дата доступа: 21.10.2014.

6. Афонина С.Н. Рынок ценных бумаг/С.Н.Афонина. М.: Юнити – 2004. –С.232–233.Рынок ценных бумаг и биржевое дело. / Под ред. Дегтяревой О.И., Коршунова Н.М., Жукова Е.Ф. – М.: Юнити, 2002. – 501 с

7. Савченко А.Т. Рынок ценных бумаг: Учебник. / А.Т. Савченко. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 467 с.

8.  Шелег, Е.М. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Е.М. Шелег. – Минск: БГЭУ, 2000. – С.67-68. 
9. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг: учебник/Я.М.Миркин. –М.: Юнити,2002. – С.39– 40.
10. Боровкова, В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Боровкова. – Санкт-Петербург: Питер, 2006. – С.155-157.   
11. Антонов В.В.  Рынок ценных бумаг США/В.В.Антонов. Учебное пособие. – Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. –С.27– 34.
12. Иванова Е.Н. Денежно-кредитные системы зарубежных рынков/Е.Н.Иванова. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2008. –С.51-52. 
13. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело/А.А.Килячков. –М.: Юнити ,2004. – С.41– 42 .
14. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие/Т.Б.Бердникова . –М.: ИНФРА-М, 2007. – С.201–202.
15. Румянцева, Е. Е. Новая экономическая энциклопедия : энциклопедия / Е. Е. Румянцева. — 3-е изд. — М. : ИНФРА-М, 2008. — С. 115-128.

16.  Семенова, О.А. Экономика / О.А. Семенова. – Р-н-Д.: Политэконом, 2001. – 349 с.

17.  Гражданский кодекс Республики Беларусь: Закон Республики Беларусь от 07.12.1998 г. № 213-З [Электронный ресурс] // Национальный правовой интернет-портал Республики Беларусь. – Режим доступа: http://www.pravo.by/webnpa/text. – Дата доступа: 15.10.2014.

18.  Новик С.В. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы. / С.В. Новик. – Мн.: БГУ, 2001. – 294 с.
19. Тимошенко, О. Перспективы развития ценных бумаг /О.Тимошенко// Новая экономическая газета. – 2008.  – 2 марта. –С. 37– 40.
20. Холмогоров, В.К. Рынок ценных бумаг: краткий курс / В.К.   Холмогоров. – Санкт-Петербург: Питер, 2008. – 234 с.
21. О ценных бумагах и фондовых биржах. Закон Республики Беларусь от 12.03.1992 №1512-XІІ (ред. от 16.07.2010).
22. Галанов В.А., Рынок ценных бумаг: учебник/В.А.Галанов. – М.: Финансы и статистика, 2008. –С. 322 –325.
23. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник/ Е.Ф. Жуков. –М.: Юнити ,2009. – С. 8 – 10. Р ЦБ 
    24 Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа/С.А.Тертышный. – СПб.: Питер, 2007.–С.119–122.
25. Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2011-2015 годы от 12 марта 2011 года №482/10 // Совет Министров Республики Беларусь и Национальный Банк Республики Беларусь: Беларусь. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://government.by/ – Дата доступа: 10.10.2014.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Рисунок 1 – Участники рынка ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Примечание – Источник: [1, c.50, рис.2.1]