Рынок ценных бумаг Великобритании

МИНОБРНАУКИ РФ

ФГБОУ ВПО  «УДМУРТСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ»

Филиал ФГБОУВПО «УдГУ» в г. Воткинске

 

Кафедра финансов, учета и управления

 

 

 

Реферат

 

по дисциплине:  «Рынок ценных бумаг»

на тему: «Рынок ценных бумаг Великобритании»

 

 

 

 

Выполнил  студент                                                                           К.О. Горланова

Группы О-Вт-080100-31

 

Проверил

к.э.н., профессор                                                                                      А.В. Иванова

 

 

 

 

 

 

 

Воткинск  – 2013

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………...3

История развития и особенности рынка ценных бумаг  Великобритании…….4

Структура рынка……………………………………………………………….….6

Виды ценных бумаг……………………………………………………………….8

Регулирование рынка…………………………………………………………....18

Биржевой  фондовый рынок……………………………………………………..22

Основные  фондовые индексы…………………………………………………..27

Заключение………………………………………………………………………29

Список литературы……………………………………………………………...30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение 

 

Рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) представляет собой часть финансового рынка, где происходит обращение, купля-продажа  ценных бумаг. Рынок является важным инструментом государственной финансовой политики: с его помощью происходит финансирование дефицита бюджетов органов  власти разных уровней, финансирование конкретных проектов, регулирование  объема денежной массы, находящейся  в обращении.

Рынок ценных бумаг Великобритании имеет многовековую историю. В Великобритании сформирован  цивилизованный рынок ценных бумаг. Преобразования последних десятилетий  также показывают, что правительство  Великобритании стремится создать  все более прочную законодательную  основу для функционирования рынка  ценных бумаг и постепенного перехода от ситуации, когда фондовый рынок  регулируется традициями, к ситуации, когда все решения принимаются  на основе жестких законодательных  актов. Спецификой регулирования фондового  рынка в Великобритании является то, что государство участвует  в этом только посредством издания  законов, подведения нормативной базы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

История развития и особенности рынка  ценных бумаг Великобритании

 

В 16 веке в Англии начала появляться действительная экономическая основа для возникновения  рынка ценных бумаг. С расширением  мореходства и торговли в правление  Елизаветы в Англии начали основываться торговые компании, которые на первых порах были только временными товариществами негоциантов. Рост торгового капитала в Англии вызвал появление банков, в качестве кредиторов разного рода компаний. В 1694 г. британское правительство  для покрытия расходов на войну с  Францией было вынуждено взять в  долг у местных финансистов 1,2 млн. фунтов стерлингов. Взамен правительство  предоставило кредиторам преимущественное право на открытие банка, который  впоследствии стал Банком Англии.

 Английский  банк возник как акционерная  компания, обязавшаяся выдавать  ссуды правительству, но ссуды  эти каждый раз должны были  быть одобрены парламентом. Именно  с этих времен берет свое  начало традиция подчинения центральных  банков представительной власти. По образцу Англии в 1695 году  был создан Шотландский акционерный  банк. По мере развития фондового  рынка банки начали сталкиваться  на нем с сильным конкурентом  - биржей. Первой из них стала  Лондонская биржа. Своим появлением  Лондонская биржа обязана торговле  акциями, а не государственными  ценными бумагами. Тем не менее,  интересно отметить тот факт, что в Англии первыми биржевыми  ценными бумагами были не только  акции заморских торговых компаний, но и акции Английского банка.  К концу 18 века в Англии формируется  развитый рынок ценных бумаг.  На рынке доминируют акции  частных компаний, успешно выдержавшие  конкуренцию государства. Окончательно  отделяется от банков фондовая  биржа. 

 

 

 

Для Великобритании характерна англосаксонская модель фондового рынка. Данная модель обладает следующими особенностями:

1. Основным источником инвестиций является фондовый рынок;
2. Наиболее крупным сегментом рынка ценных бумаг становится рынок акций;
3. Финансовые институты становятся более специализированными;
4. В структуре собственности доля розничных инвесторов выше, чем доля собственности государства. Наблюдается высокая степень дробности в собственности на акционерный капитал;
5. Высокая степень открытости рынка, меньше ограничений на движение капиталов, на конвертируемость валюты, свободнее доступ иностранных эмитентов, инвесторов и финансовых посредников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Структура рынка

 

Структура рынка ценных бумаг Великобритании включает первичный и вторичный  рынки, а также множество рынков по видам фондовых инструментов и  операций, которые здесь значительно  разнообразнее, чем в других странах.

Первичное размещение государственных облигаций  осуществляется как публичной подпиской (аукцион), так и закрытым предложением (тендер). Корпоративные облигации  размещаются главным образом  в форме тендера. Первичное размещение акций регламентируется Законом  о компаниях.

Особенность эмиссии ценных бумаг в Великобритании - преимущественный выпуск именных  акций и облигаций.

На первичном  рынке широко развито размещение финансовых инструментов.

Вторичный оборот государственных облигаций   происходит на Лондонской фондовой бирже, в настоящее время объединившейся с Немецкой биржей, расположенной  во Франкфурте-на-Майне. Мелкие инвесторы  могут проводить незначительные операции с этими инструментами  через систему почтовых учреждений страны.

Перепродаются акции в основном на фондовых биржах в ходе срочных операций. Акции  иностранного происхождения, имеющие  широкое хождение в стране, хранятся в специальных депозитариях уполномоченных на это кредитных учреждений. Объем  оборота корпоративных облигаций  здесь существенно ниже; сделки с корпоративными и государственными облигациями сопровождаются кассовыми операциями.

В стране широко развита биржевая торговля производными бумагами (деривативами) и финансовыми  инструментами. На Лондонской фондовой бирже обращается существенное количество иностранных бумаг. Здесь же существует и незначительный по объему оборота  альтернативный рынок акций. На бирже  используется электронная автоматизированная система совершения сделок.  С 1996 г. в Лондоне функционирует автоматизированная компьютерная система Trade Point, имеющая статус фондовой биржи. Она проводит котировку тех же акций, что и Лондонская фондовая биржа, однако доля ее оборота составляет менее 1%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Виды  ценных бумаг

 

Акции.

Основным  законом, в котором оговариваются  права акционеров в Великобритании, является Закон о компаниях (Companies Act). Современный вариант закона действует с 1985 г. Отдельные положения, касающиеся выпуска акций, отражены в Законе о финансовых услугах и рынках 2000 г., в Правилах по публичному предложению ценных бумаг 1995 г., а также в Положениях о листинге Ведомства по финансовым услугам (до 2001 г. - Лондонской фондовой биржи).

Компании  делятся в основном на две категории: частные и публичные. Публичные  компании могут прибегать к выпуску  и размещению акций среди неограниченного  круга лиц, что накладывает на них ряд требований. В наименовании и уставе компании должно содержаться  указание на то, что она является публичной (public limited company, или PLC), минимальный размер ее уставного капитала должен составлять 50 тыс. ф. ст., она должна иметь не менее двух директоров и быть зарегистрированной в Регистрационной палате.

Частная компания - та, в уставе которой не говорится о том, что она является публичной - Ltd (Limited). Ее акционерный капитал может состоять всего из двух акций стоимостью 2 пенса, она должна иметь не менее двух акционеров и одного директора. Частные компании не могут прибегать к публичной (открытой) продаже своих акций. Их акционерный капитал принадлежит ограниченному кругу инвесторов.

С апреля 2001 г. фирма может также быть товариществом с ограниченной ответственностью (limited liability partnership), что дает ей одновременно некоторые налоговые преимущества как товариществу и возможность применять принцип ограниченной ответственности.

Как и  в аналогичных законах штатов США, в британском Законе о компаниях  нет четких норм, касающихся видов  акций, процедуры перехода права  собственности на акции и т.п. Все это находится в ведении  самих акционеров. Полное описание акций дается в меморандуме (сокращенном варианте устава) и уставе.

Компании  могут выпускать любые акции. Конкретные права оговариваются  в уставе. Поэтому при рассмотрении видов акций можно опираться  не на законы, а на сложившуюся практику.

Обыкновенные акции обязательно должны выпускаться с номиналом, полностью или частично оплаченные. Наиболее распространенный номинал в Великобритании - 25, 50 и 100 пенсов. Размещение акций по цене ниже номинала не допускается, выше номинала - широко распространено. Как правило, одна акция дает один голос, хотя в некоторых компаниях предусматривается уменьшение числа голосов при увеличении количества акций.

Акции выпускаются  в основном как именные - зарегистрированные - ценные бумаги (листинговые акции  только именные).

В британской практике встречается такое понятие, как «учредительская (золотая) акция». Такая акция обладает рядом преимуществ  в случае поглощения. Эти акции  выпускаются для учредителей  компаний, а также для правительства  при приватизации некоторых государственных  компаний.

Компании  не могут иметь собственные акции, поэтому в случае, если устав допускает  возможность выкупа компанией собственных  акций (это возможно и достаточно широко практикуется), они автоматически  аннулируются (погашаются).

Неголосующие (ограниченные) акции - акции класса А и В. Это обыкновенные акции, не дающие право голоса или значительно его ограничивающие. Фондовая биржа обычно не допускает подобные акции к листингу. Продаются эти акции по цене ниже обыкновенных акций с полным правом голоса. Причем этот разрыв может заметно возрасти в период кампании по поглощению эмитента, имеющего подобные акции.

Отложенные акции - акции, право на получение дивиденда либо право голоса по которым отложено на какое-то время.

Привилегированные акции. Права владельцев привилегированных акций в Великобритании такие же, как и в большинстве других стран. Их владелец имеет преимущество по сравнению с владельцами обыкновенных акций при выплате дивидендов и разделе имущества при ликвидации общества. Эти права должны быть отражены в уставе компании. Как правило, привилегированные акции не являются голосующими, за исключением тех вопросов, от решения которых зависит их статус, например привлечение новых займов. При ликвидации компании владельцы привилегированных акций обычно получают сумму, равную номиналу. В случае если уставом предусмотрено иное, владельцы привилегированных акций могут получить сумму, превышающую номинал.

Различают несколько видов привилегированных  акций:

1. Кумулятивные привилегированные акции. Большая часть привилегированных акций являются кумулятивными. Это означает, что, если в данном году в силу отсутствия чистой прибыли или по иным причинам дивиденды по привилегированным акциям не выплачены, они не пропадают, а накапливаются и в дальнейшем подлежат выплате, когда для этого появятся условия. Владельцы обыкновенных акций не вправе получать дивиденды до тех пор, пока полностью не ликвидирована задолженность по выплате дивидендов владельцам кумулятивных привилегированных акций;
2. Некумулятивные привилегированные акции. Владельцы подобных акций получают фиксированный дивиденд только при наличии чистой прибыли. Часто в уставах содержится условие, согласно которому дивиденды по обыкновенным акциям не могут быть выплачены, если не выплачен дивиденд (или выплачен лишь частично) по привилегированным акциям;
3. Привилегированные акции с участием (в распределении прибыли). Эти акции дают их владельцам возможность получения дополнительной прибыли сверх фиксированной ставки дивиденда. Встречаются редко;
4. Конвертируемые привилегированные акции. Данные акции могут быть обменены на обыкновенные акции по определенной цене в определенный заранее момент времени. Британское законодательство допускает конвертацию акций в облигации и наоборот;
5. Погашаемые привилегированные акции. Эти акции могут быть отозваны (погашены) эмитентом либо по его желанию, либо в заранее установленный срок.