Автор работы: Пользователь скрыл имя, 17 Декабря 2013 в 16:16, реферат
Рынок ценных бумаг Великобритании имеет многовековую историю. В Великобритании сформирован цивилизованный рынок ценных бумаг. Преобразования последних десятилетий также показывают, что правительство Великобритании стремится создать все более прочную законодательную основу для функционирования рынка ценных бумаг и постепенного перехода от ситуации, когда фондовый рынок регулируется традициями, к ситуации, когда все решения принимаются на основе жестких законодательных актов. Спецификой регулирования фондового рынка в Великобритании является то, что государство участвует в этом только посредством издания законов, подведения нормативной базы.
Введение…………………………………………………………………………...3
История развития и особенности рынка ценных бумаг Великобритании…….4
Структура рынка……………………………………………………………….….6
Виды ценных бумаг……………………………………………………………….8
Регулирование рынка…………………………………………………………....18
Биржевой фондовый рынок……………………………………………………..22
Основные фондовые индексы…………………………………………………..27
Заключение………………………………………………………………………29
Список литературы……………………………………………………………...
Рис.1 - Состав и иерархия органов регулирования рынка ценных бумаг Великобритании
Опираясь на свой авторитет, Банк Англии регулирует рынок государственных облигаций, лицензирует и контролирует деятельность дает рекомендации вступающим в члены Лондонской фондовой биржи, принимает участие в деятельности профессиональных организаций финансового рынка и т.д.
Лондонский совет по вопросам слияний и поглощений включает представителей ряда влиятельных организаций (рис. 2).
Он располагается в здании Лондонской фондовой биржи и контролирует соблюдение положений разработанных им же документов: Кодекса по слияниям и поглощениям и Правил приобретения крупных пакетов акций. Несоблюдение этих положений не влечет юридической ответственности, однако может иметь серьезные негативные последствия для профессиональных участников рынка, поскольку они обязательно являются членами по крайней мере одной из саморегулируемых организаций.
Рис. 2 - Участники Лондонского совета по вопросам слияний и поглощений
Дальнейшее развитие реформы управления финансовыми рынками предопределило появление в 2000 г. нового Закона о финансовых услугах и рынках, согласно которому Совет по финансовым услугам должен стать единым органом регулирования фондового рынка страны, наделенным соответствующими этому функциями, которые ранее являлись прерогативой Банка Англии и других органов.
Биржевой фондовый рынок
Биржевая торговля составляет существенную долю совокупного оборота фондового рынка Великобритании. Фондовые биржи в стране учреждались под контролем государственных органов исполнительной власти. Тем не менее институт биржи был и остается самоуправляемым, поскольку правительство формально не вмешивается в его деятельность.
В Великобритании
отсутствует государственное
Современную биржевую сеть Великобритании составляют шесть фондовых бирж, а точнее (с 1973 г.) - региональных подразделений Лондонской фондовой биржи, расположенных в Лондоне, Бирмингеме, Манчестере, Лидсе, Белфасте и Глазго. Лидер фондовой торговли - Лондонская биржа, сосредоточившая более 60% стоимостного оборота ценных бумаг.
Число сделок на главной фондовой бирже страны неуклонно возрастает. В 1999 г. на ней было зарегистрировано 17 млн. сделок купли-продажи с акциями. В мае 2000 г. произошло слияние Лондонской фондовой биржи и Немецкой биржи (Франкфурт-на-Майне) и образована межнациональная англо-германская биржа IX со статусом публичной корпорации. Основой совершения сделок здесь служит немецкая компьютерная система.
Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange) - одна из старейших фондовых бирж в мире, была учреждена в 1773 г., хотя неофициальная ее история началась примерно на 200 лет раньше. До недавнего времени она имела статус ассоциации: ее членами могли быть только физические лица, объединенные в товарищества.
После реформы 1986 г. Лондонская фондовая биржа стала компанией с ограниченной ответственностью (private limited company), члены которой маркет-мейкеры, в том числе по золотообрезным облигациям, фирмы и некоторые другие участники. Брокерско-дилерские учреждения, имевшие по одному голосу, являлись дочерними компаниями крупных национальных и иностранных коммерческих банков, преимущественно американских и японских.
Лондонскую
биржу возглавлял Совет, осуществлявший
функции по управлению всеми сторонами
ее деятельности - от законодательно-
Члены биржи свободно проходят на ее территорию и вносят платежи за пользование ее помещениями.
На бирже постоянно действует регламент внутренней деятельности, определяющий порядок членства и совершения строгое соблюдение порядка-главная обязанность учредителей.
До недавнего времени в среде членов Лондонской биржи по функциональному признаку выделялись маклеры (брокеры) и джобберы (дилеры). Первые выполняли функции посредников, т.е. совершали операции от имени и за счет клиентов биржи, а вторые - торговцев, оперирующих от своего имени, за свой счет и не имеющих права совершать сделки с клиентами биржи, т.е. вне ее стен. Основными контрагентами джобберов были маклеры данной биржи; позже ими стали члены других фондовых бирж. В целях экономии времени сделки заключались посредством джентльменских соглашений, т.е. в устной форме. Фиксации подлежали лишь отдельные, наиболее важные аспекты договоренностей. Джобберы специализировались на ценных бумагах по отраслевому и страновому принципам.
И маклеры и джобберы имели ограниченный контингент вспомогательного персонала, допускаемого в биржевой зал. Эта категория служащих наделена функциями от сбора и передачи информации до совершения сделок по поручению членов биржи. Профессиональная подготовка таких служащих осуществляется в специальных школах.
В результате реформы 1986 г. («Большая встряска») деление членов биржи на брокеров и дилеров было упразднено. И те и другие стали выполнять все функции. Право голоса перешло от физических лиц к корпорациям. Маклерские фирмы утратили монопольное право на проведение фондовых операций, поскольку было снято ограничение на поглощение этих фирм корпоративным сектором, в частности банками, в том числе иностранными. Членами биржи теперь могут быть банки и другие финансовые учреждения, в том числе иностранные.
Таким образом, крупные банки начали функционировать в сфере фондовых операций, а иностранные инвесторы получили необходимую свободу действий. Наиболее активную деятельность здесь развернул американский капитал.
Осуществилось широкое внедрение компьютерной техники в биржевые технологии. Дальнейшая реформа Лондонской биржи и ее слияние с Немецкой послужили толчком для совершенствования деятельности фондовых рынков других стран Западной Европы.
Среди сделок с котирующимися акциями на бирже преобладают срочные, т.е. спекулятивные, операции. Срок оплаты по ним первоначально составлял 14 рабочих дней, затем он был сокращен до 10, а с 1995 г. - до 5 дней. В основном это опционные сделки. Продажа корпоративных и государственных облигаций происходит посредством кассовых операций, срок оплаты - одни сутки. Расчеты по сделкам осуществляются через компьютеризированную расчетно-клиринговую систему Лондонской фондовой биржи.
Совет биржи устанавливает и минимальные границы фондовых сделок: для обыкновенных акций и облигаций - 1 тыс. ф. ст.; для других - лот, не менее ста единиц ценных бумаг.
Устанавливались также фиксированные размеры ставок брокерской комиссии: по операциям с государственными облигациями - 0,375% номинальной стоимости; для корпоративных облигаций - 0,75% рыночной стоимости; для акций - 1,25% рыночной стоимости.
После отмены в 1986 г. права использования членами Лондонской биржи фиксированных комиссионных произошло снижение их размеров, снизились и размеры налогообложения фондового оборота.
Лондонская биржа - уполномоченный орган страны в части проведения листинга ценных бумаг, по существу монополист установления правил в этой сфере. Листинг ценных бумаг в Великобритании проводят более 2 тыс. специализированных компаний (в США - около 9 тыс., Японии 2,4 тыс.). Результаты котировок курсов ценных бумаг публикуются ежедневно: для акций - цена одной акции, а для облигаций - процент к их номинальной стоимости. Ценные бумаги котируются биржей на основании заявок, поступающих от компаний-эмитентов.
В отличие от бирж других стран Лондонская биржа не предъявляет подателям заявок особых количественных требований, например размеров компаний и др., хотя устанавливает строгие правила раскрытия информации эмитентами. К заявке прилагается пакет документов установленной номенклатуры. После экспертизы и одобрения этих документов комиссией по листингу сведения об эмитенте и его ценных бумагах подлежат публикации в печати. Число видов ценных бумаг, обращающихся на Лондонской бирже, превышает в настоящее время 7 тыс.
Ценные бумаги, не прошедшие листинга, с согласия биржевого Совета также могут допускаться к торговле. В связи с этим с начала 1980-х годов на Лондонской бирже функционирует довольно узкий сегмент рынка для акций мелких и средних эмитентов, называемый альтернативным инвестиционным рынком.
Особенность оборота Лондонской фондовой биржи - существенная доля (более 40%) иностранных ценных бумаг, в частности акций зарубежных эмитентов и еврооблигаций. В настоящее время Лондон продолжает быть крупным международным финансовым центром.
Традиционная организация заключения и исполнения сделок в торговом зале в последующем уступила место автоматизированной системе котировок фондовой биржи. В 1986 г. была введена в действие электронная система SEAQ, аналогичная американской NASDAQ. Информация по ценным бумагам, принятая этой системой, выводилась на мониторы компьютерной сети и была доступной всем ее пользователям. Система позволяла маркет-мейкерам вводить котировки ценных бумаг, а другим пользователям - совершать сделки через маркет-мейкеров. Заявки клиентов исполнялись по так называемой лучшей цене и регистрировались автоматически. В 1997 г. внедрена система SETS, основанная на принципе ввода приказов.
В Великобритании
используются несколько видов
Основные фондовые индексы
Старейшим фондовым индексом является FT-30 (Financial Times Industrial Ordinary Share Index). Впервые стал публиковаться в 1935 г. Рассчитывался на основе курсов акций 30 эмитентов (промышленных и торговых компаний) один раз в час с 10 часов утра до 15 часов дня и в 17 часов при закрытии биржи. Этот индекс представлял собой среднегеометрическую невзвешенную, получаемую путем перемножения прироста курсов акций 30 компаний, входящих в выборку, и извлечения из произведения корня 30-й степени (аналогично индексу Value Line). С 1990-х гг. не рассчитывается.
Наиболее популярным и распространенным индексом Великобритании является FTSE-100 (Financial Times Stock Exchange Index-100). Как предполагает само название, он рассчитывается на базе 100 акций. Их отбор производится специальной комиссией, в состав которой входят представители ряда профессиональных финансовых организаций, а также газеты Financial Times и Лондонской фондовой биржи.
Это классический среднеарифметический взвешенный индекс. Взвешивание производится по количеству выпущенных акций. База периодически меняется. В настоящее время базовая стоимость берется по состоянию на 3 января 1984 г. и равна 1000,0. Индекс рассчитывается с точностью до одной десятой каждую минуту в течение рабочего дня. Курсовая стоимость акций, входящих в выборку, составляет 70% общей капитализации Великобритании.
Этот индекс служит основой популярных опционных и фьючерсных контрактов на бирже LIFFE.
FTSE-250 (FTSE Mid 250) характеризует состояние рынка акций средних компаний с объемом капитализации, составляющим примерно 20% рынка Великобритании. Это следующие 250 компаний после сотни крупнейших, попадающих в индекс FTSE. База, равная 100, берется за декабрь 1985 г. Рассчитывается в режиме реального времени.
FTSE-350 (FTSE Actuaries 350) как бы объединяет FTSE-100 и FTSE-250. База, равная 100, берется за декабрь 1985 г. Рассчитывается в режиме реального времени.
Общий индекс FTSE (FTSE All-Share Index) - наиболее всеобъемлющий из всех фондовых индексов Великобритании. Число компаний в выборке составляет 750.
В свою очередь
сам индекс делится на восемь отраслевых
(производство средств производства,
производство предметов потребления,
производство прочих промышленных товаров,
нефтедобыча и
FTSE tech MARK 100 - 100 ведущих компаний сектора компаний новых технологий techMARK.
FTSE AIM - рассчитывается по акциям британских компаний, торгуемых во втором сегменте рынка акций LSE.
Eurotop 300 - индекс 300 ведущих европейских компаний.
Мировой индекс The FTSE All-World Index (ранее известный как The FT-Actuaries World Index) охватывает примерно 2300 акций 49 стран мира, на которые приходится примерно 90-95% мировой капитализации.
Практически все национальные индексы рассчитываются в настоящее время в режиме реального времени компанией FTSE, образованной совместно газетой Financial Times, Лондонской фондовой биржей, Лондонским институтом актуариев и Шотландским факультетом актуариев.
Движение курсов акций иностранных эмитентов призваны отслеживать и два индекса FT-SE Eurotrack 100, 200. В данные выборки попали только акции европейских компаний.
Заключение
Таким образом, можно сделать вывод о том, что рынок ценных бумаг Великобритании сегодня один из самых развитых и наиболее организованных в мире. В настоящее время активно происходит его интернационализация: многовековые традиции, оказывавшие долгое время заметное влияние на его деятельность, в настоящее время все больше уступают место современным тенденциям развития. Роль государства в регулировании фондовых рынков Великобритании ограничивается лишь правовым регулированием. Это наверняка имеет свои положительные стороны. Ведь в таком случае контроль за соблюдением законодательства о фондовых рынках ложится на независимые органы, а тот факт, что их правила во многом совпадают с положениями законодательства делает их крайне заинтересованными в соблюдении этих правил. Кроме того, некоторые из этих органов могут очень серьезно повлиять на нарушителей. Выходит, что государство делегировало часть своих полномочий по регулированию фондовых рынков независимым органам. В основе такого положения вещей, возможно, лежит высокий уровень правовой культуры англичан, их менталитет и это частично объясняет, почему в других странах аналогичные полномочия лежат на органах государства.