Рынок ценных бумаг

 

 

Оглавление

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Эффективное развитие рыночной экономики невозможно без существования развитого финансового рынка, важнейшим звеном которого выступает рынок ценных бумаг - неотъемлемый атрибут, как развитых стран, так и стран с формирующейся рыночной экономикой.

Как показал глобальный финансовый кризис 2008 г., проблема радикального совершенствования системы регулирования рынка ценных бумаг приобрела особую остроту. Даже в США применяемые ранее подходы к регулированию рынка ценных бумаг оказались неэффективными и требуют существенного изменения.

В период кризисных потрясений мировых рынков ценных бумаг осенью 2008 г. российский фондовый рынок обнажил ряд специфических проблем, которых можно было бы избежать в случае более эффективного регулирования рынка: проблема неплатежей по РЕПО сделкам на Фондовой бирже ММВБ (общий размер задолженности участников рынка РЕПО составил более 20 млрд. руб.); дефолты по облигациям ряда эмитентов (количество дефолтов по корпоративным облигациям в 2008 г. составило 24, технических дефолтов - 30, в первом полугодии 2009 г. количество дефолтов составило 127, технических дефолтов - 155); убытки паевых инвестиционных фондов и общих фондов банковского управления, что повлекло за собой существенное снижение уровня доверия инвесторов к институту коллективного доверительного управления и рынку ценных бумаг в целом (доходность паевых инвестиционных фондов в 2008 г. была в пределах от +7,33% до - 83,62%, причем положительную доходность смогли продемонстрировать только около 2% от всех функционирующих в России паевых инвестиционных фондов); частые приостановки торгов ценными бумагами на российских биржах, что привело к оттоку зарубежных инвесторов на западные биржи, на которых торгуются депозитарные расписки на российские акции. К данным проблемам мы не относим существенное снижение уровня капитализации российского рынка ценных бумаг, ввиду того, что снижение капитализации рынков ценных бумаг по причине изменения курсов ценных бумаг является привычным явлением в условиях цикличности экономических процессов, протекающих на рынке ценных бумаг1.

Основным негативным последствием кризисных явлений для отечественного рынка ценных бумаг является банкротство ряда финансовых институтов по причине бесконтрольных заимствований (преимущественно зарубежных). Причем данные займы были взяты под залог ценных бумаг, резкое снижение котировок которых привело к обесценению предмета залога, что и привело эти организации к неплатежеспособности. Кроме того, следует отметить, что еще в докризисный период российскому фондовому рынку были присущи такие недостатки, как: низкий уровень информированности населения о рынке ценных бумаг; отсутствие стимулирующих мер со стороны государства для увеличения количества инвесторов на рынке ценных бумаг; низкий уровень ликвидности и капитализации рынка ценных бумаг; низкий уровень конкурентоспособности российских бирж в сравнении с зарубежными биржами; неудовлетворительный уровень риск-менеджмента профессиональных участников рынка ценных бумаг и др.

В связи с вышеизложенным, можно сделать вывод об актуальности темы исследования, особенно в условиях нестабильности мировых финансовых рынков. Существующая в России система финансового регулирования и саморегулирования фондового рынка не в состоянии нивелировать негативные последствия кризисных и посткризисных явлений. Требуются новые подходы к регулированию рынка ценных бумаг.

Цель работы: раскрыть понятие рынка ценных бумаг.

Для поставленной цели определены следующие задачи:

1. Рассмотреть ценные бумаги как экономическую категорию;
2. Изучить функции и виды рынка ценных бумаг структуру и его участников;
3. Проанализировать регулирование российского рынка ценных бумаг, а также выявить меры по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг.

Предметом исследования является совокупность денежных отношений, возникающих в процессе функционирования системы государственного финансового регулирования и саморегулирования российского рынка ценных бумаг.

Объектом исследования выступают российский и мировые рынки ценных бумаг, действующая в России система его государственного финансового регулирования и саморегулирования, а также деятельность органов регулирования рынка ценных бумаг. 

Методологической основой работы послужили классические концепции рынка ценных бумаг и его финансового регулирования, а также методы системного анализа и синтеза, научной абстракции, индукции и дедукции, группировок, сравнений и оценок.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Ценные бумаги как экономическая категория

1.1 Сущность ценной  бумаги

 

Впервые в мире ценные бумаги появились примерно четыре века назад, причем считается, что первыми ценными бумагами были облигации государственного займа (14-15 века), векселя и акции. Векселя были очень широко распространены в Великобритании, Германии и других странах, активно торговавших с Индией, Китаем и др. Вексель являлся очень удобным инструментом расчетов между поставщиками и покупателями, но уже на том этапе становления вексельной системы не обходилось без мошенничества. Возникновение акций возможно лишь при образовании акционерного общества, первые акционерные общества возникли в период с 1600 по 1628 год. Почти одновременно с акциями стали возникать и облигации, что способствовало дополнительному притоку инвестиционного капитала.

Ценная бумага — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага — свидетельство собственности на капитал, право распоряжения которым передано на временной или постоянной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой данным капиталом.

Ценные бумаги — это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму, например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам.

В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

1. Обращаемость - способность покупаться и продаваться на рынке.
2. Доступность для гражданского оборота — способность быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения).
3. Стандартность. Ценная бумага должна иметь стандартное содержание. Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться.
4. Серийность — возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами. В качестве ценной бумаги признаются именно стандартные, серийные документы, которые могут, выпускаться и обращаться однородными группами.
5. Документальность придает окончательный, «материальный» облик товару, называемому ценной бумагой. Ценная бумага — это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам.
6. Регулируемость и признание государством. Фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и доверие публики к ним.
7. Рыночность. Ценная бумага это особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем.
8. Ликвидность — способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для поддержания.
9. Риск — возможности потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.
10. Обязательность исполнения. По российскому законодательству, 
    не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой.

Ценные бумаги выполняют следующие функции2:

1. перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, между населением и государством, между территориями и странами;
2. предоставляют определенные дополнительные права ее владельцам;
3. обеспечивает получение дохода на капитал и возврат самого капитала.

 

1.2 Классификация ценных бумаг

 

Классификация ценных бумаг — это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи. Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса.

                                                                                                                                   Таблица 1

Классификация ценных бумаг

Основные ценные бумаги		Производные ценные бумаги
Первичные	Вторичные	Опцион	Фьючерсный контракт
Акции, облигации, векселя, закладные, чеки, коносамент, банковский сертификат	Варранты на акции, депозитарные расписки, подписные права на акции, стрипы, облигации под закладные ценные бумаги	Американский, Европейский, валютный, фондовый, процентный	Краткосрочные, долго срочные, фьючерсные контракты на индексы фондового рынка, валютные

 

1. Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги и 
др.). Основные ценные бумаги можно разбить на две подгруппы:

• Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги.
• Вторичные ценные бумаги выпускаются на основе первичных ценных бумаг, это ценные бумаги на сами ценные бумаги.

2. Производные ценные бумаги — бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаге биржевого актива.

Классификация видов ценных бумаг — это деление ценных бумаг на подвиды. Подвиды могут делиться еще дальше.

I. Временной признак.

1. Срок существования:

• срочные (бумаги имеющие установленный при их выпуске срок существования) делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (10 лет) и долгосрочные (30 лет);
• бессрочные (бумаги, срок обращения которых ничем не обозначен при выпуске).

2. Происхождение ценных  бумаг: (первичные, вторичные).

II. Пространственный признак.

1. Форма существования: бумажная, безбумажная. В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в бумажной форме и печатались типографским способом на специальных бумажных бланках. В последнее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, т.е. перешли в безбумажную форму.
2. Национальная принадлежность (отечественная, национальная).
3. Территориальная принадлежность (по региону страны).

III. Рыночный признак.

1. Тип использования: инвестиционные (бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала); не инвестиционные (бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных и других рынках).
2. Порядок владения:
• именные (имя держателя бумаг регистрируется в реестре акционеров, который ведется эмитентом, если количество акционеров не превышает 500 человек);
• предъявительские (имя держателя не регистрируется у эмитента, бумага передается другому лицу путем простого вручения);
• ордерные (это именная ценная бумага, передается другому лицу путем передаточной надписи (индоссамента).

3. Форма выпуска: эмиссионные (выпускаются крупными сериями, в больших количествах); не эмиссионные (выпуск поштучно или небольшими сериями).

4. В зависимости от  правового статуса эмитента (государственные, негосударственные, муниципальные  и ценные бумаги государственных  учреждений).

5. Характер обращаемости: рыночные (бумаги могут свободно  продаваться и покупаться на рынке); нерыночные (бумаги нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то по истечению определенного срока).

6. Уровень риска: рисковые (бумаги, не котирующиеся на вторичном  рынке); малорисковые (бумаги, имеющие  рыночную котировку); безрисковые (надежные).

7. Наличие дохода:

• доходные;
• бездоходные (при выпуске бумаги не оговаривается размер дохода).

8.  Форма вложения средств (деньги инвестируются в долг или для приобретения прав собственности):

• долговые (бумаги, выпускающиеся на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм);
• долевые (бумаги, дающие право на собственность).