Совершенствования политики управления использованием капитала в ОАО «Содружество»

Для того, чтобы более полно охарактеризовать капитал и проанализировать его движение и эффективность использования необходимо рассмотреть изменение капитала, обязательств и задолженностей. Данные изменения можно проследить в таблице   4.

Таблица  4.  Движение капитала и оборотных активов.

Показатели	2007		2008		2009		Абсол.откл. 09-08
	Сумма,т.р.	%	Сумма,т.р.	%	Сумма,т.р.	%
Уставный капитал	4	0,002	119	0,09	119	0,11	-
Добавочный капитал	5719	3,86	17061	12,23	17061	15,47	-
Нераспр. прибыль (убыток)	2828	1,91	3007	2,15	1959	1,78	-1048
Долгосрочный обяз-ва	707	0,48	1606	1,15	731	0,66	-875
Краткосрочные обяз-ва	55559	37,53	54748	3923	38203	34,63	-16545
Деб.задол-ть	26997	18,23	6680	4,79	13331	12,09	6651
Кред.зад-ть	56237	37,98	56325	40,36	38898	35,26	-17427
Итого	148051	*	139546	*	110302	*	-10776

 

 

Проанализировав полученные данные можно сделать  следующие заключения по использованию  и движению капитала и денежных средств  организации:

- движения  уставного капитала в организации  не происходит. После его увеличения  в 2008 году он составил 119 тыс.руб. . и не изменяется. Это свидетельствует о том, что предприятие обеспечило себя необходимой основой для нормального функционирования и поэтому капитал не изменяется. Также в организации не изменяется добавочный капитал, который в 2008 году достиг уровня в 17061 тыс.руб.;

- за последний  исследуемый год организация  не получает должной суммы  прибыли, а получает убыток, соответственно  не уплачивает налог в казну.  Так убыток за 2009 год составил 1048тыс.руб.;

-кредиторская  задолженность в организации  возрастает и за последний  год она составила 17427тыс.руб. Это свидетельствует о том, что организация занимает денежные средства у государства на возможное расширение или обновление производства, производственных помещений, на увеличение заработной платы и другие неотложные нужды.

Таким образом можно сделать вывод, организация ОАО «Содружество» за последний год функционировала на минимальных оборотах. Это связано и с затянувшимся кризисом в стране, и с недостатком финансирования, и со сменой руководства организации.

Тем не менее организации успешно развивается на сегодняшний день, набирает обороты в деятельности, расплачивается со своими кредиторами, расширяет производство и ассортимент, обновляет состав персонала. Одним словом через 1-2 года предприятие наверстает сброшенный темп и вернёт себе лидирующее положение среди производителей не только на территории Белгородской области, но и по всей России.

 

 

5. Определение  приоритетных направлений совершенствования  политики управления использованием капитала в ОАО «Содружество».

 

Разработка политики управления оборотным капиталом является важной составляющей общей финансовой стратегии  предприятия.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств  позволяет высвободить значительные суммы, благодаря чему можно увеличить  объем производства без дополнительного финансирования, а высвобождающиеся средства использовать в соответствии с потребностями предприятия.

Основу  управления собственным капиталом  предприятия составляет управление формированием его собственных  финансовых ресурсов. В целях обеспечения  эффективности управления этим процессом  на предприятии следует разрабатывать  специальную финансовую политику, направленную на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в  соответствии с потребностями его  развития в предстоящем периоде.

Политика  формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть  общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении  необходимого уровня самофинансирования его производственного развития. Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

анализ  формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде;

определение общей потребности в собственных  финансовых ресурсах;

оценка  стоимости привлечения собственного капитала из различных источников;

обеспечение максимального объема привлечения  собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников;

обеспечение необходимого объема привлечения собственных  финансовых ресурсов из внешних источников;

оптимизация соотношения внутренних и внешних  источников формирования собственных  финансовых ресурсов. [2,6]

Большое влияние на ускорение оборачиваемости  оборотных средств (рост числа оборотов) оказывают внедрение достижение научно-технического прогресса и  организация материально-технического снабжения и сбыта, которая предопределяет величину реализованной продукции.

При ускорении оборачиваемости оборотных  средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники  их образования, при замедлении –  в оборот вовлекаются дополнительные средства. Высвобождение оборотных  средств вследствие ускорения их оборачиваемости может быть:

Абсолютное  высвобождение имеет место, если фактические остатки оборотных  средств меньше норматива или  остатков предшествующего периода  при сохранении или превышении объема реализации за рассматриваемый период.

Относительное высвобождение оборотных средств  имеет место в тех случаях, когда ускорение их оборачиваемости  происходит одновременно с ростом производственной программы предприятия, причем темп роста объема производства опережает  темп роста остатков оборотных средств.

Одним из основных выводов сделанных нами в результате курсовой работы является то, что на исследуемом предприятии ОАО «Содружество» резервы и пути ускорения оборачиваемости оборотных средств в обобщенном виде зависят от двух факторов: объема товарооборота и размера оборотных средств.

Проведенный анализ выявил резервы повышения дебиторской задолженности, предлагается направить этот резерв на создание на предприятии новой формы продажи, осуществление продажи товаров в кредит. В современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в кредит получила широкое распространение получила широкое распространение как в нашей стране, так и в странах с рыночной экономикой. Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия. В процессе разработки кредитной политики по отношению к покупателям продукции нам необходимо решить два основных вопроса:

- в каких формах осуществлять  реализацию продукции в кредит;

- какой тип кредитной политики  избрать предприятию.

Формы реализации продукции в кредит имеют  две разновидности – товарный (коммерческий) кредит и потребительский  кредит. Тип кредитной политики характеризует  принципиальные подходы к ее осуществлению  с позиции соотношения доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия  по отношению к покупателям –  консервативный, умеренный и агрессивный. Мы предлагаем ОАО «Содружество» выбрать на начальном этапе формирования умеренный тип кредитной политики, так как он характеризует типичные условия ее осуществления и в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень риска при продаже продукции с отсрочкой платежа. Выбор этого типа политики обусловлен тем, что мы не ставим перед собой цели максимизации дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, как это принято при агрессивном типе политики, и мы не стремимся максимально снизить уровень кредитного риска, как это принято при консервативном типе политики, мы лишь пробуем начать осуществление продажи продукции в кредит и в дальнейшем можем изменить подходы к кредитовании в зависимости от полученных результатов. При выборе политики необходимо учитывать, что жесткий ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых связей, в то время как мягкий ее вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

При разработке кредитной политики необходимо определить возможную сумму финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую  задолженность по кредиту. При расчете  этой суммы нам необходимо учесть планируемые объемы реализации продукции  в кредит, средний период отсрочки платежа по отдельным формам кредита, средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики, коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции.

Рассчитаем  необходимую сумму финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую  задолженность по следующей формуле:

И_дз = (О_рк * К_с/ц * (ППК + ПР)) / 365;                                       (8)

где И_дз – необходимая сумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность;

О_рк – планируемый объем реализации продукции в кредит;

К_с/ц – коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции;

ППК – средний период предоставления кредита покупателям в днях;

ПР – средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях (определяется по результатам анализа дебиторской задолженности в предшествующем периоде). [10,3]

Далее необходимо сформировать систему кредитных  условий, в которую входят:

- срок предоставления кредита  (кредитный период);

- размер предоставляемого кредита  (кредитный лимит);

- стоимость предоставления кредита  (система ценовых скидок пр осуществлении немедленных расчетов за приобретаемую продукцию);

- система штрафных санкций за  просрочку исполнения обязательств  покупателями.

Срок  предоставления кредита характеризует  предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа  за реализованную продукцию. При  коммерческом кредите срок колеблется от 1 до 6 месяцев. Исходя из того, что  мы предлагаем умеренный тип кредитной  политики, возьмем среднее значение и получим срок предоставления кредита 4 месяца.

Размер  предоставляемого кредита (кредитный  лимит) характеризует максимальный предел суммы задолженности покупателя по предоставленному кредиту. Стоимость  предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая скидка характеризует норму процентной ставки за предоставляемый кредит, рассчитываемой для сопоставления в годовом исчислении.

Данные  условия должны рассматриваться  как в общем, так и в частных  случаях. Крупным покупателям предприятие  может вносить ряд поправок в  кредитные условия и прописывать  их договоре кредита. В основе установления таких стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность. Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей, является начальным этапом.

По  товарному (коммерческому) кредиту  такая оценка осуществляется обычно по следующим критериям:

- объем хозяйственных операций  с покупателями и стабильность  их осуществления;

- репутация покупателя в деловом  мире;

- платежеспособность покупателя;

- результативность хозяйственной  деятельности покупателя;

- состояние конъюнктуры товарного  рынка, на котором покупатель  осуществляет свою операционную  деятельность;

- объем чистых активов, которые  могут составлять обеспечение  кредита при неплатежеспособности  покупателя и возбуждении дела  о его банкротстве.

В процессе управления капиталом предприятия  необходимо учитывать, что стоимость  капитала зависит от уровня предпринимательского и финансового риска, связанного с этим предприятием. Чем выше уровень  такого риска, тем большую плату  могут потребовать инвесторы  за вложение средств в предприятие. Уровень предпринимательского риска измеряется силой воздействия операционного рычага.

Финансовый  риск связан с дивидендной политикой (поэтому нельзя злоупотреблять доверием акционеров, понижая стоимость капитала за счет невыплаты дивидендов) и  повышением доли заемных средств в структуре капитала, так как появляются финансовые издержки по обслуживанию долга (выплата процентов по кредитам и облигациям). Повышение доли заемного капитала может побудить кредиторов поднять процентную ставку по кредитам; при этом финансовые издержки еще больше возрастут. А поскольку выплата процентов по кредитам относится к условно-постоянным затратам, то повысится также уровень предпринимательского риска, связанный с предприятием.

Однако  привлечение заемного капитала в  разумных пределах дает возможность  получить так называемый эффект финансового  ливериджа, что также должны учитывать финансовые менеджеры, регулируя структуру капитала предприятия.

Финансовый  ливеридж (leverage - рычаг) означает использование долгов для финансирования инвестиций. Показателем финансового ливериджа является отношение долгосрочного заемного капитала к собственному капиталу (плечо финансового рычага).

Эффект  финансового рычага проявляется  в приращении рентабельности собственного капитала за счет использования заемного капитала несмотря на его платность. Беря в долг средства, фирма может  увеличить доход на каждую единицу  собственного капитала, пока отдача от заемных средств больше, чем проценты, которые выплачиваются за использование  этого капитала.

По  расчетам европейских экономистов, эффект финансового рычага определяется как приращение к чистой рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования кредита: