Сущность фондовой биржи и ее значение для рыночной экономики

Биржевой сеанс проходит в довольно напряжённом режиме, поэтому  на фондовых биржах используется определённая фразеология, направленная на то, чтобы  время для передачи необходимой  информации было минимальным, но сама информация должна быть понятна всем участникам биржевой торговли. С этой же целью используются также сигналы, передаваемые жестами рук.

На ряде бирж маклеру (специалисту) выделяется определённый денежный фонд и определенное количество ценных бумаг, которыми он ведёт торговлю. Задача маклера состоит в том, чтобы  шла торговля ценными бумагами и  сохранялась уравновешенность рынка  между спросом и предложением. Если спрос значительно превышает  предложение, то маклер продаёт ценные бумаги из своего фонда. Если предложение  превышает спрос - он скупает часть ценных бумаг. Если существует большой разрыв между ценой спроса и предложения, то маклер может сделать предложение от своего имени на покупку или продажу ценных бумаг по цене, которая находится внутри спрэда. В ряде случаев, предусмотренных правилами биржи, когда возникает ажиотаж вокруг каких-либо ценных бумаг, маклер имеет право на некоторое время прекратить торговлю этими ценными бумагами.

2) Второй способ торговли  ценными бумагами -- это торговля по заказам. (Иногда его называют «залповым аукционом»). Суть этого метода заключается в том, что брокеры оставляют маклерам письменные заявки на покупку и продажу с указанием цены и количества ценных бумаг. Все заказы заносятся в маклерскую книгу с указанием времени поступления заказа. В определенный момент времени приём заказов прекращается, после чего маклер сопоставляет все принятые заказы на покупку и продажу и производит оформление сделок. При этом маклер руководствуется определёнными правилами.

Если спрос и предложение, а также цены заявок на определённый вид ценных бумаг, совпадают, то исполнение заказов осуществляется в порядке  очерёдности поступления заявок на покупку.

Если спрос и предложение  не совпадают (что бывает значительно  чаще), а цены совпадают, то используется принцип адекватности, то есть маклер выполняет, прежде всего, те заявки на покупку, на которые имеется соответствующее  предложение.

В действительности цены в  разных заявках могут отличаться, и задача маклера состоит в  том, чтобы продать наибольшее количество ценных бумаг. Если имеется небольшое  количество заказов на продажу и  покупку, то наибольший оборот достигается  путем сведения совпадающих по ценам  заявок на покупку и продажу и  тем самым закрывается разрыв между ценами спроса и предложения.

Если подается большое  количество заявок с разными ценами, то маклер рассчитывает курс ценных бумаг, при котором будет совершено  наибольшее количество продаж.

В настоящее время торговля по заказам осуществляется с помощью  использования современной электронной  техники. Заказы вводятся в компьютер, в определённый момент времени ввод заказов прекращается, и компьютер  рассчитывает цену реализации, при  которой может быть заключено  наибольшее количество сделок. После  этого брокеры с помощью маклера  фиксируют сделки. Например, на Парижской  фондовой бирже к моменту открытия биржи компьютерная система рассчитывает цену открытия и преобразует заказы, подлежащие исполнению по рыночной цене, в заказы с указанием предельной цены, равной цене открытия. В результате все заказы на покупку по ценам  выше цены открытия и все заказы на продажу по ценам ниже этой цены исполняются полностью. Заказы, у  которых в качестве предельной цены фигурирует цена открытия, исполняются  в зависимости от наличия встречных  заказов.

Листинг

Одной из важнейших функций  фондовой биржи является листинг.

Процесс обращения  фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах может  осуществляться только с ценными  бумагами, которые успешно прошли специальную биржевую процедуру, т.е. листинг - буквально “включение в  список”. Всякой компании необходимо внести в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является официальной предпосылкой для пропуска к торговле.

К преимуществам листинга и соответственно участия в биржевых торгах относится прежде всего высокая мартабильность, т.е. годность для реализации на рынке, повышенный уровень ликвидности ценных бумаг, а также очевидные выгоды от явной стабильности их цены. Процесс образования фондовых ценностей под постоянным контролем непосредственно регулируется самой биржей, которая таким образом предохраняет заключаемые на торгах сделки от появления на них элементов мошенничества и злоупотребления.

Инвестор, покупатель ценных бумаг, включенных в котировочный лист биржи, может быть уверен, что получит  достоверную и своевременную  информацию о компании - эмитенте и  рынке ее ценных бумаг. Он должен иметь  возможность оценить перспективы  экономического развития эмитента и  качество его ценных бумаг.

Таким образом, всякий инвестор, решивший вложить средства во внесенные  в листы фондовые ценности, вместе с ними автоматически приобретает  и полный набор всех преимуществ, которые включает в себя комплекс средств защиты, предлагаемый фондовой биржей. Фондовая биржа, однако не гарантирует доходность инвестиций в акции компании, прошедшей листинг.

Также компании, внесенные в такие списки получают большую известность и популярность (паблиситы) среди лиц, занятых в сфере инвестиций.

Биржа - это система поддержки  рыночной стоимости акций. При поглощении и слиянии компаний оценка стоимости  активов опирается на курсовую рыночную стоимость акций, а не на книжную, балансовую. Листинг в ряде стран  является основанием для предоставления компании определенных более существенных скидок при налогообложении.

Таким образом листинг - это система поддержки рынка, которая создает благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности.

В нашей стране листинг  пока не оказывает сколько нибудь значительного влияния на оценку качества ценной бумаги как с точкм зрения инвестора так и эмитента.

Биржевые сделки

Основываясь на определениях биржевых сделок, данных в Законе “О товарных биржах и биржевой торговли”  и Федеральном Законе РФ “О рынке  ценных бумаг”, можно выделить основные признаки таких сделок; которыми являются:

место совершения - биржевое собрание;

субъекты - члены, постоянные и разовые посетители;

предмет - товары и ценные бумаги, допущенные к котировке;

регистрация сделки в определенные сроки и в определенном порядке.

Важной особенностью биржевых сделок является то, что они лишь заключаются на биржи, но исполняются  всегда вне ее, т.к. наличный товар  на бирже отсутствует. Биржевые сделки подлежат регистрации на бирже.

В зависимости от срока  и иных условий исполнения биржевые сделки подразделяются на кассовые, срочные, на разность и с премией.

Целью кассовых сделок является действительное приобретение (отчуждение) товаров или ценных бумаг, предполагающее немедленное использование. По своей юридической природе это типичный договор купли-продажи.

Срочные сделки, в отличии от кассовых, предполагают значительный промежуток времени между заключением сделки и ее исполнением. Юридической природой таких сделок является договор поставки.

Для срочных сделок правилами  биржевой торговли устанавливается  определенный период исполнения: на конец  месяца (per ultiom), на середину (per medio) или до двух месяцев.

Сделки на разность (условные) являются разновидностью срочных, имеющих целью не действительное приобретение или отчуждение предмета сделки, а исключительно получение разности в цене: между ценой, установленной при совершении сделки, и ценой, установившейся на биржевом рынке к моменту исполнения сделки. Продавец, как правило, не имеет продаваемых товаров, бумаг, а покупатель денег, которые он должен заплатить.

Разновидностью сделок на разность являются репорт и депорт или так называемые пролонгационные. Они совершаются исключительно с ценными бумагами. При этом репорт соединяет покупку на наличные деньги и продажу в кредит с обязанностью передать бумаги того же рода к определенному сроку. То есть одно лицо покупает на наличные бумаги и одновременно продает их тому же лицу к определенному сроку по повышенной цене. Разница в цене составляет вознаграждение за пользованием кредитом. Цель сделки - продлить возможность биржевой игры на повышение.

Депорт - это продажа бумаг  на наличные с покупкой их на срок. Разница  с репортом в том, что кредитор и заемщик меняются местами, а  целью сделки является продление  игры на понижение курса.

Еще одной разновидностью срочных сделок с ценными бумагами являются арбитражные сделки, в которых  стороны, имея сведения об условиях на различных биржах, стремятся использовать разницу в ценах. При этом расчет строится на разности курса не во времени, а в пространстве.

По сделке с премией той или иной стороне срочной биржевой сделки предоставляется право выбрать одно из нескольких намеченных сторонами действий. За это данная сторона должна уплатить другой стороне обусловленное вознаграждение - премию. Целью такой сделки является ограничение риска при совершении срочных сделок.

Существуют следующие  разновидности сделок с премией: простая сделка с премией, двойная  сделка с премией, каткая сделка и  сделка по востребованию. Одной из распространенных сделок с премией является стеллаж. По ней одна сторона за премию приобретает  право, одновременно обязывается в  определенный срок продать бумаги по условленной низшей цене или же купить их по установленной высшей цене. Стеллаж  представляет соединение двух простых  сделок с премией. Причем сторона  покупающая право выбора, одновременно выступает продавцом и покупателем.

Законом “О товарных биржах и биржевой торговле”, ст. 8 предусмотрены  следующие виды биржевых сделок:

· с взаимной передачей  прав и обязанностей в отношении  реального товара;

· с взаимной передачей  прав и обязанностей в отношении  реального товара с отсроченным  сроком его поставки (форвардные сделки);

· с взаимной передачей  прав и обязанностей в отношении  стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);

· уступкой прав на будущую  передачу прав и обязанностей в отношении  биржевого товара или контракта  на поставку биржевого товара (опционные  сделки).

Также предусматриваются  и другие сделки, при условии их установления в Правилах биржевой торговли.

Котировка и курс ценных бумаг

Котировка - это  главным образом выявление и  фиксирование цен, заключенных на бирже  сделок, кроме того - это еще и  анализ рыночной информации, характеризующей  конъюнктуру рынка.

Биржевая котировка используется как ориентир при заключении контрактов, в том числе и вне биржи. Через котировки происходит обратное влияние биржевых торгов на рыночную конъюнктуру в целом.

Роль биржевой котировки  различна в отношении так называемых кассовых и срочных сделок на биржах.

Кассовые сделки - это  сделки купли-продажи реальных ценных с оформлением их в течении ближайших трех дней. В этом случае цены котировки носят, как правило, справочный характер и служат ориентиром для участников биржевой торговли в определении уровней цен на продаваемые и покупаемые ценные бумаги.

Котировка составляется специальной  котировальной комиссией по результатам  предыдущего биржевого торга (например, вчерашнего дня) и представляется продавцам  и покупателям в виде биржевого  бюллетеня.

Термин «биржевой оборот»  означает куплю-продажу бумаг на бирже. Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством прямого согласования условий сделки между продавцом  и покупателем. На биржу допускаются  не все компании, а только те из них, которые отвечают установленным  на бирже правилам. Тот факт, что  бумаги какой-либо фирмы котируются (т.е. продаются и покупаются) на бирже, является для нее престижным. Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний. В качестве примера обязательных требований, которые предъявляются к компаниям, желающим представить свои бумаги к котировке на бирже, перечислим правила Нью-йоркской фондовой биржи. Для котировки бумаг компании на бирже она обязана:

1) заплатить вступительный  взнос в 29.350 долл. плюс небольшую  сумму с каждой акции;

2) ежегодно, пока котируются  ее бумаги, платить комиссионные, размер которых колеблется от 11.750 до 58.700 долл. в зависимости от  количества принятых к обращению  акций. С 1982 г. компания, помимо  перечисленных выше условий, должна  отвечать еще следующим требованиям:

3) насчитывать не менее  2 тыс. акционеров которые бы держали по 100 или более акций каждый;

4) выпустить не менее  1 млн. простых акций, которыми  владели бы акционеры, а не  компания;

5) рыночная цена акций,  которыми владеют акционеры, должна  была составлять не менее 16 млн. долл.;