Технический анализ рынка ценных бумаг

Технический анализ рынка ценных бумаг

§ 1.1. Принципы технического анализа

Процесс принятия инвестиционных решений можно проводить, используя  два основных метода - фундаментальный и технический анализ.

Оба метода пытаются решить одну и ту же проблему: определить направление  дальнейшего движения цены, но подходят к ней с разных сторон.

Фундаментальный анализ основывается на изучении общей экономической ситуации, состояния отраслей экономики, положения отдельных компаний, ценные бумаги которых обращаются на рынке. Целью фундаментального анализа является оценка внутренней стоимости ценной бумаги и сравнение ее с текущей для выявления неверно оцененных ценных бумаг. Анализ позволяет решить вопрос, какие ценные бумаги являются привлекательными, а какие из тех, которые уже приобретены, необходимо продать. Технический анализ связан с изучением тенденций изменения цен и объемов торговли ценными бумагами в прошлом для определения динамики цен в будущем.

Таким образом, фундаментальные  аналитики изучают причины, движущие рынком, а технические аналитики - следствие. Фундаменталист основывается на обычной логике и постоянно ищет причину того или иного изменения цен, предполагает всестороннее рассмотрение экономико-политических факторов, влияющих на движение цены того или иного товара. Технический аналитик считает, что знать причину вовсе не обязательно, поскольку фундаментальный анализ заложен в технический по определению. Основные задачи, которые решает технический аналитик - это определение фазы текущего состояния рынка, определение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных тенденций, оценка колебания цены в действующем направлении. Все это в итоге позволяет решить главную задачу, стоящую перед инвестором - повысить вероятность прибыльных сделок.

Технический анализ обладает рядом преимуществ.

• Хотя фундаментальный анализ и позволяет оценить соотношение спроса и предложения, показатели экономической статистики, определить отношение цены акции к прибыли компании и т.д., в нем отсутствует психологический компонент, столь необходимый для адекватной оценки рыночной ситуации. Технический анализ - единственное средство измерить этот «иррациональный» (эмоциональный) компонент.
• Технический анализ является важным компонентом дисциплинированного инвестирования. При работе на рынке нередко эмоции начинают преобладать над рациональным и объективным расчетом. Технические инструменты помогают вернуть объективности главенствующую роль. С помощью технического анализа трейдер может рационально управлять капиталом.
• Теория случайных событий утверждает, что сегодняшние рыночные цены никак не влияют на рыночные цены последующих дней. Но этот подход не учитывает важного компонента рынка - психологию людей. Люди запоминают цены предшествующих дней и действуют соответственно. Тем самым их действия влияют на цену, но справедливо и обратное - сама цена влияет на эти действия. Таким образом, цена является важным компонентом анализа рынка.
• Цена является самым наглядным проявлением соотношения спроса и предложения. Широкой публике могут быть неизвестны какие-то фундаментальные обстоятельства, но они неизбежно отразятся в цене. Те, кто знает о том или ином важном событии на рынке заранее, скорее всего, купят или продадут до того, как эта информация повлияет на цену. Поэтому, когда происходит фундаментальное событие, информация о нем зачастую уже бывает учтена рынком.

На современном этапе  технический анализ имеет большой  набор проработанных методов  и приемов, к разработке которых  причастны многие экономисты и математики, такие как Ч. Доу  - основоположник теории, У. Ганн  - первый разработчик комбинаций алгебраических и геометрических принципов технического анализа, Б. Вильямс, Дж. Лейн - стохастическая методика, Р. Эллиот - волновая теория и др.

Несмотря на довольно развитую методику, теория технического анализа  не потеряла своей актуальности, а  наоборот, постоянно совершенствуется и пополняется новыми идеями вследствие того, что массовое использование  того или иного метода приводит к  снижению эффективности его работы, а следовательно, к снижению прибыли  трейдера.

В основе технического анализа  лежат три основополагающих принципа.

• Принцип аккумуляции информации, или «рынок учитывает все». Этот принцип заключается в том, что все факторы, которые по каким-либо причинам могли или могут повлиять на стоимость ценной бумаги, воплощены в соотношении спроса и предложения и нашли свое отражение в значении ее рыночного курса. Соответственно технического аналитика не беспокоит вопрос о том, какая именно причина повлияла на баланс спроса и предложения, его интересует только, что произошло с ценой.
• Принцип направленности движения цен, или «движение цен подчинено тенденциям». Данный принцип является основополагающим в техническом анализе. Он заключается в том, что в течение какого-либо периода времени изменение цен происходит не хаотично, а подчиняясь некоторой закономерности, которая существует какое-то время и проявляется в тенденции конкретной направленности. Эта тенденция будет развиваться до тех пор, пока по каким-либо причинам не начнется движение в противоположном направлении. Большинство методов технического анализа являются по своей природе следующими за тенденцией (трендом), т.е. их функция состоит в том, чтобы помочь аналитику распознать тенденцию и следовать ей на протяжении всего периода ее существования.

В техническом анализе  выделяются три типа тенденций (трендов):

• восходящая (растущая) тенденция («бычий» тренд) - рыночный курс ценных бумаг растет;
• нисходящая (падающая) тенденция («медвежий» тренд) - рыночный курс ценных бумаг снижается;
• горизонтальная тенденция («боковой» тренд или «рыночный коридор») - определенно направленного изменения рыночного курса нет.
• Принцип повторяемости, или «история динамики цен повторяется». Исследования динамики рынка тесно связаны с особенностями человеческой психологии. Люди, особенно в массе, склонны принимать сходные решения в сходных ситуациях и, если модели, основанные на их поведении, работали в прошлом, то высока вероятность того, что они будут работать и в будущем. Учет этого принципа позволяет оценить сложившуюся ситуацию на рынке и с учетом ее исторической повторяемости определить наиболее вероятные направления ее развития.

В той или иной мере каждый инструмент технического анализа учитывает  все названные принципы.

В рамках технического анализа  определена следующая классификация:

1) графические методы;

2) количественные (математические  методы).

§ 1.2. Графические методы технического анализа

Принятие всех инвестиционных решений в техническом анализе основывается на анализе графиков динамики цен. К некоторым графикам применимы сходные методы анализа, некоторые имеют свои собственные, подходящие только для этого вида.

Графические методы технического анализа могут использоваться в следующих целях.

• Прогнозирование цены. Прогноз изменения цен составляется аналитиком либо на основе одного технического анализа, либо в сочетании с фундаментальным анализом.
• Определение лучшего момента проведения операции на рынке. Технический анализ гораздо больше подходит для определения момента приобретения или продажи ценных бумаг, чем фундаментальный анализ.

Приемы и методы графического анализа разнообразны. Для изображения  исторической информации о движении цен, используются следующие основные типы графиков:

• гистограммы;
• линейные графики;
• японские свечи;
• крестики-нолики.

Наиболее информативными с точки зрения охвата цен являются гистограммы или столбиковые диаграммы. Эти графики учитывают как динамику цен (ось ординат), так и время (ось абсцисс). Временной интервал, соответствующий одному столбику, может быть любой - от одной минуты (при внутридневной торговле) до месяцев и даже лет (при проведении долгосрочного инвестирования). Наиболее широкое распространение получили дневные графики, где каждый столбик отражает результаты одной дневной сессии. Для построения графика необходим полный набор данных о движении цен за время определенного интервала  - цены открытия, закрытия, максимальной и минимальной, которые откладываются в виде столбика. Верхняя граница столбика соответствует максимальному значению цены за время интервала, нижняя - минимальному значению. Цена закрытия изображается в виде короткого горизонтального штриха, откладываемого справа от основного столбика.

 

Рис. 1. Пример столбиковой диаграммы

 

В линейных графиках на оси  абсцисс откладывается единичный  отрезок времени (минуты, часы, дни, и т.д.), а на оси ординат изображается цена. Для построения графика используются любые цены одних и тех же параметров, например, цены открытия, цены закрытия, средняя цена за период и т.д. (рис. 2).

Представление информации в  виде гистограммы или линейного  графика позволяет визуально  выявить поведение цены в прошлом  и определить закономерности ее динамики, в силу чего графики являются основным инструментом определения тенденции.

Наиболее распространенным вариантом графического анализа  является представление цен в  виде японских свечей. Для построения графика японских свечей также необходим полный набор данных о движении цен за время определенного интервала - цены открытия, закрытия максимальной и минимальной. В целом можно сказать, что этот график несет ту же информацию, что и гистограмма, хотя и является несколько более иллюстративным.

Рис. 2. Пример линейного  графика на основе цен закрытия

 

На рис. 3 показаны две свечи с основными условными обозначениями. Если тело свечи светлое, то оно обозначает, что цены закрытия периода выше цен открытия. Наоборот, если тело темное, то цена, по которой закрывались торги, была ниже цены открытия.

 

Рис. 3. Фигуры японских свечей

 

Типичный вид графика  на основе японских свечей представлен  для изменения цен акционерного общества (рис. 4).

Рис. 4. График на основе японских свечей с однодневным  интервалом

Принимая инвестиционные решения на основании графиков японских свечей, следует учитывать, что они  генерируют сигналы на основании  моделей, состоящих из одной или  нескольких свечей, имеющих специфический  вид (рис. 5).

 

Рис. 5. Модели японских свечей

 

Как уже отмечалось, в  техническом анализе рассматриваются  три вида тенденций: восходящая, нисходящая и горизонтальная.

Каждая тенденция (тренд) - это последовательность графических пиков и спадов, имеющая определенное направление, которое отображается на графике прямой (линией тенденции). Если каждый последующий подъем и спад выше предыдущего, то говорят о растущем тренде (рис. 6, а), в противном случае - о падающем (снижающемся) тренде (рис. 6, б). При отсутствии выраженного тренда говорят о «рыночном коридоре» (рис. 6, в).

 

Рис. 6. Графики  тенденций

 

Выявление тенденции, т.е. построение ее линии, позволяет оценить ее значимость с точки зрения определения возможности  ее движения в том же направлении  в течение какого-то времени. Для  определения значимости тенденции  оценивают протяженность линии, количество точек соприкосновения  спадов (пиков) с ней и угол ее наклона. Чем протяженнее линия, т.е. чем больше интервалов времени  она существует, тем сильнее ее инерция, тем дольше во времени тенденция  сохранит свое направление. Чем больше точек соприкосновения спадов (пиков) с линией тенденции, тем устойчивее тенденция, тем меньше вероятности  изменения ее направления.

Выделяют три категории  тенденций:

1) долгосрочную;

2) среднесрочную;

3) краткосрочную.

Наибольшее значение придают  долгосрочной или основной тенденции, которая длится обычно около года, а иногда и несколько лет. Среднесрочная (промежуточная) тенденция является корректирующей по отношению к основной тенденции и длится обычно от трех недель до трех месяцев. Подобные промежуточные поправки составляют от одной до двух третей (очень часто половину) расстояния, пройденного ценами во время предыдущей (основной) тенденции. Краткосрочные (малые) тенденции длятся не более трех недель, и представляют собой краткосрочные колебания в рамках промежуточной тенденции.

Характер основной тенденции  обычно подтверждается объемом торговли, т.е. объем должен повышаться в направлении  основной тенденции. Если основная тенденция  идет вверх, объем возрастает в соответствии с ростом цен, и, наоборот, объем уменьшается  при падении цен. При нисходящем тренде все происходит с точностью  до наоборот. В этом случае снижение цен сопровождается увеличением  объема, а при промежуточных оживлениях цен объем уменьшается.

Использование линий тренда базируется на основополагающем принципе, который гласит: «Развивающийся тренд  стремится продолжать свое движение». Смысл этого утверждения в  том, что угол, под которым расположена  линия тренда, будет оставаться неизменным в процессе развития тенденции. Исходя из этого, аналитик может прогнозировать крайние точки новых спадов или  подъемов и, что еще более важно, своевременно получать сигналы о  возможной смене тенденции, на что  указывает прорыв линии тренда.

Пики и спады позволяют  определить не только направление тенденции, но и уровни сопротивления и поддержки. Каждый пик и каждый спад на графике  цен - это отражение силы покупателей и продавцов ценных бумаг.

Поддержка - это уровень на графике ниже рынка, где стремление купить достаточно сильно и может противостоять давлению продавцов, в результате чего цены вновь идут вверх. Обычно уровень поддержки определяется по уровню предыдущего спада (рис. 7).

 

Рис. 7. Уровни поддержки  и сопротивления

 

Уровень сопротивления представляет собой область выше рынка, где давление продавцов превосходит давление со стороны покупателей, в результате чего рост цен приостанавливается и вновь сменяется падением. Уровень сопротивления обычно совпадает с уровнем предыдущего пика.

Линия тенденции, проведенная  через уровни поддержки, указывает  на восходящую тенденцию и задает динамику ограничения снижения цены для данной тенденции. Линия тенденции, проведенная через уровни сопротивления, указывает на нисходящую тенденцию, а также задает динамику ограничения  роста цены для данной тенденции.