Тенденции и перспективы на будущее для индустрии прямых инвестиций

К реальным инвестициям имеет смысл  отнести также понятия валовые  и чистые инвестиции. Чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом  издержек на возмещение основного капитала.

Инвестиции по фактору времени.

краткосрочные инвестиции;

 

долгосрочные инвестиции;

Аннуитет – инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через  регулярные промежутки времени. В основном, это вложения средств в пенсионные и страховые фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы хотят использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем.

Инвестиции по характеру использования. 

первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или  при покупке предприятия;

инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;

реинвестиции, т.е. использование свободных  доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем  направления их на приобретение или  заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;

инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;

инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;

инвестиции на изменения программы  выпуска продукции;

инвестиции на диверсификацию, связанные  с изменением номенклатуры изделий, созданием новых видов продукции  и организацией новых рынков сбыта;

инвестиции на обеспечение выживания  предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;

брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций;

рисковые инвестиции, или венчурный  капитал – инвестиции в форме  выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных  с большим риском. Венчурный  капитал  инвестируется в несвязанные  между собой проекты в расчете  на быструю окупаемость вложенных  средств. Такие капиталовложения, как  правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия –  клиента или предоставления ему  ссуд, в том числе с правом конверсии  последних в акции⁴.

Рисковое вложение капитала обусловлено  необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых  технологий. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм.

 

Роль инвестиций в развитии экономики

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Инвестиции служат "архимедовым рычагом" поступательного развития и позитивного функционирования экономики. Они создают новые предприятия и дополнительные рабочие места, позволяют осваивать передовые технологии и обновлять основной капитал, способствуют интенсификации производства, обеспечивают выход на рынок новых видов товаров и услуг. Это приносит благо потребителям и производителям, инвесторам и государству в целом.

Инвестиционные ресурсы занимают позиции ведущего источника развития национальной экономики, обеспечения  темпов экономического роста. Изменения  в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем  общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства. Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие  и перспективные результаты хозяйственной  деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных  формах, поскольку вложение средств  в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и  вследствие этого сокращение объемов  производимой продукции⁵. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет огромное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

Инвестиции находятся в определенной зависимости от фактора экономического роста. Для выяснения фактора  экономического роста следует предварительно определить понятия валовых и  чистых инвестиций.

Валовые инвестиции – это затраты  на замещение изношенного, устаревшего  старого оборудования за счет амортизации  и прирост инвестиций на расширение производства.

Чистые инвестиции – это затраты  на новое строительство, установку  дополнительного оборудования, создание средств экономической защиты и  др. Чистые инвестиции обеспечиваются как внешними, так и внутренними  ресурсами, включая амортизацию. Это  валовые инвестиции за вычетом суммы  амортизации основного капитала.

Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния  экономики: величина чистых инвестиций показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объем валовых инвестиций превышает  объем амортизационных отчислений, то прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема.

При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т.е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде  поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет  место простое воспроизводство  общественного продукта, характеризующееся  отсутствием экономического роста.

Если величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного  потенциала и , как следствие, экономический спад.

Изменение объема чистых инвестиций ведет к изменению доходов, происходящему  в том же направлении, но в большей  степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах.

Зависимость дохода и инвестиций выражается в мультипликаторе.

Мультипликатор (лат. multiplico - умножаю) – это коэффициент, показывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода.

При росте инвестиций рост ВНП будет  происходить в гораздо большем  размере, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Этот множительный, нарастающий  эффект в размере ВНП и называют мультипликационным эффектом.

Мультипликатор (МР) – это числовой коэффициент, который показывает размеры  роста ВНП при увеличении объема инвестиций.

Выводы к главе 1:

1. Инвестиции – сложное экономическое  понятие, требующее всестороннего  изучения. Инвестиции играют значительную  роль в экономике как на  микро- так и макроуровнях.

2. Чем больше дополнительные  расходы населения на потребление,  тем больше будет величина  мультипликатора, а, следовательно,  приращение ВНП при данном  объеме приращения инвестиций.

3. Чем больше дополнительные  сбережения населения, тем меньше  величина мультипликатора, а,  следовательно, приращение ВНП  при данном объеме приращения  инвестиций.

 

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В РОССИИ

2.1 Прямые и портфельные  инвестиции 

Предпринимательский капитал включает прямые и портфельные инвестиции. Характерная черта прямых инвестиций, по определению МВФ, состоит в  том, что инвестор участвует в  управленческом контроле над объектом (предприятием), в который инвестирован его капитал. Обычно для этого  достаточно владеть 10% акционерного капитала. Портфельные инвестиции такого участия  в контроле не дают. Они, как правило, представлены пакетами акций (или отдельными акциями), на которые приходится менее 10% собственного капитала фирмы, а также  облигациями и другими ценными  бумагами. В разных странах формальную границу между прямыми и портфельными инвестициями устанавливают по-разному, но обычно это 10%.

Нужно вообще иметь в виду, что  граница между прямыми и портфельными инвестициями во многом условна. Часто  возможность управленческого контроля может дать весьма небольшой пакет  акций (паев) фирмы, особенно если собственный  капитал фирмы распределен между  многими владельцами или если в руках владельца небольшой  части капитала важная для фирмы  технология и т.д. Нечеткость границы  наблюдается в некоторых случаях  и между предпринимательским  и ссудным капиталом. Так, к прямым инвестициям относят займы родительских фирм своим зарубежным филиалам.

Через вывоз прямых инвестиций инвесторы  учреждают за рубежом новую фирму (самостоятельно или с местным  партнером); покупают существенную долю в уже действующей за рубежом  фирме; полностью покупают (поглощают) эту фирму. За рубежом такие фирмы обычно называют  зарубежными     филиалами   (англ. foreign affiliates) родительских компаний (в России под филиалом часто имеют в виду то, что на Западе именуют отделением).

В свою очередь, эти филиалы подразделяются на отделения, дочерние и ассоциированные  компании.  Отделение   (англ. division,  branch), которое обычно полностью или на паях принадлежит иностранному инвестору и является его представительством или офисом, хозяйственным товариществом, землей и другой недвижимостью, оборудованием и транспортными средствами. Обычно это закупочно-сбытовые фирмы со складами и сервисным оборудованием, строительные, транспортные и добывающие предприятия.  Дочерняя    компания   (англ. subsidiary) регистрируется за рубежом как самостоятельная компания (т.е. является юридическим лицом) с собственным балансом, но контроль над ней осуществляет родительская фирма, в силу того что она обладает основной частью акций (паев) дочерней компании или же всем ее капиталом.  Ассоциированная    компания   (англ. associated company, associate) отличается от дочерней тем, что находится не под контролем, а под влиянием родительской фирмы за счет того, что той принадлежит существенная (но не основная) часть акций (паев).

В России отделениям, дочерним и ассоциированным  компаниям соответствуют филиал, дочернее и зависимое общества.

К разновидности ассоциированной  компании можно отнести и большинство  совместных     компаний,   совместных предприятий (англ. joint ventures), создаваемых на паях двумя или несколькими национальными фирмами (хотя среди них могут быть и иностранные). Узкий ассортимент продукции, короткий срок существования, совсем не обязательное иностранное участие — в этом отличие западного толкования термина «совместное предприятие» от российского.

К зарубежным филиалам иногда относят  такие предприятия, в которых  родительской компании не принадлежит  ни одна акция (пай). Управленческий контроль над подобным подразделением родительская компания осуществляет через заключение соглашения, например через контракты  на управление этим предприятием (особенно это относится к гостиницам), на совместное производство в рамках принадлежащего местному партнеру предприятия (через  поставки сырья, технологии .и т.д.) и др. В данном случае определяющим является не владение собственностью (ее частью) этих филиалов, а существование контрактных отношений на базе кооперации. Для таких отношений употребляют термин «кооперационные соглашения». Если имеют в виду и кооперационные соглашения, и совместные предприятия, то используют термин «стратегические союзы»  (англ. strategic alliances).

 

2.2 Инвестиционный климат, его понятие и оценка

Инвестирование за рубеж является одним из основных направлений внешнеэкономической  деятельности хозяйственных субъектов  любой страны. При этом очень важно  правильно оценить, куда и в какие  проекты стоит вкладывать деньги. Прежде чем рассматривать конкретные инвестиционные проекты, необходимо определить степень благоприятности региона (территории), в который было решено инвестировать. Роль и значение менеджера  при принятии решения о вложении средств трудно переоценить. На его плечах лежит задача оценки инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности региона. Для этого нужно разбираться в основных понятиях регионального инвестиционного анализа и иметь представление о методах оценки инвестиционного климата.

В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих или отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны, своеобразным «барометром» для иностранных инвесторов.

Инвестиционный климат по сравнению  с другими экономическими категориями  характеризуется определенной статичностью и инерционностью, он не подвержен  быстрым изменениям и колебаниям.

На микроуровне инвестиционный климат проявляет себя через двусторонние отношения фирмы-инвестора и конкретных государственных органов, хозяйственных  субъектов, поставщиков, покупателей, банков, а также профсоюзов и трудовых коллективов принимающей страны. На этом уровне происходит конкретизация  обобщенной оценки инвестиционного  климата в ходе реальных экономических, юридических, культурных контактов  иностранной фирмы с новой  для нее средой.

В региональном инвестиционном анализе  выделяют такие категории, как инвестиционная активность и инвестиционная привлекательность, включающая в себя инвестиционный потенциал  и инвестиционный риск.

Инвестиционная активность – реальное развитие инвестиционной деятельности в регионе в виде капиталовложений в основной капитал. Под инвестиционной привлекательностью принято понимать интегральную характеристику отдельных  предприятий, отраслей, регионов, стран  в целом с позиций перспективности  развития, доходности инвестиций и  уровня инвестиционных рисков. Она  определяется одновременно воздействием двух групп факторов, одна из которых  формирует инвестиционный потенциал, а вторая – инвестиционные риски.