Теоретико-методические подходы к инвестированию средств: мероприятия по производству нового вида продукции

                                ,                                                      (1.22)

                               .                                                  (1.23)

Очевидно, что  если:

NPV > 0, то инвестиционный проект следует принять;

NPV< 0, то инвестиционный проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то инвестиционный проект ни прибыльный, ни убыточный.

Метод расчета  индекса рентабельности инвестиции является следствием метода расчета чистого приведенного эффекта. Этот индекс рентабельности (РI) рассчитывается по формуле:

                                                                                     (1.24)

Очевидно, что если:

PI > 1, то инвестиционный проект следует принять;

Р1< 1, то инвестиционный проект необходимо отвергнуть;

PI = 1, то инвестиционный проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В методе расчета  внутренней нормы прибыли инвестиции (JRR) под указанной нормой прибыли понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю:

                                                                                                       (1.25)

при котором

                                                                                                   (1.26)

Иными словами, если обозначить , то IRR находится из уравнения:

                                                                                                 (1.27)

Смысл расчета  этого коэффициента при анализе  эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает ожидаемую доходность проекта, а следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным [11, c 397].

Соответствующий аналог IRR, который может применяться при анализе любых проектов, называется модифицированной внутренней нормой рентабельности инвестиции (MIRR). Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Затем определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае как раз и представляет собой MIRR. Общая формула расчета имеет вид:

                                     ,                                      (1.28)

где - отток денежных средств в i-м периоде (по абсолютной величине); - приток денежных средств в i-м периоде; r - стоимость источника финансирования данного проекта; п - продолжительность проекта.