Управление заёмным капиталом

Динамика прибыли, выручки и основных средств считается успешной, если соблюдается следующее соотношение:

Iпр > Iв > Iва ,

где Iпр , Iв , Iва – индексы изменения прибыли от продаж, выручки от продажи продукции и среднегодовой стоимости внеоборотных активов соответственно.

Таблица 1.2

 

Анализ динамики прибыли, выручки и внеоборотных активов

Показатель, тыс. руб.	Отчетный год		Индекс
	2007	2008	изменения
Прибыль от продаж (Ф2,стр.050)	24375	31331	1,29
Выручка от продажи (Ф2,стр.010)	243057	322430	1,33
Среднегодовые внеоборотные активы (АБ, стр.1)	78194	101463,5	1,3

Из таблицы 1.2 видно, что «золотое правило» на данном предприятии не выполняется, то есть 1,29 < 1,33 > 1,3

Экономический смысл этого правила состоит в следующем: размер имущества предприятия должен увеличиваться (т.е. предприятие должно развиваться), при этом темп роста объема реализации должен превышать темпы роста имущества в связи с тем, что это означает более эффективное использование ресурсов (имущества) предприятия; а темп увеличения прибыли должен опережать темпы роста объема реализации, т.к. это свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения.

Это правило не выполняется, т. к. произошло замедление темпа роста прибыли по сравнению с темпом роста выручки, но темп роста выручки превышает среднее значение стоимости внеоборотных активов, а значит правило успешно действующего предприятия выполнено частично. То есть, можно сказать, что предприятие развивается, ресурсы используются более эффективно, чем в предыдущий период, но увеличились издержки производства и обращения.

Финансовая устойчивость предприятия оценивается по двум группам показателей: ликвидности (платежеспособности) и структуры капитала.

Таблица 1.3

Расчет показателей финансовой устойчивости

Показатель	Формула и допус-	По состоянию на
	тимое значение	31.12.06	31.12.07	31.12.08
Показатели ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности	1£ Ктл £ 2	3,73	3,21	2,3
Коэффициент быстрой ликвидности	0,8 £ Кбл £ 1,1	3,31	2,62	1,99
Коэффициент мгновенной ликвидности	0,1£ Кмл £ 0,2	1,96	1,77	1,36
Показатели структуры капитала
Коэффициент автономии	Кавт > 0,5	0,8	0,8	0,73
Коэффициент левериджа	Клев £ 1	0	0,008	0,023
Коэффициент покрытия инвестиций	Кпи = 0,75…0,9	0,8	0,8	0,74
Коэффициент долгосрочных привлеченных заемных средств		0	0,008	0,022

Обозначения: ОА – оборотные активы (АБ стр.2); ТП – текущие пассивы (АБ стр.5); ДС – денежные средства (АБ стр.2.4); КФВ – краткосрочные финансовые вложения (АБ, стр.2.3); ДЗ – дебиторская краткосрочная задолженность (АБ стр.2.2); СК – собственный капитал (АБ стр.3); ПК – постоянный капитал (АБ стр.3+4); А – сумма активов (АБ баланс); ДЗК – долгосрочный заемный капитал (АБ стр.4).

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Ктл соответствует нормативу, что свидетельствует о платежеспособности предприятия.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает ожидаемую платежеспособность предприятия за период равный средней продолжительности оборота дебиторской задолженности, при условии своевременных расчетов с дебиторами. Этот коэффициент также соответствует нормативу, что служит доказательством ликвидности предприятия.

Коэффициент мгновенной ликвидности показывает какая часть текущих пассивов может быть погашена на дату составления баланса. К высоколиквидным активам относятся денежные средства предприятия на счетах в банках и на кассе, а также краткосрочные финансовые вложения, т. е. ценные бумаги. Кмл на предприятии соответствует нормативу, но в 2008 году наблюдается его снижение по сравнению с 2007 г., одной из причин может быть резкое увеличение дебиторской задолженности, которое приводит к уменьшению денежных средств предприятия.

Коэффициент мгновенной ликвидности на предприятии соответствует нормативу.

Коэффициент автономии показывает какая часть активов предприятия финансируется за счет собственного капитала. Этот показатель соответствует нормативу, но можно заметить, что он уменьшился в 2008 г. по сравнению с 2007 г., то есть можно сделать вывод о том, что у предприятия увеличивается вероятность зависимости от кредиторов.

Коэффициент Левериджа показывает каких средств у предприятия больше – собственных или заемных. Этот коэффициент увеличился в 2008 году, так как величина собственного капитала в 2008 г. уменьшилась.

Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю постоянного капитала (суммы собственного и долгосрочного заемного) к общей сумме активов предприятия. Доля постоянного капитала в 2008 году является критической  0,74 и по сравнению с 2007 г. можно проследить тенденцию к снижению. Так как на 31.12.07 г. она составляла 0,8, а на 31.12.08 г. уже 0,74.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств  - отношение суммы долгосрочных обязательств к сумме собственных средств (собственного капитала предприятия) и долгосрочных обязательств. Можно отметить увеличение этого показателя в динамике, что является отрицательной тенденцией, так как показывает, что у предприятия  увеличилась зависимость от внешних инвесторов и кредиторов, а значит и его финансовая устойчивость уменьшается.

Таким образом, можно заключить, что предприятие ООО «Силикат» является финансово устойчивым, так как все ранее рассчитанные показатели соответствуют нормативным значениям, но, учитывая их отрицательную динамику, существует вероятность  возрастания зависимости предприятия от инвесторов и кредиторов.

Деловая активность менеджмента предприятия оценивается с помощью показателей отдачи и оборачиваемости.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.4

Расчет показателей деловой активности

Показатель	Формула	В среднем за год
		2007	2008
Показатели отдачи
Коэффициент отдачи активов		0,985	1,24
Коэффициент отдачи собственного капитала		1,233	1,625
Коэффициент отдачи основных фондов (фондоотдача)		2,93	3,51
Показатели оборачиваемости
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов		1,44	2,03
Коэффициент оборачиваемости запасов		8,81	11,43
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности		5,31	8,39
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности		7,29	8,99
Соотношение кредиторской и дебиторской задолженности	КЗ/ДЗ	0,73	0,93

Обозначения: В – выручка от продажи (Ф2 стр.010); А – сумма активов (АБ баланс); ОФ – полная стоимость основных фондов (Ф5 стр.130 – среднегодовой); З – запасы (АБ стр.2.1); С – себестоимость продукции (Ф2 стр.020+030+040); ДЗ – дебиторская задолженность (АБ стр.2.2); КЗ – кредиторская задолженность (АБ стр.5.2).

 

	На 31.12.06	На 31.12.07	На 31.12.08	2007	2008
Полная стоимость основных фондов	77347	88397	95282	82872	91939,5

 

Коэффициент оборачиваемости текущих активов характеризует эффективность использования всех активов, независимо от источников их финансирования, то есть показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

Судя по полученному результату можно сделать вывод, что величина коэффициента отдачи активов имеет положительную динамику, из чего следует, что в 2008 году ресурсы используются более эффективно.

Коэффициент оборачиваемости запасов является объектом контроля в рамках текущего управления финансами, так как продолжительность оборота запасов в нем определяет длительность производственного цикла. Чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в наименее ликвидной статье текущих активов, тем более ликвидную структуру они имеют и тем устойчивее  финансовое положение фирмы.

Этот показатель имеет положительную динамику, что свидетельствует о том, что положение фирмы стало более устойчивым и об уменьшении средств задействованных в наименее ликвидной части активов, а так же это говорит о сокращении производственного цикла и уменьшении времени обращения.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характеризует уровень организации финансовых отношений с кредиторами: бюджет, сотрудники, поставщики. Уменьшение оборачиваемости кредиторской задолженности в разумных пределах – это одна из целей финансового управления.

Таким образом, судя по полученным результатам, можно увидеть что динамика этого показателя положительная и это является положительным фактором.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности является характеристикой кредитной политики предприятия и характеризует уровень организации финансовых отношений с дебиторами.

Значение этого показателя увеличивается в 2008 году в 1,33 раза, что является положительным фактором и свидетельствует о том, что денежные средства быстрее возвращаются от покупателей и могут быть реинвестированы. С другой стороны, можно увидеть, что период оборота дебиторской задолженности незначительно превышает период оборота кредиторской задолженности и это создает некоторую угрозу финансовой устойчивости предприятия и вынуждает прибегать к привлечению дорогостоящих кредитов банков и займов.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов является основной характеристикой текущего управления финансами.

Значение этого коэффициента имеет положительную динамику и является положительным признаком, о чем свидетельствует также и сокращение периода оборота в 2008 году.

Коэффициент отдачи собственного капитала в тенденции должен иметь некоторый прирост, так как появляется возможность дополнительного привлечения кредиторов к финансовой деятельности предприятия. В этом случае возникает угроза увеличения финансовых рисков, связанных с преимущественным использованием заемного капитала.

В 2008 году значение этого коэффициента увеличивается, а высокое значение этого показателя указывает на то, что все собственные средства задействованы предприятием в производстве.

Коэффициент отдачи активов характеризует эффективность использования всех активов независимо от источников их образования, то есть показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

Изменение этого коэффициента имеет положительную динамику, таким образом, можно сделать вывод, что в 2008 году ресурсы используются более эффективно и на одну денежную единицу активов приходится большее количество денежных единиц реализованной продукции.

По результатам анализа можно сделать вывод, что эффективность работы предприятия в 2008 году улучшилась, так как все рассмотренные показатели имеют положительную динамику, а соответственно уменьшился и период оборота активов. 

 

 

 

 

Выводы

 

Финансовое состояние ООО «Силикат» в 2008 г. в целом не изменилось, его можно охарактеризовать как удовлетворительное.

Предприятие является платежеспособным, так как на это указывают полученные значения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами, а так же хорошим признаком является значение коэффициента утраты платежеспособности, которое соответствует нормативу и является показателем того, что предприятие не утратит платежеспособность.

Уменьшение кредиторской задолженности в 2008 году говорит о совершенствовании управления источниками финансирования деятельности компании, хорошей организации отношений с банками и другими кредиторами.

В балансе отсутствует непокрытый убыток прошлых лет, непокрытый убыток отчетного года и займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочие долгосрочные обязательства во всех периодах, а также отсутствуют «больные» статьи – это означает  хорошую организацию управления финансами предприятия.