Управление информационной деятельностью

В подавляющем большинстве случаев финансируются проекты, обеспечивающие выпуск высококачественной, конкурентоспособной продукции. Для успеха проекта рекомендуется применять устоявшуюся, отработанную технологию, выпускать продукцию, ориентированную на достаточно емкий и проверенный рынок.

Высоки шансы получения  финансирования и у инноваций — имитаций, в том числе усовершенствующих, дополняющих, замещающих и вытесняющих базовую модель.

Чем проектное финансирование отличается от венчурного?

В мировой практике под проектным финансированием обычно подразумевают такой тип организации финансирования, когда доходы, полученные от реализации проекта, являются единственным источником погашения долговых обязательств.

Если венчурный (рисковый) капитал может быть использован  для организации финансирования научной деятельности на любом ее этапе, то организатор проектного финансирования не может идти на такой риск.

Инновационный венчурный  бизнес допускает возможность провала  финансируемого проекта. Как правило, первые годы инициатор проекта не несет ответственности перед финансовыми партнерами за расходование средств и не выплачивает по ним процентов. Инвесторы рискового капитала первые несколько лет довольствуются приобретением пакета акций новой созданной фирмы. Если инновационная фирма начинает давать прибыль, то она становится основным источником вознаграждения вкладчиков рискового капитала. Зачастую венчурный капиталист становится собственником инновационного предприятия.

В чем заключается «портфельный подход» к финансированию инноваций?

Как правило, инвестору  бывает весьма сложно выбрать вариант  из предложенных инновационных проектов. Поэтому для минимизации проектных рисков и оптимизации параметров успешности проекта наиболее широко применяется портфельный подход.

Портфель инноваций  должен содержать разнообразные  проекты, крупные и мелкие, далекие и близкие по срокам, различные по назначению и принципам реализации. Это необходимо для оптимального внедрения инновации с высокой результативностью финансово-экономических показателей, а также для успешной стратегии конкуренции фирмы. Содержание портфеля должно достаточно часто подвергаться ревизии, пересмотру и обновлению.

Тщательный и многосторонний анализ и отбор инновационных проектов позволяют оптимизировать состав портфеля. Анализ и отбор инновационных проектов осуществляются на основе совокупности методов и способов, позволяющих прогнозировать затраты для всех стадий жизненного цикла новшества с учетом различных технических решений и финансово-экономических факторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача №1. Вариант 1

Компания «А» инвестирует 100 млн. руб. в инновационный проект с гарантированной прибыльностью 12% годовых. Определите стоимость этой инвестиции через 3 года, при условии, что проценты начисляются по следующим ставкам:

А) в конце каждого  года;

Б) в конце каждого  квартала;

В) в конце каждого  месяца.

Решение

Определим стоимость  инвестиции по формуле:

S(T) = S(o)

(1+

где S(T) – значение денег во времени Т;

S(o) – современное значение денег;

i – годовая процентная ставка;

T – срок вложения денег;

m – количество раз начисления процентов в год.

Вычислим стоимость инвестиций через 3 года при условии начисления процентов:

А) в конце каждого  года

S(T) = 100 (1 + = 100 1,404928 = 140,4928 млн. руб.

Б) в конце каждого  квартала

S(T) = 100 (1 + = 100 1,425761 = 142,5761 млн. руб.

В) в конце каждого  месяца.

S(T) = 100 (1 + = 100 1,430769 = 143,0769 млн. руб.

Наибольшую сумму инвестиций компания «А» получит при условии  начисления процентов ежемесячно.

 

 

Задача №2. Вариант 2

Компания связи решила использовать в качестве инновационного проекта новую технологию доступа  к сети. На обсуждение руководства  было вынесено два проекта: Проект «А» и Проект «Б».

Капитальные затраты (инвестиции) на проект А равны 400 млн. руб., а на проект Б – 500 млн. руб. Срок эксплуатации новой технологии 5 лет. Норма дисконта 10%.

Распределение доходов  по проекту «А», в млн. руб.:

1 год – 50; 2 год – 100; 3 год – 150; 4 год – 200; 5 год – 300.

Распределение доходов  по проекту «Б» в млн. руб.:

1 год – 300; 2 год –  300; 3 год – 100; 4 год – 50; 5 год  – 50.

Рассчитать статистические и динамические показатели оценки проектов «А» и «Б» и сделать выводы.

Решение

Статистические показатели оценки проектов «А» и «Б».

BCR = NB/I,

где NB – чистая прибыль за период эксплуатации проекта;

I – сумма инвестиций.

BCR_{проект «А»} = (50 + 100 + 150 + 200 + 300) / 400 = 2

BCR_{проект «Б»} = (300+300+100+50+50) / 500 = 1,6

Срок окупаемости:

PP = I / YNB

где YNB – чистая прибыль за год;

I – сумма инвестиций.

PP_{проект «А»} =

PP_{проект «Б»} =

За статистическими  показателями проект «А» выгоднее.

Динамические показатели оценки проектов «А» и «Б».

Чистый настоящий доход:

NPV = CF₀ – I₀

где CF₀ – сумма доходов будущих периодов, приведенных с помощью дисконтирования к моменту времени t₀;

I₀ – сумма инвестиций, приведенных с помощью дисконтирования к моменту времени t₀.

 

где CF_t – ожидаемый доход в конце t-го года;

DF (t) – коэффициент дисконтирования, соответствующего t-му году;

T – срок жизни проекта;

I_t – инвестиции в конце t-го года.

DF (t) = 1 / (1 + r)^t

где r – норма дисконта.

1. Рассчитаем соответствующие DF (t).

DF (1) = 1 / (1 + 0,1) = 0,91

DF (2) = 1 / (1+0,1)² = 0,83

DF (3) = 1 / (1+0,1)³ = 0,75

DF (4) = 1 / (1+0,1)⁴ = 0,68

DF (5) = 1 / (1+0,1)⁵ = 0,62

2. Рассчитываем соответствующие CF_t*DF(t) для проекта «А»

DF (1) CF (1) = 50 * 0,91 = 45,5

DF (2) CF (2) = 100 * 0,83 = 83

DF (3) CF (3) = 150 * 0,75 = 112,5

DF (4) CF (4) = 200 * 0,68 = 136

DF (5) CF (5) = 300 * 0,62 = 186

Рассчитываем соответствующие CF_t*DF(t) для проекта «Б»

DF (1) CF (1) = 300 * 0,91 = 273

DF (2) CF (2) = 300 * 0,83 = 249

DF (3) CF (3) = 100 * 0,75 = 75

DF (4) CF (4) = 50 * 0,68 = 34

DF (5) CF (5) = 50 * 0,62 = 31

3. Рассчитываем NPV для проекта «А»

СF₀ = 45,5 + 83 + 112,5 + 136 + 186 = 563

Для проекта «Б»

СF₀ = 273 + 249 + 75 + 34 + 31 = 662

4. Рассчитываем NPV для проекта «А»

NPV = 563 – 400 = 163

для проекта «Б»

NPV = 662 – 500 = 162

За динамическими показателями оба проекта практически одинаковые.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача №3. Вариант 1

Руководство организации  в рамках реализации инновационного проекта решило использовать лизинговую схему финансирования инновационного проекта. Рассчитать согласно исходным данным размер лизинговых платежей и его составляющих и представить график выплат в таблице

	A	PR	PS	D	Nt	итого
1 год
…..
N год

 

Исходные данные:

Ст-ть оборудова-ния, млн. руб.	n, лет	Норма аморти-зации, %	% ставка по кредиту	% вознагр. лизингод.	Ставка НДС, %	Дополн. услуги, млн. руб.
180	10	10	18	22	20	25

 

Лизинговые платежи  осуществляются равными долями ежегодно, 1-го числа каждого месяца.

Решение

Амортизационный отчисления А рассчитаем по формуле:

А = K_b

H / 100

где K_b – балансовая стоимость имущества – предмета договора лизинга, млн. руб.;

Н – норма амортизационных  отчислений, в процентах.

А = 180 = 18 млн. руб.

Плата за использование  лизингодателем кредитных ресурсов на приобретение имущества – предмета договора:

где Pr – плата за использование кредитных ресурсов, млн. руб.;

Ik – ставка за кредит, процентов годовых.

Pt =

где Pt – кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году, млн. руб.;

S₁ и S₂ – расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, млн. руб.;

Q – коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества.

Например, Pt в первый год составит 261 млн. руб. ((180 + 162)/2).

Во второй год - 135 млн. руб. ((144 + 126)/2).

Плата за использование кредитных ресурсов при этом составит:

Pr₁ = млн. руб.

Расчет комиссионного  вознаграждения осуществляется за формулой:

P_s = P_%

K_b

где K_b – ставка комиссионного вознаграждения, в процентах годовых от балансовой стоимости имущества.

P_s = 22 180 = 40 млн. руб.

Плата за дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по формуле:

D =

где D – плата за дополнительные услуги в расчетном году, млн. руб.;

L₁, L₂, L_n – расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, млн. руб.;

Т – срок договора, лет.

D = млн. руб.

Размер налога на добавленную  стоимость:

Nt =

где Nt – величина налога, подлежащему уплате в расчетном году, млн. руб.;

Vt – выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, млн. руб.;

Wn – ставка налога на добавленную стоимость, в процентах.

Vt = Pst + Dt

	A	PR	PS	D	Nt	итого
1 год	18	16,2	40	2	9,24	85,44
2 год	18	14,4	40	2	9,24	83,86
3 год	18	12,6	40	2	9,24	81,84
4 год	18	10,8	40	2	9,24	80,04
5 год	18	9,0	40	2	9,24	78,24
6 год	18	7,2	40	2	9,24	76,44
7 год	18	5,4	40	2	9,24	74,64
8 год	18	3,6	40	2	9,24	72,84
9 год	18	1,8	40	2	9,24	71,04
10 год	18	0	40	2	9,24	69,24
						773,34