Модели оценки финансовых активов

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 16 Мая 2013 в 13:08, курсовая работа

Описание работы

Цель данной курсовой работы – рассмотреть основные модели оценки финансовых активов – САРМ и АРТ.
Для полного освещения выбранной темы были поставлены следующие задачи:
Разобрать сущность и принципы функционирования модели оценки капитальных активов (CAPM);
Разобраться, как на практике считается бета-коэффициент и что принимается за безрисковую ставку;
Разобрать сущность и принципы функционирования модели арбитражного ценообразования (АРТ);
Рассмотреть, как на практике применяется модель арбитражного ценообразования.

Содержание работы

ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ОСОБЕННОСТИ ЭКОНОМЕТРИЧЕСКОГО ОЦЕНИВАНИЯ МОДЕЛЕЙ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
1.1. Предпосылки и свойства модели оценки капитальных активов (CAPM)
1.2. Измерение бета-коэффициента и безрисковой ставки на практике. Достоинства и недостатки модели САРМ
1.3. Альтернативные модели ценообразования финансовых активов. Модель арбитражного ценообразования (АРТ)
ГЛАВА 2. ЭКОНОМЕТРИЧЕСКОЕ ОЦЕНИВАНИЕ МОДЕЛЕЙ САРМ
2.1. Статистический анализ исходных данных для моделирования
2.2. Оценивание моделей САРМ для акций


Заключение
Библиография

Скачать архив (102.83 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Файлы: 1 файл

курсач_на.doc

— 369.50 Кб (Скачать файл)

Модель арбитражного ценообразования АРТ является обобщением и дальнейшим развитием модели САРМ. Это многофакторная модель, которая исходит из того, что доходность формируется под действием ряда отраслевых и рыночных факторов. Но и этой модели присущи определенные недостатки. Так как модель многофакторная, то весьма остро стоит вопрос с отбором факторов для модели. С одной стороны, нужно учесть как можно больше факторов, влияющих на доходность, а с другой стороны, незначимые факторы будут играть роль шума и могут значительно искажать результаты, полученные с помощью модели.

Были оценены и исследованы  модели САРМ для ОАО «Сбербанк России», ОАО «ВТБ», ОАО «Газпром». Было выявлено что, они все обладают заметным уровнем систематического риска, а наибольший риск характерен для акций «Сбербанк России».

 

 Библиография

 

1. Сайт «Академик» http://dic.academic.ru/

2. Евсеенко О.С., Инвестиции  в вопросах и ответах: учебное  пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во  Проспект, 2005.- 256 с.

3. Сайт Рейтингового  агентства «AK&M» http://www.akm.ru

4. Шарп У., Александер  Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2008., 1028 с.

5. Барбаумов В.Е., Гладких  И.М., Чуйко А.С. Финансовые инвестиции: Учебник, М.: Финансы и статистика, 2003. - 542 с.

6. Лукасевич И.Я. Анализ  финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998г. – 400с.

7. Семенкова Е. В.  Операции с ценными бумагами. – М.: Поиск, 2005. – С. 374.

8. Лоренс Дж. Гитман, Майкл  Д. Джонк. Основы инвестирования. – М.: Инфра-М, 2004. – С. 342.

9. Ильина Л. И. Организация  и финансирование инвестиций. – М.: Юнити-Дана, 2002. – С. 128.

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Данные дневных котировок  цен закрытия акций ОАО «Сбербанк России», ОАО «ВТБ», ОАО «ВТБ», ОАО «Газпром» и индекса ММВБ и их доходности

DATA

mmvb

sber

vtb

gazprom

rmmvb

rsber

rvtb

rgazprom

1

2

3

4

5

6

7

8

9

21.02.2012

1558,98000

96,68000

0,07040

188,80000

-1,27977

-0,84103

-1,38675

-1,151832

22.02.2012

1538,17000

96,09000

0,06927

187,00000

-1,334847

-0,61026

-1,60511

-0,95339

24.02.2012

1594,55000

99,02000

0,07205

193,85000

3,6653946

3,049225

4,013281

3,6631016

27.02.2012

1592,66000

99,72000

0,07297

193,10000

-0,118529

0,706928

1,276891

-0,386897

28.02.2012

1574,10000

98,64000

0,07137

191,37000

-1,165346

-1,08303

-2,19268

-0,895909

29.02.2012

1597,67000

100,19000

0,07247

194,09000

1,4973636

1,571371

1,541264

1,4213304

01.03.2012

1595,78000

100,25000

0,07287

194,01000

-0,118297

0,059886

0,551953

-0,041218

02.03.2012

1608,08000

101,60000

0,07284

195,85000

0,7707829

1,346633

-0,04117

0,9484047

05.03.2012

1625,74000

102,30000

0,07394

199,82000

1,0982041

0,688976

1,510159

2,0270615

06.03.2012

1562,19000

97,37000

0,07043

193,00000

-3,908989

-4,81916

-4,74709

-3,413072

07.03.2012

1572,83000

97,68000

0,07091

194,00000

0,6810951

0,318373

0,681528

0,5181347

11.03.2012

1606,33000

99,57000

0,07220

197,53000

2,1299187

1,934889

1,819207

1,8195876

12.03.2012

1604,26000

99,09000

0,07130

197,39000

-0,128865

-0,48207

-1,24654

-0,070875

13.03.2012

1611,88000

100,53000

0,07190

197,25000

0,4749854

1,453224

0,841515

-0,070926

14.03.2012

1631,15000

103,32000

0,07331

198,53000

1,1954984

2,775291

1,961057

0,6489227

15.03.2012

1626,63000

100,65000

0,07312

199,20000

-0,277105

-2,5842

-0,25917

0,3374805

16.03.2012

1618,99000

100,18000

0,07367

197,01000

-0,469683

-0,46696

0,752188

-1,099398

19.03.2012

1586,41000

99,67000

0,07227

190,77000

-2,012366

-0,50908

-1,90037

-3,167352

20.03.2012

1558,65000

98,49000

0,06930

186,00000

-1,749863

-1,18391

-4,10959

-2,500393

21.03.2012

1551,78000

98,20000

0,06890

185,26000

-0,440766

-0,29445

-0,5772

-0,397849

22.03.2012

1529,51000

96,00000

0,06755

181,46000

-1,435126

-2,24033

-1,95936

-2,051171

23.03.2012

1540,97000

97,60000

0,06838

182,28000

0,7492596

1,666667

1,228719

0,4518902

26.03.2012

1565,12000

99,98000

0,07055

184,76000

1,5671947

2,438525

3,173443

1,3605442

27.03.2012

1554,28000

97,79000

0,06950

182,75000

-0,692599

-2,19044

-1,48831

-1,087898

28.03.2012

1520,37000

95,91000

0,06750

180,00000

-2,181718

-1,92249

-2,8777

-1,504788

29.03.2012

1494,86000

93,55000

0,06560

177,05000

-1,677881

-2,46064

-2,81481

-1,638889

30.03.2012

1517,34000

94,86000

0,06695

181,30000

1,5038198

1,400321

2,057927

2,4004518

02.04.2012

1521,90000

95,13000

0,06827

181,89000

0,3005259

0,28463

1,971621

0,3254275

03.04.2012

1550,05000

98,00000

0,06978

185,20000

1,8496616

3,016924

2,211806

1,8197812

04.04.2012

1512,88000

96,17000

0,06746

181,23000

-2,397987

-1,86735

-3,32473

-2,143629

05.04.2012

1525,11000

97,42000

0,06827

182,18000

0,8083919

1,299782

1,200712

0,5241958

06.04.2012

1497,19000

95,64000

0,06707

178,07000

-1,830688

-1,82714

-1,75773

-2,256011

09.04.2012

1510,49000

95,92000

0,06772

179,87000

0,8883308

0,292765

0,969137

1,0108384

10.04.2012

1498,07000

95,55000

0,06668

176,42000

-0,82225

-0,38574

-1,53574

-1,918052

11.04.2012

1505,77000

96,00000

0,06684

176,01000

0,5139947

0,470958

0,239952

-0,2324

12.04.2012

1501,63000

95,41000

0,06633

175,74000

-0,274942

-0,61458

-0,76302

-0,1534

1

2

3

4

5

6

7

8

9

13.04.2012

1502,65000

94,18000

0,06580

177,97000

0,0679262

-1,28917

-0,79904

1,26892

16.04.2012

1477,71000

92,31000

0,06404

174,31000

-1,659734

-1,98556

-2,67477

-2,056526

17.04.2012

1471,61000

93,23000

0,06395

170,90000

-0,412801

0,996642

-0,14054

-1,956285

18.04.2012

1468,55000

92,90000

0,06391

169,39000

-0,207936

-0,35396

-0,06255

-0,883558

19.04.2012

1496,60000

94,35000

0,06490

171,15000

1,9100473

1,560818

1,549053

1,0390224

20.04.2012

1505,10000

95,00000

0,06571

170,93000

0,567954

0,688924

1,248074

-0,128542

23.04.2012

1466,34000

92,54000

0,06303

166,48000

-2,575244

-2,58947

-4,07853

-2,603405

24.04.2012

1457,40000

92,65000

0,06350

163,89000

-0,609681

0,118868

0,745677

-1,555742

25.04.2012

1461,85000

93,75000

0,06518

165,08000

0,3053383

1,187264

2,645669

0,7260968

26.04.2012

1447,06000

92,62000

0,06313

164,01000

-1,011732

-1,20533

-3,14514

-0,648171

27.04.2012

1469,65000

93,79000

0,06329

168,69000

1,5610963

1,263226

0,253445

2,8534845

28.04.2012

1473,50000

93,95000

0,06320

169,27000

0,2619671

0,170594

-0,1422

0,343826

02.05.2012

1446,04000

93,06000

0,06206

167,50000

-1,86359

-0,94731

-1,8038

-1,045667

03.05.2012

1442,71000

92,55000

0,06194

169,25000

-0,230284

-0,54803

-0,19336

1,0447761

04.05.2012

1391,14000

90,83000

0,05945

162,75000

-3,574523

-1,85845

-4,02002

-3,840473

05.05.2012

1386,41000

90,42000

0,05901

164,00000

-0,340009

-0,45139

-0,74012

0,7680492

07.05.2012

1385,14000

88,50000

0,05788

165,73000

-0,091603

-2,12342

-1,91493

1,054878

08.05.2012

1384,02000

89,53000

0,05718

165,00000

-0,080858

1,163842

-1,2094

-0,440475

10.05.2012

1408,31000

91,79000

0,05880

165,00000

1,7550324

2,524294

2,833158

0

11.05.2012

1392,00000

91,04000

0,05833

158,15000

-1,158126

-0,81708

-0,79932

-4,151515

12.05.2012

1385,81000

90,99000

0,05889

158,02000

-0,444684

-0,05492

0,960055

-0,0822

14.05.2012

1337,42000

87,55000

0,05648

149,51000

-3,491821

-3,78064

-4,09238

-5,385394

15.05.2012

1344,75000

88,19000

0,05672

148,53000

0,5480702

0,731011

0,424929

-0,655475

16.05.2012

1335,10000

86,91000

0,05700

146,02000

-0,717606

-1,45141

0,493653

-1,689894

17.05.2012

1287,79000

80,71000

0,05450

142,70000

-3,543555

-7,13382

-4,38596

-2,273661

18.05.2012

1271,48000

78,19000

0,05430

139,58000

-1,266511

-3,12229

-0,36697

-2,186405

21.05.2012

1298,42000

81,95000

0,05591

142,00000

2,1187907

4,808799

2,965009

1,7337727

22.05.2012

1301,09000

82,82000

0,05669

143,41000

0,2056345

1,061623

1,395099

0,9929577

23.05.2012

1256,55000

78,65000

0,05334

138,69000

-3,423284

-5,03502

-5,90933

-3,291263

24.05.2012

1284,48000

81,44000

0,05434

142,16000

2,2227528

3,547362

1,874766

2,5019828





Информация о работе Модели оценки финансовых активов