Модели прогнозирования валютного курса

Метод прогнозирования на основе динамических рядов наиболее целесообразно применять в качестве вспомогательного при изучении динамики валютного курса: во-первых, для проведения первоначального анализа динамики валютного курса с целью составления  общей картины и определения  основных ориентиров в изучаемом  явлении; во-вторых, для изучения изменений в рядах динамики некоторых факторов, влияющих на образование валютного курса, с целью уменьшении ошибки при их прогнозировании и, соответственно, ошибки в прогнозе валютного курса; в-третьих, при сопоставлении динамики валютного курса с календарем событий с целью определения, классификации и анализа факторов, влияющих на валютный курс [12, c. 58].

   А теперь рассмотрим  более подробно вторую большую  группу методов прогнозирования  валютного курса.

   Методы экспертных  оценок позволяют проводить качественную  оценку исследуемого явления  и раскрывают общие тенденции  развития формируемого процесса. Использование этого методы в  комплексном исследовании проблемы  позволяет снизить ошибку прогноза  при недостатке статистических  данных. Наиболее часто применяется  следующие методы экспертных  оценок:

• метод написания сценариев,
• оценки по отдельным показателя [12, c. 59].

Метод написания сценариев  реализуется следующим образом: рассматриваются различные варианты развития событий. У каждого события, в свою очередь, тоже может быть несколько вариантов развития ситуаций, которые порождают новые события и так далее, то есть строится «дерево» сценариев. После оценки вероятностей каждого события из полученных вариантов выбирается тот, который наиболее вероятен.

   Данный метод лучше  всего использовать для получения  общего представления о состоянии  валютного рынка, так и внешней  экономической среды в целом.

    При использовании  метода оценок по отдельным  показателям устанавливаются корреляционные  зависимости между динамикой  изменения отдельных факторов  и динамикой валютного курса,  определяется степень корреляции. Прогнозирования валютного курса  ведется на основе полученных  зависимостей (чаще всего устанавливается  зависимость между валютным курсом  и инфляцией.)

   Этот метод прост  в обращении, не требует сложных  зависимостей и большого объема  вычислений. Нахождение нескольких  зависимостей между валютным  курсом и основными факторами,  например, между валютным курсом  и инфляцией, учетной и процентной  ставкой, платежным балансом, ВНП,  и дальнейшее сравнение результатов  могут увеличить достоверность  прогноза. Однако точность данного  метода резко уменьшается при  нестабильной ситуации в экономике  страны. В этом случае наиболее  разумно использовать метод оценки  по отдельным показателям в  качестве вспомогательного при  прогнозировании самого курса  и при определении факторов  на него влияющих, а также для  получения общего представления  о состоянии и развитии валютного рынка [12, c.59].

Существует также аналитическая модель процесса формирования валютного курса, которая строится на основе анализа его механизма образования. Вид формулы в этом случае будет зависеть от характера  и вида взаимодействующий факторов, влияющих на формирования валютного курса. В идеальном случае модель будет иметь следующий вид:

                                                (3)         

где   Вк – это валютный курс,

М, Мз – предложение, денег внутри страны и за рубежом соответственно,

        ВНП, ВНПз – реальные национальные продукты в постоянных ценах [12, c. 60].

 

   Далее, при рассмотрении  реальных экономических систем  добавляются новые факторы и обобщенная модель принимает следующий вид:

 

                        (4)

 

где   Вк – валютный курс,

М и Мз – предложение денег внутри страны и за рубежом           соответственно,

ВНП и ВНПз – реальные в постоянных ценах национальные    продукты,

          Ф₁, Ф₂, …, Ф₆ – факторы, влияющие на образование валютного курса [12, c. 60].

 

   Для получения  эффективной модели прогнозирования,  необходим тщательный анализ  характера воздействия факторов, оказывающих влияние на формирование  валютного курса. Важную роль  здесь играет наличие статистических  данных, относящихся к рассматриваемым  факторам и динамике валютного  курса.

Теоретически прогнозирование  на основе данной модели может быть наиболее точным.

Аналитическая модель основана на гипотезе о паритете покупательной способности (ППС). Теория паритета покупательной способности основывается на законе единой цены, согласно которому цена товара, выраженная в одной валюте, в разных странах должна быть равна.

То есть гипотеза паритета покупательной способности, связывает цены в национальной валюте с валютными курсами и основана на предположении о том, что международная торговля сглаживает разницу в тенденциях движения цен основных товаров, участвующих в международной торговле.

   Внимание к гипотезе  ППС усиливалось каждый раз,  когда нарушался жесткий паритет  между валютными курсами в  результате различных катаклизмов  (войн, других событий). Часто понятие  ППС применялось для анализа  того, как должен в стране измениться  общий уровень цен, чтобы был  восстановлен необходимый курс  равновесия при данном уровне  и тенденциях в движении цен  в отдельных странах. В других  случаях – для определения  равновесного курса при ценовых  тенденциях внутри страны и  за рубежом. В период системы  фиксированных валютных курсов  теория ППС отошла на второй план [10, c.28].

   Международный экономический  обмен сглаживает разницу в  движении цен на основные товары, участвующие в международной  торговле, приводит к гипотезе  о паритете покупательной способности,  которая связывает цены внутри  стран со стоимостью их национальных  валют, как уже упоминалось  ранее. Эта зависимость  имеет  следующий вид: 

 

Вк = ,                                         (5)

где   Вк – валютный курс,

         Ц и Цз – уровень цен внутри страны и за рубежом соответственно [12,  c. 61].

 

   Идеальная модель экономики внутри страны представлена в количественной теории спроса на деньги, согласно которой предложение денег любой страны равно спросу на деньги, который прямо пропорционален  стоимости ВНП. Количественная теория устанавливает следующие зависимости между уровнями цен, национальными продуктами и предложением денег между двумя странами:

 

                                      (6)

                                (7)

 

где    М, М_з – внутреннее и внешнее предложение денег,

         Ц и Ц_з – уровни цен,

         ВНП и ВНП_з – валовые национальные продукты,

 k и k_з – поведенческие коэффициенты, определяемые каждым уровнем цен [12, c. 61].

 

   Выражая в приведенных  уравнениях уровни цен, можно  определить соотношение уровней  цен между странами:

 

                                           (8)

 

   Предполагается, что  соотношение k_з / k носит постоянный характер и равно примерно 1, поэтому уравнение примет следующий вид:

 

                                                                         (9)

   Объединив уравнение  паритета покупательной способности  и уравнение количественной теории  денег, получим уравнение зависимости  валютного курса от денежной  массы и ВНП. Если в полученной  модели добавить величину численного  экспорта капитала, а ВНП представить  в виде его составляющих, то  модель примет следующий вид:

 

                                    (10)

 

где     Вк – валютный курс,

          М и М_з – внутренне и внешнее предложение денег,

          Чк и Чк_з – чистый экспорт капиталов в рассматриваемых странах,

          Рп и Рп_з – расходы на потребление в рассматриваемых странах,

          Ин и Ин_з – величина инвестиций,

          Чэ и Чэ_з – чистые экспорты товаров [12, c. 61].

 

   В модели, которая  применяется в странах со стабильной экономикой, к образующим факторам добавляются регулирующие факторы, которые могут влиять либо на изменение объемов денежных масс, либо на изменение объемов национальных продуктов. Данная модель дает наглядное представление о рычагах воздействия на валютный курс и результатах их воздействия.

   В модели регулирования кризисного процесса, которая характеризует изменение валютного курса при кризисных ситуациях в экономике, к образующим и регулирующим факторам добавляют кризисные факторы. В кризисной ситуации часть функций национальной валюты переходит к иностранной валюте. В частности, иностранная валюта начинает играть активную роль средства накопления, что существенно сказывается на виде возникающих зависимостей. Еще одной отличительной характеристикой данной модели является возрастание влияния разовых, случайных факторов на состояние валютного курса.

В целом динамика валютного  курса при кризисных проявлениях  экономики отличается повышенной нестабильностью  и большой амплитудой колебаний  относительно тренда – основной тенденции  движения валютного курса.

 

2.3 Модель прогнозирования валютного курса на основе платежного баланса

Как уже отмечалось ранее  формирование равновесного валютного  курса тесно связано с международной  торговлей, а также различными показателями, связанными с внешнеэкономической  деятельностью. Таким образом, валютный курс входит в число традиционных регуляторов, применение которых позволяет переориентировать потоки капитала на более предпочтительные с государственной точки зрения производственно-торговые ниши.

   В этом случае, равновесным валютным курсом является курс, при котором достигается равенство эффективностей импортных и экспортных операций.

Равновесный валютный курс можно вывести из равенства сальдо счета текущих операций и сальдо счета операций с капиталом: (справа представлено сальдо счета текущих операций, слева – сальдо счета операций с капиталом)

 

(e×E – I) = (K^- - e×K⁺),                                             (11)

 

где е – обменный курс,

I – спрос в национальной валюте на иностранную со стороны импорта товаров и услуг,

     Е – предложение иностранной валюты со стороны экспорта,

     К^-, К⁺ - соответственно сумма средств оттока (спроса в национальной валюте на иностранную) и притока (предложения иностранной валюты) по счету движения капитала [2, c. 16].

После преобразований получим:

 

e = (I + K^-) / (E + K⁺),                                                (12)

 

Однако такой подход также имеет недостаток – данный валютный курс, полученный с макроэкономических позиций, не имеет под собой никакой опоры в виде реальных операций на валютном рынке [2, c. 17].

Поэтому для изучения динамики валютного курса определим его  как усредненное взвешенное по объемам  в иностранной валюте значений курсов N сделок, проведенных на валютном рынке за определенный период времени:

 

  ,                                               (13)

 

e_i = R_i / D_i,                                                                                                      (14)

 

где    e_i – валютный курс,

        Di – сумма i-ой сделки в иностранной валюте,

         Ri –сумма i-ой сделки в отечественной валюте.

 

 

Как итог, валютный курс равен  сумме средств в отечественной валюте, деленной на сумму средств в иностранной валюте, обращающихся на внутреннем валютном рынке в течение этого периода:

 

 

  =        (15)

 

То есть уравновешивающий платежный баланс курс есть средневзвешенное по объемам в иностранной валюте значений курсов реальных проведенных сделок на внутреннем валютном рынке. И можно сделать вывод, что валютный курс поддерживает сальдо платежного баланса на желаемом уровне [2, c. 17-18].

Следовательно, можно заметить, что валютный курс является одним  из наиболее сложных комплексных  макроэкономических показателей. И несмотря на большое количество эконометрических моделей прогнозирования, ни одна не может показать достоверный валютный курс, т.к. основной сложностью является поиск статистических данных и трудоемкая работа, на основе которой может возникнуть ряд погрешностей (в вычислениях, подборе соответствующий данных и т.д.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Практическое  применение модели в Республике  Беларусь

В настоящее время Беларусь переживает период реструктуризации всего  экономической системы, сопровождающийся заметными сдвигами в уровне эффективности различных секторов экономики. Поэтому оценка равновесного значения валютного курса является одним из способов определения необходимого направления корректировки проводимой валютной политики.

Значительное отклонение текущего валютного курса от его равновесного значения может свидетельствовать о неоптимальном распределении ресурсов между экспортными и импортными отраслями. Переоцененный (завышенный) реальный курс ухудшает ценовую конкурентоспособность экспортеров и в условиях более медленного роста экспорта проявляется в ухудшении сальдо текущего счета платежного баланса. Сильно недооцененный валютный курс в свою очередь может привести к перегреву экономики на основе быстрого роста экспорта и, соответственно, увеличению совокупного спроса экономики, что без принятия мер по увеличению совокупного спроса экономики и эффективности производственных факторов может способствовать ускорению инфляции.