Боргова безпека держави

Боргова безпека держави

 

Поняття боргової безпеки держави 

Аналіз зовнішньої заборгованості суверенних боржників з позицій фінансової безпеки держави потребує ґрунтовного вивчення як можливих механізмів скорочення заборгованості, так і оцінки платоспроможності держави. Для цього у світі розробляються методологічні підходи та використовуються різні методики розрахунку економічно безпечного рівня зовнішнього боргу, розраховуються порогові значення основних індикаторів, що характеризують, з одного боку, рівень платоспроможності держави і впливають на її кредитний рейтинг на зовнішньому ринку, а з іншого – відображають стан боргової безпеки країни, як одного із найвпливовіших факторів фінансової стабільності. При цьому платоспроможність держави та її кредитний рейтинг виступають свого роду індикаторами довіри кредиторів до держави, визначаючи рівень суверенного ризику як для кредитора, так і для боржника.

Боргову безпеку держави, як елемент національних інтересів, доцільно розглядати з позицій комплексного підходу, як підсистему у складній, багаторівневій системі фінансово-економічної безпеки держави. Враховуючи альтернативні погляди на цю проблему, під борговою безпекою держави слід розуміти певний критичний рівень державної заборгованості, який дозволяє зберегти стійкість фінансової системи країни до внутрішніх і зовнішніх загроз, забезпечити певний рівень відносної незалежності держави, зберігаючи при цьому економічну можливість країни здійснювати виплати на погашення основної суми і відсотків (відповідно до зафіксованого у кредитному контракті графіку платежів), підтримуючи належний рівень платоспроможності та кредитного рейтингу. Тобто, виконання умов боргової безпеки спрямовується на задоволення економічних потреб держави у фінансових ресурсах із врахуванням того, що перевищення цього критичного рівня може призвести до незворотних процесів щодо можливостей повернення боргів, їхнього обслуговування, до так званої боргової кризи або кризи ліквідності, чи одновекторної фінансової, економічної і навіть політичної залежності від кредиторів.

В умовах глобалізації, коли більшість  країн інтегрувалися до світового економічного простору  для  забезпечення  власної конкурентоспроможності  та сталого економічного розвитку, стратегією України є теж євроінтеграція. Але для її виконання та закріплення своїх позицій серед розвинених країн, Україні необхідно здійснити якісні перетворення та вирішити завдання, які перед нею покладені всередині країни, тому актуальним є питання платоспроможності країни, її боргового стану та боргової безпеки, низький рівень якої унеможливлює швидке входження до Європейського Союзу.

     Згідно із Законом України "Про основи національної безпеки України", боргова безпека – це такий рівень внутрішньої та зовнішньої заборгованості з урахуванням вартості її обслуговування й ефективності використання внутрішніх і зовнішніх запозичень та оптимального співвідношення між ними, достатній для вирішення соціально-економічних потреб, що не загрожує втратою суверенітету і руйнуванням вітчизняної фінансової системи .

       До основних  факторів, що впливають на рівень  боргової безпеки, належать: 1) стан  нормативно-правової бази, що регламентує  формування державного боргу  і використання запозичених коштів; 2) загальний обсяг, структура  боргових зобов'язань, динаміка  державного боргу; 3) перелік наявних  і потенційно можливих боргових  інструментів, а також фактичні  пропорції між ними і можливість  диверсифікації ринку державних  цінних паперів; 4) офіційний валютний  курс і темпи зростання ВВП; 5) існуюча система управління  державним боргом.

 

 

                                                                                                    Таблиця 1

Індикатори економічної  безпеки (розроблені Міністерством  економіки України)

№ з/п	Показник	Нормативне значення
1	Відношення загального обсягу зовнішнього  боргу до ВВП	≤25%
2	Рівень зовнішньої заборгованості на 1 особу	≤200 дол. США
3	Відношення державного зовнішнього  боргу до річного експорту товарів і послуг	≤70%
4	Відношення сукупних платежів з обслуговування зовнішнього боргу до доходів  державного бюджету	≤20%
5	Відношення відсоткових платежів з обслуговування зовнішнього боргу  до річного експорту товарів і послуг	≤12%

Аналіз різних підходів до оцінки боргової безпеки держави дозволив авторам запропонувати систему основних індикаторів та їх граничні значення, а також за допомогою цих показників дослідити сучасний стан боргової безпеки України. (табл. 2).

                                                                                                   Таблиця 2

     Аналіз сучасного  стану боргової безпеки України

№ з/п	Індикатори боргової безпеки	Розрахунок (млрд.грн)	Нормативне значення у світовій практиці	Нормативне значення в Україні	Фактичне значення	Запас фінансові міцності, в.п.
1	Відношення загального обсягу державного боргу до ВВП, %	316,885/912,6	≤50%-60%	≤55*	34,72	+20,28
2	Відношення обсягу державного зовнішнього  боргу до ВВП, %	211,752/912,6	-	≤25-30**	23,2	+1,8
3	Рівень зовнішньої заборгованості на одну особу, дол. США	$26,519/0,045983	≤200- для країн з перехідною економікою	≤200	$576,72	-376,72
4	Відношення державного зовнішнього  боргу до річного експорту товарів і послуг, %	$26,519/$39,703	≤165	≤70	66,79	+3,21
5	Відношення відсоткових платежів з обслуговування зовнішнього боргу  до річного експорту товарів і послуг, %	$4,3789/$39,703	-	≤12	11,03	+0,97
6	Відношення обсягу сукупних платежів з обслуговування зовнішнього боргу  до доходів державного бюджету, %	$4,3789/$28,218	≤20-25%	≤20	15,52%	+4,48
7	Відношення обсягу внутрішнього боргу  до ВВП, %	105,133/912,6	-	≤30	11,52	+18,48
8	Відношення обсягу сукупних платежів з обслуговування внутрішнього боргу  до доходів державного бюджету, %	$4,6599/$28,218	-	≤25	16,51	+8,49
9	Відношення заборгованості уряду  за державними цінними паперами до ВВП, %	71,054/912,6	-	≤30	7,79	+22,21
10	Відношення загального зовнішнього  боргу до експорту товарів і послуг,%	$103,323/$39,703	200-250	165	260,24%	-95,24
11	Відношення сукупних платежів з погашення  і обслуговування зовнішнього боргу  до експорту товарів і послуг	$17,006//$39,703	20-25	18	42,83	-24,83
12	Рівень зовнішнього державного боргу у доходах державного бюджету	211,752/225,320	300	-	98,42	+201,58
13	Міжнародні резерви до короткострокового  боргу (показник А.Грінспена)	$26,5/$19,7	≥1	≥1	1,345	+0,345

На основі вищенаведених  розрахунків  урядом України ведеться виважена й обережна боргова політика, оскільки майже усі показники, пов`язані з державним та гарантованим державою боргом відповідають діючим нормам та граничним значенням. Але, для того, щоб підвищити боргову безпеку необхідно значно збільшити (у 2,5 рази) експорт товарів і послуг та чисельність населення. Отже, держава повинна взяти курс на збільшення обсягів інвестицій у реальний та соціальний сектори економіки. Проте, рівень відношення загального зовнішнього боргу до експорту товарів і послуг в Україні, який знаходиться у нормі згідно зі світовими рекомендаціями, свідчить про надвелику зовнішню заборгованість приватного та фінансового сектору, що підриває платоспроможність  недержавного сектору економіки, який при масовому пред`явленні вимог кредиторів не зможе відповісти за своїми зобов`язаннями, а це у свою чергу підірве довіру кредиторів і до держави, як гаранта. Така тенденція свідчить про непривабливість вітчизняного капіталу через його високу ціну, яку у значній мірі визначає рівень інфляції, який в Україні сьогодні надвисокий.  

  Державний борг є складовою державних фінансів. Це загальна сума випущених і непогашених боргових зобов’язань держави (як внутрішніх, так і зовнішніх). Державний зовнішній борг класифікується по видах кредитів (банківські і фірмові); по формах надання (валютні і товарні); в залежності від цільового використання (інвестиційні і не інвестиційні позики); за умовами надання (пільгові, за сплатою високих процентів, на компенсаційній основі); по строках повернення заборгованості; по умовах повернення боргу (одночасно, рівними чи не рівними частинами).

 

   

                                              Розмір державного боргу, млрд дол.

                                                            станом на кінець року

 

Рік	Внутрішній	Зовнішній	Гарантований  державою	ВСЬОГО
1993 р.	0,0	0,4		0,4
1994 р.	0,0	3,6		3,6
1995 р.	0,0	4,8		4,8
1996 р.	5,3	8,2		13,5
1997 р.	2,1	8,8		10,9
1998 р.	5,4	9,6		15,0
1999 р.	3,9	11,5		15,4
данні нижче подані у млн грн.
2000 р.	20780,6	43435,0
2001 р.	21018,4	42273,9
2002 р.	21386,0	43082,7
2003 р.	20523,7	45609,5
2004 р.	20953,3	46729,0
2005 р.	19188,3	43956,3
2006 р.	16607,7	49506,0
2007 р.	17806,4	53487,9
2008 р.	44666,5	86023,1
2009 р.	105132,9	196295,5
2010 р.	156240,0	278080,0
2011 р.	173707,7	299413,9
2012 р.	23,808  (190,299 млрд ₴)	26,125	14,674  (117,292 млрд ₴)	▲64,607  (516,405 млрд ₴)
2013 р.   (лютий)	▲25,987  (207,712 млрд ₴)	▲26,456	▼14,107  (112,754 млрд ₴)	▲66,549  (531,926 млрд ₴)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

На кінець березня 2011 року державний борг становив 56,4 млрд дол. (внутрішній борг 20 млрд дол., зовнішній борг 36 млрд дол.).

На кінець липня 2009 сукупний державний (прямий) і гарантований державою борг України становить 33,262 млрд дол. (у гривневому еквіваленті — 256,05 млрд грн.)

З початку 2009 держборг у валютному вираженні збільшився на 35,2 %, або на 8,663 млрд дол.

Сукупний державний борг України за 2008 рік збільшився на 40 %, або на 7,03 млрд дол.

Станом на 31 травня 2011 року державний та гарантований державою борг України становив 460.575.646,54 тис.грн. або 57.784.313,20 тис.дол. США, в тому числі: державний та гарантований державою зовнішній борг — 294.092.385,68 тис.грн. (63,85% від загальної суми державного та гарантованого державою боргу) або 36.897.145,23 тис.дол. США; державний та гарантований державою внутрішній борг — 166.483.260,86 тис.грн. (36,15%) або 20.887.167,97 тис.дол. США.

1991 р.- І половина 1994 р.

Безсистемне утворення і  нагромадження боргу:

• залучалися прямі кредити НБУ
• надавались урядові гарантії щодо іноземних кредитів українським підприємствам,
• урегульовувалися боргові взаємовідносини з Російською Федерацією.

На початок 1994 р. державний борг України становив 4,8 млрд дол. (у тому числі зовнішній — 75 %).

ІІ половина 1994 р. — І половина 1997

Поряд з продовженням боргової політики попередніх років, активізувалися зв'язки з міжнародними фінансовими  організаціями. За цей період зовнішній  борг зріс на 56 %.

Починаючи з 1995 р. внутрішній борг формується переважно шляхом розміщення облігацій внутрішньої державної позики.

з ІІ половини 1997  — 2000 рік

Зростання зовнішньої заборгованості. Державний  борг України досягає у 2000 році 48% від ВВП країни. На 1 січня 2000 року загальна сума державного боргу становила 15,2 млрд дол., у тому числі зовнішній — 12,4 млрд дол. і внутрішній — 2,8 млрд дол.

з ІІ половини 2001–2007 роки

Період  економічного зростання. Прямий державний  та гарантований державою борг поступово  зменшується до 12,2% від валового внутрішнього продукту України.

ІІ половина 2008 р. — 2011 рік