Особенности развития народного хозяйства России на современном этапе (создание финансово-промышленных групп, холдинговых компаний и др. )

На российском рынке иностранному бизнесмену порой трудно получить элементарную информацию о потенциальных объектах инвестиций и объемах средств для них, то есть отсутствует информационная инфраструктура. Финансово-промышленные группы представляют весьма значительный элемент этой инфраструктуры. "Система" обеспечивает и представляет объект вложения капитала, служит готовым финансовым механизмом вложения инвестиций в любой форме и расчетов по ним. И самое главное, чего требуют все инвесторы, - гарантирует надежность этих вложений (гарантии на государственном уровне, органов власти и управления регионов, залоговые гарантии имущественных прав, контрактные гарантии).

Что касается весьма наболевшей и специфичной для  России проблемы неплатежей, то группы могут выполнять функцию финансового ("клирингового") института для развязки взаиморасчетов внутри самой "системы" и вне ее. В этой связи широкое применение могут получить инструменты финансового рынка: ГКО, корпоративные обязательства и другие формы вплоть до "электронных денег". Кроме того, в рамках групп получают развитие известные всему миру банковские технологии: траст, овердрафт, факторинг, форфейтинг, фьючерсные операции, андеррайтинг, клиринг и др.

Финансовая  составляющая групп, предоставляя участникам свои депозитарные возможности, дает право говорить об ускорении в рамках "системы" оборачиваемости денежных потоков. Широкое распространение получили так называемые "системные инвестиционные кредиты" на весьма льготных условиях. Группа имеет возможность оказывать существенное влияние на возврат долгов России в целом, а не только предприятиям в пределах отдельно взятой финансово-промышленной группы.

Вхождение в  состав группы позволяет целенаправленно  диверсифицировать производство, осуществлять технологический трансферт, в том числе двойного назначения, и обеспечивать экономическую эффективность производства. Имеющиеся торговые предприятия также получают преимущества, являясь по сути авторизованными дилерами и дистрибьюторами предприятий группы. Благодаря согласованной политике цен удается также преодолевать ценовые диспропорции. Кроме того, "система" позволяет заранее организовать и завязать схемы организации товарооборота, что также уменьшает налогообложение предприятий группы.

Анализ статистических данных позволяет говорить о преобладании тенденции к объединению крупных предприятий с существенно более масштабными инвестиционными предложениями и объемами реализованной продукции.

Динамика и  темпы создания групп до кризиса  показана в таблице 2.1.⁷

Таблица 2.1

Основные показатели формирования финансово-промышленных групп

Здоровой экономике  России необходимо иметь не менее 50 консолидированных промышленных корпораций (финансово-промышленных групп), охватывающих не менее 40% производства в различных отраслях. Данные таблицы показывают непропорциональный экономическим требованиям рост ФПГ, однако финансовый кризис привел к резкому сокращению как самих структур, так и их составляющих. Современное состояние крупнейших ФПГ рассмотрим далее.

3. Крупнейшие ФПГ

Нефтегазовый конгломерат. Огромное количество должников внутри страны и неукоснительное соблюдение «Газпромом» монополистических принципов ведения бизнеса («крупный поставщик должен быть под контролем») привели к резкому росту промышленных активов компании. В частности, в 1999 году почти окончательно сформирован нефтехимический холдинг «Газпрома» (Газонефтехимическая компания), объединяющий практически все профильные предприятия от добычи сырья до высоких переделов (шинные заводы).

Еще один пример — формирование чернометаллургического холдинга (ОЭМК, Лебединский, Стойленский  и Михайловский ГОКи), вызванного в первую очередь значительными потребностями «Газпрома» в металлопродукции и задолженностью ряда заводов по поставкам газа. Пока до конца не ясна его структура, но уже сейчас можно говорить, что «Газпром» замахнулся едва ли не на лидерство и в этой отрасли (по крайней мере в горнорудной промышленности).

«Газпромом» и его дочерними предприятиями  были инициированы попытки обанкротить ряд предприятий своего основного должника — РАО «ЕЭС России». Однако попытка перехватить управление не получилась: РАО удалось взять все начавшие процедуры банкротства под свой контроль. Тем не менее энергетики сразу же стали лучше платить за потребляемый ими газ.

В конце прошлого года «Газпрому» удалось пролоббировать решение о продаже части акций из 40-процентного госпакета. Покупателем 2,5% стал основной партнер «Газпрома» компания Ruhrgas. Возможно, что именно это обстоятельство спасло монополиста от потрясений летом этого года, когда правительство решило переизбрать совет директоров «Газпрома» и довести в нем количество своих представителей до 6 человек. Оказалось, что менеджмент «Газпрома» реально управляет не менее чем 40% голосов.

Тем не менее попытки усилить роль государства в жизни «Газпрома» будут продолжены. Следующим направлением удара будут разбирательства с дочерними, зависимыми и посредническими компаниями «Газпрома», занимающимися транспортировкой и продажей газа внутри России (взаимоотношения которых с монополистом до сих пор оставались скрытыми для окружающих). Конечная цель — дискредитация руководства «Газпрома» и принуждение его к добровольной отставке.

Акции «Газпрома» относятся к числу наиболее ликвидных. Однако в отличие от всех остальных российских бумаг они не торгуются в РТС. Единственная площадка, на которой их можно свободно купить и продать, — это Московская фондовая биржа (оборот торгов на МФБ по акциям «Газпрома» составил за 1998 год 8,8 млрд .рублей). После прошлогоднего кризиса котировки акций снизились с 7,2 рубля до 2,415 рубля в конце года. Затем цены постепенно начали расти и к осени составляли 4—4,5 рубля.⁸

 НК "ЛУКойл»  - 40% акций у государства, около  100 дочерних компаний и предприятий, в том числе 40 сервисных компаний, 24 совместных предприятия, 4 компании в сфере НИОКР, 7 нефтедобывающих ("Когалымнефтегаз", "Лангепаснефтегаз", "Урайнефтегаз", "Пермнефть", "Нижневолжскнефть", "Калининградморнефтегаз", "Астраханьнефть") и 2 нефтеперерабатывающих ("Волгограднефтепереработка" и "Пермнефтеоргсинтез"), 3 финансово-инвестиционные компании (10% российского рынка нефтепродуктов).

На конец 1999 года «ЛУКойл» существенно увеличил свои активы, купив контрольный пакет акций Мурманского морского пароходства, румынский перерабатывающий завод «Петротел» и Одесский НПЗ. Кроме того, «ЛУКойл» является главным претендентом на болгарский завод «Нефтохим».

Компания  сумела закрепиться на рынке Санкт-Петербурга, вступив в альянс с крупным  оператором — Петербургской топливной компанией.

«ЛУКойл»  вступил в борьбу с «Транснефтью» за увеличение своей доли в Балтийском трубопроводном консорциуме. Компания требует, чтобы контроль в ЗАО «Балтийская трубопроводная система» был у частных нефтяных компаний, а «Транснефть» была бы лишь оператором. Есть основания полагать, что после смены руководства «Транснефти» шансы «ЛУКойла» в этом споре выросли.

В сентябре 1999 года было объявлено о  начале слияния «ЛУКойла» и нефтяной компании «КомиТЭК» (29-я позиция в списке крупнейших). Акционеры последней готовы обменять свои акции на конвертируемые привилегированные акции «ЛУКойла».

Принципиальным  вопросом для «ЛУКойла» было противодействие созданию госкомпании, в которую предполагалось включить нефтяные компании «Онако» и «Славнефть». Компания активно лоббировала передачу ей госпакетов акций этих компаний, однако в силу различных политических причин в этом не преуспела.

Наконец, «ЛУКойл» принял активное участие в  процессе банкротства банка «Империал», предварительно увеличив в нем свою долю до контрольного пакета. Кроме  того, компания увеличила свои доли в банке «Петрокоммерц» и Собинбанке. Летом 1999 года «ЛУКойл» подписал кредитное соглашение со Сбербанком на 150 млн долларов.

Акции «ЛУКойла» относятся к числу наиболее ликвидных (в 1998 году в РTC объемы сделок с ними составили 23% от общего торгового оборота). Вместе с тем их котировки очень динамичны, что делает их привлекательным спекулятивным активом. Под воздействием августовского кризиса и снижения мировых цен на нефть котировки акций «ЛУКойла» за несколько месяцев снизились на порядок: с 23—24 доллларов весной 1998 года до 2 долларов осенью. Но в начале 1999 года конъюнктура нефтяных рынков оживилась, а акции «ЛУКойла» поднялись до 11 долларов. В настоящее время готовится аукцион по продаже 9% акций «ЛУКойла», принадлежащих государству.⁹

«Сиданко» - одна из крупнейших ФПГ, в настоящее время находится на гране банкротства. В 1998 году компания добыла всего 19,9 млн. тонн нефти (24,9 млн тонн в 1997 году). Значительно увеличился процент неработающих скважин в дочерних предприятиях: в «Варьеганнефти» не работает 60% скважин, в «Варьеганнефтегазе» — 56%, в «Черногорнефти» — 53,5%.

Основные события 1998 года для «Сиданко» связаны с банкротствами как самой компании, так и ее дочек. Виновницей большинства этих банкротств считают Тюменскую нефтяную компанию. Не так давно ТНК напрямую заявила о намерении отобрать через процедуру банкротства основное нефтедобывающее предприятие «Сиданко» — «Черногорнефть». Другие подразделения оказались менее ценными как для «Сиданко», так и для ее конкурентов. Еще в прошлом году Владимир Потанин официально заявил, что хочет отдать обратно государству Ангарский НХК и «Кондпетролеум», однако государство на предложение не откликнулось. А в августе 1999-го на конкурс по продаже «Кондпетролеума» (к решению о его продаже пришел совет кредиторов компании) не было выставлено ни одной заявки.

Основную  роль в спасении «Сиданко» играет ее иностранный акционер ВР Атосо, заплативший два года назад за 10% акций «Сиданко» более 500 млн долларов. В последнее время к процессу также подключилось российское правительство, которое предложило передать ему голосующие права кредиторов.¹⁰

 «Сургутнефтегаз»  образована в марте 1993 г., уставный капитал – 6 млрд. рублей. Нефтедобычу ведет "Сургутнефтегаз", переработку - "Киришинефтеоргсинтез", продуктообеспечением занимаются 9 предприятий, имеет морской терминал - "Ручьи". Объем добычи - 670 тыс. барр./сутки. Основные производственные подразделения действуют на территории Ханты-Мансийского автономного округа. Компании принадлежит 23 месторождения. Общая площадь лицензированной территории составляет около 20 тыс. кв. км.

Геологические запасы углеводородов  в зоне деятельности компании составляет более 8,2 млрд. т. в нефтяном эквиваленте. По объему добычи в 1998 году «Сургутнефтегаз» вышел на второе место после компании «ЛКУойл».

В 1997 году на условиях соглашения о разделе продукции (СРП) «Сургутнефтегаз» начал разработку Тянского месторождения, а в ближайшие планы входит освоение нового месторождения на острове Зубатинский.

Бензиновый  кризис чуть было не подорвал позиции компании на основном рынке сбыта — санкт-петербургском. Городские следственные органы обвинили было дочерние компании «Сургутнефтегаза» («Киришинефтеоргсинтез», КИНЕКС, «Киришиавтосервис») в причастности к ценовому сговору. Однако по итогам разбирательства обвинение было снято. А благодаря договору с Петербургской топливной компанией позиции на этом рынке даже укрепились.

Под влиянием всеобщего снижения цен  на российском фондовом рынке стоимость  акций «Сургутнефтегаза» снизилась с 20-21 цента в начале 1998 года до 1,5 цента в октябре 1998-го. И если в начале года количество сделок с акциями в РТС достигало 50—100 за день, то к октябрю оно сократилось до 1-5. Акционеры не спешили продавать свои акции по низким ценам. И оказались правы. С октября 1998 года (еще до увеличения мировых цен на нефть) акции «Сур-гутнефтегаза» постоянно росли в цене и к началу июля 1999-го восстановили свою стоимость. Акции «Сургутнефтегаза» оказались наиболее стабильными российскими ценными бумагами.¹¹

«Юкос» - 78% акций компании получил "Менатеп" в результате залогового аукциона в 1995 г. Добычу ведут "Юганскнефтегаз", "Самаранефтегаз", переработка нефти осуществляется на Новокуйбышевском НПЗ и "Куйбышевнефтеоргсинтезе". На 8 предприятиях сосредоточено нефтепродуктообеспечение. В структуре "Юкос" имеются два предприятия по производству автоматизированного оборудования и 2 НИИ в сфере НИОКР; одна организация занята строительством, экспортом и ремонтом оборудования.