Основы управления оборотными активами

     Оборотный капитал составляет часть общего капитала организации, а значит, к нему применимы особенности использования оборотного капитала:

· форма реализации основного предназначения капитала, как экономического ресурса;

· востребованность капитала, как экономического ресурса, обеспечивающего операционную деятельность;

· специфический диапазон возможностей и механизмов использования основного капитала;

· реализация способности оборотного капитала к самовоспроизводству путем генерирования дохода (прибыли);

· генерирования различных видов рисков, уровень которых колеблется в широком диапазоне;

· постоянное изменение форм оборотного капитала в процессе его оборота;

· связь с временным предпочтением собственников организации;

· прямая связь с функционированием различных видов рынков;

· взаимосвязь с тактическими целями и задачами развития организации.

     Управление  использованием капитала - это система  принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с обеспечением эффективного его применения в различных видах деятельности организации.

     Основные  принципы управления использования  капитала:

• интегрированность с общей системой управления организацией;
• комплексные характеристики формирования управленческих решений;
• высокий динамизм управления;
• вариативность переходов к разработке отдельных групп решений;
• ориентированность на стратегические и тактические цели развития организации.

     Управление  использованием капитала, как специальной  областью управления предприятием включает выполнение следующих функций:

• проведение анализа использования оборотного капитала на основе существующих показателей;
• управление использованием капитала в процессе его оборота;
• управление движением использования капитала в операционной деятельности;
• управление финансовыми рисками, связанными с использованием капитала.

     Управление  использованием капитала в операционной деятельности предполагает:

• разработку политики управления использованием оборотного капитала;
• управление использованием оборотного капитала.

     Управление  движением оборотного капитала предполагает:

• управление движением денежных потоков;
• управление движением материальных потоков.

     Механизмы управления использованием капитала базируется на рыночных механизмах регуляции, государственно-правовом регулировании деятельности организации, внутренний механизм регулирования отдельных аспектов использования капитала, системе конкретных методов и приемов управления использования оборотного капитала.

     Цель  управления использованием оборотного капитала - это обеспечение максимизации благосостояния собственников организации в текущем и перспективном периоде.

     Основные  задачи использования оборотного капитала:

• оптимизация распределения, сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования;
• обеспечение максимальной доходности, от использования капитала при допустимом уровне финансового риска;
• обеспечение минимума финансового риска при использовании оборотного капитала;
• обеспечение своевременного реинвестирования оборотного капитала.

     Основной  целью управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами является обеспечение необходимого объема производства оборотными средствами на основе привлечения и оптимального использования, наиболее выгодных для организации источников средств.

     Из  этой цели вытекают следующие задачи:

• превращение текущих финансовых потребностей в отрицательную величину;
• ускорение оборачиваемости оборотных средств;
• выбор наиболее подходящего для организации типа политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами, т. е. «работающим капиталом».

     Управление  оборотными активами и краткосрочными обязательствами можно свести:

• к определению текущих финансовых потребностей организации и чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств);
• выбору и реализации путей ускорения оборачиваемости оборотных средств;
• выбору путей удовлетворения текущих финансовых потребностей;
• выбору политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами;
• определению критериев принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом;
• управлению основными элементами оборотных активов.

     Одним из первых и важных вопросов оперативного управления оборотными активами является расчет чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал, который  еще называют работающим, рабочим капиталом или собственными оборотными средствами, может определяться с одинаковым успехом по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху».

     После определения чистого оборотного капитала необходимо ввести понятие  текущих финансовых потребностей. Наиболее правильным представляется определение текущих финансовых потребностей как непокрытой различными источниками формирования части чистых оборотных активов, что приводит к необходимости привлечения краткосрочного кредита. Исходя из этого текущие финансовые потребности (ТФП) могут определяться как разница:

• между оборотными активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью;
• между средствами, вложенными в запасы, плюс дебиторская задолженность и кредиторской задолженностью.

     Учитывая  остроту проблемы недостатка собственных оборотных средств в настоящее время, необходимо остановиться на способах регулирования текущих финансовых потребностей. Для финансового состояния организации благоприятно получение отсрочек по различным видам платежей: поставщикам, работникам, бюджету (это дает источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом) и неблагоприятно замораживание определенной части средств в запасах (вызывает потребность организации в дополнительном финансировании), а также представление отсрочек платежа клиентам (соответствует коммерческим обычаям, приводит к росту дебиторской задолженности и является второй причиной вызывающей дополнительные потребности в финансировании).

     Экономическое содержание текущих финансовых потребностей подводит к необходимости расчета средней длительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на расчетном счете. Организация заинтересована в сокращении периодов оборота производственных запасов и дебиторской задолженности, а также в увеличении периода оборота кредиторской задолженности.

     Текущие финансовые потребности могут исчисляться  в рублях, в процентах к объему продаж, а также в процентах  к среднегодовому объему продаж. Считается желательным, чтобы коммерческий кредит поставщиков с лихвой перекрывал клиентскую задолженность, что обеспечивает организации в каждый данный момент времени получение денежных средств даже больше, чем ей нужно. Величина текущих финансовых потребностей (ТФП) различается по отраслям и организациям одной отрасли, так как их величина зависит от следующих факторов:

• длительности эксплуатационного и сбытового циклов (период оборота);
• темпов роста производства (чем больше объем производства, тем больше ТФП);
• сезонности производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами;
• состояния конъюнктуры рынка (при «разогретом» и высоко конкурентном рынке самое нелепое, что может случиться с продавцом, - это остаться без товара для скорейшей поставки покупателю);
• величины и нормы добавленной стоимости (чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. При высокой норме добавленной стоимости организации приходится просить поставщиков о более длительных отсрочках платежей).

     Как следует из вышесказанного, рациональное управление оборотными активами можно  свести к сокращению периода оборачиваемости  запасов и дебиторской задолженности и увеличению среднего срока оплаты кредиторской задолженности. При этом обеспечивается уменьшение текущих финансовых потребностей и их превращение в отрицательную величину.

     Способы сокращения текущих финансовых потребностей ТФП находятся на «стыке» вопросов управления финансами и сбытом. К числу основных принципов и способов относятся:

1. принцип дешевой покупки и дорогой продажи;
2. скидки покупателям за сокращение сроков оплаты полученной продукции;
3. учет векселей и факторинг.

     При реализации принципа «дешевой покупки и дорогой продажи» необходимо учитывать:

· стремление продавца купить товар у производителя  дешевле и продать дороже с  целью получения большей прибыли;

· наличие  у производителя и покупателя возможности выбора в пользу надежных поставщиков (честных и добросовестных) в условиях свободной конкуренции, что приводит к ограниченности дешевых закупок;

· ограниченность дорогой продажи конкуренцией и  желанием приобрести постоянную клиентуру;

· ограниченность дорогой продажи желанием ускорить оборот (чем короче продолжительность одного оборота, тем больше количество оборотов и меньше потребность в финансовых ресурсах);

· необходимость  выйти победителем из конкурентной борьбы.

     Рациональное  управление оборотными активами предполагает также установление скидок покупателям за сокращение сроков оплаты полученной продукции. Предоставление отсрочек платежей - это, по существу, предоставление кредита, который не является бесплатным, так как, получив своевременно платеж и положив деньги в банк, производитель мог бы получить прибыль в размере банковского процента.

     С другой стороны, трудно реализовать  товар без коммерческого кредита. В развитых странах эта проблема решается введением спонтанного  финансирования, при котором за оплату товара до истечения определенного  срока покупатель получает солидную скидку с цены. После этого срока покупатель выплачивает полную стоимость при соблюдении договорного срока платежа.

     Спонтанное  финансирование представляет собой  относительно дешевый способ получения  средств. Такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.

     Эффективность управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами можно повысить, разумно используя учет векселей и факторинг с целью превращения текущих финансовых потребностей в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотных средств.

     Главное экономическое предназначение учета  векселей (продажа банку) заключается  в немедленном превращении дебиторской  задолженности поставщика в деньги на его расчетном счете.

     При этом поставщик теряет часть денег, выплачиваемых банку в форме  дисконта. Величина дисконта определяется как разница номинальной стоимости  векселя и суммы выплаты банком клиенту. Величина дисконта прямо пропорциональна  числу дней со дня учета векселя до срока платежа по нему, номиналу векселя и размеру банковской учетной ставки.

     Политика  комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами состоит в формировании рациональной структуры оборотных активов и определении величины и структуры источников финансирования оборотных активов.