Понятие государственного долга

- поддержание стабильности  и предсказуемости рынка государственного  долга;

- достижение эффективного  и целевого использования заимствованных  государством средств и гарантированных  им заимствований;

- диверсификация долговых  обязательств по срокам заимствований,  доходности, формам выплаты дохода  и другим параметрам для удовлетворения  потребностей различных групп  инвесторов;

- координация действий  федеральных органов, органов  субъектов Российской Федерации  и местного самоуправления на  долговом рынке страны.

Оперативное управление государственным  долгом осуществляют Правительство  Российской Федерации и его специальный  орган – Министерство Финансов Российской Федерации, а также Центральный  банк Российской Федерации и Внешэкономбанк как агенты Минфина Российской Федерации. Эти органы определяют генеральные условия выпуска отдельных займов, порядок эмиссии и обращения долговых обязательств, время выпуска очередного займа и условия его функционирования, организуют первичное размещение и вторичный рынок государственных ценных бумаг, организуют и осуществляют выплату доходов и погашение долговых обязательств, организуют и осуществляют выдачу государственных (бюджетных) кредитов и государственных гарантий, осуществляют контрольные действия и другие мероприятия по оперативному управлению государственным долгом.

Следует различать этапы  управления. Можно выделить, по меньшей  мере, следующие пять укрупненных  этапов, на каждом из которых решаются специфические задачи.

На первом этапе идет процесс  обоснования предельных объемов  государственного внутреннего и  внешнего долга, предельных объемов  государственных внутренних и внешних  заимствований, предельных объемов  предоставления государственных гарантий, а также формируются программы  государственных внутренних и внешних  заимствований. Именно на этом этапе  закладывается тяжесть будущего совокупного долгового бремени, в том числе раздельно по внутреннему  и внешнему долгу, и виды предстоящих  заимствований.

На втором этапе управления государственным догом формируется  программа эмиссии государственных  ценных бумаг, и определяются конкретные параметры предстоящих заимствований  по срокам обращения, уровню вероятной  доходности, порядку выплаты доходов, ограничениям на владельцев, порядок  размещения и другие условия, делающие каждое заимствование оригинальным и привлекательным для инвесторов резидентов и нерезидентов. От качества выполнения работ на втором этапе  зависит, в частности, наличие или  отсутствие в перспективе «пиков»  платежей по долгам, а также своевременное  поступление ресурсов для погашения  ранее произведенных заимствований  в порядке их рефинансирования.

На третьем этапе проводится размещение облигаций и регулирование  котировок по государственным долговым обязательствам на вторичном рынке государственного долга. Воздействие на котировки по государственным облигациям позволяет регулировать бюджетную эффективность проводимых заимствований и величину текущего (внутреннего и внешнего долга).

Четвертый этап – антикризисное  управление – связан с проведением  мероприятий, необходимость которых  определяется наличием проблемных долгов или кризисных долговых ситуаций, обилием которых отмечена новейшая российская история в период после  распада СССР. Если правительство  не в состоянии обслуживать и  погашать свои долги, то оно вступает в переговоры с кредиторами на предмет пересмотра графика платежей и сроков погашения долгов. В результате переговоров стороны могут прийти к соглашению об отсрочке платежей, реструктуризации долга, частичном  или полном списании задолженности, досрочном выкупе обязательств, проведении новации, секьюритизации и тому подобном.

Пятый этап – исполнение оригинальных или скорректированных  графиков платежей по обслуживанию и  погашению государственных внутренних долгов.

Таким образом, под управлением  государственным долгом следует  понимать совокупность мер по регулированию  его объема и структуры, определению  условий и осуществлению новых  заимствований, регулированию рынка  государственных заимствований, реализации мер антикризисного управления проблемными  долгами, обслуживанию и погашению  долга, определению условий и  предоставлению государственных гарантий, контролю за эффективным использованием заимствованных средств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Проблемы государственного долга РФ

 

2.1. Особенности внешнего и внутреннего долга

 

В последнее время интерес  финансистов к проблемам дефицита федерального бюджета и государственного долга заметно усилился. Стремительный  рост объема государственного долга, критической  величины расходов на его обслуживание при, казалось бы, приемлемом с макроэкономической точки зрения размере бюджетного дефицита последние три года заставил искать первопричины подобной динамики. В большинстве аналитических  работ отмечается три основных фактора:

- высокая доля государственных  расходов в структуре ВВП;

- неточный финансовый  счет бюджетного дефицита, приводящего  к его двукратному занижению;

- высокая доходность государственных  ценных бумаг.

Состояние внутреннего государственного долга (см. приложение 1).

Государственный внутренний долг РФ на 1 ноября 2005 года составил 660,37 млрд. руб., уменьшившись за месяц на 9,31 млрд. руб.

В структуре государственного внутреннего долга наибольшую его  часть на 1 декабря составляют:

ОФЗ-АД – 372,26 млрд. руб. (на 2,35 млрд. больше, чем на 1 ноября). 
ОФЗ-ФК – 199,31 млрд. руб. (на 9,03 млрд. меньше, чем на 1 ноября); 
ОФЗ-ПД – 50,48 млрд. руб. (без изменений); 
ОФЗ-ПК – 24,10 млрд. долл. (без изменений); 
ОГНЗ – 11,50 млрд. руб. (без изменений); 
ГКО – 2,72 млрд. руб. (на 2,47 млрд. руб. меньше, чем на 1 ноября). 
В целом с начала года государственный внутренний долг увеличился на 5,86 млрд. руб., или на 0,9 проц. На 1 января 2005 года государственный внутренний долг составлял 654,51 млрд. руб.

Государственный внутренний долг РФ на 1 января 2006 года составил 663,53 млрд. руб., увеличившись за месяц на 3,16 млрд. руб.

Государственный внутренний долг РФ на 1 января 2006 года составил 663,53 млрд. руб., увеличившись за месяц на 3,16 млрд. руб.

В структуре государственного внутреннего долга наибольшую его  часть на 1 января составляют ОФЗ-АД – 375,42 млрд. руб. 
ОФЗ-ФК – 199,31 млрд. руб. (+0,0002); 
ОФЗ-ПД – 50,48 млрд. руб. (без изменений); 
ОФЗ-ПК – 24,10 млрд. долл. (без изменений); 
ОГНЗ – 11,50 млрд. руб. (без изменений); 
ГКО – 2,72 млрд. руб. (без изменений). 
В целом за год государственный внутренний долг увеличился на 9,02 млрд. руб., или на 1,4 проц. На 1 января 2005 года государственный внутренний долг составлял 654,51 млрд. руб.

Государственный внутренний долг РФ на 1 марта 2007 года составил 685,506 млрд. руб., увеличившись за месяц на 13,897 млрд. руб. 
ОФЗ-АД – 405,093 млрд. руб. (на 13,6 млрд. больше, чем на 1 февраля). 
ОФЗ-ФК – 187,693 млрд. руб. (-3,624 млрд.); 
ОФЗ-ПД – 50,471 млрд. руб. (-0,005 млрд.); 
ОФЗ-ПК – 24,100 млрд. руб. (-0,001 млрд.); 
ОГНЗ – 11,50 млрд. руб. (без изменений); 
ГКО – 6,649 млрд. руб. (+3,927 млрд.)

Финансирование расходов на обслуживание государственного внутреннего  долга РФ в январе – августе 2008 года составили 33,4 млрд. руб.

ОФЗ-ФК – 10,7 млрд. рублей,

ОФЗ-АД – 21,0 млрд. рублей,

ОФЗ-ПД – 1,7 млрд. рублей.

В соответствии со статьей 113 Бюджетного кодекса расходы на обслуживание государственного внутреннего долга  Российской Федерации были уменьшены  на общую сумму 1,42 млрд. рублей (накопленный  купонный доход и сумма дохода, превышающая номинальную стоимость, полученную Минфином России при размещении государственных ценных бумаг на вторичных торгах), в том числе

ОФЗ-ФК – на 0,07 млрд. рублей,

ОФЗ-АД – на 0,79 млрд. рублей

ОФЗ-ПД – на 0,56 млрд. рублей

и составили 31,9 млрд. рублей.

Кроме того, за отчетный период были произведены выплаты процентов  по векселям АПК в сумме 0,6 млрд. рублей.

Таким образом, кассовые расходы  на обслуживание государственного внутреннего  долга Российской Федерации составили 32,6 млрд. рублей.

Государственный внутренний долг РФ на 1 января 2009 г составил порядка 850 млрд. руб. против 756,82 млрд. руб. на 1 января 2005 г

В 2006 г Минфин планирует  привлечь посредством выпуска государственных  ценных бумаг 238,197 млрд. руб., чистое привлечение  в 2009 г составит 170 млрд. руб. Общее  привлечение в 2010 г составит 290 млрд. руб., чистое привлечение – 200 млрд. руб. Общее привлечение в 2008 г

Таким образом, общее привлечение  за период 2007-2009 г составит 870 млрд. руб., чистое привлечение за этот период – порядка 600 млрд. руб. 
Говоря о размещении государственных облигаций в 2008 г Минфин будет размещать новые выпуски десятилетних ОФЗ с амортизацией долга в течение 2 лет, 15-летние бумаги – в течение 3 лет. При этом объем в обращении 10-летних облигаций будет доводиться до 80-85 млрд. руб., 15-летних – до 90-100 млрд. руб. Кроме того, Минфин планирует проводить А государственных ценных бумаг. За 11 месяцев 2007 г Минфин провел на первичном рынке ОФЗ 18 аукционов, в ходе которых было привлечено средств 103,2 млрд. руб., и осуществил доразмещение на сумму 46,3 млрд  руб.

По показателю «внешний долг/ВВП» Россия находится в числе наиболее проблемных стран, хотя до кризиса это  соотношение составляло всего 30%. Объем ее внешних обязательств гораздо выше, чем аналогичные показатели в  таких странах – экспортерах нефти, как Венесуэла и Мексика.  Но если в других странах показатель общей внешней задолженности значительно  превышает государственные обязательства, то в России это не так. Частный сектор фактически не имеет внешней задолженности, что, во-первых, свидетельствует о слабой инвестиционной привлекательности российской промышленности, а во-вторых, о том, что внешний долг не играет положительную роль в поддержании экономического роста, т.к. почти не используется для финансирования инвестиций (см. приложение  2).

Несмотря на увеличение доходов  российского бюджета в % от ВВП, в долларовом выражении они только сейчас выходят на докризисный уровень (приложение 3).

До кризиса система  фиксированного валютного курса  обеспечивала относительную предсказуемость  расходов по обслуживанию внешнего долга. Девальвация и переход к плавающему курсообразованию сделали, с одной стороны, объемы ежегодных выплат менее прогнозируемыми в рублевом выражении.

Состояние внешнего государственного долга (см. приложение  4).

Государственный внешний  долг РФ за 2006 год снизился на 9,2 млрд. долл. и составил на 1 января 2007г. 110,5 млрд. долл.

При расчетах в евро российский госдолг за минувший год снизился на 14,6 млрд. евро – до 81,1 млрд. евро.

Согласно предварительной  информации Минфина РФ, задолженность  странам-участницам Парижского клуба  за год снизилась на 4,6 млрд. долл. с 47,7 млрд. долл. (38,2 млрд. евро) и на 1 января 2007 года составила 43,1 млрд. долл. (31,7 млрд. евро). Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб, уменьшилась на 0,4 млрд. долл. – с 7 млрд. долл. (5,6 млрд. евро) до 6,6 млрд. долл. (4,9 млрд. евро).

Коммерческая задолженность  РФ за 2006 год снизилась на 0,9 млрд. долл. – с 3,8 млрд. долл. (3,1 млрд. евро) до 2,9 млрд. долл. (2,1 млрд. евро).   Задолженность перед международными финансовыми организациями снизилась на 2,4 млрд. долл. – с 12,1 млрд. долл. (9,6 млрд. евро) до 9,7 млрд. долл. (7,1 млрд. евро). Задолженность перед Международным валютным фондом (МВФ) уменьшилась на 1,6 млрд. долл. – с 5,1 млрд. долл. (4,1 млрд. евро) до 3,5 млрд. долл. (2,6 млрд. евро), перед Всемирным банком – на 0,6 млрд. долл. – с 6,6 млрд. долл. (5,3 млрд. евро) до 5,7 млрд. долл. (4,2 млрд. евро), долг ЕБРР по сравнению с началом 2004 год не изменился и составил 0,4 млрд. долл. (0,3 млрд. евро).

Госдолг России, выраженный в еврооблигациях за 2004 год, сократился на 0,3 млрд. долл. – до 35,4 млрд. долл. (долг в евро не изменился и составил 25,9 млрд. евро). Госдолг в ОВГВЗ  не изменился в долларовом исчислении и составляет 7,3 млрд. долл., но уменьшился на 0,5 млрд. евро – до 5,3 млрд. евро. Задолженность по кредитам Внешэкономбанка, предоставленным за счет средств Банка России, снизилась на 0,7 млрд. долл. – с 6,2 млрд. долл. (5 млрд. евро) до 5,5 млрд. долл. (4 млрд. евро).

Внешэкономбанк в счет погашения и обслуживания долга  перед странами – членами Парижского клуба кредиторов по поручению Минфина  РФ в период с 18 по 22 февраля 2005 года выплатил сумму, эквивалентную 2 млрд. 203 млн. 930 тыс. 881,14 долл.

31 января 2007 года Россия  полностью выплатила долг МВФ  в размере 3,3 млрд. долл., подлежащих  возврату в 2005-2008 годах. Данный  платеж был осуществлен за  счет средств Стабфонда сверх накопленной суммы в 500 млрд. руб., в соответствии с федеральным законом «О федеральном бюджете на 2005 год». Расплатившись досрочно, Россия сэкономила на процентах 204 млн. долл.

До выплаты странам  – кредиторам Парижского клуба долги  РФ составляли $45 млрд., из которых более $40 млрд. – долги бывшего Советского Союза. Крупнейшими кредиторами России являются Германия ($20,3 млрд.), Италия ($5,7 млрд.), Япония ($3,7 млрд.), США ($3,5 млрд.) и Франция ($3,4 млрд.).

Объем внешнего госдолга в 2007 году сократился на $32 млрд. Одновременно темпы роста внутреннего долга составили 11-12%.