_Долговая политика: планирование заимствований, управление структурой заимствований

Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из выше представленных причин всегда ведет к уменьшению коэффициента рентабельности собственного капитала субъекта хозяйствования. В данном случае использование субъектом хозяйствования заемных источников финансирования дает отрицательный эффект [4, с.263].

Коэффициент финансового  левериджа выступает тем рычагом, который мультиплицирует (пропорционально мультипликатору или коэффициенту изменяет) положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет влиять на еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала субъекта хозяйствования, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет вести к еще большему темпу уменьшения коэффициента рентабельности собственного капитала. Другими словами, прирост коэффициента финансового левериджа мультиплицирует еще больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа). Аналогично уменьшение коэффициента финансового левериджа будет приводить к обратному результату, уменьшая в еще большей степени его положительный или отрицательный эффект.

Следовательно, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа выступает основным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал субъекта хозяйствования, так и финансового риска потери данной прибыли. Подобным же образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

Знание механизма влияния  финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска дает возможность целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала субъекта хозяйствования.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять  эффектом финансового левериджа  в процессе финансовой деятельности предприятия.

Эффективность использования  заемного капитала зависит от соотношения  между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Если ставка за кредит выше рентабельности активов - использование заемного капитала убыточно.

Список литературы

1. Бережная Е.В., Бережной В.И., Бигдай О.Б. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): Учебное пособие. – Инфра-М, 2008. – 336с.
2. Бобылева А.З. Управление в условиях неустойчивости финансово-экономической системы. Стратегия и инструменты. – М.: Издательство Московского Университета, 2011. – 224с.
3. Братухина О.А. Финансовый менджмент: Учебное пособие. – М.: КноРус, 2011. – 240с.
4. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебное пособие. – М.: Эксмо, 2009. – 652с.
5. Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2010. – 462с.
6. Ендовицкий Д.А., Щербакова Н.Ф., Исаенко А.Н. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Рид Групп, 2011. – 800с.
7. Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент. – М.: Юрайт, 2010. – 621с.
8. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: учебник. – М.: Инфра-М, 2012. – 332с.
9. Колчина Н.В., Португалева О.В., Макеева Е.Ю. Финансовый менеджмент. – М.: Юнити, 2008. – 464с.
10. Кудина М.В. Финансовый менеджмент. – М.: Инфра-М, 2010. – 256с.
11. Любушин Н.П., Бабичева Н.Э. Финансовый анализ: Учебник. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: Эксмо, 2010. – 336с.
12. Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Финансовый менеджмент: Курс лекций. – М.: Юрайт, 2011. – 260с.
13. Попов В.М., Млодик С.Г., Зверев А.А. Анализ финансовых решений в бизнесе. – М.: Кнорус, 2008. – 288с.
14. Раицкий К.А. Экономика предприятия. Учебник. - М.:Экономика, 2010 – 698.
15. Репкина О.Б. Управленческие решения: Учебное пособие. – М.: Российская академия предпринимательства, 2008. – 115с.
16. Румянцева Е.Е. Финансы организации: финансовые технологии управления предприятием: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 459с.
17. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. – М.: Бином. Лаборатория знаний, 2010. – 480с.
18. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 479с.
19. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: Учебник. – 3-е изд. – М.: КноРус, 2011. – 480с.