Анализ денежных потоков

 

Результаты расчетов показывают, что  наибольший удельный вес приходится на трудно реализуемые активы. В  течение анализируемого периода  произошел значительный сдвиг в  структуре медленно реализуемых  активов в сторону снижения их доли. Снижение доли быстрореализуемых и наиболее ликвидных активов является отрицательным моментом деятельности предприятия, принимая во внимание тот факт, что удельный вес их на начало периода оставляет желать лучшего.

По данным Таблицы 1.1 можно сделать  вывод, что наибольшей удельный вес в пассиве баланса занимают постоянные пассивы, однако снижение их доли на 15,94% свидетельствуют о неустойчивом финансовом положении предприятия. Организация пользуется собственными источниками финансирования, а также финансируется КРЗ. В текущем году значительно увеличилась доля ДО.

В таблице 1.2 представлены горизонтальный и вертикальный анализ «Отчета о  прибылях и убытках»:

							Таблица 1.2
Сравнительная аналитическая форма "отчета о  прибылях и убытках"
Показатель	Абсолютные  величины, т.р.			Относительные величины, % (или в долях)
	На  н.г.	На  к.г.	Измене-ние (+,-)	На  н.г.	На  к.г.	Измене-ние (+,-)	Темп  прироста
1. Выручка  нетто	713 868	909 827	195 959	Х	Х	Х	27,45	Х
2. Расходы по  обычным видам деятельности	(609084)	(774315)	(165231)	Х	Х	Х	27,13	Х
3. Прибыль от  продаж	104 784	135 512	30 728	Х	Х	Х	29,33	Х
4. Результат  от прочих доходов и расходов	(37 223)	(33 198)	4 025	Х	Х	Х	Х	Х
5. Налог на  прибыль	(23 206)	(37 067)	(13 861)	Х	Х	Х	59,73	Х
6. Чистая прибыль	44352	65850	21 498	Х	Х	Х	48,47	Х

 

По данным приведенной таблицы  мы видим увеличение выручки, расходов по обычным видам деятельности, а  также прибыли от продаж. Темпы  прироста этих показателей примерно одинаковые. Это может быть связано с увеличением объема производства и выпуском,  новой продукции. Так же их приведенной таблицы видно, что уменьшился результат от прочих доходов и расходов. Все это привело в отчетном к увеличению чистой прибыли.

«Золотое» правило финансирования выполняется, так как значение Коэффициента автономии выше оптимального, т.е. организация имеет нормальное финансовое положение. Сроки привлечения средств в пассивы (источники) превышают сроки размещения средств в активах, то есть сроки окупаемости активов.

Проверим, выполняется ли «золотое»  правило экономики. Для этого должно выполняться соотношение:

Т_прИ ≤ Т_прА ≤ Т_прВ ≤ Т_прП

Темп прироста инфляции в 2006 году составил 11%.

Т_прА =47,29%

Т_прВ = 27,45%

Т_прП = 29,33%

Таким образом, получается такое неравенство:

11% < 47,29% > 27,45% < 29,33%

Из неравенства видно, что не соблюдается второе неравенство, т.е. темп прироста активов больше темпа прироста выручки. Таким образом «золотое» правило экономики выполняется только в первом и третьем неравенствах. Темп прироста инфляции меньше темпа прироста активов, темп прироста выручки меньше темпа прироста прибыли.

^{Финансовый результат от прочих доходов и расходов не оказал существенного влияния на прибыль, его доля в составе чистой прибыли уменьшилась, что положительно влияет на качество прибыли.}

^{Рентабельность собственного капитала составляет 51,2%, это намного выше средней процентной ставки по депозитам банка (6,7%), из этого можно сделать вывод, что эффективность использования собственного капитала высокая. А рентабельность активов составляет 13,7%, что ниже средней процентной ставки по кредитам банков (17,8%), из чего следует, что экономическая эффективность активов предприятия низкая.}

 

 

 

2. Анализ ликвидности и платежеспособности организации

Для анализа ликвидности  организации статьи актива группируются по степени возрастания ликвидности (скорости превращения в деньги), а пассива организации группируются по степени срочности обязательств. Соответственно строится аналитический баланс. В качестве показателей используются: А4, А3, А2, А1 – сумма группы активов, П4, П3, П2, П1 – сумма групп пассивов.

Понятия платежеспособность и ликвидность  употребляются в нескольких значениях.

В общем смысле платежеспособность – способность организации расплачиваться в срок по своим обязательствам. Ликвидность по отношению к активам означает скорость превращения в деньги, например деление активов на группы по степени их ликвидности, построение баланса вниз по увеличению ликвидности. Ликвидность - деньги, следовательно, характеристикой платежеспособности может служить ликвидность баланса (организации).

В более узком смысле платежеспособность и ликвидность используются для  определения характера обязательств, которые организация должна покрыть.

В этом случае под платежеспособностью  понимается – способность организации  расплатиться всеми своими активами по всем своим внешним обязательствам (в том числе и по заработной плате), то есть как краткосрочным, так и долгосрочным.

Под ликвидностью понимается способность  организации расплатиться наиболее ликвидными активами по наиболее срочным  обязательствам.

Анализ ликвидности  баланса выполняется с использованием двух подходов – имущественного и  функционального. Первый из них достаточно широко известен, он ориентирован на кредиторов, а его суть заключается в оценке сбалансированности активов и пассивов по срокам. Второй подход ориентирован на менеджмент, его суть заключается в установлении функционального соответствия между источниками финансирования и их использованием в инвестиционном, операционном и денежном циклах организации.

В основе анализа ликвидности баланса лежит «золотое правило финансирования», которое заключается в следующем:

1. Пассив – это причина, актив – следствие: привлеченные в пассив источники финансирования определяют возможности организации по формированию активов. При этом устойчивые пассивы являются источниками финансирования активов с длительным сроком использования, а краткосрочные – ликвидных активов с коротким сроком использования.
2. Сроки привлечения источников финансирования должны превышать сроки размещения средств в активы. Именно это превышение обеспечивает возможность погашения обязательств по мере естественного для рассматриваемого вида деятельности преобразования активов в денежные средства. Это значит, что собственный капитал выступает источником финансирования внеоборотных активов, долгосрочные обязательства –запасов, краткосрочные кредиты и займы – дебиторской задолженности, а кредиторская задолженность – денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Суть первой методики анализа ликвидности  баланса можно представить как соотношение активов, сгруппированных по степени ликвидности с пассивами, сгруппированными по степени востребованности, табл. 2.2. Эта методика в большей степени отражает интересы кредиторов в том смысле, что иллюстрирует способности организации ответить по своим обязательствам.

Вторая методика анализа ликвидности  баланса, основываясь на тех же основных принципах, тем не менее, имеет ряд  особенностей (табл. 2.3). Эта методика отражает интересы менеджмента и иллюстрирует функциональное равновесие между активами и источниками из финансирования в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный и денежный циклы). В целом, вторая методика представляется более подходящей для анализа российских организаций, поскольку учитывает их специфику. В частности, она предполагает возможность финансирования внеоборотных активов наряду с собственным капиталом ещё и долгосрочными обязательствами (зачастую в качестве долгосрочных обязательств организаций выступают учредительские займы, которые, по сути, являются тоже собственным капиталом). Финансирование запасов в соответствии с этой методикой осуществляется за счет кредиторской задолженности; финансирование дебиторской задолженности осуществляется за счет привлеченных краткосрочных кредитов и займов.

Абсолютными показателями ликвидности  являются излишки или дефициты активов  для покрытия соответствующих обязательств.

Анализ коэффициентов  проводится методом горизонтального  и сравнительного анализа.

1.Коэффициенты рассчитываются  на начало года и конец года.

2.Сравниваются с нормативными  или оптимальными рекомендованными  значениями.

3.Определяется динамика (положительное  или отрицательное изменение).

4.Выводы: в какой степени соответствуют  или не соответствуют коэффициенты нормативным значениям, как это сказывается на ликвидности и финансовой устойчивости организации, как влияет динамика коэффициентов на ликвидность и финансовую устойчивость организации.

								Таблица 2.1
	Анализ  ликвидности по классическому балансу
Группировка активов			Группировка обязательств			Излишек/ дефицит
Активы	На н.г.	На к.г.	Пассивы	На н.г.	На к.г.	Ai-Пi	На н.г.		На к.г.
А4	101 359	248 030	П4	232 773	266 034	П4-А4	131 414		18 004
А3	167 574	185 601	П3	1 335	100 379	А3-П3	166 239		85 222
А2	56 971	47 286	П2	0	12 999	А2-П2	56 971		34 287
А1	1 263	954	П1	93 059	102 459	А1-П1	(91796)		(101 505)
Баланс является абсолютно ликвидным, если соблюдается  следующие соотношения:
А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4

Результаты расчетов по данным анализируемой  организации (табл. 2.1) показывают, что  в этой организации сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

{А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4}

Оценивая результаты анализа ликвидности  баланса рассматриваемой организации необходимо отметить наличие растущих дефицитов. Единственная причина дефицитности баланса – несбалансированность наиболее ликвидных активов и кредиторской задолженности.

На начало года на предприятии не достигались условия абсолютной ликвидности баланса, т.к. сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений были меньше кредиторской задолженности, т.е. на начало года на предприятии имеется недостаток наиболее ликвидных средств: денежных средств в кассе, на расчетном и валютном счете и краткосрочных финансовых вложений.

На конец анализируемого периода  на предприятии по-прежнему имеется недостаток наиболее ликвидных активов.

									Таблица 2.2
Анализ  ликвидности по функциональному  балансу
Группировка активов			Группировка обязательств				Излишек/ дефицит
Активы	На н.г.	На к.г.	Пассивы		На н.г.	На к.г.	Ai-Пi	На н.г.		На к.г.
А4	101 359	248 030	П4 + П3		234 108	366 413	П4+П3-А4	132 749		118 383
А3	167 574	185 601	П1		93 059	102 459	А3-П1	74 515		83 142
А2 +А1	58 234	48 240	П2		0	12 999	А2+А1-П2	58 234		35 241
Баланс является абсолютно ликвидным, если соблюдается  следующие соотношения:
А2 +А1 > П2, А3 > П1, А4 < П4 +П3