Анализ денежных потоков

При анализе ликвидности по функциональному балансу мы видим, что баланс организации является абсолютно ликвидным, т.е. соблюдается неравенство:

{А2+А1>П2, А3>П1, А4<П4-П3}

 

Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов. Расчеты приведены в таблице 2.3.

								Таблица 2.3
Анализ  коэффициентов ликвидности по данным отчетности
Коэффициент		Формула расчета			Нормативное значение	На  н.г	На  к.г		Измене-ние
1. Текущей ликвидности		Ктл=(Стр.210+240+250+260)/ (Стр.610+620+630+660)			>2	2,43	2,03		-0,40
2. Промежуточной  (критической) ликвидности		Кпл=(Стр.240+250+260)/ (Стр.610+620+630+660)			> 0,7	0,63	0,42		-0,21
3. Абсолютной  ликвидности		Кал=(Стр.250+260)/ (Стр.610+620+630+660)			> 0,1-0,7	0,014	0,008		-0,005
4. Общий показатель  платежеспособности		Копл=(А1+0,5*А2+0,3*А3)/ (П1+0,5*П2+0,3*П3)			> 1	0,86	0,58		-0,28
5. Степень платежеспособности по текущим обязательствам		Ксп=12*КО/Вопл (годовая  выручка по оплате)			< 3 месяцев	1,32	1,31		-0,01

 

1. Общую оценку платежеспособности дает коэффициент покрытия, который также в экономической литературе называют коэффициентом текущей ликвидности, коэффициентом общего покрытия. Он измеряет общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, то есть, сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств. Если соотношение меньше, чем 1:1, то текущие обязательства превышают текущие активы. Коэффициент покрытия равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом: Ктл = ОА/КО

- Коэффициент текущей ликвидности показывает, что предприятие располагает резервным запасом для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов кроме наличности. Из расчетов видно, что данный показатель выше нормативного значения, однако на конец года коэффициент текущей ликвидности снизился на 40%.

2. Коэффициент промежуточной ликвидности (критической ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы. Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле: Кпл = (ДС+КФЗ+ДЗ) / КО

- Коэффициент критической ликвидности  показывает, какая часть краткосрочных  обязательств предприятия может  быть немедленно погашена за  счет денежных средств на различных  счетах, в краткосрочных ценных  бумагах, а также поступлений  по расчетным счетам (дебиторской задолженности). Из расчетов видно, что данный показатель на предприятии, на начало периода ниже норматива. Это означает, что предприятие могло погасить 63% своих краткосрочных обязательств, если в качестве источников для их погашения (помимо денег и краткосрочных финансовых вложений) предприятие будет использовать и дебиторскую задолженность (в случае ее возврата). На конец периода этот показатель снизился на 21% и составляет 0,42 (42%).

3. Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам. Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2. Он рассчитывается по формуле: Кал = (ДС+КФ) / КО

- Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена средствами, имеющими абсолютную ликвидность, т.е. деньгами и ценными бумагами со сроком погашения до одного года. Из приведенных расчетов видно, что на начало периода предприятие могло оплатить 1,4% своих краткосрочных обязательств. На конец года этот показатель снизился до 0,8%, что свидетельствует о риске кредитования.

4. Общий показатель платежеспособности баланса отражает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных и среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Значимость определяют по удельному весу (отношению соответствующей статьи к валюте баланса).

- Из приведенных расчетов видно,  показатель ниже нормативного  значения и что на конец анализируемого периода данный показатель снизился на 0,28, т.е. платежеспособность предприятия упала.

5. Степень платежеспособности по текущим обязательствам – коэффициент показывает, за сколько месяцев организация может расплатиться по текущим обязательства при сохранении тенденции прошлого года по получению выручки по оплате.

- Из приведенных  расчетов видно, что показатель  в течение рассматриваемого периода  немного снизился и составляет 1,31 мес., что в свою очередь все равно соответствует нормативному значению и не превышает 3 месяцев.

Оценивая финансовую устойчивость рассматриваемой организации  через систему коэффициентов, необходимо отметить тенденцию к снижению показателей.

Больная часть коэффициентов ликвидности не достигают нормативных значений, мы можем сделать вывод о низком уровне ликвидности баланса организации и финансовой стабильности.

 

3. Анализ финансовой устойчивости организации

Для установления типа финансовой устойчивости сравнивается величина запасов  с «нормальными» источниками  их финансирования: собственными оборотными средствами, долгосрочными и краткосрочными кредитами и займами. Основной фундаментальной предпосылкой этого вида анализа является положение о том, что основным источником финансирования операционного цикла должны быть устойчивые источники, в этом случае минимизируется риск нарушения производственного процесса из-за недостаточности источников финансирования. Различают четыре типа финансовой устойчивости организации, которые характеризуются различной степенью риска и различным уровнем затрат на финансирование (табл. 3.1)

Финансовая устойчивость базируется на оптимальном соотношении между  отдельными видами активов и источниками  их формирования (золотое правило  финансирования). Анализ финансовой устойчивости заключается в оценке абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости, прослеживанию их динамики, определению путей повышения финансовой устойчивости и платежеспособности.

Для установления типа финансовой устойчивости можно использовать следующую  систему уравнений:

Абсолютная финансовая устойчивость:

,

где - запасы и НДС по приобретенным ценностям;

- собственные оборотные средства.

Нормальная финансовая устойчивость:

где - долгосрочные обязательства.

Неустойчивое финансовое состояние:

,

где - краткосрочные кредиты и займы.

Предкризисное финансовое состояние, на гране банкротства:

.

	Определение типа финансовой устойчивости организации
									На н.г.		З на н.г.		На к.г.			З на к.г.
1	СОС = СК-ВА  ? З								131414		156909		18004			176660
2	СОСД = СОС+ДО = (СК-ВА)+ДО  ?  З								132749				118383
3	ОИ = СОСД+КЗС = (СК-ВА)+ДО+КЗС  ?  З								132749				131382
										На  начало года								Таблица 3.1
Вариант		СОС-З		СОСД-З		ОИ-З		Тип финансовой устойчивости
1		-25 495						Абсолютная  устойчивость
2				-24 160				Нормальная  устойчивость
3						-24 160		Неустойчивое  финансовое состояние
4								Кризисное финансовое состояние
										На  конец года
Вариант		СОС-З		СОСД-З		ОИ-З		Тип финансовой устойчивости
1		-158 656						Абсолютная  устойчивость
2				-58 277				Нормальная  устойчивость
3						-45 278		Неустойчивое  финансовое состояние
4								Кризисное финансовое состояние

 

Как следует из представленной таблицы, дефициты имеют место на всех этапах анализа, при этом степень обеспеченности запасов «нормальными» источниками  финансирования снижается в отчётном году, а это значит, что для финансирования операционного цикла (большая часть которого в балансе выглядит как запасы) организация привлекает все возможные источники – собственные оборотные средства, долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства, в том числе кредиторскую задолженность. Все это позволяет заключить, что организация имеет четвертый тип финансовой устойчивости – предкризисный, на гране банкротства. Однако не всегда такой вывод является приговором для организации, зачастую организации продолжают работать и развиваться, имея при этом такую негативную характеристику собственной финансовой устойчивости.

Кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость можно характеризовать  относительными коэффициентами

									Таблица 3.2
Динамика  показателей финансовой устойчивости организации за отчетный период
Показатель					Оптималь-ное значение		На  н.г.	На  к.г.	Изменение (+,-)
1. Коэффициент  автономии (финансовой независимости): СК/А					>0,5		0,71	0,55	-0,16
2. Коэффициент  финансовой устойчивости: (СК+ДО)/А					> 0,7		0,72	0,76	0,04
3. Коэффициент  финансовой зависимости: ЗК/А					< 0,5		0,004	0,24	0,23
4. Коэффициент  финансирования:СК/ЗК					>1		174,36	2,35	-172,02
5. Коэффициент  инвестирования: СК/ВА					>1		2,30	1,07	-1,22
6. Коэффициент  постоянного актива: ВА/СК					>0,5-0,8<1		0,44	0,93	0,50
7. Финансовый  леверидж (рычаг): ЗК/СК					<1		0,01	0,43	0,42
8. Коэффициент  маневренности: (СК-ВА)/СК					0,25-0,5		0,56	0,07	-0,50
9. Коэффициент  обеспеченности оборотных активов  собственными средствами КОСС: (СК-ВА)/ОА					>0,1		0,58	0,08	-0,50