Анализ финансовых результатов

     Ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности  могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может  быть ошибочной, если в текущих активах  значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую  задолженность.

     Предприятие считается платежеспособным, если его  общие активы превышают его внешние  обязательства:

     Общие активы > Внешние обязательства.

     Таким образом, чем больше общие активы превышают внешние обязательства, тем выше степень платежеспособности.

     Потребность в анализе  ликвидности баланса  возникает с необходимостью оценки  кредитоспособности предприятия.

     Ликвидность баланса определяется как степень  покрытия обязательств организации  ее активами, срок превращения которых  в деньги соответствует сроку  погашения обязательств.

     От  ликвидности баланса следует  отличать ликвидность активов, которая  определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения  их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы  данный вид активов превратился  в деньги, тем выше их ликвидность.

     Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности  и расположенных в порядке  убывания ликвидности, с обязательствами  по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в  порядке возрастания сроков.

     В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются  на следующие группы:

     А1. Наиболее ликвидные активы – к  ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные  финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом:

     А1 = Денежные средства + Краткосрочные  финансовые вложения

     А2. Быстро реализуемые активы – дебиторская  задолженность, платежи по котрой ожидаются  в течение 12 месяцев после отчетной даты.

     А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность

     А3. Медленно реализуемые активы  - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи  по которой ожидаются более чем  через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

     А3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская  задолженность + НДС + Прочие оборотные  активы.

     А4. Трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса – внеоборотные активы.

     А4 = Внеоборотные активы.

     Или стр. 190.

     Пассивы баланса группируются по степени  срочности их оплаты.

     П1. Наиболее срочные обязательства  – к ним относится кредиторская задолженность.

     П1 = Кредиторская задолженность.

     П2. Краткосрочные пассивы – это  краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате  доходов, прочие краткосрочные пассивы.

     П2 = Краткосрочные займы и кредиты + Задолженность участникам по выплате  доходов  + Прочие краткосрочные  обязательства.

     П3. Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т.е. долгосрочные кредиты и  займы, а также доходы будущих  периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

     П3 = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов +  Резервы предстоящих  расходов и платежей.

     П4. Постоянные, или устойчивые, пассивы  – это статьи раздела III баланса  «Капитал и резервы».

     П4 = Капитал и резервы (собственный  капитал организации).

     Сумма групп П1 и П2 составляет показатель «текущие обязательства».

     Для определения ликвидности баланса  следует сопоставить итоги приведенных  групп по активу и пассиву.

     Баланс  считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие отношения: 

                  А1 > П1

                   А2 > П2                                            

                   А3 > П3

                   А4 < П4.

     Если  выполняются первые три неравенства  в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому  важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует  о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличия у предприятия  оборотных средств.

     В случае, когда одно или несколько  неравенств системы имеют знак, противоположный  зафиксированному в оптимальном  варианте, ликвидность баланса, в  большей или меньшей степени  отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные  активы не могут заместить более  ликвидные.

     Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие  показатели:

1. Текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

     ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2)

2. Перспективную ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

     ПЛ = А3 – П3

       Для анализа ликвидности баланса  составляется таблица, в графы  которой записываются данные  на начало и конец отчетного  периода баланса по группам  актива и пассива. Сопоставляя  итоги этих групп, определяют  абсолютные величины излишних  или недостающих на начало  и на конец отчетного периода  платежных средств.

     Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, то есть А1 и П1, отражает соотношение  текущих платежей и поступлений  в краткосрочном периоде. 
Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, то есть А2 и П2 показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. 
Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой группы отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленное будущее.

     Проводимый  по изложенной схеме анализ ликвидности  баланса является приблизительным. Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

     В конкретных расчетах для оценки платежеспособности предприятия используются 3 показателя ликвидности, различающиеся набором  ликвидных средств, рассматриваемых  в качестве покрытия краткосрочных  обязательств.

     Коэффициент текущей (общей) ликвидности. Дает общую  оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов  приходится на один рубль текущих  обязательств. Значение показателя можно  варьировать по отраслям и видам  деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается  как благоприятная тенденция. В  западной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показателя - 2; однако это лишь ориентировочное  значение, указывающее на порядок  показателя, но не на его точное нормативное  значение.

     Коэффициент текущей ликвидности — это  отношение текущих активов к  текущим обязательствам:

     Кт.л. = Текущие активы / Текущие обязательства.

     Низкий  уровень ликвидности может свидетельствовать  о затруднениях в сбыте продукции, о плохой организации снабжения  и других проблемах предприятия.

     Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - показатель аналогичный коэффициенту текущей  ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит  не только в значительно меньшей  ликвидности запасов, но, что гораздо  более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

     Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности —  это отношение легкореализуемых ликвидных активов к текущим  обязательствам:

     Кб.л. = (Текущие активы — Материальные запасы) / Текущие обязательства.

     При равном показателе общей ликвидности  у двух предприятий финансовое положение  предпочтительней будет у того из них, кто имеет более высокую  долю денежных средств и ценных бумаг  в текущих активах. Предпочтительной считают величину коэффициента равную 1,0, допустимой — величину 0,7— 1,0. На практике во многих отраслях он значительно  ниже, поэтому его следует сравнивать с отраслевыми нормами.

     Некоторые аналитики для измерения данного  коэффициента предпочитают использовать следующую формулу:

     Кб.л. = (Денежные средства + Краткосрочные  финансовые вложения) / Текущие обязательства.

     Первая  формула представляет больший интерес  для банков и других кредитных  учреждений, вторая — для поставщиков  данного предприятия.

     Анализируя  динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом. неоправданной  дебиторской задолженности, то это  не может характеризовать деятельность предприятия с положительной  стороны.

     Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием  ликвидности предприятия:

     Ка.л. = Денежные средства / Текущие обязательства.

     Этот  коэффициент характеризует способность  предприятия выполнить свои текущие  обязательства из абсолютно ликвидных  активов, показывает ту часть текущих  обязательств, которая может быть немедленно погашена. Рекомендуемая  нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, - 0,2. Поскольку  разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов - дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным  анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

     Доля  собственных оборотных средств  в покрытии запасов характеризует  ту часть стоимости запасов, которая  покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет большое  значение в анализе финансового  состояния предприятий торговли; рекомендуемая нижняя граница показателя в этом случае - 50%.

     Коэффициент покрытия зависит от:

     - отрасли производства,

     - деятельности производственного  цикла,

     - структуры запасов и затрат,

     - форм расчета с покупателями.

     Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотнесением величины «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние  предприятия рассматривается как  неустойчивое. Данный коэффициент показывает платежные возможности, оцениваемые  не только при условии своевременности  расчетов с дебиторами, но и продажи  в случае необходимости материальных оборотных средств.