Анализ интенсивности и эффективности использования капитала организации

На следующем этапе произведем анализ оборачиваемости капитала. С целью более детального изучения, длительности периодов и причин замедления оборота капитала. Расчет периода оборота совокупного и оборотного капитала производится по формуле 5. Анализ оборота приведен в таблице 5.

 

Таблица 5. Анализ продолжительности оборота капитала

Показатель	Период		Изменение
	2011	2012
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	6621588	7889809	1268221
Среднегодовая сумма совокупного капитала, тыс. руб.	11727283	19717226	7989943
В том числе оборотного капитала, тыс. руб.	10678707	18212317,5	7533610,5
Удельный вес оборотных активов в общей сумме капитала	0,911	0,924	0,013
Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала	0,565	0,4	-0,164
В том числе оборотного капитала	0,62	0,433	-0,187
Продолжительность оборота совокупного капитала, дни	638	900	262
Продолжительность оборота оборотного капитала, дни	581	831	250

 

Из расчетов видно, что на предприятии ООО «Прометей» продолжительность оборота совокупного капитала увеличилась на 262 дня, а оборотного на 250.

С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились эти показатели за счет структуры капитала и скорости оборота. Расчеты приведены в таблице 6.

 

 

Талица 6. Влияние факторов на изменение оборачиваемости совокупного капитала

Фактор изменения оборачиваемости совокупного капитала		Влияние факторов
Доля оборотного капитала	Скорость оборота оборотного капитала	Коэффициент оборачиваемости	Продолжительность оборота совокупного капитала, дни
Прошлого года Отчетного года Отчетного года	Прошлого года Прошлого года Отчетного года	0,911*0,62=0,565 0,924*0,62=0,572 0,924*0,433=0,4	581/0,911=638 581/0,924=629 831/0,924=899
Общее изменение В том числе за счет: -структуры капитала -скорости оборота оборотного  капитала		0,4-0,565=-0,165   0,572-0,565=0,007 0,4-0,572=-0,172	899-638=261   629-638=-9 899-629=270

 

Из таблицы видно, что замедление оборачиваемости капитала произошло из-за замедления оборачиваемости оборотного капитала на -0,172. Само же увеличение доли оборотного капитала в сумме совокупного повлияло положительно (0,007). В итоге продолжительность оборота совокупного капитала увеличилась на 261 день.

В последующем анализе проанализируем оборачиваемость оборотного капитала на всех его стадиях кругооборота. Для этого удельный вес отдельных видов активов умножим на общую продолжительность оборота оборотного капитала. Расчеты приведены в таблице 7.

 

Таблица 7. Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Показатель	Период		Изменение
	2011	2012
	тыс. руб.	тыс. руб.
Общая сумма оборотного капитала В том числе: -в запасах -дебиторской задолженности -краткосрочные финансовые  вложения -денежных средствах	10678707   2416676 6571100,5 749981   940945,5	18212317,5   3461407,5 11915431 1301292,5   1534186,5	1044731,5   5344330,5 551311,5 593237   7533610,5
Общая продолжительность оборота оборотного капитала, дни В том числе: -в запасах	581     131,5	831     157,9	250     26,4
--дебиторской задолженности -краткосрочные финансовые  вложения -денежных средствах	357,5 40,8   51,2	543,7 59,4   69,9	186,2 18,6   18,7

 

Из расчетов видно, что оборачиваемость оборотного капитала замедлилась на всех стадиях кругооборота оборотного капитала. Наибольшее замедление, на 186,2 дня, произошло из-за дебиторской задолженности, а также в запасах на 26,4 дня.

 

3.2 Оценка эффективности  использования заемного и собственного  капитала

 

На следующем этапе анализа необходимо узнать насколько эффективно используются заемные средства. Анализ будет производиться по формуле эффекта финансового рычага, с использованием формулы 9, методом цепной подстановки. Исходные данные для проведения анализа приведены в таблице 8.

Для расчета средневзвешенной цены заемного капитала используем показатель WACC.

 

 

 

где P – стоимость капитала;

d – удельный вес капитала.

Стоимость заемного капитала на 2009 год:

Стоимость заемного капитала на 2012 год:

 

Таблица 8. Исходные данные для проведения анализа эффективности использования заемного капитала

Показатель	Период		Изменение	Темп роста, %
	2011	2012
Балансовая прибыль, тыс. руб.	32139	67359	35200	109,6
Налоги из прибыли, тыс. руб.	18924	27905	8981	47,46
Уровень налогообложения	0,589	0,414	-0,17	-29,64
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	11727283	19717226	7989943	68,13
Собственный капитал (СК)	157794,5	184129	26334,5	16,69
Заемный капитал (ЗК)	11569488,5	16533097	7963609	68,83
Плечо финансового рычага (ЗК/СК)	73,32	106,084	32,76	44,69
Рентабельность совокупного капитала	0,27	0,34	0,068	24,82
Средневзвешенная цена ЗК	7.62	6.74	-0,89	-11,68
Темп инфляции	0,116	0,088	-0,028	-24,14

 

Из таблицы видно, что наконец 2012 года на предприятии ООО «Прометей» снизился уровень налогообложения на 29,6%. Значительно, по сравнению с собственным капиталом, увеличилась доля среднегодового заемного капитала на 68,8%, что в значительной степени повлияло на плече финансового рычага, оно увеличилось на 32,76 рубля. Цен заемного капитала снизилась на 11,68%. Темп инфляции снизился на 24,14%.

Рассчитаем, как изменился эффект финансового рычага за счет каждой его составляющей:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Общее изменение, на конец 2012 года, составило -164,68%, что свидетельствует о том, что предприятию не выгодно использовать заемные средства. Рассчитаем влияние каждого фактора на изменение эффекта финансового рычага.

1. Изменение эффекта финансового рычага за счет:
2. Уровня рентабельности капитала: -187,08-(-189,08)=2,05
3. Стоимости заемного капитала: :-162,99-(-187,08)=24,04
4. Индекса инфляции: -169,72-(-162,99)=-6,73
5. Уровня налогообложения: -244,57-(-169,72)=-74,78
6. Плеча рычага: --353,77-(-244,57)=-109,26

Эффективность использования снизилась за счет влияния Индекса инфляции, уровня налогообложения и плеча финансового рычага. Наибольшее снижение ЭФР произошло за счет факторов налогообложения и увеличения плеча финансового рычага. Для того, чтобы эффект финансового рычага принял положительный эффект необходимо чтобы рентабельность совокупных активов превышала средневзвешенную стоимость заемного капитала.

На заключительном этапе произведем анализ доходности использования собственного капитала. Схема для проведения факторного анализа доходности собственного капитала приведена на схеме 2. Для анализа будет использована расширенная формула (12) рентабельности собственного капитала по методу абсолютных разниц. Исходные данные для анализа приведены в таблице 9.

 

Таблица 9. Исходные данные для анализа доходности собственного капитала

Показатель	2011	2012	Изменение	Темп роста, %
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	32139	67359	35220	109,6
Все виды налогов и отчислений от прибыли, тыс.руб.	18924	27905	8981	47,46
Уровень налогообложения	0,589	0,414	-0,175	-29,7
Прибыль после уплаты налогов, тыс. руб.	13215	39454	26239	198,55
Удельный вес чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли	0,41	0,59	0,18	43,9
Выручка от всех видов продаж, тыс. руб.	6621588	7889809	1268221	19,15
Общая сумма капитала, тыс. руб.	11727283	19717226	7989943	68,13
В том числе собственного капитала, тыс. руб.	157794,5	184129	26334,5	16,7
Рентабельность продаж до уплаты налогов, %	0,485	0,853	0,368	75,9
Коэффициент оборачиваемости капитала	0,565	0,4	-0,165	-25,2
Мультипликатор капитала	74,32	107,08	32,76	44,08

 

Из таблицы видно, что на конец 2012 года доля чистой прибыли в прибыли до налогообложения возросла на 43,9%, что является показателем эффективной финансовой политики. Мультипликатор капитала вырос на 32,76 рубля, что свидетельствует о росте совокупного капитала в большей части за счет заемных средств. Последнее может быть связано с большими финансовыми рисками.

Произведем расчет эффективности использования собственного капитала, а также влияния факторов на его изменение:

Эффективность использования собственного капитала в 2011 году составляла:

Изменение эффективности использования собственного капитала из-за изменения удельного веса чистой прибыли в сумме прибыли до налогообложения:

Изменение ROE за счет изменения мультипликатора капитала:

Изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения коэффициента оборачиваемости:

Изменение рентабельности собственного капитала за изменения рентабельности продаж:

Рентабельность собственного капитала на 2012 год составляла:

Общее изменение рентабельности составило 13,2%(21,55-8,35), следовательно, рентабельность использования собственного капитала растет. Негативное влияние на эффективность использования собственных средств оказывает только коэффициент оборачиваемости (-5,06%).

В целом капитал предприятием ООО «Прометей» используется эффективно, но на очень низком уровне. Об этом свидетельствует низкий темп роста рентабельности капитала совокупного, оборотного и собственного. Основным сдерживающим фактором интенсивности роста рентабельности является коэффициент оборачиваемости. Также были выявлены проблемы в использовании заемного капитала, эффект финансового рычага имеет отрицательное значение, что свидетельствует о том, что предприятие проедает собственный капитала и чистую прибыль.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА ООО «Прометей»

 

 

Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

1) сокращение продолжительности  производственного цикла за счет  интенсификации производства (использование  новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

2) улучшение организации  материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;