Анализ использования капитала предприятия

Оглавление

I. Введение 4

II. Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия 6

1. Показатели  эффективности и интенсивности  использования капитала. Методика  их расчета 6

2. Факторный  анализ рентабельности капитала. 8

3. Анализ  оборачиваемости капитала 11

4. Оценка  эффективности использования заемного  капитала. Эффект финансового рычага 14

5. Анализ  доходности собственного капитала 16

III. Развёрнутое решение задачи 17

IV. Заключение 35

Список литературы 36

 

 

1. Введение

В любой отрасли научных  знаний и сфере человеческой деятельности не возможно обойтись без анализа-синтеза. Но особенно анализ необходим в экономике, так как успешное развитие экономики  зависит от всего смежного и окружающего (политики, социологии, культуры, экологии и т.д.)

Анализ финансово-хозяйственной  деятельности является конечным результатом  во всех отраслях профессиональной деятельности: в промышленности, сельском хозяйстве, строительстве, торговле и т.д.

Формирование рыночной экономики  требует развития анализа в первую очередь на микроуровне, то есть на уровне отдельных предприятий, их внутренних структурных подразделений. В то же время анализ необходим и на макроуровне, так как народно-хозяйственные  обобщения не противопоказаны коммерческим отношениям, принципам и требованиям  свободного рынка. Анализ на микроуровне  имеет совершенно конкретное содержание и связан с повседневной деятельностью  предприятий и фирм

Экономический анализ является прикладной наукой, представляющей систему  специальных знаний. Он связан с  исследованием производственного  процесса во взаимосвязи с экономическим  процессом; с научным обоснованием бизнес-планов; с выявлением положительных  и отрицательных факторов по количественным измерениям и действиям; с распределением тенденций и пропорций хозяйственного развития, а так же с использованием внутрихозяйственных ресурсов; с  обобщением передового опыта и принятием  оптимальных управленческих решений

В ходе экономического анализа  хозяйственные процессы изучаются  в их взаимосвязи и взаимозависимости. Прежде всего исследуются существенные, основные определяющие факторы, влияющие на хозяйственные процессы. Осуществляется выполнение следующих анализов:

• анализ обоснования и выполнения бизнес-планов;
• анализ сравнительных данных маркетинговых исследований;
• анализ возможностей производства и сбыта, выявление внутренних и внешнеэкономических ситуаций, влияющих на производство и сбыт;
• анализ деловых сценариев и их реального осуществления,
• анализ соотношения спроса и предложения;
• анализ конкретных поставщиков сырья и комплектующих;
• анализ покупателей;
• анализ коммерческого риска

Основными задачами экономического анализа являются:

• повышение научно-экономической обоснованности нормативов и бизнес-плана;
• объективное и всестороннее изучение по данным бухгалтерского учета и отчетности выполнения установленных бизнес-планов и соблюдение нормативов по количеству, структуре и качеству выпущенной продукции, работ, услуг;
• расчет экономической эффективности использования трудовых, материальных и финансовых ресурсов;
• контроль за осуществлением требований коммерческих расчетов и оценка конечных финансовых результатов;
• выявление и измерение внутренних резервов на всех стадиях производственного процесса;
• обоснование и испытание (проверка) оптимальных управленческих решений

Кроме перечисленных задач  в ходе многогранности и многовариантности  хозяйственных ситуаций возникают  задачи, которые разрешаются с  использованием специальных аналитических  приемов и методик

Финансовый анализ является существенным элементом финансового  менеджмента и аудита. Практически  все пользователи финансовых отчётов  предприятия используют методы финансового  анализа для принятия решений  по активизации своих интересов.

Основной целью финансового  анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину  финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений  в структуре актива и пассива, в расчётах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и менеджера  может интересовать , как текущее  финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшие  или более отдалённые перспективы, то есть ожидаемые параметры финансового  состояния.

Но не только временные  границы определяют альтернативность цели финансового анализа, они зависят  также от целей субъектов финансового  анализа, то есть конкретных пользователей  финансовой информации.

 

 

2. Анализ эффективности и интенсивности использования капитала предприятия

1. Показатели эффективности  и интенсивности использования  капитала. Методика их расчета

 

Бизнес в любой сфере  деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое  количество ресурсов, организуется процесс  производства и сбыт продукции. Капитал  в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и  сбытовую.

На первой стадии предприятие  приобретает необходимые ему  основные фонды, производственные запасы, на второй —  часть средств в  форме запасов поступает в  производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату  налогов, платежей по социальному страхованию  и другие расходы. Заканчивается  эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция  реализуется и на счет предприятия  поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальной суммы на величину полученной прибыли  от бизнеса. Следовательно, чем быстрее  капитал сделает кругооборот, тем  больше предприятие получит и  реализует продукции при одной  и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет  к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния  предприятия.

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в  увеличении выпуска продукции без  дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения  оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как  обычно к исходной денежной форме  он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции  являются убыточными, то ускорение  оборачиваемости средств ведет  к ухудшению финансовых результатов  и "проеданию" капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и  к его максимальной отдаче, которая  выражается в увеличении суммы прибыли  на один рубль капитала. Повышение  доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к  своему исходному состоянию в  большей сумме, т.е. с прибылью.

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости (отношение выручки от реализации продукции, работ и услуг к среднегодовой стоимости капитала).

Обратным показателем  коэффициенту оборачиваемости капитала является капиталоемкость (отношение среднегодовой суммы капитала к сумме выручки).

Взаимосвязь между показателями рентабельности совокупного капитала и его оборачиваемости выражается следующим образом:

Иными словами, рентабельность активов (ROA) равна произведению рентабельности продаж (Rрп) и коэффициента оборачиваемости капитала (К_об):

В ряде случаев при расчете ROA из общей суммы активов исключают непроизводственные активы (избыточные основные средства и запасы, нематериальные активы, расходы будущих периодов и др.). Это исключение делают для того, чтобы не возлагать на руководство ответственность за получение прибыли на активы, которые явно этому не способствуют. Данный подход, как считает Л.А.Бернстайн, полезен при использовании ROA в качестве инструмента внутреннего управления и контроля и не годится для оценки эффективности предприятия в целом. Акционеры и кредиторы вверяют свои средства руководству предприятия не для того, чтобы оно вкладывало их в активы, которые не приносят прибыли. Если же есть причины, чтобы вложить капитал в такие активы, то нет повода исключать их из инвестиционной базы при расчете ROA.

Существуют разные мнения и о том, следует ли амортизируемое имущество (основные средства, нематериальные активы, малоценные предметы) включать в инвестиционную базу при расчете ROA по первоначальной или остаточной стоимости? Несомненно, если оценивается эффективность только основного капитала, то среднегодовая сумма амортизируемого имущества должна определяться по первоначальной стоимости. Если же оценивается эффективность всего совокупного капитала, то стоимость амортизируемых активов в расчет надо принимать по остаточной стоимости, так как сумма начисленной амортизации находит отражение по другим статьям баланса (остатки свободной денежной наличности, незавершенного производства, готовой продукции, расчеты с дебиторами по неоплаченной продукции). ()

В качестве инвестиционной базы при расчете рентабельности капитала используют также "Собственный  капитал" + "Долгосрочные заемные  средства". Она отличается от базы "Общая сумма активов" тем, что  из нее исключаются оборотные  активы, сформированные за счет краткосрочных  заемных средств. Этот показатель характеризует  эффективность не всего капитала, а только собственного (акционерного) и долгосрочного заемного капитала. Называют его обычно рентабельностью инвестированного капитала (ROJ).

При расчете рентабельности капитала в качестве инвестиционной базы может быть использована среднегодовая  стоимость собственного (акционерного) капитала. Но в данном случае в расчет берут прибыль за вычетом налогов  и процентов по обслуживанию долга, а также дивидендов по привилегированным  акциям. Называется этот показатель "Рентабельность собственного капитала" (ROE). Сравнение величины данного показателя с величиной рентабельности всего капитала (ROA) показывает влияние заемного капитала на прибыль собственника.

Второй вопрос, который  возникает при определении рентабельности капитала, - какую прибыль брать в расчет: балансовую (валовую), прибыль от реализации продукции или чистую прибыль. В данном случае также надо учитывать инвестиционную базу капитала.

Если определяем рентабельность всех активов, то в расчет принимается  вся балансовая прибыль, которая  включает в себя прибыль от реализации продукции, имущества и внереализационные  результаты (доходы от долгосрочных и  краткосрочных  финансовых вложений, от участия в совместных предприятиях и прочих финансовых операций).

Соответственно и выручка  при определении оборачиваемости  всех активов должна включать в себя не только ее сумму от реализации продукции, но и выручку от реализации имущества, ценных бумаг и т.д.

Для расчета рентабельности функционирующего капитала в основной деятельности берется прибыль только от реализации продукции, работ и  услуг, а в качестве инвестиционной базы - сумма активов за вычетом  долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, неустановленного оборудования, остатков незаконченного капитального строительства и т.д.

Рентабельность  производственного капитала рассчитывается отношением прибыли от реализации продукции к среднегодовой сумме амортизируемого имущества и материальных текущих активов.

При определении уровня рентабельности собственного капитала учитывается  чистая прибыль без финансовых расходов по обслуживанию заемного капитала.

2. Факторный анализ  рентабельности капитала.

 

Связь между рентабельностью  капитала, прибыльностью продукции  и оборачиваемостью капитала и факторов, формирующих их уровень, показана на схеме (Рисунок 1)

Рисунок 1

 

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение  уровня рентабельности капитала можно  произвести методом абсолютных разниц:

Приведенные данные (Таблица 1), показывают, что доходность капитала за отчетный год выросла на 2,5 % (40-37,5). В связи с ускорением оборачиваемости капитала она возросла на 3,3 %, а за счет некоторого снижения уровня рентабельносп продаж уменьшилась на 0,8 %.

Таблица 1

Далее необходимо проанализировать эффективность использования функционирующего капитала, обслуживающего процесс основной деятельности предприятия. В данном случае прибыль от реализации продукции делят на среднегодовую сумму активов, из которой вычитают долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, а также остатки незавершенного капитального строительства и неустановленного оборудования (Таблица 2).