Анализ ликвидности предприятия ПК «Троицкий»

Перспективная платежеспособность характеризуется условием: А3>П3.

- в 2010 г.: 3851> 0 (тыс. руб.).

-  в 2011 г.: 4160> 0 (тыс. руб.).

Перспективная платежеспособность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений  и платежей, из которых представлена лишь часть, поэтому этот прогноз носит приближенный характер.

- в 2010 г.: 3851 – (-1886) = 5737 (тыс. руб.).

-  в 2011 г.: 4160 – (-1874) = 6034 (тыс. руб.).

В таблице 5 представлены коэффициенты ликвидности баланса  ПК «Троицкий».

Таблица 5

Оценка ликвидности  и платежеспособности ПК «Троицкий»

Показатель	Формула расчета	Оптимальное значе-ние	2010 г.	2011 г.	Отклонение
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	А1 : П1	>0,2-05	0,13	0,002	-0,128
Коэффициент критический ликвидности (Ккл)	(А1+А2) : (П1+П2)	>1	0,3	0,3	-
Коэффициент текущей  ликвидности (покрытия) (Ктл)	(А1+А2+А3) : (П1+П2+П3)	2	1,8	1,9	+0,1

Из таблицы 5 следует, что коэффициент абсолютной ликвидности в 2011 г. значительно снизился. Полученные значения коэффициента указывают на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов с поставщиками. Так, например, чем выше данный коэффициент, тем надежнее заемщик. Нормальное ограничение данного показателя Кал > 0,2—0,5.

Большинству российских организаций свойственно наличие  подобного недостатка денежных средств. Если вести речь о партнерах, то значение данного коэффициента интересно для поставщиков.

Полученное значение показателя критический ликвидности  в и 2010 г. и 2011 г. не изменилось (0,3). Нормальное ограничение принято Ккл > 1.

Коэффициент текущей  ликвидности приближен к норме  и составляет в 2010 г. – 1,8, в 2011 г. – 1,9.

Коэффициент покрытия показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и ряда других факторов. Нормальным ограничением для него считается Ктл 2, но в зависимости от форм расчетов, скорости оборачиваемости оборотных средств значение может быть и существенно ниже, но не меньше 1.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3. ПУТИ ФИНАНСОВОГО  ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 

 

1. Оценка кредитоспособности и вероятности банкротства ПК «Троицкий»

 

 

Прогнозирование вероятности  банкротства предприятий в Российской Федерации основано на оценке финансового состояния предприятия с использованием различных подходов.

Так, в соответствии с  приложением № 1 к постановлению  Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» (в ред. постановления Правительства РФ от 7 июня 2001 г. № 449) была установлена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. Постановление утратило силу в связи с принятием постановления Правительства РФ от 15 апреля 2003 г. № 218 «О порядке предъявления требований по обязательствам перед Российской Федерацией в делах о банкротстве и процедурах банкротства».

По существу, эти документы  описывали процедуру прогнозирования банкротства в целях аналитической подготовки решения о представлении предприятию финансовой поддержки либо его ликвидации.

В этом постановлении  была утверждена система критериев  для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, и в настоящее время эти критерии вполне могут быть использованы в аналитических целях. На их основе могут приниматься решения [28, с.178]:

- о признании структуры  баланса неудовлетворительной, а  предприятия - неплатежеспособным;

- о возможностях предприятия-должника  восстановить свою платежеспособность;

- о наличии реальной  угрозы утраты платежеспособности  предприятия, если оно  в   ближайшее  время     не     сможет    выполнить    свои    обязательства   перед  кредиторами.

Используя показатели бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и  убытках ПК «Троицкий», проведем анализ его кредитоспособности и вероятности  банкротства. Расчеты необходимых  для этого финансовых показателей  представлены в таблице 6.

Таблица 6

Финансовые показатели для оценки кредитоспособности и вероятности банкротства ПК «Троицкий»

Показатель	2010 г.	2011 г.	Тенденция
Абсолютная ликвидность	0,13	0,002	Отрицательная
Критическая (промежуточная) ликвидность	0,3	0,3	Положительная
Текущая ликвидность	1,8	1,9	Положительная
Соотношение собственных  и заемных средств	0,57	0,53	Отрицательная
Рентабельность продаж, %	163,9	177,3	Положительная

 

По значениям показателей  можно заключить, что ПК «Троицкий» нельзя рассматривать как заемщика, обладающего высокой степенью кредитоспособности.

Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности). Этот метод предложен  в 1968 г. известным западным экономистом  Альтманом. Индекс кредитоспособности позволяет в первом приближении  разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

Таблица 7

Варианты сочетаний  коэффициентов, характеризующих платежеспособность предприятия

Показатель	Вариант
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
1. Внеоборотные средства, %	50	70	60	72	30
2. Оборотные средства, %	50	30	40	28	70
1	2	3	4	5	6
БАЛАНС,%	100	100	100	100	100
3. Источники собственных средств, %	70	65	63	73	50
4. Долгосрочные заемные средства, %	6	5	18	—	—
5. Краткосрочные заемные средства	24	30	19	27	50
6. Собственный оборотный  капитал (стр. 3 — стр. 1)	20	-5	30	1	20
Коэффициент покрытия Кп (стр. 2 / стр. 5)	2,08	1	2,1	1,03	1,4
Коэффициент обеспеченности оборотными средствами  К [(стр. 3 — стр. 1) /стр. 2]	0,4	0,17	0,075	0,04	о,з
Виды неравенств	Кп>2 К > 0,1	Кп<2 К > 0,1	Кп>2 К < 0,1	Кп<2 К < 0,1	Кп<2 К > 0,1

 

При построении индекса  Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась  в период между 1946 г. и 1965 г., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

                              Z = ,                 (12)           

где х — чистый оборотный капитал : сумма активов (ликвидность);

      х — нераспределенная прибыль : сумма активов (рентабельность имущества);

      х — валовая прибыль : сумма активов;

     х — рыночная стоимость акций : привлеченный капитал;

     х — выручка : сумма активов (для российских предприятий — нераспределенная прибыль : сумма активов).

Для российских фирм данную оценку интерпретировал экономист  А. Адаев: рыночная стоимость акций  заменяется суммой уставного капитала и добавочного капитала, т.к. увеличение стоимости активов приводит либо к увеличению уставного капитала (рост номинала УК либо дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капитала.

Рост добавочного капитала связывают либо с переоценкой  имущества, либо с повышением курсовой стоимости акций в зависимости  от надежности. Однако рост количества выпускаемых акций иногда расценивается как приближение эмитента к банкротству.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может  принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z > 2,99, попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81, являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81; -2,99] составляет зону неопределенности.

Рассчитаем Z-коэффициенты для ПК «Троицкий»:

Z= 1,2 (4838:7338)+1,4 (1149:7338)+3,3 (78:7338)+ (1149:7338)=1,353.

Исходя из проведенного анализа можно сделать вывод, что на предприятии ПК «Троицкий» угроза банкротства в течение  ближайшего года возможна.

Позднее, в 1978 г., Э. Альтман разработал подробную, более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство на горизонте в пять лет с точностью 85% для промышленных и непромышленных предприятий:

- производственные предприятия  –

           Z= ;      (13)   

- непроизводственные  предприятия –

                          Z =                   (14)

где х — чистый оборотный капитал : сумма активов;

      х — резервный капитал + нераспределенная прибыль : сумма активов;

      х — валовая прибыль : сумма активов;

     х — рыночная стоимость акций : заемный капитал;

     х   — выручка : сумма активов.

В зависимости от полученного значения для Z-счета можно судить об угрозе банкротства (табл. 8).

Таблица 8

Пограничные значения Z-счета

Степень угрозы	Предприятия
	непроизводственные	производственные
Высокая угроза банкротства	< 1,23	< 1,10
Степень неведения	1,23-2,90	1,10—2,60
Низкая угроза банкротства	>2,9	>2,60

 

Рассчитаем усовершенствованную  модель для ПК «Троицкий».

Z=0,717 (4838:7338)+0,847 (0+1149:7338)+3,107 (78:7338)+0,998

(13912:7338)=2,531.

Анализ по данной модели показал, что ПК «Троицкий» находится  в зоне неведения.

На основе пятифакторной  модели Альтмана в России разработана  и используется на практике компьютерная модель прогнозирования вероятности  банкротства. В данной версии второй показатель принят равным нулю. Это обосновывается тем, что деятельность наших предприятий в качестве нормально функционирующих акционерных обществ началась сравнительно недавно. Изменен и четвертый показатель, который в связи с отсутствием в России информации о рыночной стоимости акций рассчитывается как отношение объема активов к величине заемных средств.

При применении прогнозных моделей возможны два типа ошибок прогноза:

- прогнозируется сохранение  платежеспособности предприятия, а в действительности происходит банкротство;

- прогнозируется банкротство,  а предприятие сохраняет платежеспособность.

По мнению Э. Альтмана, с помощью пятифакторной модели прогноз банкротства на горизонте  в один год можно установить с  точностью до 95%. При этом ошибка первого типа возможна в 6% случаев, а второго типа — в 3%. Спрогнозировать банкротство на горизонте в два года удается с точностью до 83%, при этом ошибка первого типа имеет место в 28% случаев, а второго — в 6% .