Анализ рентабельности предприятия

При корректировке краткосрочных  обязательств, наоборот, их рост следует прибавить к чистой прибыли, так как этот прирост не означает оттока денежных средств; уменьшение краткосрочных обязательств вычитается из чистой прибыли.

2) Корректировка чистой прибыли  на расходы, не требующие выплаты  денежных средств. Для этого соответствующие расходы за период необходимо прибавить к сумме чистой прибыли. Примером таких расходов является амортизация материальных необоротных активов.

3) Исключить влияние прибылей  и убытков, полученных от неординарной  деятельности, таких как результаты от реализации необоротных активов и ценных бумаг других компаний. Влияние этих операций, учтенное также при расчете суммы чистой прибыли в отчете о прибыли, элиминируется во избежание повторного счета: убытки от этих операций следует прибавить к чистой прибыли, а прибыли — вычесть из суммы чистой прибыли.

Инвестиционная деятельность включает в основном операции, относящиеся  к изменениям в необоротных активах. Это - “Реализация и покупка недвижимости”, “Продажа и покупка ценных бумаг  других компаний”, “Предоставление долгосрочных займов”, “Поступление средств от погашения займов”.

Финансовая сфера включает такие  операции как изменения в долгосрочных обязательствах фирмы и собственном  капитале, продажа и покупка собственных  акций, выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих

 

 

долгосрочных обязательств. В каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье, на основании  чего определяется общее изменение  денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период.

 

Рассмотрим алгоритм работы с отчетом  о движении денежных средств.

 

В разделе производственно-хозяйственной  деятельности сумма чистой прибыли  корректируется наследующие статьи:

1) прибавляются к чистой прибыли:  амортизация, уменьшение счетов  к получению, увеличение расходов  будущих периодов, убытки от реализации  нематериальных активов, увеличение  задолженности по уплате налога.

2) вычитаются: прибыль от продажи ценных бумаг, увеличение авансовых выплат, увеличение МЗП (материально-производственных запасов), уменьшение счетов к оплате, уменьшение обязательств, уменьшение банковского кредита.

В разделе инвестиционной деятельности:

1) прибавляются: продажа ценных бумаг и материальных необоротных активов.

2) вычитаются: покупка ценных бумаг  и материальных необоротных активов.

В сфере финансовой деятельности:

1) прибавляются эмиссия обычных  акций.

2) вычитаются: погашение облигаций  и выплата дивидендов.

В завершение анализа производится расчет денежных средств на начало и конец года, позволяющий говорить об изменениях в финансовом положении фирмы.

Факторами изменения прибыли являются затраты, включаемые в себестоимость  продукции, изменение объема продаж в кредит, начисление налогов и дивидендов и др.

Отчетная прибыль корректируется также на величину поправок, не отражающих движение денежных средств:

а) амортизация основных средств  и нематериальных активов;

б) убыток от реализации основных средств  и нематериальных активов;

в) прибыль от реализации основных средств;

г) затраты на научно-исследовательские  и опытно-конструкторские работы.

Сумма корректировки отчетной прибыли  составит величину P.

∆Р = а + б - в - г.

 

 

Итого “денежная” прибыль или  реальный приток наличности составит величину Д:

Д = Р + ∆Р

где: Д   - изменение денежных средств по балансу;

Р    - прибыль отчетная по ф. № 2;

∆ Р  -  сумма корректировки.

Причиной расхождения между  величинами Р и Д является, как  отмечалось выше, метод учета доходов.

Важным компонентом финансового состояния является движение оборотного капитала или текущих активов предприятия. С оборота мобильных активов как бы начинается весь процесс обращения капитала, приводится в движение вся цепочка хозяйственной активности предприятия. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания.

Факторами “притока” оборотного капитала являются:

• реализация товаров,
• реализация имущества,
• рост дебиторской задолженности,
• реализация акций и облигаций за наличные.

Факторами “оттока” оборотного капитала являются:

• закупки сырья и материалов,
• приобретение объектов основных средств,
• выплата заработной платы,
• уплата % за кредиты,
• увеличение резерва по сомнительным долгам,
• списание запасов товарно-материальных ценностей как потери,
• начисления на заработную плату.

Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств необходимо выполнить несколько предварительных  расчетов.

Первый расчет — это определение объема закупок материалов за отчетный период:

М = Rп +  KZ,

где: М    — объем закупок  материалов за отчетный период;

 

 

Rп  — расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде  кредиторская задолженность);

KZ — изменение остатков кредиторской задолженности.

Второй расчет — это определение  суммы материальных затрат, включаемых в себестоимость продукции:

MZ = M - ∆ Z,

где: MZ — материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции;

∆Z — изменение остатков производственных запасов и затрат.

 

Третий расчет — это определение суммы денежных поступлений от дебиторов:

DZ = N - ∆Rд

где: DZ   — денежные поступления от дебиторов;

N    — выручка от реализации  продукции без налога на добавленную  стоимость, акцизы и спецналога;

∆Rд — изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.

 

Основная задача анализа денежных  потоков заключается в выявлении  причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников  их поступлений и направлений  использования.

При анализе финансового состояния предприятия необходимо четко представлять, что прибыль за отчетный период и денежные средства, полученные предприятием в течение этого периода, не одно и тоже.

Прибыль – это увеличение денежных средств предприятия за период, которая  характеризует эффективность управления предприятием. Наличие прибыли не означает наличие у предприятия свободных денежных средств, доступных для использования. В этом и заключается актуальность рассматриваемой методологии оценки денежных потоков.

Оценка движения денежных средств предприятия за отчетный период, а также планирование денежных потоков на перспективу является важнейшим дополнением анализа финансового состояния предприятия и выполняет следующие задачи:

 

 

 

- определение объема и источников, поступивших на предприятие денежных средств;

- выявление основных направлений  использования денежных средств;

-оценка достаточности собственных  средств предприятия для осуществления  инвестиционной деятельности;

- определение причин расхождения  между величиной полученной прибыли  и фактическим наличием денежных средств.

Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить  синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного  финансового результата с состоянием денежных средств, следует выделить и проанализировать все направления поступления, а также их выбытие. Направления движения денежных средств принято рассматривать в разрезе основных видов деятельности - текущей, инвестиционной, финансовой.

 

Схема движения денежных потоков

Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю.

Основополагающие принципы управления потоком денежных средств:

1. Продавать как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные затраты, но и амортизацию (некассовую статью), которая на деле увеличивает денежный поток.
2. Как можно больше ускорять оборачиваемость всех видов запасов, избегая их дефицита, который может привести к падению объема продаж.
3. Как можно быстрее собирать деньги у дебиторов, не забывая, что чрезмерное давление на всех без исключения потребителей может привести к снижению объема будущих продаж.
4. Постараться достичь разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании.

Разделение всей деятельности предприятия  на три самостоятельные сферы очень важно в российской практике, поскольку хороший (т.е. близкий к нулю) совокупный поток может быть получен за счет элиминирования или компенсации отрицательного денежного потока по основной деятельности притоком средств от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая

 

 

 

деятельность). В этом случае величина совокупного потока маскирует реальную убыточность предприятия.

Текущая деятельность включает поступление и использование  денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций. При этом в качестве «притока» денежных средств будут выручка от реализации продукции в текущем периоде, погашение дебиторской задолженности, поступления от продажи бартера, авансы, полученные от покупателя. «Отток» денежных средств происходит в связи с платежами по счетам поставщиков и подрядчиков, с выплатой заработной платы, отчислениями в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов за кредит, отчисления на социальную сферу.

Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование  денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций. В этом случае «притоки» денежных средств связаны с продажей основных средств, нематериальных активов, с получением дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений, с возвратом других финансовых вложений. «Оттоки» денежных средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов, капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями.

Поскольку при благополучном  ведении дел компания стремится  к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в  результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов.

«Притоки» денежных средств могут  быть за счет краткосрочных кредитов и займов, долгосрочных кредитов и  займов, поступлений от эмиссии акций, целевого финансирования. «Оттоки»  средств происходят в связи с возвратом краткосрочных кредитов и займов. Возвратом долгосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов, погашением векселей.

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в  распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

 

 

Основными методами расчета величины денежного потока являются прямой и  косвенный методы.

 

Оценка денежного потока прямым методом

 

Анализ движения денежных средств  прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности  средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

Прямой метод основан  на анализе движения денежных средств  по счетам предприятия:

• Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.
• Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
• Устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой за отчетный период.

В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.