Финансовый анализ предприятия

Нераспределенная прибыль представляет собой часть капитала 
собственников, образующуюся после исключения из полученной 
прибыли всех притязаний кредиторов на нее. Нераспределенная 
прибыль является внутренним источником финансирования долговременного характера.

Величина нераспределенной прибыли характеризует результат 
деятельности компании и свидетельствует о том, насколько увеличились ее активы за счет собственных источников на протяжении 
всего периода ее функционирования.

При анализе нераспределенной прибыли следует оценить изменение ее доли в общем объеме собственного капитала. Тенденция к снижению этого показателя должна стать предметом особого внимания финансового менеджера или внешнего аналитика. Вместе с тем нужно иметь в виду, что величина нераспределенной прибыли во многом определяется учетной политикой предприятия.

К средствам  специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Если предприятие  убыточное, то собственный капитал  уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес  в составе внутренних источников занимают амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования. К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

Управление  собственным капиталом связано  не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной  его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

Основным  источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия. Ниже, на рисунке 2.3 схематично представлен состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2.3 - Источники формирования собственного капитала предприятия.

В составе  внутренних источников формирования собственных  финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму  собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе  внешних источников формирования собственного капитала основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям различного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Основу управления собственным капиталом предприятия  составляет управление формированием  его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективности  управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

Политика  формирования собственных финансовых ресурсов  представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Разработка  политики формирования собственных  финансовых ресурсов осуществляется по следующим основным этапам.

Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия  в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий  объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа  рассматриваются  источники формирования собственных  финансовых ресурсов. В первую очередь  изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем  этапе оценивается достаточность  собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования развития предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

Таблица 2.4 - Анализ основных источников формирования собственного капитала

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.			Удельный вес %		Изменение структуры ∆%	% прироста
	На начало года	На конец года	Абсолютное изменение ∆	На начало года	На конец года
Уставный капитал	10 000	10 000	-	31,7	24,0	-7,7
Резервный капитал	1500	1825	+325	4,8	4,4	-0,4	21,67
Добавочный капитал	15 700	22 550	+6850	49,8	54,2	+4,4	43,63
Фонд специальной сферы	-	-	-	-	-	-
Целевое финансирование	-	-	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль	4300	7225	+2925	13,7	17,4	+3,7	68
Итого собственный капитал	31 500	41 600	+10 100	100	100	-	32,06

Из таблицы 2.4 видно, что наибольшим источником формирования собственного капитала является добавочный капитал, сформированный в результате переоценки имущества и присоединения части прибыли, направленной на капитальные вложения. Но в процентном соотношении, наибольший рост составил такой источник, как нераспределенная прибыль. Которая выросла на 68%. Это, несомненно, положительная тенденция, так как наличие прибыли и есть конечный результат деятельности любого коммерческого предприятия. А остаток в виде не распределенной прибыли является одним из лучших источников рефинансирования.

 

 

2.4. Оценка достаточности собственного капитала

Для оценки достаточности  собственного капитала применяется  ряд коэффициентов. Эти же коэффициенты характеризуют финансовую устойчивость предприятия.

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заемных средств, является коэффициент автономии.

Ка = С/И

Где С – собственные  средства;

И – валюта баланса (общая  сумма источников).

Он показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности. Считается, что чем выше доля собственных средств (капитала), тем больше шансов у предприятия справиться с непредвиденными обстоятельствами, возникающими в рыночной экономике.

Минимальное пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, гарантии погашения предприятием своих обязательств и больших возможностях привлечения средств со стороны. Однако в условиях российской действительности, характеризующейся повышенным риском и высокими темпами инфляции, коэффициент автономии стремится к 0,7.

Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемных и собственных средств, равным отношению величины обязательств предприятия по привлеченным и заемным средствам к сумме собственных средств.

Кф.у = З/С

Где З – это заемные средства.

Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором одна треть общего финансирования сформирована за счет заемных средств.

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является также коэффициент маневренности.

Км = Собственные оборотные  средства / Источники собственных  средств = (стр.490 – стр.190)/стр.490.

Он показывает, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства.

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере К > 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Однако следует учитывать характер деятельности изучаемого предприятия. Например, в фондоемких производствах нормальный уровень этого коэффициента будет ниже, чем в материалоемких, т.к. значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов и других внеоборотных активов.

Коэффициент маневренности должен расти, при этом темпы роста собственных источников должны опережать темпы роста основных средств и внеоборотных активов. Это диктует необходимость проведения такого сравнения.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников средств для формирования запасов и затрат.

Ко = (стр.490 – стр.190) / (стр.210 + стр.220)

Значения вышеперечисленных коэффициентов рассчитаны и приведены  в таблице 2.5.

Талица 2.5. – Значения коэффициентов финансовой стабильности

Показатели	Начало года	Конец года	Абс. изменение
Коэффициент автономии	0,77	0,78	0,01
Коэффициент финансовой устойчивости	0,3	0,28	-0,02
Коэффициент маневренности	0,68	0,73	0,05
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками	1,6	1,94	0,34

 

Из таблицы видно, что:

1) коэффициент автономии на начало года составил 0,77, на конец — 0,78, т.е. повысился на 0,01. Доля собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для осуществления уставной деятельности, превышает минимальное пороговое значение коэффициента (0,5), а также наблюдается тенденция к повышению;