Маржинальный анализ

Рис. 7. Графическое  представление точки безубыточности АС - линия совокупных издержек; ОD - линия дохода

Рассмотрим пример.

Производственная  мощность предприятия   5000 тыс. изделий в год

Цена изделия (без НДС) ориентировочно   250 р. за единицу

Выручка (нетто) при заданных условиях    5000 · 250 = 1250 млн р. в год

Постоянные  затраты за минувший год    175 млн. р.

Удельные  переменные расходы     185 р. на единицу

Суммарные переменные расходы за минувший год  5000 · 185 = 925 млн р.

Прибыль от реализации      1250 – 925 – 175 = 150 млн р. в год

Маржинальный  доход      1250 – 925 = 325 млн р.

Объем критический = 175 / (250 – 185) = около 2692,3 тыс. шт. изделий,

или 2692,3*250=673,077 млн.руб.

Т.е. Vкр = Зпост*Цед/МДед= Зпост/Ду

Часто маржинальный доход (вложенный доход, вклад) выражается в процентах от объема продаж (совокупной выручки) и называется уровнем валовой прибыли или отношением прибыль-объем.

Ду=МД/Выр

Доля  маржинального дохода в выр. от реализации 325/1250 = 0,26=26%

Эти 26% валовой прибыли означают, что из каждых 100 рублей выручки 26 рублей являются вкладом по отношению к постоянным затратам. Если число услуг находится выше точки предельного объема, и все постоянные затраты покрыты, это значит что 26 рублей из каждых 100 рублей выручки становятся прибылью.

Так, если критический объем продаж, выраженный в рублях, для предыдущего примера составляет 673,077 руб. в месяц при уровне валовой прибыли в 26%, можно легко оценить потери, которые несет предприятие при производстве продукции на 600 млн. руб. в месяц. Или прибыль, которую оно получит при оказании услуг на 700 млн. руб. в месяц. При оказании услуг на 600 млн. руб. предприятие работает на 26,923 млн. руб. ниже точки предельного объема. Это дает убытки в размере 73,077 млн. руб. • 26% = 19,0002 тыс. руб.

Проверим  вычислением:

Маржинальный  доход МД = Выр*Ду = 600 млн. руб. • 26% = 156 млн. руб.

Общие постоянные затраты равны Зпост = Vкр*Ду = 673,077 • 26% = 175,00002 млн. руб.

Разность  равна ПР=МД-Зпост=156-175,00002= –19,00002 млн. руб.

Важной характеристикой  успешной работы предприятия является величина запаса безопасности (Safety Margin ,либо запаса финансовой прочности, которая в относительной форме определяется в виде разности между запланированным объемом реализации и точкой безубыточности

ЗФП=(Vпл-ТБ)/Vпл

Чем выше этот показатель, тем безопаснее себя чувствует  предприятие перед угрозой негативных изменений (уменьшения выручки или  увеличения издержек). Например, в рассматриваемом примере фактическая реализация составляет 5000  тыс. шт. изделий, то зона безопасности составит

(5000 – 2692,3) / 5000 = 46,15 %. или (1250 – 673,077) / 1250 = 46,15 %.

В мировой  практике зона безопасности ниже 50 % представляет угрозу финансовой стабильности предприятия, поэтому в нашем примере можно диагностировать негативную ситуацию и отсутствие производственного потенциала, так как полное использование производственной мощности позволяет обеспечить только зону безопасности на уровне 46,15%. 

2.4. Влияние вложенного  дохода и анализ  операционного рычага

Помимо  стандартной техники проведения анализа безубыточности, важное значение в процессе реструктуризации предприятий  имеет анализ финансовых показателей  риска операционной деятельности предприятия. В частности, интересно проанализировать, как относительный вложенный доход влияет на точку безубыточности и запас безопасности.

Рассмотрим  пример сравнительного анализа двух предприятий с различной структурой издержек. Компания X имеет 70 % переменных издержек, а компания Y - всего 20 %. Прочие “выходные” показатели (объем выручки и прибыль) у обеих компаний одинаковы. В табл. 18 представлен сравнительный анализ безубыточности этих компаний.

Из  анализа результатов расчета  видно, что компания X, относительный  вложенный доход которой составляет 30 %, имеет преимущества перед компанией Y, у которой вложенный доход соответствует 80 % от выручки. Это преимущество прежде всего отражает риск компаний. В самом деле, компания Y рискует больше, так как при уменьшении объема продаж она, имея более высокое значение точки безубыточности и меньший запас безопасности, в большей степени подвержена опасности получить более существенное снижение прибыли по сравнению с компанией X.

Таблица 18. Сравнительный анализ безубыточности двух компаний

Компания X Компания Y Выручка 500,000 100% 500,000 100% Минус переменные издержки 350,000 70% 100,000 20% Вложенный доход 150,000 30% 400,000 80% Минус постоянные издержки 90,000   340,000   Чистая  прибыль (убыток) 60,000   60,000             Точка безубыточности (грн.):         90,000/0.30 300,000       340,000/0.80     425,000             Запас безопасности (грн.):         500,000 - 300,000 200,000       500,000 - 425,000     75,000             Запас безопасности (%):         200,000/500,000 40%       75,000/500,000     15%

Более обстоятельный анализ риска в  рамках анализа безубыточности можно  провести с помощью так называемого  операционного рычага.

Операционный  рычаг (Operating Leverage) показывает, во сколько раз изменяется прибыль при увеличении выручки:

Относительное изменение прибыли = Операционный рычаг

Относительное изменение выручки.

Для вычисления степени операционного  рычага (Degree of Operating Leverage, или сокращенно, DOL) используется следующая простая формула:

DOL = Вложенный доход / Чистая прибыль.

Рассмотрим  следующий пример, иллюстрирующий влияние  операционного рычага на изменение  прибыли в связи с изменение  объема продаж. Приняв за основу те же исходные данные, что и в предыдущем примере, вычислим операционный рычаг каждого из предприятий.

Компания X Компания Y Выручка 500,000 100% 500,000 100% Минус переменные издержки 350,000 70% 100,000 20% Вложенный доход 150,000 30% 400,000 80% Минус постоянные издержки 90,000   340,000   Чистая  прибыль (убыток) 60,000   60,000   Операционный  рычаг 2.5   6.7

Исходя  из определения операционного рычага, получаем, что 10-ти процентное увеличение объема продаж приводит в случае компании X к увеличению прибыли на 25 %, а в случае компании Y - на 67 %.

Это легко проверить с помощью  простых расчетов, предусмотрев 10-ти процентное увеличение выручки в  формате отчете о прибыли:

Компания X Компания Y Выручка 550,000 100% 550,000 100% Минус переменные издержки 385,000 70% 110,000 20% Вложенный доход 165,000 30% 440,000 80% Минус постоянные издержки 90,000   340,000   Чистая  прибыль (убыток) 75,000   100,000             Увеличение  чистой прибыли 25%   67%

Рассмотрение  этого примера вызывает естественный вопрос - какую выбрать структуру затрат:

• с преобладанием переменных расходов (малый рычаг и невысокое значение относительного вложенного дохода) или
• с преобладанием постоянных расходов (большой рычаг и высокое значение относительного вложенного дохода)?

Изучим  этот вопрос на сравнительном примере. Рассмотрим две компании с различной  структурой затрат

Компания X Компания Y Выручка 100,000 100% 100,000 100% Минус переменные издержки 60,000 60% 30,000 30% Вложенный доход 40,000 40% 70,000 70% Минус постоянные издержки 30,000   60,000   Чистая  прибыль  10,000   10,000

Пусть в будущем ожидается улучшение  состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к увеличению объема продаж на 10 процентов. Тогда отчеты о прибыли будут выглядеть  следующим образом:

Компания X Компания Y Выручка 110,000 100% 110,000 100% Минус переменные издержки 66,000 60% 33,000 30% Вложенный доход 44,000 40% 77,000 70% Минус постоянные издержки 30,000   60,000   Чистая  прибыль  14,000   17,000

Очевиден  вывод: компания Y находится в лучшем положении, т.к. ее прибыль увеличилась на 7,000 грн. по сравнению с 4,000 грн. у компании X .

Пусть в будущем ожидается ухудшение  состояния на рынке, что в конечном итоге приведет к уменьшению объема продаж на 10 процентов.

Компания X Компания Y Выручка 90,000 100% 90,000 100% Минус переменные издержки 54,000 60% 27,000 30% Вложенный доход 36,000 40% 63,000 70% Минус постоянные издержки 30,000   60,000   Чистая  прибыль  6,000   3,000