Задачами
анализа наличия, источников формирования
и размещения капитала являются:
- изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия;
- выявление факторов изменения их величины;
- определение стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней;
- оценка уровня финансового риска (соотношения заемного и собственного капитала;
- оценка произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;
- обоснование оптимального соотношения собственного и заемного капитала.
Исходные данные для числовых
примеров данной главы взяты
из приложения.
Если темпы прироста выручки
и прибыли больше темпов прироста
активов, то в отчетном периоде
использование активов организации
было более эффективным, чем в предшествующем
периоде. Если темпы прироста прибыли
больше темпов прироста активов, а темпы
прироста выручки – меньше, то повышение
эффективности использования активов
произошло только за счет роста цен на
продукцию, товара, работы, услуги.
Если темпы прироста финансовых результатов
(выручки и прибыли) меньше темпов прироста
активов, то это свидетельствует о снижении
эффективности деятельности организации.
Изменение активов организации, рассмотренное
без сопоставления с изменением финансовых
результатов, само по себе малоинформативно.
При использовании предприятием финансовых
схем работы, при которых регулярно проводится
взаимозачеты с постоянными контрагентами
по дебиторской и кредиторской задолженности
на крупные суммы (составляющие значительную
часть общей величины активов), снижения
активов баланса за счет взаимозачетов
может превышать его увеличение в результате
других причин.
Поэтому
кратковременное (например, в пределах
квартала) уменьшение величины активов
не всегда свидетельствует об ухудшении
положения предприятия, особенно если
этому сопутствует положительная
динамика финансовых результатов.
Цель структурного
анализа – изучения структуры
и динамики средств предприятия
и источников их формирования
для ознакомления с общей картиной
финансового состояния. Структурный
анализ носит предварительный
характер, поскольку в результате
его проведения еще нельзя
дать окончательный оценки качества
финансового состояния, для получения
который необходим расчет
специальных показателей.
Структурному
анализу предшествует общая оценка
динамики активов организации,
получаемая путем сопоставления
темпов прироста активов с темпами
прироста финансовых результатов (например,
выручки или прибыли от реализации товаров,
продукции работ, услуг).
Активы
организации состоят из внеоборотных
и оборотных активов. Поэтому
наиболее общую структуру активов
характеризует коэффициент соотношения
оборотных и внеоборотных активов,
рассчитываемый по формуле:
Оборотные активы
Ко/в = внеоборотные активы
Значение
данного показателя в большей
степени обусловлено отраслями
особенностями кругооборота средств
анализируемой организации. В
ходе внутреннего анализа структуры
активов следует выяснять причины
резкого изменения коэффициента
(если это имеет место) за
отчетный период.
В таблице
представлены абсолютные величины
по видам активов, их удельные
веса в общей величине активов,
изменение абсолютных величин
и удельных весов, значения
и изменения коэффициента соотношения
оборотных и внеоборотных активов
за отчетный период. В ходе
анализа информации по данной
графе выясняется вид имущества,
на увеличение которого в наибольшей
мере был направлен прирост
источников средств организации.
Отдельно
в отношении каждого укрупненного
вида активов. Высокий удельный
вес нематериальных активов в
составе внеоборотных активов
и высокая доля прироста нематериальных
активов в изменении общей
величины внеоборотных активов
за отчетный период свидетельствуют
об инновационном характере стратегии
организации (т.е. имеет место
ориентация на вложения в интеллектуальную
собственность).
Аналогичные
высокие показатели по долгосрочным
финансовым вложениям отражают
финансово-инвестиционную стратегию
развития.
Ситуация, когда наибольшая часть
внеоборотных активов представлена
производственными основными средствами
и незавершенным строительством,
характеризует ориентацию на
создание материальных условий расширения
основной деятельности предприятия. Определяя
тип стратегии, необходимо делать поправку
на переоценку основных средств.
Оценка
положительной или отрицательной
динамики запасов, дебиторской
задолженности, краткосрочных финансовых
вложений, денежных средств должна
проводится на основе сопоставления
с динамикой финансовых результатов
при различной эффективности
использования оборотных средств
рост запасов в одном случае
может быть оценен как свидетельство
расширения объемов деятельности,
а в другом случае – как
следствие снижения деловой активности
и соответствующего увеличения
периода оборота средств.
Более подробный
анализ нематериальных активов
и основных средств проводится
на основе раздела 3 «Амортизируемое
имущество» формы № 5 годового
отчета, в котором представлены
подробная структура данных активов
на начало и конец года , их
поступление и выбытие за отчетный
период. В разделе 2 той же
формы содержится дополнительная
информация о структуре и движении
дебиторской задолженности, а
в разделе 5 – о структуре
долгосрочных и краткосрочных
финансовых вложений.
Важную
характеристику структуры средств
предприятия дает коэффициент имущества
производственного назначения, равный
отношению суммы стоимостей производственных
основных средств и незавершенного строительства,
а также производственных запасов и незавершенного
производства (основные средства и МБП
принимаются в расчет по остаточной стоимости)
к общей стоимости всех активов организации.
Нормальным для промышленных предприятий
считается следующее ограничение показателя:
К >0,5.
В случае
снижения показателя ниже критической
границы целесообразно пополнение
собственного капитала (например, путем
увеличения уставного капитала) или привлечение
долгосрочных заемных средств для увеличения
имущества производственного назначеиия.
1.3. Оценка финансовой
устойчивости и платежеспособности
предприятия
Финансовая устойчивость и платежеспособность
предприятия во многом зависит
от оптимальности структуры источников
капитала и от оптимальности
структуры активов предприятия,
а также от уравновешенности активов
и пассивов предприятия.
Для анализа финансовой устойчивости
и платежеспособности используют различные
показатели. Отметим, что чем выше уровень
показателей финансовой автономии, долгосрочной
финансовой независимости и покрытия
долгов собственным капиталом (платежеспособность)
и чем ниже уровень финансовой зависимости,
текущей задолженности, коэффициент финансового
левериджа (финансового риска), тем устойчивее
финансовое состояние предприятия.
Платежеспособность предприятия
выступает в качестве внешнего
проявления финансовой устойчивости,
сущностью которой является обеспеченность
оборотных активов долгосрочными
источниками формирования. Большая
или меньшая текущая платежеспособность
(или неплатежеспособность) обусловлена
большей или меньшей степенью
обеспеченности (или необеспеченности)
оборотных активов долгосрочными
источниками.
Для оценки платежеспособности
предприятия используются три
относительных показателя, различающиеся
набором ликвидных активов, рассматриваемых
в качестве покрытия краткосрочных
обязательств.
Мгновенную платежеспособность
предприятия характеризует коэффициент
абсолютной ликвидности, показывающий,
какую часть краткосрочной задолженности
может покрыть организация за
счет имеющихся денежных средств
и краткосрочных финансовых вложений,
быстро реализуемых в случае
надобности.
Краткосрочные обязательства включают:
- краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы;
- краткосрочную кредиторскую задолженность;
- резервы предстоящих расходов и платежей;
- прочие краткосрочные пассивы.
Показатель рассчитывается по
формуле:
КАЛ
= Денежные средства и краткосрочные финансовые
вложения (стр.250, 260 разд. II баланса)
Краткосрочные обязательства (стр.
610, 620, 630, 660, 670 разд.VI баланса)
Нормальное ограничение КA > 0,2,
распространенное в экономической литературе,
означает, что каждый день подлежит погашению
20% краткосрочных обязательств предприятия
или, другими словами, в случае поддержания
остатка денежных средств на уровне отчетной
даты (преимущественно за счет обеспечения
равномерного поступления платежей от
контрагентов) краткосрочная задолженность,
имеющая место на отчетную дату, может
быть погашена за 5 дней (1:0,2). Учитывая
неоднородную структуру сроков погашения
задолженности, данный норматив следует
считать завышенным. Для получения более
реалистичного нормального ограничения
необходимо на основе данных аналитического
учета определить средней срок погашения
кредитов и средний срок погашения кредиторской
задолженности. Тогда коэффициент абсолютной
ликвидности должен быть не меньше величины,
которая показывает долю краткосрочных
обязательств, подлежащую ежедневной
оплате. Основным фактором повышения
уровня абсолютной ликвидности является
равномерное и своевременное погашение
дебиторской задолженности.
Платежеспособность предприятия
с учетом предстоящих преступлений
от дебиторов характеризует коэффициент
уточненной (текущей) ликвидности.
Он показывает, какую часть текущей
задолженности организация может
покрыть в ближайшей перспективе
при условии полного погашения
дебиторской задолженности.
Нормальное ограничение означает,
что денежные средства и предстоящие
поступления от текущей деятельности
должны покрывать текущие долги.
Для повышения уровня уточненной
ликвидности необходимо способствовать
росту обеспеченности запасов
собственными оборотными средствами,
для чего следует увеличивать
собственные оборотные средства
и обоснованно снижать уровень
запасов. Классификации финансовых
ситуаций, соответствует динамике
значений именно коэффициента
уточненной (текущей) ликвидности,
наиболее точно отраженного текущую
платежеспособность предприятия.
Прогнозируемые платежные возможности
организации при условии погашения
краткосрочной дебиторской задолженности
и реализации имеющихся запасов
(с учетом компенсации осуществленных
затрат) отражает коэффициент покрытия:
Денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения
(стр. 250, 260 разд. II ) + краткосрочная дебиторская
задолженность
КП = (стр. 240 разд. II ) + запасы
с учетом НДС (стр. 210, 220 разд. II )
Краткосрочные обязательства
(стр. 610, 620, 630, 660, 670 разд. VI баланса)
Нормальное ограничения
показателя : К > 2 .
Данное ограничение установлено
“Методическими положениями по
оценке финансового состояния
предприятий и установлению неудовлетворительной
структуры баланса”, утвержденными
распоряжениями и по делам
о несостоятельности (банкротстве).
В тексте указанного документа
коэффициент покрытия назван
коэффициентом текущей ликвидности.
Несомненно , что коэффициент покрытия
должен быть больше единицы, однако более
точно для конкретной ситуации норматив
может быть определен лишь на основе статистической
обработки обширного ряда данных отечественных
и зарубежных компаний, имеющих тот же
профиль деятельности, что и обследуемое
предприятие. Уровень коэффициента покрытия
непосредственно определяется наличием
долгосрочных источников формирования
запасов.
Для повышения уровня коэффициента
покрытия необходимо пополнять
реальный собственный капитал
предприятия и обусловленно сдерживать
рост внеоборотных активов и
долгосрочной дебиторской задолженности.
В отличие от коэффициента
абсолютной ликвидности и уточненной
(текущей) ликвидности, показывающих
мгновенную и текущую платежеспособность,
коэффициент покрытия отражает
прогноз платежеспособности на
относительно отдаленную перспективу.