Анализ денежных потоков на предприятии

Кодс=ДСср*365 / ПЛтек (25)

где ДСср – величина денежных средств (средняя за период) рассчитанная по балансу или отчету о движении денежных средств; ПЛтек – платежи  по текущей деятельности.

Аналогичным рассмотренному показателю является показатель интервала  самофинансирования, который учитывает  возможность самофинансирования не только за счет имеющегося остатка  денежных средств, но и за счет краткосрочных  финансовых вложений и дебиторской  задолженности.

Ис = (ДСср+КФВср+ДЗср)*365 / ПЛтек (26)

где КФВср – средняя  за период величина краткосрочных финансовых вложений; ДЗср– средняя за период величина дебиторской задолженности.

Достаточность денежного  потока по текущей деятельности для  самофинансирования.

Динв = ЧДПТД / ДПоИД (27)

где ЧДПТД – чистый денежный поток по текущей деятельности; ДПоИД  – оттоки денежных средств по инвестиционной деятельности.

Слишком большое значение этого показателя (превышающее единицу), хотя и подтверждает возможность  полностью финансировать инвестиционные процессы за счет собственных средств, все же косвенно свидетельствует  о недостаточной инвестиционной активности, поскольку масштабное обновление производственного потенциала возможно только при привлечении внешних  источников финансирования.

Достаточность денежного  потока по текущей деятельности для  погашения обязательств.

Дфин = ЧДПТД / ДПоФД (28)

где ЧДПТД – чистый денежный поток по текущей деятельности; ДПоФД  – оттоки денежных средств по финансовой деятельности.

Высокое значение показателя (больше единицы свидетельствует  о возможности организации за счет собственных средств погашать обязательства.

Коэффициент достаточности  чистого денежного потока является одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного  потока, с учетом финансируемых потребностей

Кддп = ЧДПтд / (ЗК+DЗ+Д) (29)

де ЧДПтд – чистый денежный поток по текущей деятельности за период; ЗК – выплаты по долго- и  краткосрочным кредитам и займам за период; DЗ – прирост (снижение) остатка материальных оборотных  активов за период; Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации  за период.

Если значение коэффициента достаточности чистого денежного  потока больше или равно единице, это означает, что чистый денежный поток текущего периода был достаточным  для увеличения стоимости внеоборотных активов и выплаты дивидендов.

Важный момент анализа  денежных потоков – оценка их сбалансированности во времени. Для установления степени  синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных  денежных потоков.

Коэффициент корреляции денежных потоков

, (30)

где x и y – притоки и  оттоки.

(31)

(32)

(33)

Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний  между значениями положительных  и отрицательных денежных потоков, а следовательно, меньше риск возникновения  ситуации неплатежеспособности с одной  стороны (в периоды превышения величин  отрицательных денежных потоков  над положительными) и избыточности денежной массы с другой, свидетельствующей  об упущенной выгоде и потерях  организации от обесценения денежных средств в в условиях инфляции.

 

5.2 Коэффициенты  эффективности функционирования  денежных потоков и возможности  коэффициентного метода

Оценка эффективности  использования денежных средств  производится с помощью различных  коэффициентов рентабельности, таких  например как:

-коэффициент рентабельности  положительного денежного потока:

КПДП = Пч / ДПп (34)

где Пч - чистая прибыль организации  за период; ДПп – положительный  денежный поток за период;

-коэффициент рентабельности  среднего остатка денежных средств

КПДП = Пч / ДСср (35)

где ДСср- средний остаток  денежных средств за период;

-коэффициент оборачиваемости  среднего остатка денежных средств  за период:

КПДП = Вн / ДСср (36)

где Вн- выручка нетто от продаж за анализируемый период;

-коэффициент рентабельности  оттока денежных средств

КПДП = Пч / ДПо (37)

где ДПо – отрицательный  денежный поток за период.

Коэффициенты рентабельности денежных потоков можно исчислять, используя как показатель чистой прибыли организации, так и другие показатели прибыли (прибыли от продаж, прибыли до налогообложения), а вместо показателя чистого денежного потока использовать показатель отрицательного денежного потока.

Например, показатель рентабельности денежных затрат по текущей деятельности рассчитывается по формуле:

КЭДП=ЧДПТД / ДПоТД (38)

где ЧДПТД - чистый денежный поток по текущей деятельности; ДПоТД - отток денежных средств по текущей  деятельности.

Одним из частных показателей  эффективности является коэффициент  реинвестирования денежных потоков  организации

Креин=(ЧДПТД-Д) / ∆ВА (39)

где Д – дивиденды, выплаченные  собственникам организации за период; ∆ВА – прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за период.

Если значение показателя стремиться к минимуму, то имеет  место более полное, чем ранее  использование возможностей для  реинвестирования денежного потока.

Если значение показателя увеличивается, это означает, что  все большая часть денежного  потока остается свободной после  реинвестирования и за счет нее может  быть увеличен остаток денежных средств.

 

5.3 Расчет влияния  факторов на изменение величины  коэффициента рентабельности положительного  денежного потока по текущей  деятельности

Один из этапов факторного анализа денежных потоков – расчет влияния факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности:

РДПпТД = Пп / ДПпТД (40)

где Пп – прибыль от продаж; ДПпТД – положительный денежный поток по текущей деятельности.

Моделируя данный коэффициент  рентабельности притока денежных средств, взятый в качестве исходной факторной  системы, с помощью приемов расширения, удлинения и сокращения можно  получить конечную шестифакторную систему:

РДПпТД = [1-(х1+х2+х3+х4)]*х5*х6*х7*х8 (41)

где х1 –материалоемкость  продаж;

х2 –зарплатоемкость продаж;

х3 – амортизациоемкость продаж;

х4 – прочая расходоемкость продаж;

х5 – коэффициент оборачиваемости  оборотных активов;

х6 – коэффициент покрытия оборотными активами краткосрочных  денежных обязательств (текущая ликвидность);

х7 – коэффициент генерирования  привлеченными средствами чистого  денежного потока по текущей деятельности;

х8 – доля чистого денежного  потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности.

 

х1 = М / Вн (42)

где М – материальные расходы  за период; Вн – выручка от продаж (в оценке нетто);

х2 = ЗП / Вн (43)

ЗП – расходы на оплату труда за период с учетом социальных отчислений;

х3 = Ам / Вн (44)

Ам – расходы на амортизацию  имущества за период;

х4 = Пр / Вн (45)

Пр – прочие расходы  по обычным видам деятельности за период;

х5 = Вн / ОАср (46)

ОАср – средняя за период балансовая величина оборотных активов;

х6 = ОАср / КОср (47)

КОср – средняя балансовая величина краткосрочных денежных обязательств;

х7= КОср / ЧДПтд (48)

ЧДПтд – чистый денежный поток по текущей деятельности за период;

 

х8= ЧДПтд / ДПптд (49)

ДПптд – положительный  денежный поток по текущей деятельности.

Первые четыре фактора  – показатели, находящиеся в обратно  пропорциональной зависимости с  рентабельностью, так как снижение относительного уровня расходоемкости производства и реализации продукции  действительно оказывает на нее  положительное влияние.

Пятый фактор – оборачиваемость  оборотных активов должен бесспорно  стимулировать процессы эффективного ведения бизнеса, в том числе  и денежного оборота.

Шестой фактор – ликвидность, внешне проявляющаяся в платежеспособности, то есть возможности предприятия  своевременно и в полном объеме расплачиваться по обязательствам.

Седьмой фактор – отношение  привлеченных средств на возвратной основе к чистому денежному потоку – отражает своеобразную скорость денежного оборота (коэффициент), источником которого частично являются эти привлеченные средства.

Восьмой фактор – доля чистого  денежного потока в общей величине притока денежных средств – отражает уровень эффективности текущей  деятельности компании, ее способность  генерировать избыточную денежную массу  для дальнейшего использования  ее на расширение масштабов бизнеса, инвестиционную деятельность.

 

Заключение

1. Одно из главных направлений  анализа денежных потоков —  обоснование степени достаточности  (недостаточности) формирования  объема денежной массы в целом,  а также по видам деятельности, сбалансированности положительного  и отрицательного денежных потоков  по объему и во времени. Наряду  с анализом денежных потоков  в целом по организации целесообразно  его проведение по отдельным  структурным подразделениям.

Разным аналитических  задачам служат различные методические приемы, реализуемые в рамках прямого, косвенного и коэффициентного методов  анализа денежных потоков.

На практике большее распространение  получил прямой метод, поскольку  представленная в отчетности прибыль  носит весьма условный характер, а  процесс корректировки слишком  трудоемок.

2. Использование такого  общеметодического принципа экономического  анализа, как системность, позволяет  наиболее полно выявить внешние  и внутренние факторы, определяющие  движение денежных средств, установить  взаимосвязь между ними и исследуемыми  показателями, выразить эту взаимосвязь  математически, раскрыть поведение  денежных потоков и их элементов  с последующей формализацией.  Исследовать денежные потоки  предприятия как единую систему  и провести их анализ возможно  путем представления конечного  остатка денежных средств предприятия  как доминирующего показателя, выделения  его слагаемых и дальнейшей  их детализации.

Одно из главных направлений  анализа денежных потоков – обоснование  степени достаточности (недостаточности) формирования объема денежной массы  в целом, а также по видам деятельности, сбалансированности положительного и  отрицательного денежных потоков по объему и во времени.

Для более обоснованной оценки денежных потоков организаций и  эффективности их использования  на основе отчетной информации требуется  отслеживать тенденцию изменения  соответствующих показателей за длительный период времени.

3. Используя данные отчета  о движении денежных средств,  можно сделать вывод о качестве  управления денежными потоками  организации.

Анализ структуры денежных потоков на базе показателей финансовой отчетности может быть использован  как при оперативном, так и  стратегическом финансовом планировании. При среднесрочном и долгосрочном плановых периодах следует основываться на поддержании необходимого балансового  соотношения между собственными средствами и обязательствами.

Прямой метод позволяет  судить о ликвидности предприятия, детально показывая движение денежных средств на его счетах, но не раскрывает взаимосвязи полученного финансового  результата и изменения величины денежных средств.

4. В завершении косвенного  анализа производится расчет  денежных средств на начало  и конец года, позволяющий говорить  об изменениях в финансовом  положении организации. Совокупное  влияние операций, корректирующих  величину чистой прибыли, должно  привести к изменению остатка  денежных средств.

Корректировочные процедуры  затрагивают подавляющую часть  счетов бухгалтерского учета, причем расчеты  должны производиться исходя из предлагаемого  общего правила: чтобы достичь соответствия между суммой прироста остатков денежных средств и скорректированной  суммой чистой прибыли, необходимо чистую прибыль увеличивать на сумму  положительного приращения капитала и  уменьшать на сумму положительного приращения активов; знак корректировки  меняется на противоположный.

Благодаря косвенному методу можно установить, какие факторы  сыграли наиболее существенную роль в плане отвлечения денежных средств  и какие источники были привлечены организацией для компенсации денежной массы.

5. Показатели достаточности  и сбалансированности денежных  потоков характеризуют возможность  организации отвечать по тем  или иным группам обязательств, то есть осуществлять направления  расходования денежных средств  в соответствии с их поступлениями.

Коэффициентный метод  анализа (в отличие от двух предшествующих) представляет собой совокупность отдельных  показателей, имеющих методическое единство, но характеризующих противоположные  аспекты целесообразного управления денежными: достаточная ли для хозяйственной  деятельности наполняемость денежных потоков и эффективность (с точки  зрения образования прибыли) денежных потоков по организации

Факторные модели позволяют  раскрыть, количественно измерить, проанализировать причинно-следственные связи меду различными показателями, всесторонне описывающими хозяйственную  деятельность организации. Кроме того, с помощью факторного моделирования  формируются прогнозные (плановые) показатели. В том числе определяются оптимальные величины денежных потоков  организации, соответствующие цели достижения максимальной эффективности  хозяйственной деятельности при  адекватном уровне финансового риска.

 

Список литературы

1.     Бланк И.А. Управление денежными потоками: Учеб пособие. К.: Ника-Центр, Эльга, 2009. - 736с.

2.     Бондарчук Н.В. Антикризисное управление: Курс лекций. – М.: МГУПИ, 2007. – с. 154.