Анализ дивидендной политики ОАО «ЛУКОЙЛ»

Анализ платежеспособности предприятия (см. Приложения /Таблица 13)                                                

Коэффициент абсолютной ликвидности на начало 2008 года был меньше 0,25, в 2009 году снизился и составил 0,126, но на конец  2010 года Кал повысился до 0,7, это говорит, что предприятия может покрыть большую часть краткосрочных задолженностей.

Коэффициент промежуточной ликвидности (Кл) на начало 2008 года и на конец 2010 года был больше 0,8, это говорит платежных возможностях предприятия при условии своевременного расчета с дебиторами.  На конец 2008, 2009  Кл не превышал 0,8, предприятия в данные периоды не имело возможности своевременного расчета с дебиторами.

Коэффициент покрытия (Кп) с 2008 по 2010 не превышал 2 , это значит ОАО «ЛУКОЙЛ»  в данные периоды не имел платежных возможностей, оцениваемых при условии своевременных расчетов с дебиторами и реализации готовой продукции, но и при условии, в случае необходимости, продажи прочих материальных оборотных средств.

Анализ кредитоспособности предприятия (см. Приложения /Таблица 14)                                                    

  В целом по таблице  2.2.3 можно сделать вывод, что предприятие на начало 2008 года и на конец 2010 года  – надежный заемщик. На конец 2008 и 2009 – неустойчивый заемщик. 

Анализ деловой активности и рентабельности предприятия (см. Приложения /Таблица 15)                    

    1) С начало 2008 года и по конец 2010 показатели оборачиваемости активов значительно снизились, что показывает уменьшения периода совершения полного цикла производства и обращения.

     2) Рентабельность активов на 2008 и на конец 2010 был выше 13 % , на конец 2009 года снизился до 5,9 % - уменьшения прибыли с 1 рубля активов.       Рентабельность собственного капитала так же как рентабельность активов в 2008 году и на конец 2010 года была выше  чем в 2009 году – снижения курса акций на фондовом рынке.

     3) Показатели производительность труда и прибыль на одного рабочего за три года были очень велики и практически оставались не низменными

      4) Показатели рыночной активности предприятия. Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию повысилась на конец 2010 года в 2 раза по отношению к 2008 году. Отношения рыночной цены акции к прибыли на одну акцию и балансовая стоимость в 2008 – 2009 годах было в три раза больше, чем в 2010 – низкая оценка инвестиционных качеств и низкий показатель стоимости чистых активов предприятия. Коэффициент выплаты дивиденда за три года равен 0,001 – характеризует, какая часть ЧП израсходована на выплату дивидендов.

       5) С начала 2008 года по конец 2009 года вероятность банкротства ОАО «ЛУКОЙЛ» существенно возможной, а в конце 2010 вероятность банкротства  спала высокая.

 

 

 

III. Анализ дивидендной политики ОАО «ЛУКОЙЛ»

3.1 Анализ дивидендной политики ОАО «ЛУКОЙЛ»

 

Дивидендная политика ОАО "ЛУКОЙЛ" основывается на балансе интересов компании и ее акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на повышении инвестиционной привлекательности Компании и ее капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации, Уставом Компании и ее внутренними документами.

В соответствии с "Положением о дивидендной политике ОАО "ЛУКОЙЛ" , принятым в 2003 году, Совет директоров Компании при определении рекомендуемого Общему собранию акционеров размера дивиденда (в расчете на одну акцию) исходит из того, что сумма средств, направляемая на дивидендные выплаты, должна составлять не менее 15% чистой прибыли, определяемой на основе консолидированной финансовой отчетности ОАО "ЛУКОЙЛ" по ОПБУ США.

Цели Компании в области дивидендной политики:

• признание величины дивидендов как одного из ключевых показателей инвестиционной привлекательности Компании
• повышение величины дивидендов на основе последовательного роста прибыли и/или доли дивидендных выплат в составе нераспределенной прибыли

Таблица 3 – Показатели определяющие тип дивидендной политики

Показатель	2008 год	2009 год	2010 год	Темп прироста (09/08),%	Темп прироста (10/09),%
Дивиденд на обыкновенную акцию, руб.	50	52	59	4	13,46
Дивидендная доходность, %	2,86	3,48	3,57	0,67	0,09

Из таблицы 3 можно сделать вывод, что  ОАО «ЛУКОЙЛ» использует методику постоянного возрастания размера дивидендов, этот метод говорят о «агрессивном» типе дивидендной политики компании.

Таблица 4 - Показатели рыночной активности предприятия

Показатель	2008 год	2009 год	2010 год	Изменения,  (09/08),%	Изменения, (09/08),%
Прибыль на одну акцию Па	78,9	53,1	164,6	-32, 69	209,98
Отношение рыночной цены акции к прибыли на одну акцию, Ца/Па	30,3	30,8	9,9	1,6	-67,85
Балансовая стоимость одной акции, Бс	385,8	101,6	55,4	-73,66	-45,47
Отношение рыночной цены акции к ее балансовой стоимости, Ца/Бс	6,2	16,08	29,5	159,35	83,45
Доходность одной акции, Nд	0,021	0,032	0,036	52,38	12,5
Коэффициент выплаты дивиденда, Квд	0,001	0,001	0,001	-	-
Доля дивидендных выплат в чистой прибыли, %	15	15	23	-	8

 

Чистая прибыль на одну обыкновенную акцию повысилась на конец 2010 года в 2 раза по отношению к 2008 году. Отношения рыночной цены акции к прибыли на одну акцию и балансовая стоимость в 2008 – 2009 годах было в три раза больше, чем в 2010 – низкая оценка инвестиционных качеств и низкий показатель стоимости чистых активов предприятия. Коэффициент выплаты дивиденда за три года равен 0,001 – характеризует, какая часть ЧП израсходована на выплату дивидендов. Коэффициент дивиденда на одну акцию с 2008 по 2010 вырос на 0, 015. Доля дивидендных выплат в чистой прибыли (%) увеличились на 8 % с 2008 по 2010 , цель ОАО «ЛУКОЙЛ» увеличить данный показатель до 30 %

 Мы видим что ОАО «ЛУКОЙЛ» ведет  агрессивную дивидендную политику.   Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях. ОАО «ЛУКОЙЛ», открыто говорят, что основные задачи их дивидендной политики, это повышение инвестиционной привлекательности за счет увеличения величины дивидендов. После повышения инвестиционной привлекательности и увеличении доля дивидендных выплат в чистой прибыли (до 30% от чистой прибыли), целесообразно для компании будет принять новый тип дивидендной политики. Самым привлекательным в данном случаи будет «умеренная» дивидендная политика, так как  стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере (аналогично методике фиксированных дивидендных выплат), высокая связь с финансовыми результатами деятельности компании, позволяющая увеличивать размер дивидендов в благоприятные для фирмы годы без снижения ее инвестиционной активности. При нестабильной экономической ситуации и существенных колебаниях размера получаемой предприятием прибыли данная методика дивидендных выплат представляется наиболее эффективной.

 

 

 

Заключение

  1.Рассмотрев  теоретические основы формирования дивидендной  политики, факторы определяющие дивидендную политику ,методы дивидендных выплат.

В целом в экономической литературе выделяют три основных подхода к формированию дивидендной политики:

• консервативный;
• умеренный (компромиссный);
• агрессивный.

В нашем случае это  агрессивный тип (методика постоянного возрастания размера дивидендов).

  2. ОАО «ЛУКОЙЛ» за три года в целом улучшила свои показатели, увеличилась выручка и чистая прибыль, следствием этого стало увеличение добычи нефти.

С начала 2008 года по конец 2009 года вероятность банкротства ОАО «ЛУКОЙЛ» существенно возможной, а в конце 2010 вероятность банкротства стала высока.

  3. Дивидендная политика ОАО "ЛУКОЙЛ" основывается на балансе интересов компании и ее акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на повышении инвестиционной привлекательности Компании и ее капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством Российской Федерации, Уставом Компании и ее внутренними документами.

ОАО «ЛУКОЙЛ» ведет  агрессивную дивидендную политику.    Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях. Недостатком же этой дивидендной политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное нарастание финансовой напряженности в связи с ограничением возможностей самофинансирования развития предприятия за счет прибыли. Если же эта политика не будет подкреплена постоянным ростом финансовых результатов деятельности компании, то она представляет собой верный путь к ее банкротству.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. Федеральный закон от 26 декабря 1995г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» ( с изменениями от 13 июня 1996г., 24 мая 1999г., 7 августа 2001г.)

3. Комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах»/Под общ. ред. М. Ю. Тихомирова. - М.: 2002. - 453 с.

4. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 656-660 с.

    5. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. 400 с.

6. Салин В.Н. Техника финансово-экономических расчетов: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 112 с.

7. Налоговый кодекс РФ статья 224 п 4; статья 43 НК РФ.

8. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 1999. – 656 с.

9. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 527 с.

   10. www.lukoil.ru/new/finreports/2009-2010

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение

Таблица 5 – Бухгалтерский баланс 2008 года

 

 

 

 

 

 

Таблица 6 – Бухгалтерский баланс 2009 года

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 7 – Бухгалтерский баланс 2010 года

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 8 – Отчет о прибылях и убытках  2008 года

 

 

 

Таблица 9 – Отчет о прибылях и убытках  2009 года

 

 

 

 

Таблица 10 – Отчет о прибылях и убытках  2010 года