Анализ практики оценки стоимости пакетов акций ОАО «ГАЗПРОМ»

Содержание

 

ГЛАВА 1. Теоретические основы оценки стоимости пакетов акций…………………………………………………………………

1. Сущность, значение, информационная и нормативно-правовая база оценки пакетов акций…………………………………………………………
2. Стоимость пакета акций и факторы ее формирования………………
3. Современные концепции и методические подходы к определению стоимости пакетов акций…………………………………………………………

Глава 2. Анализ практики оценки стоимости пакетов акций ОАО «ГАЗПРОМ»…………………………………………………………

2.1. Краткая характеристика  деятельности ОАО «ГАЗПРОМ»……………….

2.2. Оценка стоимости пакетов акций ОАО «ГАЗПРОМ» на основе структуры собственности…………………………………………………………………

2.3. Оценка влияния ликвидности пакетов акций ОАО «ГАЗПРОМ» на оценку их стоимости…………………………………………………………………

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………

ПРИЛОЖЕНИЕ…………………………………………………………………..

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Появление оценочной деятельности в России в условиях становления рыночной экономики является закономерностью. Правда, в первую очередь оценка коснулась недвижимости и основных фондов. Важнейшее ее направление: оценка бизнеса и оценка акций – до сих пор находятся в тени. Начальная база для оценки создана. Можно ожидать, что в ближайшие годы по мере выхода экономики из кризиса и развития отечественного фондового рынка оценка вернет временно утраченные позиции.

Акционирование как средство вложения денежных средств дает значительный импульс для развития предпринимательства. Средняя акция приносит значительно больший доход и в большей мере защищает от явного и неявного риска, чем любой вид инвестиций. Кроме того, цена акции растет одновременно с общим ростом цен, что защищает вкладчика от воздействия инфляции. Возможность продажи акций на фондовой бирже служит и средством сохранения денег, и стимулом для преобразования деятельности предприятия.

В настоящее время фондовый рынок России находится в стадии начального становления. Отсутствует отлаженный правовой механизм, регулирующий взаимоотношения участников рынка ценных бумаг. Эмитенты продолжают в нарушение законов скрывать от инвесторов финансовое состояние фирм, самостоятельно котировать стоимость своих акций и произвольно объявлять будущие дивиденды. В данных условиях принципы котировки акций, принятые в цивилизованном рыночном мире, действуют в России лишь как тенденция и закономерность на длительную перспективу. В тактическом плане цена акций определяется чаще всего маркетинговой и рекламной политикой эмитентов.

Таким образом, отсутствие тщательно разработанной законодательной базы, определяющей не только стандарты расчетов рыночной стоимости акций, но и финансовой деятельности российских компаний, особенно на фондовом рынке, в значительной мере тормозит становление стабильной экономики в России. Постоянные катаклизмы на фондовом рынке приводят к дисбалансу всей экономики. Поэтому, пожалуй, актуальность данной темы затрагивает не только сферу оценочной деятельности, но и всю экономику страны.

Цель данной работы – изучение теоретической базы при оценке пакетов акций и применение при оценке с позиции инвестора.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Изучить сущность, значение и информационную и нормативно-правовую базу оценки пакетов акций;
2. Раскрыть понятие стоимости пакетов акций и факторы ее формирования;
3. Изучить современные концепции и методические подходы к определению стоимости пакетов акций;
4. Ознакомиться с деятельности ОАО «ГАЗПРОМ»;
5. Оценить стоимость пакетов акций ОАО «ГАЗПРОМ» на основе структуры собственности;
6. Оценить влияния ликвидности пакетов акций ОАО «ГАЗПРОМ» на оценку их стоимости ;

 

Методологической базой исследования послужили работы, посвященные исследованию оценки акций, оценки стоимости бизнеса.  Анализ проводился на основании существующих исследований данной проблемы представленных в периодических печатных изданиях и Интернете, а также с использованием нормативных документов.

 

 

 

 

 

 

ГБОУ ВПО

«СУРГУТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Ханты-Мансийского автономного округа – Югры»

 

                                                                              

Институт экономики и управления

Кафедра  «Финансы, денежное обращение и кредит»

 

АННОТАЦИЯ

 

К курсовой работе студента 3 курса, 21-11 группы Шамбилова Динислама Айнединовича тему: «Оценка пакетов акций(контрольного/миноритарного) с позиции инвестора».

Курсовая работа общим объёмом 48 страницы, в проекте 1 рисунок, список используемых источников из 18 наименований.

Объектом данной работы являются оценка акций. Предметом являются оценка пакетов акций ОАО «ГАЗПРОМ» с позиции инвестора.

Цель данной работы –  изучение теоретической базы при оценке пакетов акций и применение при оценке с позиции инвестора.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

7. Изучить сущность, значение и информационную и нормативно-правовую базу оценки пакетов акций;
8. Раскрыть понятие стоимости пакетов акций и факторы ее формирования;
9. Изучить современные концепции и методические подходы к определению стоимости пакетов акций;
10. Ознакомиться с деятельности ОАО «ГАЗПРОМ»;
11. Оценить стоимость пакетов акций ОАО «ГАЗПРОМ» на основе структуры собственности;
12. Оценить влияния ликвидности пакетов акций ОАО «ГАЗПРОМ» на оценку их стоимости ;

Автор проекта:                                                   Д.А. Шамбилов

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. Теоретические основы оценки стоимости пакетов акций

 

1.2. Сущность, значение, информационная и нормативно-правовая база оценки пакетов акций

 

В настоящее время, в условиях рыночной экономики непрерывным способом формирование финансовых ресурсов, и их наиболее эффективным инвестированием и целенаправленное использование средств обеспечивается с помощью финансового рынка. Финансовый рынок систему отношений или особую форму организации движения денежных потоков в экономике и функционирует как в виде рынка ссудных капиталов и в виде рынка ценных бумаг.

В связи с несовпадением потребностей ресурсах, а именно финансовой того или иного субъекта с наличием источников удовлетворения потребностей, являлась предпосылкой функционирования финансового рынка. У одних возникают инвестиционные потребности, у других есть эти денежные средства в наличии. Для того чтобы аккумулирования временно свободных денежные средства для их дальнейшего эффективного использования и предназначен финансовый рынок, главным функциональным значением которого является в пособничестве движению от сберегателей денежных средств к пользователям инвесторам.

Мобилизация и инвестирование временно свободных денежных средств осуществляется посредством обращения на финансовом рынке ценных бумаг.

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного

эффекта[5, ст.1];

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта[5, ст.1];

Самым распространенным видов ценных бумаг является акция. В федеральном законе №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 дается следующее определение акции:

«Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой» [4, ст.2].

Следовательно, акция является одним разновидностей источников формирования капитала компании.

Выпуск акций производится пропорционально всей сумме уставного капитала общества. Если в обществе происходит увеличение основных фондов и оборотных средств в результате хозяйственной деятельности общества, стоимость имущества которой превысит размер первоначальной стоимости уставного капитала, то на эту разницу превышения, общество может выпустить дополнительные акции, что приводит к увеличению соответственно уставного капитала или к повышению стоимости ранее выпущенных акций.

В статье 25 федерального закона №208 - ФЗ от 26.12 1995 «Об акционерных обществах»:

«1) Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаково.

  2) Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества. При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей. Все акции общества являются именными. [2]»

В федеральном законе “О рынке ценных бумаг” №39-ФЗ от 22.04.96 говорится следующее - акционерные общества могут выпускать акции двух категорий: обыкновенные и привилегированные.

«Обыкновенная акция – это акция, которой предоставляется право на получение части дохода и имущества фирмы в остаточном порядке, то есть после удовлетворения обязательств перед владельцами долговых ценных бумаг и привилегированных акций. Таким образом, обыкновенная акция дает право на участие в управлении обществом и право на участие в распределении чистой прибыли после отчислений в фонды и резервы общества и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Дивиденды по простым акциям не гарантируются, их может и не быть при неблагоприятных результатах хозяйственной деятельности в текущем году [4].

Привилегированная акция – акция, обеспечивающая получение фиксированного дивиденда, который выплачивается по усмотрению совета директоров компании. Предоставляет право на активы фирмы после удовлетворения претензий владельцев долговых обязательств, но перед возмещением доли обыкновенных акционеров [4]».

Главным фактором в определении стоимости пакета акций является - вид пакета, подразделяющийся на: контрольный и неконтрольный (миноритарный) пакеты акций.

Под контрольным пакетом подразумевается владение пакетом 50% + 1 акция компании, дающих владельцу право полного контроля над компанией.

Миноритарный пакет определяет владение менее 50% акций предприятия. Это деление обусловлено тем, что в зависимости от величины пакета оценщик при выводе итоговой стоимости устанавливает различные поправки (премии и скидки: премия контроля, скидка за неконтрольный характер, скидка на недостаточную ликвидность), влияющие на ее величину. А размер скидок и премий обусловлен применяемыми методами оценки.

Проведение оценки акций необходима и обязательна (в соответствии с федеральным законом “Об оценочной деятельности в Российской Федерации” №135-ФЗ от 29.07.98 г.) в следующих случаях [3]:

1. при осуществлении сделок по купле - продаже акций;
2. при конвертации акций, слиянии или разделении акционерных обществ;
3. при переуступке долговых обязательств;
4. при внесении акций в уставный капитал другого юридического лица;
5. при залоге;
6. при ликвидации компаний;
7. при составлении брачных контрактов и разделе имущества разводящихся супругов, если в состав этого имущества входят акции;
8. при выкупе имущества у собственников для государственных или муниципальных нужд, если в состав этого имущества входят акции;
9. при передаче акций в доверительное управление.

Процедура оценки акций, прежде всего, подразумевает четкое определение вида стоимости, подлежащего оценке.

Таким образом можно сделать вывод, что акция – это эмиссионная ценная бумага. Акции являются привлекательным вариантом капиталовложения и получения дохода. Акции бывают двух видов; обыкновенные и привеллигированные.  При оценке нужно пользоваться следующими нормативно-правовыми документами:

ФЗ "О рынке ценных бумаг"

ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации"

ФЗ "Об акционерных обществах"