Финансовые затруднения

 

Решение:

Финансист должен принять решение о приобретении оборудования, при этом он может выбрать один из двух альтернативных вариантов инвестирования и будущая выручка фирмы на протяжении первых двух лет, главным образом определяется конъюнктурой рынка, а также вероятностями её проявления в эти годы. Предполагается возможность проявления трёх различных конъюнктур с соответствующими уровнями спроса: большого, среднего и малого.

Таблица 2.4- Исходные данные

Варианты инвестирования в зависимости от спроса в заданном временном интервале
Характеристика инвестиций	Первый год			Второй год
	спрос	Поток,руб	Вероятность,%	спрос	Поток,руб	Вероятность,%
Проект А с высоким уровнем инновационности с начальными затратами 21095USD. Требуемая доходность 11,1%	Большой	29787	0,37	Большой	19759	0,28
				Средний	17386	0,41
				Низкий	9737	0,31
	Средний	14604	0,27	Большой	17565	0,28
				средний	9594	0,41
				Низкий	4295	0,31
	Низкий	-8877	0,36	Большой	16609	0,28
				Средний	10023	0,41
				Низкий	7869	0,31

 

Окончание таблицы 2.5

Варианты инвестирования в зависимости от спроса в заданном временном интервале
Характеристика инвестиций	Первый год			Второй год
	спрос	Поток,руб	Вероятность,%	спрос	Поток,руб	Вероятность,%
Проект Б с низким уровнем инновационности с начальными затратами 17468 USD. Требуемая доходность 10,3%	Большой	14509	0,37	Большой	18333	0,28
				Средний	15312	0,41
				Низкий	10118	0,31
	Средний	12222	0,27	Большой	13868	0,28
				Средний	7923	0,41
				Низкий	4296	0,31
	Низкий	7541	0,36	Большой	12224	0,28
				Средний	9828	0,41
				Низкий	4969	0,31

 

 

Построим дерево решений для проекта А.

 

 

                         

                     0,37

 

                           0,27

 

                        0,36

                         

 

Рис. 3 - Дерево решений для проекта А.

 

 

Построим дерево решений для проекта Б.

 

 

                     0,37

                        0,28

                     0,36

 

 

 

Рис.4- Дерево решений для проекта Б.

Таблица 2.6 - Математическое ожидание NPV для проекта «А»

Путь	,руб	,руб	,%	,руб	,руб
1	29787	19759	0,37*0,28=0,104	-21095+= 21723,97	2259,29
2	29787	17386	0,37*0,41=0,152	19801,46	3009,82
3	29787	9737	0,37*0,31=0,115	13604,53	1564,52
4	14604	17565	0,27*0,28=0,076	6280,41	477,31
5	14604	9594	0,27*0,41=0,111	-177,39	-19,69
6	14604	4295	0,27*0,31=0,084	-4400,5	-369,64
7	-8877	16609	0,36*0,28=0,101	-15629,12	-1578,54
8	-8877	10023	0,36*0,41=0,148	-20964,84	-3102,8
9	-8877	7869	0,36*0,31=0,112	-22709,93	-2543,51

 

∑ «А»= -303,23,руб

Таблица 2.7 - Математическое ожидание NPV для проекта «Б»

Путь	,руб	,руб	,%	,руб	,руб
1	14509	18333	0,37*0,28=0,104	-17468+= 10755,06	1118,53
2	14509	15312	0,37*0,41=0,152	8271,93	1257,33
3	14509	10118	0,37*0,31=0,115	4002,68	460,31
4	12222	13868	0,27*0,28=0,076	5011,58	380,88
5	12222	7923	0,27*0,41=0,111	125,05	13,88
6	12222	4296	0,27*0,31=0,084	-2856,18	-239,92
7	7541	12224	0,36*0,28=0,101	-583,59	-58,94
8	7541	9828	0,36*0,41=0,148	-2553	-377,84
9	7541	4969	0,36*0,31=0,112	-6546,89	-733,25

 

 

∑ «Б» =1820,97,руб

Таблица 2.8- Расчет среднеквадратического отклонения проекта «А»

, руб	E (NPV), руб	, руб	, руб	), руб
21723,97	-303,23	22027,2	485197539,8	50460544,14
19801,46	-303,23	20104,69	404198560	61438181,12
13604,53	-303,23	13907,76	193425788,2	22243965,65
6280,41	-303,23	6583,64	43344315,65	3294167,99
-177,39	-303,23	125,84	15835,71	1757,76
-4400,5	-303,23	-4097,27	16787621,45	1410160,20
-15629,12	-303,23	-15325,9	234882904,3	23723173,33
-20964,84	-303,23	-20661,6	426902127,8	63181514,91
-22709,93	-303,23	-22406,7	502060204,9	56230742,95

 

 

∑=281984208,1 ,руб

√=16792,385,руб

Таблица 2.9 Расчет среднеквадратического отклонения проекта «Б»

, руб	E (NPV), руб	, руб	, руб	, руб
10755,06	1820,97	8934,09	79817964,13	8301068,27
8271,93	1820,97	6450,96	41614884,92	6325462,51
4002,68	1820,97	2181,71	4759858,52	547383,73
5011,58	1820,97	3190,61	10179992,17	773679,4
125,05	1820,97	-1695,92	2876144,65	319252,1
-2856,18	1820,97	-4677,15	21875732,12	1837561,5
-583,59	1820,97	-2404,56	5781908,79	583972,8
-2553	1820,97	-4373,97	19131613,56	2831478,8
-6546,89	1820,97	-8367,86	70021080,98	7842361,07

 

 

∑=29362220,13, руб

√=5418,69, руб

Вывод:

В рамках проведенного анализа мы построили дерево решений для рассматриваемых вариантов, где определили возможную комбинацию денежных потоков и их вероятности. Рассчитали математическое ожидание, измерили риск, связанный с реализацией каждого варианта и провели сравнительный анализ оценок риска каждого варианта.

Дерево решений мы использовали для интеллектуального анализа данных, целью его было создание модели, которая предсказывает значение целевой переменной на основе нескольких переменных на входе. Каждый лист представляет собой значение целевой переменной, изменой в ходе движения от корня к листу. Каждый внутренний узел соответствует одной из входных переменных. Достоинством является простота в понимании, нет необходимости подготовки данных,  является надежным методом и позволяет работать с большим объемом информации без специальных подготовительных процедур.

И соответственно на основе полученных результатов можно сделать вывод о том, что при выборе из двух вариантов вложения капитала мы должны принять решение о реализации варианта «Б», поскольку математическое ожидание NPV данного варианта равно (1820,97), а это в несколько раз больше чем математическое ожидание проекта «А», которое равно (-303,23).

Для измерения риска этих вариантов вложения капитала, мы воспользовались таким показателем как среднеквадратическое отклонение.

Из наших таблиц видно, что риск по проекту «А», равный (16792,385), в 3 раза больше чем риск по проекту «Б» равный (5418,69).

Таким образом, проведя анализ всех расчетов, делаем вывод о том, что следует выбрать проект с меньшим риском и большим математическим ожиданием.

Под все эти условия попадает проект «Б», с начальными затратами равными (17468 USD) и требуемой доходностью 10,3%, которые так же меньше чем у сравниваемого проекта «А» на (3627 USD), соответственно покупка оборудования будет более выгодной.

В дальнейшем по обоим проектам следует провести мероприятия по снижению рисков, а именно:

• резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;
• страхование промышленных рисков;
• страхование инвестиционного проекта;
• диверсификация инвестиций;
• распределение рисков между участниками проекта (возложение части рисков на соисполнителей).

Все эти мероприятия в той или иной степени помогут снизить риски или исключить их появление.

Задача № 4

Определение оптимальной инвестиционной программы графическим способом.

Компания в долгосрочной перспективе придерживается следующей целевой структуры капитала: заемный капитал – 35%, привилегированные акции – 15%, собственный капитал-50%. При необходимости имеется возможность провести эмиссию новых привилегированных акций на тех же условиях. Ставка налога на прибыль – 35%

Число принимаемых инвестиционных проектов может расти до тех пор, пока их рентабельность не сравняется со стоимостью инвестиционного капитала, при прочих равных условиях (нет ограничений по бюджету инвестиций).

Сопоставление графика инвестиционных предложений и средневзвешенной цены капитала позволит сформировать инвестиционную программу.