Финансовый леверидж и его роль в управлении финансами (на примере ООО «Карон»)

РЕЦЕНЗИЯ

 

На курсовую работу студента____группы_______________________________

                                                                  (Ф.И.О. студента)

по дисциплине «Финансовый менеджмент»  на тему __________________________________________________________________Выполнена на____стр.,имеет_____таблиц,___________графиков,___________

схем и рисунков, в списке литературы________________ источников.

1. Положительные стороны работы:___________________________________

__________________________________________________________________

____________________________________________________________________________________________________________________________________

____________________________________________________________________________________________________________________________________

__________________________________________________________________

2. Замечания и недостатки: __________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

3. Заключение о курсовой работе:_____________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

(В данном пункте делается  запись «допускается к защите» или «на доработку» с указанием конкретных разделов, параграфов, расчетов и т.д., подлежащих доработке или согласованию)

Оценка за курсовую работу:__________________________________________

Рецензент____________       __________________________________________

           (подпись)                                                (И.О. Фамилия)

«______»___________________________200_г.

МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО  ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБЩЕОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧЕРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ 

«ИЖЕВСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ»

 

Кафедра бухгалтерского учета и аудита

 

ПРОВЕРИЛ:

______________________________ «___»____________________2008г

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по дисциплине «Финансовый  менеджмент»

 

На тему: Финансовый леверидж и его роль в управлении финансами

(на примере ООО «Карон»)

 

 

Выполнил:

Студентка 943 группы

Кузнецова Елизавета  Сергеевна

 

Зарегистрировано на кафедре «___»___________________200__г.№__________

 

Ижевск 2008

 

 

 

Содержание

 

ВВЕДЕНИЕ

1. РИСК И ЛЕВЕРИДЖ КАК ХАРАКТЕРИСТИКИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА

1.1. Категории риска и левериджа и их взаимосвязь

1.2. Финансовый леверидж и его роль в финансовом менеджменте

2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВРВАЯ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ООО «Карон»

2.1. Местоположение и правовой статус организации ООО «Карон»

2.2. Организационное устройство, размеры и специализация

организации

2.3. Основные экономические показатели деятельности организации, размеры, специализация.

3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА ПРИ ПРИНЯТИИ ОБОСНОВАННЫХ РЕШЕНИЙ

3.1. Оценка уровня и значимости финансового левериджа

3.2. Механизм управления структурой капитала на основе финансового левериджа

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Данная курсовая работа посвящена раскрытию информации о финансовом леверидже и его  роли в управлении финансами ООО «Карон».

Являясь главной движущей силой рыночной экономики, прибыль  обеспечивает интересы государства, собственников  и персонала предприятия. Поэтому  одной из актуальных задач современного этапа является овладение руководителями и финансовыми менеджерами современными методами эффективного управления формированием прибыли в процессе производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Грамотное, эффективное управление формированием прибыли предусматривает построение на предприятии соответствующих организационно-методических систем обеспечения этого управления, знание основных механизмов формирование прибыли, использование современных методов её анализа и планирования. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заёмных средств, которые влияют на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

В связи с этим мы считаем  данную тему актуальной.

Целью курсовой работы является критическое рассмотрение финансового левериджа, его роли в управлении финансами и внесение предложений по повышению эффективности деятельности ООО «Карон». 

К основным задачам написания  курсовой работы относятся:

-  систематизация материала по финансовому левериджу;

- оценка уровня и значимости финансового левериджа;

- рассмотрение механизм управления структурой капитала на основе финансового левериджа;

-  определение экономических показателей деятельности организации.

 Методологической  основой разработки темы курсовой работы являются труды отечественных и зарубежных ученых финансистов, а также нормативные, инструктивные и законодательные документы и личные исследования. Для реализации методологической основы в конкретных исследованиях применяются общенаучные методы: в частности статистический, монографический, экономико-математический.

 

 

1. РИСК И ЛЕВЕРИДЖ КАК ХАРАКТЕРИСТИКИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА ХОЗЯЙСТВУЮЩЕГО СУБЪЕКТА

 

1.1. Категории риска и левериджа и их взаимосвязь

 

Одним из важнейших условий достижения стратегических целей, стоящих перед любой коммерческой организацией, является обеспечение стабильно прибыльной её работы. Очевидно, что при прочих равных условиях сокращение затрат приводит к увеличению суммы прибыли. Управление затратами с позиции их оптимизации является важной стороной деятельности линейных руководителей. В рамках систем управленческого учёта и контроля выделяют различные виды затрат, существенные для повышения рентабельности финансово-хозяйственной деятельности организации; что касается системы финансового менеджмента, то два вида затрат – постоянные, или условно-постоянные, расходы и финансовые расходы – играют особую роль, в частности, они учитываются при характеристике рисковости финансово-хозяйственной деятельности организации (19,с.84).

Деятельность любой организации  сопряжена с риском, в частности, с производственным и финансовым, который принимается во внимание в зависимости от того, с какой  позиции характеризуется организация. Эта характеристика выполняется либо с позиции активов, тогда возникает понятие производственного риска, либо с позиции источников средств тогда идёт речь о финансовом риске.

Риск присутствует во всех сферах предпринимательской деятельности.

Категория риска является весьма сложной и многоаспектной. Под риском обычно понимают опасность потерь, потенциальных убытков, вероятность и возможность наступления неблагоприятных событий или банкротства. Но так же риск имеет и другую сторону – он способствует увеличению доходности. Большое место в риск - менеджменте отводится структурному риску, который обусловлен структурными изменениями в активах и пассивах организации.

Для управления риском используются менеджерами категории левериджа  о том, в какой степени необходимо наращивать объёмы продаж (операционный рычаг), о целесообразности использования заёмных средств и о структуре источников финансирования (финансовый рычаг)(25).

Финансовый риск (леверажный) – это возможность оказаться  в зависимости от кредиторов в  случае недостатка денег для расчётов по кредитам и в конечном счёте это риск потери финансовой устойчивости, ликвидности и платёжеспособности. Действие финансового рычага иллюстрируется факторная модель рентабельности собственного капитала.

Количественная оценка риска факторов его обуславливающих выражается различными способами, в частности, один из достаточно распространённых способов базируется на оценке и анализе вариабельности прибыли. Показатели прибыли организации зависят от многих факторов.

Принято выделять зависимость  прибыли от величины постоянных расходов, обусловленных имеющейся материально-производственной базой, т.е. оценка производственного риска и зависимость прибыли от расходов, связанных со структурой источников средств, т.е. от финансового риска.

Для оценки используются различные показатели прибыли. В терминах финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или капитала характеризуется с помощью показателя леверидж.

Производственный риск связан с понятием операционного  или производственного рычага, а финансовый с финансовым (19, с.86).

Различают три основные меры операционного левериджа:

1-доля постоянных производственных  расходов в общей сумме расходов  или что равносильно соотношению  постоянных и переменных расходов.

2-отношение темпа изменения  прибыли до вычета процентов и налогов темпу изменения объёма реализации в натуральных единицах.

3-отношение чистой  прибыли к постоянным производственным  расходам.

Первые два показателя в виду их весьма наглядной интерпретации  получили особо широкое распространение  в анализе. Если доля постоянных расходов велика, считается, что организация имеет  высокий уровень операционного левериджа. Уровень операционного левериджа может пониматься и как коэффициент пропорциональности прямопропорциональный зависимости между прибылью до вычета процентов и налогов и объёмам производства, поэтому для организаций с высоким уровнем операционного левериджа даже незначительное изменение объёма производства может привести к существенному изменению прибыли до вычета процентов и налогов. Очевидно, что более высокое значение уровня операционного левериджа обычно характерно для организаций с относительно более высоким уровнем технической оснащённости.

Таким образом, любое  серьёзное улучшение материально-технической  базы в сторону увеличения доли внеоборотных активов сопровождается повышением уровня операционного левериджа и производственного риска. Новое вложение в долгосрочные активы надо окупать, но если инвестиционная политика была ошибочна, то понесённые расходы будут возмещены (25).

Среди показателей оценки уровня финансового левериджа набольшую известность получили два:

1-соотношение заёмного  и собственного капитала. Практически любой источник средств является платным. При чём источники заёмных средств имеют одну неприятную особенность: не смотря на  то, что их стоимость ниже по сравнению с собственными источниками плата за пользованием ими является обязательными, не зависимо от прибылей и убытков.

2-отношение темпа изменения  чистой прибыли к темпу изменения  прибыли до вычета процентов  и налогов. Из структуры отчёта о прибылях и убытках видно, что проценты к уплате, которые и являются платой за возможность привлечения заёмного капитала занимает промежуточное положение между прибылью до вычета процентов и налогов и чистой прибылью, поэтому чем выше уровень финансового левериджа, т.е. чем больше величина процентов к уплате, тем меньше сумма чистой прибыли.

Если финансовый леверидж является фактором изменения чистой прибыли, то операционный леверидж влияет на изменение как прибыли до вычета процентов и налогов, так и чистой прибыли. Идентификация некоторого фактора имеет смысл только в том случае, если он хотя бы частично поддаётся управлению. Бесспорным является утверждение о том, что уровнями обоих видов левериджа можно управлять. Суждение о результативности управления этими факторами как раз и делается по данным изменения прибыли. Для того, чтобы хотя бы отчасти элиминировать перекрёстное влияние обоих видов левериджа и принято в известном смысле условное правило, согласно которому операционный леверидж увязывается с прибылью до вычета процентов и налогов, а финансовый – с чистой прибылью (19,с87).

Повышение уровня финансового  левериджа приводит к большей  финансовой нестабильности, выражающейся в определённой непредсказуемости  величины чистой прибыли.

Посмотрим их взаимосвязь, сведя её в схему:

Взаимосвязь доходов  и левериджа	Выручка от реализации (за минусом НДС и акцизов)	Влияние производственного  левериджа
	-
	Переменные расходы  на производство (без учёта финансовых результатов)
	-
	Условно постоянные расходы (не включая финансовые расходы)
	+
	Сальдо прочих доходов  и расходов
	=
	Прибыль до вычета процентов  и налогов	Влияние финансового  левериджа
	-
	Проценты к уплате
	=
	Налогооблагаемая прибыль
	-
	Налог на прибыль и прочие платежи
	=
	Чистая прибыль