Историко-экономические основы развития вексельных отношений в России

Из данных приведенного примера видно, что произошло общее увеличение суммы векселей полученных на 30 тыс. руб. Однако превышение векселей к получению над векселями к уплате может при прочих равных условиях привести к укреплению финансового состояния организации. Чрезвычайно важно при анализе финансового состояния составить баланс вексельной задолженности (табл. 5).

Таблица 5

БАЛАНС ВЕКСЕЛЬНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ (УСЛ. ДЕН. ЕД.)

Показатели	Остаток на начало года	Получено (выдано) векселей	Погашено в течение года	Остаток на конец года
1. Векселя полученные (дебиторы)	10	20	15	15
2. Векселя выданные (кредиторы)	5	15	20	–
3. Сальдо вексельной задолженности (1-2)	+ 5	+ 5	- 5	+ 15

С точки зрения ликвидности активов баланса такая динамика вексельной задолженности может рассматриваться как положительный факт. Однако прирост дебиторской задолженности ведет к замедлению оборачиваемости активов, а это, в свою очередь, должно усилить внимание аналитика к необходимости проведения дальнейшего анализа деловой активности организации.

Использование различных векселей свидетельствует о профессиональном уровне работников экономических служб, об их умении использовать вексель как инструмент денежных расчетов, фактически реализуя функцию денег. Это чрезвычайно важно, когда организация работает в условиях финансовой нестабильности и хронических неплатежей. Вексель, как простой, так и переводной, в процессе обращения может погасить множество различных обязательств до наступления момента платежа по нему.

Оформляя отсрочку платежа и воплощая ее в форму ценной бумаги, вексель выступает инструментом предоставления кредита, принося определенный доход предприятию. Кроме того, на практике реализация этой функции векселей обеспечивает непрерывность и ускорение темпов хозяйственного оборота.

Конечный результат от использования векселей выражается в общих результатах хозяйственной деятельности: в увеличении объемов сбыта продукции, увеличении прибыли, повышении платежеспособности и устойчивости финансового состояния. Вместе с тем этот результат можно определить сугубо специфическими показателями, в числе которых могут быть:

Показатель доходности векселя ( ), рассчитываемый по формуле:

,

где

  – общая балансовая прибыль;

  – общая сумма векселей  полученных.

Коэффициент оборачиваемости векселя ( ), рассчитываемый по формуле:

,

где

  – выручка от реализации  продукции (объем реализации);

– сумма векселей полученных.

Таблица 6

ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ВЕКСЕЛЬНОГО ОБРАЩЕНИЯ

Показатели	Предшествующий год	Отчетный год	Отчетный год в % к предшествующему
1. Векселя к уплате (руб.)	4 137	5 868	141,8
2. Выручка от реализации продукции, руб.	12 145	18 946	156,0
3. Валовая прибыль - всего, руб.	2 230	3 790	170,0
4. Доходность векселя (3:1)	0,54	0,65	120,3
5. Оборачиваемость векселя, дн. (2:1)	2,9	3,2	110,3
6. Рентабельность продаж, % , (3:2)	18,4	20,0	108,7

Формулу показателя доходности можно преобразовать, умножив ее числитель и знаменатель на одну и ту же величину – на объем реализации ( ).

Полученная таким образом модель позволяет выделить воздействие на доходность векселей двух факторов – изменения рентабельности продаж ( ) и изменения скорости оборота векселей полученных ( ).

Основным признаком эффективности управления динамикой вексельного обращения является: превышение темпа роста выручки от реализации продукции или прибыли над темпом роста объема вексельного обращения. Оценку и анализ этих показателей целесообразно осуществлять в динамике, для чего можно воспользоваться следующей таблицей (табл.6 ).

Как видно из таблицы, показатели эффективности использования векселей в отчетном периоде по сравнению с предыдущим годом улучшились. Доходность векселей выросла на 20,3 процента, или на 0,11 руб.

Основными факторами роста доходности векселей являются ускорение их оборачиваемости и повышение рентабельности продаж.Определить влияние каждого вышеуказанного фактора можно способом абсолютных разниц.  

 За счет роста коэффициента  оборачиваемости векселей на 0,3 пункта (3,2 - 2,9) доходность векселей увеличилась  на 0,055 руб. .

За счет роста рентабельности продаж с 18,4 % до 20,0 % или на 1,6 пункта доходность векселей возросла на 0,051 руб. ( ).

Совокупное влияние двух факторов составляет :

0,055 + 0,051 = 0,106 » 0,11 руб.

Векселя неоднородны по своему составу, по характеру использования, по степени влияния на финансовое состояние и результаты хозяйственной деятельности. Поэтому при анализе эффективности использования векселей необходим дифференцированный подход к их оценке. Для этого осуществляется классификация и группировка векселей по различным признакам.

Наиболее приемлемы анализ и оценка структуры векселей по источникам поступления (приобретения), по видам, по срокам использования, по степени правовой обеспеченности, по степени престижности, по степени ликвидности и риска вложений в них, по направлениям выбытия и т. д.

Например, для анализа структуры векселей (их форм собственности и престижности) можно составить следующую таблицу (таб. 7).

Из вышеприведенных данных видно, что задолженность по векселям в целом по организации увеличилась в отчетном году по сравнению с предыдущим на 50 тыс. руб. или на 25 %. Причем структурные сдвиги произошли в сторону увеличения задолженности акционерных обществ на 60 тыс. руб. или на 15 % или снижения задолженности государственных и муниципальных предприятий. По данным этой таблицы можно судить и о престижности участия данной организации в вексельном обращении. Это, на наш взгляд, определяется экспертным путем на четырех уровнях: общероссийском, отраслевом, региональном и на уровне отдельного предприятия.

Таблица 7

АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ ВЕКСЕЛЕЙ ПОЛУЧЕННЫХ ОТ ПРЕДПРИЯТИЙ И ОРГАНИЗАЦИЙ  РАЗЛИЧНЫХ ФОРМ СОБСТВЕННОСТИ

Показатели	Предшествующий год		Отчетный год		Отклонения
	сумма	в % к итогу	сумма	в % к итогу	сумма	в %
Векселя полученные, всего	200	100	250	100	50
из них от:
а) государствен- ных и муници-пальных унитар-ных предприятий	100	50	90	36	-10	-14
б) акционерных обществ	90	45	150	60	60	15
в) прочих органи-заций	10	5	10	4	-	-1

При анализе поступления векселей в зависимости от источников поступления могут быть выделены следующие группы объектов:

Всего поступило векселей – тыс. руб., в том числе:

а) внесенные учредителями;

б)  покупные за плату или обмен на другое имущество;

в)  полученные безвозмездно от юридических и физических лиц;

г)  субсидии государственных органов.

Для анализа вексельной задолженности по срокам составляется следующая таблица.

Таблица 8

АНАЛИЗ ВЕКСЕЛЬНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ПО СРОКАМ ПОГАШЕНИЯ

Показатели	Срок использования
	3 мес.		6 мес.		9 мес.		1 год
	предш. год	отчет. год	предш. год	отчет год	предш. год	отчет. год	предш. год	отчет. год
Векселя полученные	100	120	80	40	200	250	380	410
Векселя к оплате	90	95	200	150	70	35	360	280

Сравнивая сроки погашения вексельной задолженности в двух смежных периодах, аналитик получает информацию о средних сроках вексельного обращения и о возможностях маневрирования собственными ресурсами.

В любом случае изменение сроков функционирования векселя приводит к изменению структуры баланса, показателей текущей ликвидности, оборачиваемости капитала, финансового положения предприятия. Расширение вексельного обращения через механизм безналичных расчетов способствует экономии наличных денег, а это в известной мере расширяет рамки воспроизводства.

Однако и вексельное обращение наталкивается на границы, обусловленные самим характером коммерческих векселей как частных долговых обязательств. Векселя могут обращаться лишь в ограниченном кругу предприятий, осведомленных о взаимной платежеспособности. В противном случае финансово-эксплуатационные потребности покрываются за счет заемных и дополнительно привлеченных источников, что создает финансовое напряжение и вызывает трудности в финансировании текущей уставной деятельности предприятий.

Анализируя структуру задолженности по векселям к получению по срокам их погашения, важно учесть то обстоятельство, что часть векселей может быть реализована до наступления срока платежа по ним. Это несколько снижает значимость такого анализа, но зато позволяет определить сумму, которая может быть получена при досрочной реализации векселей, и посмотреть, как это отразилось на финансовом результате.

Анализируя структуру задолженности по векселям к уплате, целесообразно разделить ее на текущую и долгосрочную. Это важно при разработке мероприятий по укреплению финансового положения предприятия. Однако при анализе следует учесть, что существуют векселя, у которых срок погашения определить сложно. Речь идет о векселях «по предъявлении» и «во столько-то времени от предъявления». Такие векселя можно отнести к текущим обязательствам.

Говоря о степени эффективности использования векселей, чрезвычайно важно проанализировать и в абсолютной сумме, и по удельному весу наличие векселей с просроченными сроками погашения, и какая часть из них своевременно опротестована. Для этого целесообразно составлять таблицу следующей формы (табл. 9).

Таблица 9

ДИНАМИКА ПРОСРОЧЕННОЙ ВЕКСЕЛЬНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

Показатели	Прошлый год		Отчет. год		Отклонения
	усл.. ден. ед.	уд. вес, %	усл. ден. ед.	уд. вес, %	усл. ден. ед.	уд. вес, %
Векселя полученные
- всего	120	100	160	100	40	-
в т. ч. с просроченными сроками получения из них: - своевременно опро-тестовано  - несвоевременно опро-тестовано	80 30 50	66,7 25 75	90 50 40	56,3 55,6 44,4	10 30 -2,0	-10,4 30,6 30,6