Контрольная работа по "Финансовому менеджменту в жилищно-коммунальном комплексе"

 

Минобрнауки России

 

 

Филиал ФГБОУ  ВПО «Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет» в г. Выборге

 

 

Кафедра: « экономики  и управления на предприятии (по отраслям)»

 

 

 

 

Контрольная работа по дисциплине:

 

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

В ЖИЛИЩНО-КОММУНАЛЬНОМ КОМПЛЕКСЕ»

 

 

 

Выполнила: Соловей Т.В.

Форма обучения: заочная

Студент: 6 курса

Специальность: ЭиУПГХ

 группа 6/2107

 № зачетной книжки: Вб 2527/08

Проверил: Владимиров С.А.

 

 

 

 

 

 

 

Выборг

2012

 

Содержание

 

Введение……………………………………………………………………….3

1. Сложные проценты…………………………………………………..4
2. Дисконтирование приведенная стоимость………………………….9
3. Задача………………………………………………………………....22

Использованная литература …………………………………………………26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Актуальность темы определяется тем, что развитие жилищно-коммунального комплекса (далее ЖКК), как хозяйствующего субъекта, затрагивает жизненно важные интересы всего населения страны. Организации коммунального комплекса, удовлетворяя каждодневные потребности населения, косвенно влияют на эффективность функционирования всего народнохозяйственного комплекса.

Однако коммунальное хозяйство, в прошлом отнесенное к непроизводственной сфере экономики, не инвестировалось  в приоритетном порядке и не вызывало острого интереса исследователей к  проблемам его развития, что не способствовало динамичному развитию теории и практики функционирования ЖКК.

В настоящее время внимание самого населения и органов местного самоуправления направлено на процессы реформирования коммунального хозяйства, что делает стратегическое управление муниципальной экономикой одним  из ключевых направлений ее развития.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Сложный процент

Во всей Вселенной нет ничего более могущественного, чем сложный процент. Альберт Эйнштейн

 

Для оценки движения финансовых потоков  во времени применяют различные  формулы финансовой математики, в том числе и расчет сложных процентов. Сущность расчета заключается в том, что проценты начисленные за период, по инвестированным средствам, в следующем периоде присоединятся к основной сумме, в результате чего в следующем периоде проценты будут начислены и на основную сумму, и на добавленные проценты. При этом происходит капитализация процентов по мере их начисления и база, с которой начисляются проценты, постоянно возрастает.

Например, инвестированный 1 рубль при ставке 20% даст 1,20 рубля (1 рубль инвестированный + 20 копеек процентов); второй год 1,44 рубля (к 1 рублю инвестиций добавляются 40 копеек как проценты по основной сумме и 4 копейки как проценты на проценты за первый год), третий год 1,728 рублей (к 1 рублю инвестиций добавляются 60 копеек как проценты по основной сумме и 12,8 копеек как проценты на проценты за два года) и т.д. В данном примере величина 1,20 рублей является будущей стоимостью величины 1 рубль, инвестированного сроком на 1 год при процентной ставке 20%.

Сложные проценты (compound interest) - проценты, полученные на начисленные (реинвестированные) проценты.

Формула для расчета сложных процентов:

 

,

 

FV - будущая стоимость;

PV - текущая стоимость;

r - процентная ставка (ссудный процент, банковский процент), %;

t - количество лет.

Будущая стоимость (future value, конечная стоимость, FV) - инвестированные средства и сумма всех начислений сложных процентов на них или проекция заданного в настоящий момент количества денег на определенный промежуток времени вперед при определенной процентной ставке.

Текущая стоимость (present value, размер инвестиции, PV) - стоимость будущих поступлений денег, отнесенная к настоящему моменту или проекция планируемых к получению денег, через определенный промежуток времени и при определенной процентной ставке, на настоящий момент.

Процентная ставка (interest rate, discount rate, ссудный процент, годовая ставка, процент, рост, ставка процента, норма прибыли, доходность, ставка наращения) - процентная ставка, которая используется для оценки стоимости денег во времени.

Процентная ставка рассчитывается отношением будущей стоимости за 1 период, за вычетом текущей, к текущей стоимости((FV-PV) /PV).

Рис. 1. График сложных процентов; конечные стоимости: начальная сумма 1000 руб., ставка ссудного процента 4, 12, 20, 28% годовых

Чем дольше действует инвестиция и  чем выше процентная ставка, тем больше будущая стоимость. Для инвестора, при начислении процентов 1 раз в год, более выгодно вкладывать деньги по схеме сложных процентов, чем по схеме простых, если срок больше 1 года.

2. Приведенная стоимость.

 

Для оценки движения финансовых потоков во времени применяют различные формулы финансовой математики, в том числе и расчет приведенной стоимости или метод дисконтированных денежных потоков.

Дисконтирование является обратной операцией  расчета сложных процентов. В  то время, когда инфляция больше нуля, деньги сегодня стоят дороже, чем завтра. Для того чтобы определить сегодняшнюю стоимость денег и применяют дисконтирование денежных потоков.

Сущность расчета заключается  в том, что планируемые к получению  в будущем деньги пересчитываются  в сегодняшнюю стоимость, с учетом количества периодов и ставки дисконтирования, по формуле обратной расчету сложных  процентов.

Ставка дисконтирования (discount rate, учетная ставка, дисконтная ставка, дисконт) - процентная ставка, используемая для определения текущей стоимости будущих денежных потоков. Ставка дисконтирования рассчитывается отношением будущей стоимости за 1 период, за вычетом текущей, к будущей стоимости ( (FV-PV) /FV).

Например, планируемые к получению 1000 рублей через 1 год инвестирования при ставке дисконтирования 15% эквивалентны сегодняшним 869,57 рублям; для планируемых к получению 1000 рублей через 2 года инвестирования при ставке дисконтирования 15% эквивалентны сегодняшним 756,14 рублям; для планируемых к получению 1000 рублей через 3 года инвестирования при ставке дисконтирования 15% эквивалентны сегодняшним 657,52 рублям.

В данном примере величина 869,57 рублей является текущей стоимостью величины 1000 рублей, полученных от инвестиции сроком на 1 год при ставке дисконтирования 15%.

Формула для расчета дисконтированного денежного потока:

,

 

PV - текущая стоимость;

FV - будущая стоимость;

r - ставка дисконтирования;

t - количество лет.

Чем дольше срок получения инвестиции и чем выше ставка дисконтирования, тем меньше текущая стоимость.

 
Рис. 2. График приведенной стоимости; текущие стоимости: начальная сумма 10 000 руб., ставка дисконтирования 4, 12, 20, 28% годовых

 

Дисконтирование является важнейшим механизмом, позволяющим представлять финансовое положение организации достоверно.

Смысл дисконтирования заключается  в том, что текущая стоимость  будущих финансовых потоков может  существенно отличаться от их номинальной  стоимости. Теория стоимости денег  говорит, что одна и та же сумма, выплачиваемая  в разные моменты времени, имеет  разную стоимость по следующим двум причинам:

1) риск неполучения; 

2) возможность альтернативных инвестиций.

Определение ставки не только самое важное, но и самое сложное  в дисконтировании. Не бывает правильной или неправильной ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования, как правило, отличается у различных компаний, в отношении разнообразных операций, в разные моменты времени и для решения разных задач.

Определение ставки – это  самое важное в дисконтировании, так как она существенно влияет на результаты всех расчетов. Например, текущая стоимость актива номинальной  стоимостью 1 млн. долл., подлежащего оплате через 3 года:

• при ставке 20 % составит 578 704 долл.,

• при ставке 3% составит 915 141 долл.,

• при ставке 30% – 455 166 долл.

В зависимости от конкретных объектов учета предусмотрены различные  варианты выбора ставки дисконтирования, которые применимы ко всем ситуациям:

1. Дисконтирование обычно  не осуществляется, если влияние  временной стоимости денег несущественно;

2. Процентная часть, образующаяся  при дисконтировании, обычно начисляется  не равномерно, а по эффективной процентной ставке.

Соответственно, ставка дисконтирования  рассчитывается методом сложных  процентов.

3. Финансовые инструменты  приобретаются в течение всего  финансового года, и в качестве  периода, для которого определяется  ставка дисконтирования (в формуле  – « n ») следует применять не год, а как можно более короткий период (обычно достаточно месяца). В противном случае рассчитать проценты на каждую отчетную дату будет гораздо сложнее.

4. Для определения ставки  дисконтирования (за исключением  особых случаев) обычно применяются  рыночные ставки, в том числе  скорректированные под аналогичные  условия, например, под условия  привлечения заемных средств,  аналогичные в отношении валюты, срока, типа процентной ставки  и других факторов, привлекаемые  организацией с аналогичным рейтингом кредитоспособности;

5. Ставка дисконтирования,  применяемая для учета, обычно  зависит от кредитоспособности  должника. Если дисконтируется дебиторская  задолженность, то ставка дисконтирования  обычно соответствует процентной  ставке, по которой данный контрагент  мог бы получить заемные средства  на аналогичных условиях. Если  дисконтируется кредиторская задолженность,  то ставка дисконтирования обычно  соответствует процентной ставке, по которой данная организация  могла бы получить заемные  средства на аналогичных условиях.

6. Ставки дисконтирования  применяются до вычета налога  на прибыль, то есть при оценке  ставки учитываются денежные потоки до налогообложения.

7. При оценке ставок  дисконтирования не учитываются  риски, для которых расчеты  будущих потоков денежных средств  были скорректированы. Например, если будущие потоки денежных  средств рассчитываются в номинальном  выражении, то ставка дисконтирования  должна включать в себя эффект роста цен.

Ставка дисконтирования  используется для приведения будущей  стоимости к стоимости на текущий  момент. Расчет ставки дисконтирования  производится по-разному в зависимости от задачи.

Расчет окупаемости  инвестиций

Ставка дисконтирования используется при расчете срока окупаемости и оценке экономической эффективности инвестиций для дисконтирования денежных потоков, иными словами, для перерасчета стоимости потоков будущих доходов и расходов в стоимость на настоящий момент.

В этом случае в качестве ставки дисконтирования принимается один из вариантов:

• Темп инфляции.

• Доходность альтернативного проекта.

• Стоимость доступного кредита.

• WACC — cредневзвешенная стоимость капитала.

• Экспертная оценка.

• Желаемая доходность инвестиционного проекта.

• Кумулятивный метод, базирующийся на оценке рисков проекта.

 

Задача обратная наращению (начислению процентов)

В финансовых расчетах часто  приходится решать задачу обратную наращению (задачу дисконтирования): по известной  наращенной сумме найти начальную  сумму. Например, какую сумму положить на депозит, чтобы через 5 лет получить 500 тыс. руб.

Введем обозначения:

PV — present value, современная величина, первоначальной сумма.

FV — future value, будущая величина, наращенная сумма.

I = (FV - PV) — interest money, процентные деньги, проценты.

Представляют собой сумму дохода.

Оценка доходности финансовых операций по величине процентных денег I редко используется, т.к. зависит  от первоначальной суммы PV и срока  наращения. Более удобным показателем  является процентная ставка, характеризующая  скорость наращения.

r = I/PV = (FV-PV)/PV — interest, процентная ставка.

Обычно процентная ставка известна из условий финансовой операции (например, из условий депозитного  или кредитного договора), тогда  для наращенной суммы можно записать: