Контрольная работа по «Финансовый менеджмент»

Контрольная работа по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Вопрос 1. Дайте общую характеристику метода финансового менеджмента и его элементов

Финансовый   менеджмент  – наука о том, как лучше использовать собственный  и  заемный капитал фирмы, как получить наибольшую прибыль при наименьшем риске, быстро прирастить капитал, сделать предприятие  финансово  привлекательным, устойчивым, платежеспособным  и  высоколиквидным.

Предметом изучения является управление денежными потоками  и  денежными отношениями.

Если говорить о предмете  финансового   менеджмента  в целом, то это экономические, организационные, правовые  и  социальные вопросы, возникающие в процессе управления  финансовыми  отношениями на предприятии.

Целью  финансового   менеджмента  является разработка  и  применение  методов , средств  и  инструментов для достижения целей деятельности предприятия в целом или  его  отдельных производственно-хозяйственных звеньев. Такими целями могут быть: максимизация прибыли; достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде; увеличение доходов руководящего состава; повышение курсовой стоимости акций предприятия. Главная цель  финансового   менеджмента  заключается в максимизации благосостояния собственников предприятия в текущих  и  будущих периодах.

Основная задача  финансового   менеджмента  – принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения  финансовых  ресурсов между фирмой  и  источниками ее финансирования.

Задачи  финансового   менеджмента  на предприятии:

1)     обеспечение формирования достаточности оборотных финансовых ресурсов необходимых для производственного  и  научно-технического развития;

2)     достижение эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов по важнейшим направлениям финансовой деятельности;

3)     организация денежных потоков;

4)     максимизация в условиях допустимого уровня коммерческого риска;

5)     достижение финансовой устойчивости и платежеспособности;

6)     оптимизация налоговых платежей;

7)     внедрение системы финансового управления на основе бюджетирования

Вопрос 2. Можно ли достичь абсолютной информационной симметрии на рынке ценных бумаг?  

Предположим, что на балансе акционерного общества находится здание.  Можно   ли  сказать, что акционеры являются собственниками этого здания? 
Один из учредителей закрытого акционерного общества внес свой автомобиль в качестве взноса в уставный капитал. Спустя полгода он решил выйти из состава учредителей. За это время цены на авто-мобили значительно выросли. Имеет  ли  этот учредитель право забрать свой автомобиль? 
Каким образом владельцы компании могут удостовериться, что управленческий персонал прилагает все усилия для достижения фи-нансовых целей и что эти цели действительно  достигнуты ? 
Прокомментируйте суть агентской теории. Приведите примеры, когда интересы владельцев компании и ее управленческого персонала вступают в определенное противоречие. Каким образом может стиму-лироваться управленческий персонал для определенного нивелирования последствий агентского конфликта? Почему возникла необходимость создания в России системы аудита? В чем принципиальное отличие аудита от ревизионной проверки, имевшей место в условиях централизованно планируемой экономики? В чьих интересах может проводиться аудиторская проверка? Какие черты отличают  ценную   бумагу  от других документов, имеющих отношение к имущественным правам? Какие виды ценных бумаг имеют хождение в России? Дайте их характеристику. 
Охарактеризуйте основные виды финансовых рынков. Какова их роль в плане мобилизации дополнительных источников финансирования компании? В чем состоит принципиальное различие между пер-вичным и вторичным  рынками   ценных   бумаг  с позиции эмитента? 
Охарактеризуйте принципы государственной политики на рос-сийском  рынке   ценных   бумаг . Какие виды предпринимательской деятельности  можно  осуществлять на российском  рынке   ценных   бумаг ? Поясните их суть. Что такое листинг? Любая фондовая биржа имеет свои требования к компаниям, намеревающимся котировать свои ценные бумаги на данной бирже. В чем смысл этих требований? Приведите примеры. Какие фондовые индикаторы вам известны? Обсудите алгоритмы их расчета. Существует  ли  разница в поведении  на   рынке   ценных   бумаг  с позиции осторожности и рисковости инвесторов? Если да, то в чем она состоит? Охарактеризуйте признаки производности деривативов. Приведите примеры операций хеджирования. Охарактеризуйте различия между форвардными и фьючерсными контрактами. Дайте общую характеристику методов и моделей, используемых в анализе и прогнозировании. Как соотносятся между собой формализованные и неформализованные методы анализа и планирования? Охарактеризуйте основные различия между жестко детерминированной и стохастической моделями. Дайте сравнительную характеристику элементарных методов факторного анализа. В чем вы видите их достоинства и недостатки? Приведите примеры их использования в аналитической работе. Сформулируйте достоинства и недостатки регрессионных моде-лей. Каковы предпосылки построения регрессионной модели? В чем различие между корреляционным анализом и регрессионным анализом? Приведите примеры корреляционной и регрессионной связи. 
Приведите примеры различных типов моделей, используемых в финансовом анализе и планировании. 
Прокомментируйте утверждение: «Оценки и рекомендации, полученные в результате применения количественных методов, являются лишь некоей формализованной базой для принятия решений фи-нансового характера, помимо которой во внимание должны прини-маться и факторы субъективного порядка».

Вопрос 3. Какие виды ценных бумаг имеют хождение в России? Дайте их характеристику.

Ценные   бумаги  могут быть классифицированы по нескольким различным признакам. Один из таких признаков – порядок подтверждения прав владельца  ценной   бумаги . В соответствии с  ним   ценные   бумаги  могут быть трех  видов :  
 ценные   бумаги  на предъявителя. Это  ценные   бумаги , на которых не указано имя владельца. Чаще всего выпускаются маленьким номиналом и предназначены для инвестиций широких кругов населения.  Их  главной отличительной особенностью является свободный переход из рук в руки, что  дает  возможность  иметь  ничем не ограниченный вторичный рынок.  В   России  в связи с особенностями законодательства, запрещавшего до последнего времени эмиссию предъявительских акций,  ценные   бумаги  на предъявителя не получили распространения (в настоящее время эмиссия акций на предъявителя возможна, но только в соответствии с нормативом по отношению к размеру уставного капитала, установленному Федеральной комиссией по рынку  ценных   бумаг ). Лишь некоторые разновидности  ценных   бумаг  (например, облигации) могут  иметь  предъявительскую форму, которая, впрочем, все равно применяется очень редко. Для подтверждения прав владельца на  них  необходимо и достаточно предъявить  ценную   бумагу . Такие  бумаги  распространены в некоторых западных странах, в первую очередь в Германии, а также в США;  
именные  ценные   бумаги . Права владельца на такую  бумагу  должны быть подтверждены внесением имени владельца в текст самой  бумаги  (или сертификата, ее заменяющего) и в реестр, ведущийся эмитентом. Такие  ценные   бумаги  могут продаваться на вторичном рынке, но для регистрации перехода права собственности необходима регистрация проводимых сделок в реестре, что затрудняет оборот именных  ценных   бумаг  по сравнению с предъявительскими. Большинство  ценных   бумаг ,  имеющих   хождение   в   России , являются именными; ордерные  ценные   бумаги . Права владельцев ордерных  бумаг  подтверждаются передаточными записями в тексте  бумаги  и предъявлением самой  бумаги . К этой категории относятся в первую очередь векселя и чеки. Другая важная классификация  ценных   бумаг  – деление  их  на долговые, представляющие из себя долговые обязательства эмитента (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и т.д.), и недолговые (акции, опционы).  
По срокам  ценные   бумаги  делятся на краткосрочные (со сроком погашения или реализацией задолженных  ценных   бумагах  прав до года), среднесрочные (от года до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет), бессрочные (акции) и сроком по предъявлению.  
По статусу эмитента  ценных   бумаг  выделяют государственные  бумаги  федеральных органов власти, государственные  ценные   бумаги  муниципальных органов, корпоративные  ценные   бумаги ,  ценные   бумаги  физических лиц (векселя, чеки, опционы) и  ценные   бумаги  иностранных эмитентов.  
В общем виде рынок  ценных   бумаг  можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения  ценных   бумаг  между его участниками.

В этом смысле понятие рынка  ценных   бумаг  не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти. Отличия появляются, если сравнить сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка  ценных   бумаг  соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Рынок  ценных   бумаг  -- это составная часть рынка любой страны. Основой рынка  ценных   бумаг  являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Классификации видов рынков  ценных   бумаг  имеют много сходства с классификациями самих видов  ценных   бумаг . Так различают:

- международные  и национальные рынки  ценных   бумаг ;

- национальные  и региональные (территориальные) рынки;

- рынки  конкретных видов  ценных   бумаг  (акций, облигаций и т.п.);

- рынки  государственных и корпоративных (негосударственных)  ценных   бумаг ;

- рынки  первичных и производных  ценных   бумаг .

Вопрос 4. . Приведите примеры операций хеджирования

Целью  хеджирования  (страхования рисков) является защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, товарных активов, валют, процентных ставок, и пр. Ниже представлены одни из возможных вариантов  хеджирования :

От неблагоприятного изменения цен на отдельные акции.

Пример

Например, инвестор имеет в портфеле акции «Газпрома», но остерегается снижения цен на этот инструмент, поэтому он открывает короткую позицию по фьючерсу на «Газпром» или покупает опцион пут, и таким образом страхуется от падения цен на этот актив.

Страхование всего портфеля акций при помощи фьючерсов и опционов на индекс РТС и другие индексы.

Пример

Например, инвестор имеет определенный портфель акций, но для того, чтобы подстраховаться от падения его стоимости в случае неблагоприятного развития ситуации на рынке, открывает короткую позицию по фьючерсу на индекс РТС, в зависимости от коэффициента бета или покупает опцион пут на данный индекс.

От валютных рисков при помощи производных инструментов на курс доллар/рубль и другие валютные пары.

Пример

Если инвестор думает что курс рубля по отношению к доллару будет падать, он может купить фьючерс на курс рубль/доллар и таким образом застраховаться от обесценивания национальной валюты.

От неблагоприятного изменения цен на нефть, золото, зерно и другие товарные активы.

Пример

Например, нефтяная компания опасается снижения цен на нефть, поэтому она открывает шорт по фьючерсам на нефть. Если цена на нефть действительно идет вниз, то компания получает убыток от продажи наличной нефти, однако короткая позиция по фьючерсам приносит прибыль, компенсирующую данный убыток. При росте цен прибыль получается уже от продажи нефти, а убыток от шорта по фьючерсам на нефть. Таким образом, при помощи  операции   хеджирования  производитель фиксирует для себя устраивающую его цену.  Хеджирование  для компании — потребителя нефти будет выглядеть следующим образом. Такому предприятию наоборот нужно застраховаться от роста цен на это сырье, поэтому оно откроет лонг по фьючерсу на нефть. При росте цены компания получит прибыль от длинной позиции по фьючерсам, которая покроет возросшие издержки предприятия от дорожающего сырья. Точно также производители и потребители золота могут застраховаться от падения или роста цен на этот инструмент.

От снижения стоимости облигаций в результате роста процентных ставок.

Пример

При наличии облигаций в портфеле и опасений, что процентные ставки будут расти, а цена облигаций соответственно снижаться, инвестор открывает короткую позицию по фьючерсам на облигации и предохраняется от снижения цен на этот актив.

Остановимся подробнее, в качестве  примера  на  хеджировании  валютных рисков.

Что такое валютный риск

Если деятельность предприятия связана с импортом/экспортом продукции или услуг, либо оно привлекает/размещает кредиты/депозиты в иностранной валюте, то компания неизбежно сталкивается с валютным риском, т.е. у него могут возникнуть убытки вследствие неблагоприятного изменения курса иностранной валюты по отношению к национальной.

Вопрос 5. Охарактеризуйте различия между форвардными и фьючерсными контрактами.

Как мы уже видели в главе 11, любое соглашение  между  двумя сторонами, по которому предусматривается поставка  и  оплата определенного товара на конкретную дату в будущем по заранее согласованной цене, называется  форвардным , или срочным  контрактом .  

Вкратце  охарактеризовать  основные черты  форвардного   контракта  можно следующим образом.

• Две стороны заключают соглашение о поставке одной из них другой некоторого товара в будущем по цене, оговоренной в настоящий момент.

•  Форвардная , или срочная цена определяется как цена поставки, при которой текущая рыночная стоимость  контракта  равняется нулю.

• В данный момент ни одна из сторон ничего не платит другой стороне.

• Номинальная стоимость  контракта  — это указанное в  контракте  количество товара, умноженное на  форвардную  цену за единицу товара.

• Сторона, которая выражает согласие купить указанный товар, называется занимающей длинную позицию (lake a long position), а сторона, выражающая согласие продать этот товар, — занимающей короткую позицию (take a short position). Простой способ запомнить, кто, кому  и  что платит, можно выразить следующим правилом. 

Если цена спот на момент наступления обязательств по  контракту  выше  форвардной  цены, то сторона, открывшая  и  занявшая длинную позицию, оказывается в выигрыше. Однако если цена спот на момент наступления обязательств по  контракту  оказывается ниже  форвардной  цены, в выигрыше оказывается сторона, открывшая  и  занявшая короткую позицию.

Фьючерсные  контракты  во многих отношениях предназначены для тех же целей, что  и   форвардные   контракты , но по ряду аспектов они оказываются различными. Мы коротко описали эти отличия в главе 11. Здесь мы рассмотрим их более детально.  

Форвардные   контракты  заключаются в результате переговоров  между  двумя сторонами (обычно фирмами, ведущими предпринимательскую деятельность),  и , таким образом, они содержат особые условия, зависящие от конкретных требований сторон, участвующих в сделке. Такой учет запросов партнера оказывается недостатком в случае, если одна из сторон намерена прекратить действие контракта до наступления даты поставки, поскольку при этом контракт становится неликвидным.

Вопрос 6. Что такое амортизационная политика предприятия и какое влияние ее содержание оказывает на налоговую нагрузку предприятия?

Обеспечение развития страны, решение социальных проблем требуют от государства использовать весь арсенал имеющихся у него методов воздействия на экономику. Рыночная экономика вовсе не означает, что государство должно устраняться от процессов управления  и  регулирования. Напротив, в период создания основ механизма рыночных отношений (современный период развития российской экономики) усиливается регулирующая роль государства в развитии экономики. Государство должно создать необходимые условия для функционирования рыночных механизмов и с их помощью регулировать экономические процессы.

Важнейшим инструментом государства в реализации поставленных целей является налоговая  политика . Налоговая политика влияет практически на все социально-экономические сферы страны и неразрывно связана со многими элементами государственного управления, такими как: кредитно-денежная политика, ценообразование, структурная реформа экономики, торгово-промышленная политика и др. Манипулируя налоговой политикой, государство стимулирует экономическое развитие или сдерживает его. Однако главным направлением налоговой политики в конечном итоге является обеспечение экономического роста. В основном формы и методы налоговой политики определяются политическим строем, национальными интересами и целями, административно-территориальным устройством, отсутствием или наличием и характером взаимодействия разных форм собственности и некоторыми другими положениями.

Налоговая политика представляет собой совокупность экономических, финансовых и правовых мер государства по формированию налоговой системы страны в целях обеспечения финансовых потребностей государства, отдельных социальных групп общества, а также развития экономики страны за счет перераспределения финансовых ресурсов. В этой деятельности государство опирается на налоговые функции и использует их для проведения активной налоговой политики.

В зависимости от состояния экономики, от целей, которые на данном этапе развития экономики государство считает приоритетными, используются различные методы осуществления налоговой политики. Будучи составной частью экономической и финансовой политики, налоговая политика во многом зависит от форм и методов экономической и финансовой политики государства.

Одной из форм налоговой политики выступает политика максимальных налогов. В этом случае государство устанавливает достаточно высокие налоговые ставки, сокращает налоговые льготы и вводит большое число налогов, стараясь получить от своих граждан как можно больше финансовых ресурсов, не особенно заботясь о последствиях такой политики. Естественно, что подобный метод налоговой политики не оставляет каждому налогоплательщику и обществу в целом практически никаких надежд на экономическое развитие. Поэтому такая политика проводится государством, как правило, в экстраординарные моменты его развития, такие как экономический кризис, война.