Лекции по "Финансовому менеджменту"

 

 

Ермасова Н.Б.

Финансовый менеджмент.

Конспект лекций

 

 

Издательство: Юрайт-Издат, 2009 г., 168 стр.

 

Непосредственной сдаче экзамена или зачета по любой учебной дисциплине всегда предшествует достаточно краткий  период, когда студент должен сосредоточиться, систематизировать свои знания. Выражаясь компьютерным языком, он должен "вывести информацию из долговременной памяти в оперативную", сделать ее готовой к немедленному и эффективному использованию. Специфика периода подготовки к экзамену или зачету заключается в том, что студент уже ничего не изучает (для этого просто нет времени): он лишь вспоминает и систематизирует изученное.

Предлагаемое пособие поможет  студентам в решении именно этой задачи применительно к курсу "Финансовый менеджмент" Содержание и структура пособия соответствуют требованиям Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования.

Издание предназначено студентам  высших учебных заведений. 

 

 

 

Оглавление

 

Тема 1. Содержание финансового менеджмента 

  1.1. Цель, задачи и структура финансового менеджмента

  1.2. Комплексный диагностический анализ  в системе финансового менеджмента 

Тема 2. Управление денежными потоками организации 

  2.1. Сущность денежного потока 

  2.2. Виды и структура денежного  потока (cash flow)

  2.3. Задачи и этапы анализа денежных  потоков 

  2.4. Анализ отчета о движении денежных  средств 

  2.5. Методы оптимизации денежных  потоков 

  2.6. Разработка платежного календаря 

Тема 3. Управление оборотным капиталом 

  3.1. Состав и структура оборотных средств

  3.2. Анализ оборотных средств 

  3.3. Определение собственных оборотных  средств 

  3.4. Методы управления дебиторской  задолженностью 

  3.5. Методы управления запасами 

  3.6. Реорганизация службы финансового  менеджмента с целью оптимизации оборотных средств компании

Тема 4. Финансовое планирование

  4.1. Сущность финансового планирования 

  4.2. Виды финансового планирования 

  4.3. Бюджетирование как вид финансового  планирования 

Тема 5. Оценка инвестиционных проектов. Анализ стоимости капитала

  5.1. Методы оценки инвестиционных  проектов 

  5.2. Виды инвестиционных проектов  с релевантными денежными потоками 

  5.3. Нерелевантные денежные потоки  инвестиционных проектов 

Тема 6. Анализ стоимости капитала

  6.1. Сущность стоимости капитала

  6.2. Оценка стоимости акционерного  капитала 

  6.3. Оценка средневзвешенной стоимости  капитала 

  6.4. Анализ стоимости собственных  акций компании 

Тема 7. Финансовый менеджмент в условиях кризиса 

  7.1. Основные причины банкротства  организаций

  7.2. Модели прогнозирования риска  финансовой несостоятельности на  основе отечественных источников 

  7.3. Финансовый менеджмент в условиях  кризиса и банкротства организации 

Тема 8. Управление рисками фирмы 

  8.1. Сущность управления рисками 

  8.2. Процесс управления рисками

Литература

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тема 1. Содержание финансового  менеджмента

1.1. Цель, задачи и структура  финансового менеджмента 

Финансовый менеджмент– это управление финансово-хозяйственной деятельностью фирмы на основе использования современных методов. Его роль в организации многоаспектна и очень важна на современном этапе.

Основными задачами финансового менеджмента  являются:

1) финансовое и бизнес-планирование;

2) инвестиционное  планирование;

3) анализ  эффективности сделок по слияниям и поглощениям организаций, коммерческих банков, страховых компаний;

4) разработка  учетных политик бухгалтерского, налогового и управленческого  учета;

5) координация  бюджетного планирования и контроля;

6) управление  денежными средствами и оборотным капиталом;

7) управление  финансовыми рисками;

8) управление  активами – формирование, контроль  и анализ исполнения нормативов  по оборачиваемости текущих (дебиторская  задолженность, запасы, кредиторская  задолженность) и долгосрочных (основные  средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения) активов;

9) управление  затратами и прибылью:

– координация процессов разработки, утверждения и корректировки нормативов по затратным статьям;

– учет затрат и калькулирование себестоимости;

– составление сегментной отчетности;

– разработка мероприятий по оптимизации использования ресурсов;

– анализ ценообразования и управления ассортиментным портфелем;

10) обеспечение  финансовыми ресурсами:

– управление взаимоотношениями с потенциальными источниками финансирования, внешними инвесторами;

– определение потребностей в финансировании;

– проведение сделок по привлечению финансовых ресурсов;

11) финансовое  прогнозирование;

12) внутренний  аудит;

13) налоговое  планирование и учет;

14) контроллинг;

15) продвижение экономического образа мышления:

– разработка программ обучения сотрудников компании процессу принятия эффективных управленческих решений;

– создание моделей и нормативов для принятия решений.

Решение этих задач возлагается на различных  специалистов в зависимости от организационной структуры, размера организации, задач, стоящих перед ней. Функции финансового менеджера могут выполнять дирекция по финансам, бухгалтерия, финансовый директор, коммерческий директор, генеральный директор, привлекаемые специалисты со стороны. Чтобы структура финансово-экономической службы (ФЭC) была оптимальной, рекомендуется обсудить с руководством компании задачи финансовой службы, вытекающие из стратегических целей, возможность делегирования полномочий, необходимых для реализации этих задач, круг обязанностей сотрудников, а также систему оценки деятельности финансового блока и его руководителя^[1] .

Во  многом роль финансового директора  или финансового менеджера в  компании предопределяется типом и  структурой бизнеса, а также этапом развития компании. В зависимости  от этого выделяют три наиболее распространенные в настоящее время функции финансовых директоров:

1) генеральный  директор самостоятельно принимает  все решения; финансовый директор  выполняет задачи главного бухгалтера, учетчика – малый бизнес;

2) финансовый  директор является одной из  ключевых фигур. Стоимость и позиция компании на рынке складываются уже не только из эффективных продаж и производства, но и из управления финансами – средний бизнес;

3) во  главе компании стоит генеральный  директор, который несет ответственность  за стратегию предприятия, продажи, маркетинг. Однако при этом ни один доллар не может быть потрачен без согласия финансового директора – крупный бизнес^[2] .

Создавая  финансовый блок, придется учитывать  специфику бизнеса, традиции, сложившиеся  в компании, – например исполнение смежных функций сотрудниками, особенности организационной структуры. Безусловно, это несколько осложняет процесс адаптации начинающего финансового директора, но, допустим, не зная специфики бизнеса компании, вы не сможете эффективно справиться даже с простыми задачами, стоящими перед ФЭС^[3] .

Основная  задача финансового директора заключается  в организации работы возглавляемых  им подразделений по пяти основным направлениям: контроллинг, финансовое планирование, бухгалтерский и налоговый учет, управление потоками денежных средств (казначейская функция), управленческий учет, управление финансовыми рисками.

Контроллинг можно охарактеризовать как систему  определения целей, прогнозирования и планирования, установления механизмов и инструментов достижения поставленных задач, а также проверки того, насколько успешно они выполнены. Эту работу, как правило, выполняет отдел финансового контроллинга, или планово-экономический отдел. При определении функций сотрудников этого подразделения следует помнить, что система контроллинга держится на «четырех китах»: учете, анализе, планировании и организации бизнес-процессов, входящих в обязанности финансового директора.

К компетенции казначейства компании обычно относится текущее управление денежными потоками, определение очередности платежей, порядка взаиморасчетов, валютообменные операции, а также контроль платежей и остатков на счетах компаний внутри периметра группы, если речь идет о холдинге. Чаще всего в отдельное подразделение казначейство выделяется в крупных и средних компаниях, в небольших фирмах соответствующие функции выполняют один или несколько сотрудников (например, менеджер по работе с банками).

Для привлечения  финансирования и выбора наиболее выгодного способа размещения временно свободных средств в рамках ФЭС может создаваться отдел финансирования (кредитный отдел). Однако во многих компаниях функция привлечения и размещения денежных средств нередко также находится в сфере ответственности казначейства. При этом деятельность данных подразделений не ограничивается только лишь выбором надежного банка и получением кредитов на приемлемых для компании условиях. В задачи финансового директора входит и организация взаимодействия по данным направлениям других подразделений предприятия. Достигнуть эффективного взаимодействия возможно, если будет регламентирован порядок такого взаимодействия в части сбора и предоставления необходимой информации.

Основные  задачи, стоящие перед финансовым директором (менеджером), определяются под влиянием ряда факторов: конкурентной среды, необходимости постоянного технологического совершенствования, потребности в капитальных вложениях, меняющегося налогового законодательства, мировой конъюнктуры, политической нестабильности, информационных тенденций, изменений процентных ставок и ситуации на фондовом рынке. Формируя соответствующую финансовую политику, финансовый менеджер должен разработать алгоритм достижения финансового успеха. Максимизация средств предприятия за счет правильного выбора способов финансирования, проведения соответствующей дивидендной политики и минимизации рисков при получении чистой прибыли – задача текущей и перспективной деятельности в области управления финансами.

Финансовое управление представляет собой процесс выработки и осуществления управляющих решений в целях воздействия на финансы, денежный оборот, финансовые отношения. Управляющее воздействие на финансы необходимо для достижения финансовой устойчивости, стратегических и тактических целей предприятия.

Таким образом, достижение и поддержание  финансовой устойчивости – главная  задача финансового управления. Ее решение предполагает, что финансовое положение предприятия характеризуется:

– высокой платежеспособностью;

– ликвидностью баланса;

– ликвидностью активов;

– кредитоспособностью;

– рентабельностью.

Добиться сочетания этих характеристик  возможно при соблюдении ряда важнейших  балансовых пропорций:

1) наиболее ликвидные активы  должны покрывать наиболее срочные  обязательства (кредиторскую задолженность) или превышать их;

2) быстрореализуемые активы (дебиторская  задолженность, средства на депозитах)  должны покрывать краткосрочные  пассивы (краткосрочные кредиты)  или превышать их;

3) медленно реализуемые активы (запасы готовой продукции, сырья или материалов) должны покрывать долгосрочные пассивы или превышать их;

4) труднореализуемые активы (здания, земля) должны быть покрыты  постоянными пассивами (собственными  средствами) и не превышать их.

Финансовое управление должно предусматривать возможности целенаправленного совершенствования отдельных функциональных блоков, элементов системы и любой их совокупности.

В финансовой структуре компании с  целью оптимизации денежных потоков  в зависимости от специфики и  структуры бизнеса, а также от функций, выполняемых подразделениями, могут быть выделены центры ответственности (ЦО)^[4] . Центр ответственности – это элемент финансовой структуры компании, который выполняет хозяйственные операции в соответствии со своим бюджетом и обладает для этого необходимыми ресурсами. Бюджет ЦО включает в себя только подконтрольные его руководителю статьи затрат и доходов. В качестве ЦО, как правило, выделяют компанию в целом, ее отдельные структурные подразделения (цеха, отделы, работники) или их группы.