Методики финансовых расчетов, проводимых на стадии создания нового промышленного предприятия

Остающаяся  после всех выплат нераспределенная прибыль предприятия может использоваться на развитие производственной базы предприятия, на содержание объектов социально-культурного назначения и жилищно-коммунального хозяйства, а также на приобретение акций и других ценных бумаг, позволяющих получать дополнительные (внереализационные) доходы.

Таблица 7

Расчет  и распределение годовой прибыли предприятия

 

Показатель	Обозначение	Формула для расчета
1. Выручка от реализации	Вр	Цi Ni    = 36960000+41 500 000+36400000=      114 860 000
2. Налог на добавленную стоимость	НДС	Σ[Ni Цi  (aндс/(100 + aндс))] = (36960000*(18/(100+18)))+ (41 500 000 *(18/(100+18)))+ (36400000*(18/(100+18))) = 17 516 150
3. Прибыль от реализации (валовая  прибыль)	Пвал	Вр – Σ(Спi Ni) – НДС = 114 860 000 – ((1427,72*24000)+( 762,10*50000)+ (614,02*40000)) – 17 516 150= 412 770
4. Выплата процентов за кредит *	Ркр.об	Кроб aкр/100 =1461 953 *14/100 = 204 672,02
5. Выплата процентов за кредит **	Ркр.о.с	Кро.с aкр/100 = 3 411 225*14/100 =  477 571,5
6. Налог на имущество	Ним	Сим aим / 100 = 16243927*2/100 = 324 878,54
7. Налог на рекламу	Нрек	Ррек aрек / 100 = 2 528 634*0/100 = 0
8. Балансовая прибыль	Пбал	Пвал – Ркр.о.с.– Ркр.об – Ним – Нрек = 412 770 –477 571,5– 204 672,02 – 324 878,54 – 0 = - 594 352,06
9. Налог на прибыль	Hпp	Пбал aпр/100 = 33291411,05*20/100 = 6 658 282,21
10. Чистая прибыль	Пч	Пбал – Нпр = 33291411,05 – 6658282,21 = 26 633 128,84
11. Платежи за кредит	Кр	Кр = 4 873 179
12. Отчисления в резервный фонд  предприятия	Фрез	Пвал aрез / 100 = 412 770*15/100 =  61 915,5
13. Выплаты учредителям	Да	УК*aдив/100 = 8 121 963,5 *15/100 = 1 218 294,53
14. Отчисления в фонд развития  предприятия	Фраз	DПч = 26633128,84*5/100 = 1 331 656,44
15. Нераспределенная прибыль	Пн	Пч – Фрез – Кр  - Да – DПч  = 26633128,84 – 4993711,65 – 11355749,88 – 2924401,66 – 1331656,44 = 6 027 609,21

 

* Выплата процентов за кредит, направляемый на пополнение оборотных  средств (не облагается налогом  на прибыль).

** Выплата процентов за кредит, направляемый на покупку основных  средств (не облагается налогом  на прибыль).

          Используемые  в табл. 7 обозначения:

a _ндс – ставка налога на добавленную стоимость, %;

a_кр – ставка процента за кредит (ссудного процента), %;

Кр – общая величина банковского кредита, тыс. р.;

Кр_об – часть кредита, направляемая на пополнение оборотных средств, тыс. р.;

Кр_о.с – часть кредита, направляемая на покупку основных средств (оборудования, помещений, нематериальных активов), тыс. р.;

a_им – ставка налога на имущество предприятия, %;

a_рек – ставка налога на рекламу, %;

a_рез – процент отчисления в резервный фонд предприятия, %;

a_пр – ставка налога на прибыль, %;

a_див – процент дивидендов (иных аналогичных выплат) акционерам (учредителям, пайщикам) предприятия, %;

DП_ч  = 5% от П_ч, часть чистой прибыли, направляемая в фонд развития предприятия (тыс. р.);

С_им – среднегодовая стоимость имущества предприятия, тыс. р.

Для упрощения расчетов приняты  следующие допущения.

· Объектом обложения налогом на имущество является имущество в его стоимостном выражении, находящееся на балансе предприятия (С_им). В курсовой работе предполагается, что стоимость имущества предприятия на момент его организации включает стоимость приобретаемых в собственность нематериальных активов (К_н.а), основных средств (оборудования и помещений – К_о.соб и К_п.соб), а также стоимость оборотных средств предприятия (К_об). При этом стоимость нематериальных активов и основных средств будет постепенно уменьшаться вследствие их амортизации, а стоимость оборотных средств принимается неизменной во времени. С учетом этих допущений среднегодовая стоимость имущества предприятия может быть рассчитана по следующей формуле:

С_им = К_об + К_н.а + К_о.соб + К_п.соб ,

где t – отчетный год, на который определяется среднегодовая стоимость имущества с момента приобретения (t = 1, 2...).

Для упрощения  расчетов в курсовой работе допускается  не учитывать амортизацию основных средств, нематериальных активов и  принять

С_им = К_об + К_н.а + К_о.соб + К_п.соб.

С_{им = 10 740 159+20 000+}1 471 680₊ 1 229 904_{= 13 461 743}

Я использовал нераспределенную прибыль на:

1. использование прибыли для увеличения выплат по дивидендам
2. выплат учредителям предприятия
3. вложение прибыли в доходные ценные бумаги
4. на техническое развитие предприятия (приобретение нового оборудования, развитие технологии и т. п.),
5. использование на социальные нужды работников предприятия

 

8. Оценка ожидаемоГО экономическоГО  эффектА СОЗДАНИЯ проектируемого  предприятия

Оценка  экономического эффекта создания предприятия  производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (Net Present Value –  NPV), расчет которого производится по следующей формуле:

NPV = – I₀ +

,

 

где I₀ – начальные инвестиции в проект; NCF_t (Net Cash Flow) – чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времени t; R – ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта;  T – продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).

Начальные инвестиции в проект определяются как  величина капитальных вложений собственных  средств участников проекта в  создаваемое предприятие К_соб.

Продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта) принимаем равной пяти годам (Т = 5 лет), а в качестве интервала инвестиционного периода  принимаем год.

Чистый  денежный поток NCF_t в конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.

По окончании инвестиционного  периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счет следующих факторов:

• первоначальная стоимость основных средств не будет амортизирована полностью и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (К_ост);
• освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (К_об). В этом случае чистый денежный поток по годам инвестиционного периода t определяется следующими выражениями:

NCF₁ = П_ч1 + Р_ам – Кр для t = 1;

NCF_t = П_чt + Р_ам  для t = 2, 3, 4;

NCF₅ = П_ч5 + Р_ам + К_ост + К_об для t = 5,

где  Р_ам = (К_н.а Н_{а.н +} К_о.соб Н_{а.о +} К _п.соб Н_а.п) / 100;

К_ост = К_о.ост + К_п.ост;

  К_о.ост = К_о.соб (1 – Т · Н_а.о/100);

  К_п.ост = К_п.соб (1 – Т · Н_а.п/100).

 

Дисконтирование денежных потоков  производится по ставке R, которая определяется кумулятивным методом по формуле:

R =  r_free + _i , где

R_free = =

= (67760844*8+50700000*8,25+24532277*7,8+59583623*9+36711260*7,5)/(67760844+50700000+24532277+59583623+36711260)=8,2%

	Размер уставного капитала, тыс.р.	Годовая ставка по депозиту, %
Сбербанк	67 760 8441	8,002
ВТБ	50 700 0003	8,254
Газпромбанк	24 532 2775	7,86
Альфабанк	59 583 6237	9,008
Райффайзенбанк	36 711 2609	7,510

 

 

Поправка на специфический риск проекта (Ri), реализуемого отечественными инвесторами на внутреннем рынке, складывается из следующих составляющих: риска ненадежности участников проекта(0-5%),странового риска (=0%) и риска неполучения предусмотренных проектом доходов(3-5%). Риск ненадежности участников проекта обычно проявляется в возможности непредвиденного прекращения реализации проекта, обусловленного нецелевым использованием средств, финансовой неустойчивостью фирмы или недобросовестностью, неплатежеспособностью других участников проекта. Базовый размер поправки  = 4%.

Риск неполучения предусмотренных  проектом доходов обусловлен, прежде всего, техническими и организационными решениями проекта, а также случайными колебаниями объемов выручки  и цен на оказываемые услуги и  привлекаемые ресурсы. Поправка на этот вид риска принимается равной 2%.

 

 

Таким образом, конечна сумма поправок/штрафов  будет равна:

_i = 4%+2% = 6%

Отсюда, итоговая ставка дисконтирования будет  равна:

R = 8,2%+6%=14,2%

Р_ам = (20000*20+1 229 904*10+ 1 471 680*4,0)/ 100 = 137 548,87

К_ост = 614 952+ 1177344= 1 792 296

К_о.ост =1 229 904 *(1 – 5*10/100) = 614 952

К_п.ост = 1 471 680*(1 – 5*4,0/100) = 1 177 344

NCF_{2,3,4 = (}- 594 352,06)+ 137 548,87

_{= -456 803,19}

NCF(1)=137 548,87+(- 594 352,06)- _{4 873 179 = - 5329982,19}

NCF_{5 = (}- 594 352,06)+ 137 548,87+1 792 296 +_{10 740 159 = 12 075 650}

NCF₀ = – I₀ + Кр = – К_{соб =   -16243927}

NPV = – К_соб + (П_чt + Р_ам) . Кост и коб

_{NPV=-18155902,93+(19581547,1/(1+0,142)1+19581547,1/(1+0,142)2+19581547,1/(1+0,142)3+19581547,1/(1+0,142)4+19581547,1/(1+0,142)5)+21,23)= -28236586,34}

 

 

Результаты  организационно-экономических расчетов представляются в форме сводной  таблице:

Показатели	Годы ДЫ
	Первый	Последующие
Среднегодовая численность работающих, всего, чел.	225
Среднемесячная заработная плата  работающего,тыс. р.	11,45
Начальный капитал, всего, млн. р.	18 155 902,93
в том числе: собственный, млн. р.	18 155 902,93
заемный, млн. р.	0
Себестоимость производства всех видов  продукции, млн. р.	92,56
Выручка от реализации всех видов продукции, млн. р.	152,67
Прибыль от реализации всех видов продукции, млн. р.	19,62
Налоги, всего, млн. р.	27,50
в том числе: НДС, млн. р.	23,29
налог на имущество, млн. р.	0,36
налог на прибыль, млн. р.	3,85
налог на рекламу, млн. р.	0
Выплаты по кредиту, всего, млн. р.	0
в том числе проценты за  кредит, млн. р.	0
Чистый доход предприятия, всего, млн. р.	15,41
в том числе: чистая прибыль, млн. р.	15,40
амортизационные отчисления, млн.  р.	0,01
Фонд развития предприятия, всего, млн. р.	0,77
в том числе: из чистой прибыли, млн. р.	0,73
амортизационные отчисления, млн.  р.	0,04
Резервный фонд предприятия, млн. р.	2,94
Планируемые дивиденды: в процентах ( %)	15%
в млн. р.	2,31
Экономический эффект проекта (NPV), млн. р.	66,9
Внутренняя норма доходности IRR, %	108
Модифицированная внутренняя норма  доходности MIRR, %	93,57

 

Среднегодовая численность  работающих = М_в.р.+М_ауп+Ч_о = 11+14+200 = 225

Среднемесячная заработная плата работающего =  ФОТ/(Среднегодовая численность рабочих*1000) = 2 577 204,3/(225*1000) = 11,45

Себестоимость производства всех видов продукции = С_п/1000000 = 92 556 060,08/1000000 = 92,56

Налоги, всего = (НДС+Н_им+Н_рек+Н_пр )/1000000 = (23 288 644,07+362 518,06+0+3 851 375,57)/1000000 = 27,50

Выплаты по кредиту, всего = (К_р+Р_кр.об +Р_кр.ос)/1000000 = 0

Проценты за кредит = 0

Чистый доход предприятия = (П_ч+(К_н.а.*Н_а.н.+К_о*Н_а.о.+К_п*Н_а.п.)/(100*1000000) = (15 405 502,30+(20000*20+1 190 592*10+1 424 640*4)/(100*1000000) = 15,41

Амортизационные отчисления из фонда развития = 0,05*Ф_раз = 0,05*0,77=  0,04

IRR=108%

Для расчета IRR используются чистые денежные потоки:

NCF₀= - 18 155 902, 93

NCF_1,2,3,4= 19 581 547,10

NCF₅= 36 807 226,05

MIRR=93,57%

Для расчета MIRR используется ставка реинвестировния, которая принимается равной рентабельности собственного капитала и равна 85 % .

¹ http://www.sbrf.ru/common/img/uploaded/ir/docs/Sber_shares_issues_ru.pdf

² http://sberbank.ru/moscow/ru/legal/assets/deposits/

³ http://www.vtb.ru/ir/statements/

⁴ http://www.vtb.ru/business/deposit_services/

⁵ http://www.gazprombank.ru/upload/iblock/c99/izm3_18102012.pdf

⁶ http://www.gazprombank.ru/corporate/depozit_service/ 

⁷ http://www.alfabank.ru/about/annual_report/

⁸ http://www.alfabank.ru/corporate/custody_services/

⁹ http://www.raiffeisen.ru/about/annualreport/

¹⁰ http://www.raiffeisen.ru/corporate/deposits/