Оборотный капитал

ОБОРОТКА

Под оборотным капиталом организации  понимают финансовые ресурсы организации, инвестируемые в оборотные активы. При этом различают оборотные фонды ифонды обращения.  
 
Оборотные фонды  — это часть производственных фондов организации, вещественные элементы которых в процессе производства (в отличие от основных фондов) расходуются в течение одного производственного цикла, и их стоимостьпереносится на продукт труда целиком и сразу, при этом они теряют свою натурально-вещественную форму.  
 
Оборотные производственные фонды организации включают:  
 
• производственные запасы — это предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс. В их составе можно выделить следующие элементы: сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, горючее, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, тару и тарные материалы, запасные части для текущего ремонта, мачоценные и быстроизнашивающиеся предметы;  
 
• незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления — это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, незаконченные полностью производством в одних цехах и подлежащие дальнейшей переработке в других цехах той же организации;  
 
• расходы будущих периодов — это невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукцию будущего периода.  
 
Фонды обращения  — это средства организации, закрепленные в сфере обращения. Они состоят из готовой продукции на складах; товаров в пути (отгруженной продукции), денежных средств, средств в расчетах с потребителями продукции.  
 
Соотношение между отдельными элементами оборотных средств или их составными частями называется структурой оборотных средств. Знание и анализ структуры оборотных средств организации имеют большое значение, так как в определенной мере характеризуют финансовое состояние организации на тот или иной момент ее работы. Оборотными средствами необходимо управлять в целях оптимизации их структуры и повышения их оборачиваемости.

Краткосрочные заимствования на рынке ценных бумаг

Для финансирования текущей деятельности организации могут применяться  коммерческие и финансовые векселя. Вексель — это составленное по установленной законом форме  безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой (векселедержателю) и оплаченное гербовым сбором.

В качестве платежного средства вексель  способствует ускорению расчетов, с  его помощью можно погасить множество  различных обязательств до наступления  срока платежа по векселю. Вексель как инструмент коммерческого кредита играет важную роль в обеспечении непрерывности и ускорения хозяйственного оборота. На основе векселя осуществляется прямое кредитование, без финансовых посредников. При этом кредитор по векселю не испытывает дефицита наличности, т.к. может пустить вексель в оборот, погашая им собственные обязательства. Векселем можно погасить и ранее полученный кредит.

Еще в 1936 г. СССР присоединился к  Женевской вексельном конвенции  о единообразном законе о вексельном обращении, в постсоветский период вексельное обращение в России переживает свое возрождение. Вексельное обращение в России регулируется в настоящее время названными международными соглашением, а также принятыми в соответствии с ними законом и нормативными документами.

Предприятия и организации, учреждения и предприниматели могут осуществлять поставку продукции, выполнение работ , оказание услуг в кредит, используя  для оформления таких сделок векселя. За пользование кредитом с покупателя (заказчика) могут взиматься проценты, которые обычно включаются в обозначенную на векселе номинальную стоимость.

Коммерческий вексель основан  на товарной сделке, финансовым векселем оформляется денежный заем. Применение коммерческих векселей способствует ускорению  реализации товаров и увеличению скорости оборота оборотных средств, что приводит к уменьшению потребности предприятий в кредитных ресурсах и в денежных средствах в целом, но это происходит только в том случае, если срок векселя соответствует действительным срокам реализации товаров — в противном случае оплата векселя в срок не гарантируется.

Если подтоварный, реальный вексель  — инструмент торгового коммерческого  кредита, то вексель финансовый —  это чисто финансовый инструмент, используемый для привлечения средств. В то же время следует заметить, что если коммерческий вексель обслуживает вливание в оборотный капитал предприятия в натуральной форме (в виде поставок производственных ресурсов или товаров под вексель), то финансовый вексель — вливание в оборотный капитал в денежной форме, здесь возможно свободное маневрирование заемными ресурсами со стороны заемщика.

Разграничение между финансовыми  и коммерческими (товарными) векселями  весьма условно, оно существует только на стадии выписки векселя. Первопричина возникновения векселя разная, однако в дальнейшем ввиду абстрактности векселя (в тексте не указываются причины его возникновения) при обращении он может обслуживать и коммерческие, и финансовые операции.

Краткосрочные финансовые векселя могут выпускать только хорошо известные компании. Это необеспеченное, краткосрочное, обращающееся на финансовом рынке долговое обязательство. Обычно этот вид займа дешевле, чем банковская ссуда, используется в дополнение к банковским кредитам. Финансовые векселя в развитых странах наравне с другими ценными бумагами оцениваются по надежности рейтинговыми агентствами, что позволяет потенциальным кредиторам принять обоснованное решение о вложении средств. В России финансовые векселя выпускаются в основном банками для привлечения средств.         

Отличие векселя от прочих долговых денежных обязательств состоит в том, что:   

а) вексель может быть передаваем из рук в руки по передаточной надписи;      

б) ответственность по векселю для участвующих в  нем лиц является солидарной, за исключением лиц, совершивших оборотную надпись;                                         

в) явка в нотариальное учреждение для засвидетельствования подписи не требуется;   

г)  при неоплате векселя в установленный срок необходимо совершение нотариального протеста;        

д) содержание векселя точно установлено законом и другие условия считаются ненаписанными;                                                                                      

е) вексель является  абстрактным денежным документом в силу этого не обеспечивается закладом, залогом или неустойкой.                                                             

Векселя могут быть простыми и переводными.

Простой вексель представляет собой письменный документ содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или его приказу. В таком векселе с самого начала участвуют лица: векселедатель, который сам прямо и безусловно обязуются уплатить по выданному им векселю, и первый приобретатель (векселедержатель), которому принадлежит право на получение платежа по векселю.

Переводной  вексель (тратта) представляет собой письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте получателю или его приказу. В отличие от простого в переводном векселе участвуют не два, а три лица: векселедатель (трассант), выдающий вексель, первый приобретатель (или векселедержатель), получающий вместе с векселем право требовать и платеж по нему, и плательщик (трассат), которому векселедержатель предлагает произвести платеж (в векселе это обозначается словами «заплатите», «платите»). Здесь обязательство трассанта условное: он обязуется заплатить вексельную сумму, если плательщик (трассат) не заплатит ее. Необходимость выполнения трассантом такого обязательства возникает в том случае, когда трассат не акцептовал и не заплатил по векселю или акцептовал и не заплатил. В последнем случае трассат приравнивается к векселедателю простого векселя, и против него возникает протест в неплатеже.

В процессе обращения вексель  передается от одного держателя другому посредством передаточной надписи — индоссамента (именного или бланкового). Лицо, совершающее индоссамент, называется индоссантом. Каждый индоссант так же, как и векселедатель, несет ответственность за акцепт и платеж по векселю. Индоссант несет солидарную ответственность вместе с векселедателем, авалистом и плательщиком (хотя и может снять с себя эту ответственность посредством индоссамента с оговоркой «без оборота»). Индоссамент на векселе должен быть простым и ничем не обусловленным, частичный индоссамент недействителен. Именной вексель, или ректа, не индоссируется.

Вексельные обязательства  могут быть дополнительно гарантированы полностью или в части вексельной суммы посредством аваля. 

По сравнению с банковским кредитом облигационные займы обычно дешевле банковских кредитов, эмиссия  облигаций позволяет привлечь более значительные ресурсы. С другой стороны эмиссия облигаций связана с большими накладными расходами, кроме того, при публичном размещении облигаций У предприятия появляется много кредиторов. При возникновении сложностей договориться с ними сложнее, чем с одним банком-кредитором,

Краткосрочные облигации могут и должны стать гибким и оперативным инструментом краткосрочного финансирования деятельности организаций, долговой ценной бумагой, альтернативной финансовому векселю. Облигация и финансовый вексель как инструменты долгового финансирования имеют свои достоинства и недостатки, которые можно отметить при их сравнении.

С одной стороны, у векселя  — простота эмиссии (содержание векселя точно установлено законом и другие условия считаются ненаписанными; явка в нотариальное учреждение для засвидетельствования подписи не требуется), в то же время — большие строгости и формальности в обращении. У облигации — наоборот: сложность эмиссии (необходимость уплаты налога, регистрация проспекта эмиссии, регистрация результатов эмиссии, периодическая отчетность и др.), но простота обращения (купля-продажа, погашение и получение процентов).

Облигация

По сравнению с банковским кредитом облигационные займы обычно дешевле банковских кредитов, эмиссия  облигаций позволяет привлечь более значительные ресурсы. С другой стороны эмиссия облигаций связана с большими накладными расходами, кроме того, при публичном размещении облигаций У предприятия появляется много кредиторов. При возникновении сложностей договориться с ними сложнее, чем с одним банком-кредитором,

Краткосрочные облигации могут и должны стать гибким и оперативным инструментом краткосрочного финансирования деятельности организаций, долговой ценной бумагой, альтернативной финансовому векселю. Облигация и финансовый вексель как инструменты долгового финансирования имеют свои достоинства и недостатки, которые можно отметить при их сравнении.

С одной стороны, у векселя  — простота эмиссии (содержание векселя точно установлено законом и другие условия считаются ненаписанными; явка в нотариальное учреждение для засвидетельствования подписи не требуется), в то же время — большие строгости и формальности в обращении. У облигации — наоборот: сложность эмиссии (необходимость уплаты налога, регистрация проспекта эмиссии, регистрация результатов эмиссии, периодическая отчетность и др.), но простота обращения (купля-продажа, погашение и получение процентов).

Что такое облигационный займ, его  преимущества и критерии выпуска

Облигацией (согласно ч.2 ст.816 ГК) признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.

Основными преимуществами облигационного займа с точки  зрения предприятия-эмитента являются: 

• возможность мобилизации значительных объемов денежных средств и финансирования крупномасштабных инвестиционных проектов без угрозы вмешательства инвесторов (владельцев облигаций) в управление текущей финансово-хозяйственной деятельностью;
• возможность аккумулирования денежных средств частных инвесторов (населения), привлечения финансовых ресурсов юридических лиц на достаточно длительный срок и на более выгодных условиях с учетом реальной экономической обстановки и состояния финансового рынка;

 
по сравнению с кредитом: низкая стоимость заимствования, срок привлечения инвестиций посредством облигаций превышает срок предоставления кредита, отсутствие необходимости предоставления залога, низкая степень зависимости от кредитора за счет привлечения широкого круга инвесторов, возможность привлечения значительной суммы инвестиций.

Основные параметры выпуска  корпоративного облигационного займа  зависят от объема необходимых инвестиций, финансового состояния предприятия, текущей рыночной ситуации, способа размещения облигаций, параметров инвестиционного проекта.

Выпуск незначительных сумм облигационных  займов (до 100 млн.рублей) осуществляется, как правило, посредством закрытой подписки среди небольшого круга  инвесторов. Это способ выпуска облигационного займа позволит предприятию-эмитенту размещать облигации в пределах Краснодарского края среди частных инвесторов и предприятий, имеющих свободные ресурсы. Положительным моментом данного размещения является заранее определенный круг инвесторов, гарантированное размещение всей суммы облигационного займа, низкие затраты на выпуск. Отрицательным является фиксация доходности облигации, процентной ставки по купонным выплатам доходности облигации, процентной ставки по купонным выплатам до момента выпуска облигационного займа.