Обоснование и выбор дивидендной политики компании на примере ОАО "Брянскэнерго"

 

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ  ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

 

ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЙ ФАКУЛЬТЕТ

 

 

 

 

 

Кафедра «Финансовый  менеджмент»

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

 

 

НА ТЕМУ

 «Обоснование и выбор дивидендной политики компании»

 

 

 

 

 

 

 

ВЫПОЛНИЛА
СТУДЕНТКА	5 курса (дневная  форма)
СПЕЦИАЛЬНОСТЬ	Финансы и  кредит
СПЕЦИАЛИЗАЦИЯ	ГМФ (1 группа)
№ ЗАЧ. КНИЖКИ
ПРЕПОДАВАТЕЛЬ	Будникова Н.С.

 

 

 

Брянск, 2007г.

 

План курсовой работы

по теме: «Обоснование и выбор дивидендной политики компании»

(на примере ОАО "Брянскэнерго" )

 

Введение………………………………………………………………………3-4

Глава 1

Понятие и источники  дивидендов…………………………………....5-7

Виды ценных бумаг  и выплата дивидендов по ним………………...8-11

Дивидендная политика……………………………………………….12-19

         Выбор дивидендной политики………………………………………..20-21

Глава 2

Порядок выплат дивидендов…………………………………………22-29

Заключение…………………………………………………………….30-31

Список использованной литературы……………………………………….32-33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Устойчивому финансовому положению предприятия во многом способствует предварительная работа по планированию всех его доходов и направлений расходования средств.

Распределение прибыли непосредственно  реализует главную цель управления ею – повышение уровня благосостояния собственников предприятия. Оно формирует пропорции между текущими выплатами им дохода на капитал, в форме дивидендов, процентов и ростом этих доходов в предстоящем периоде, за счет обеспечения возрастания вложенного капитала. При этом собственники предприятия самостоятельно формируют эти направления удовлетворения своих потребностей во времени.

Распределение прибыли  осуществляется в соответствии со специально разработанной политикой, ее основу составляет дивидендная политика, формирование которой представляет собой одну из наиболее сложных задач общей политики управления прибылью предприятия. Эта политика призвана отражать требования общей стратегии развития предприятия, обеспечивать повышение его рыночной стоимости, формировать необходимый объем инвестиционных ресурсов, обеспечивать материальные интересы собственников и персонала.

Вложения денежного  капитала в различного вида ценные бумаги (долевое участие в предприятиях, займы другим предприятиям под векселя  или иные долговые обязательства) –  важнейший элемент развивающейся рыночной экономики. Цель финансовых вложений – получение дохода и/или сохранение капитала от обесценения в условиях инфляции. Следовательно, необходимо уметь правильно оценивать реальный доход по разного вида ценным бумагам.

Термин «дивидендная политика» связан с распределением прибыли в предприятиях любой организационно-правовой формы деятельности. В более широком смысле под термином «дивидендная политика» можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

 Целью курсовой работы является анализ оптимальной дивидендной политики Акционерного Общества и направления ее разработки.

Можно выделить две основополагающие задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики. Они взаимосвязаны и заключаются в обеспечении:

а) максимизации совокупного  достояния акционеров;

б) достаточного финансирования деятельности предприятия.

Для этого в данной работе необходимо рассмотреть: источники дивидендов и порядок их выплат, рыночную стоимость акций и основные методы ее расчета.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Понятие и источники дивидендов

 

Упрощённая схема распределения  прибыли предприятия выглядит следующим  образом: часть прибыли выплачивается в виде дивидендов, оставшаяся часть реинвестируется в активы предприятия.

Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определённой степени сигнализируют  им о том, что предприятие, в акции  которого они вложили свои деньги, работает успешно.

Реинвестирование прибыли  в развитие производства – более  приемлемая и относительно дешёвая  форма финансирования предприятия. ^*

Дивиденд – часть имущества компании, которую её собственник может получить по окончании очередного отчётного периода, согласно решению высшего органа управления и в соответствии со своей долей в уставном капитале.

Согласно российскому  законодательству источниками дивидендов могут выступать: чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых периодов и специальные фонды, созданные для этой цели, последние используются для выплаты дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли или убыточности общества. Поэтому теоретически предприятие может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода.

Величина чистой прибыли  любого предприятия подвержена колебаниям; не исключена также ситуация, когда  предприятие может отработать с убытком. Принятие решения о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей. Во-первых, в условиях рынка всегда имеются возможности для расширения производственных мощностей или участия в новых инвестиционных проектах. Во-вторых, нестабильность выплаты дивидендов или резкое изменение их величины чреваты снижением курсовой стоимости акции.

Акционерное общество - общество, учреждаемое и действующее в соответствии с уставом, которым определяется размер уставного капитала, разделенного на определенное количество акций одинаковой номинальной стоимости. Акционеры не отвечают по обязательствам акционерного общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций, в т.ч. и неоплаченных на данный момент.

Открытое акционерное  общество - акции общества свободно продаются и покупаются на условиях, устанавливаемых законодательством. При первичной эмиссии акции ОАО распространяются по рыночным ценам, но не дешевле их номинальной стоимости. Численность акционеров не ограничивается.

Закрытое акционерное  общество - акции общества распределяются только среди учредителей или иных, заранее определенных лиц и не поступают в открытую продажу. Акционеры общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами. Число акционеров не может превышать 50. Все акции могут принадлежать одному лицу.

Уставный капитал - минимальная величина капитала, зарегистрированная в уставе хозяйственного общества. Она равна номинальной стоимости акций, выпущенных акционерным обществом.

Открытое акционерное  общество "БРЯНСКЭНЕРГО" учреждено  в соответствии с Указами Президента Российской Федерации от 14 августа 1992 года № 922 "Об особенностях преобразования государственных предприятий, объединений, организаций топливно-энергетического комплекса в акционерные общества", от 15 августа 1992 года № 923 "Об организации управления электроэнергетическим комплексом Российской Федерации в условиях приватизации", от 5 ноября 1992 года № 1334 "О реализации в электроэнергетической промышленности Указа Президента Российской Федерации от 14 августа 1992 года № 922 "Об особенностях преобразования государственных предприятий, объединений, организаций топливно-энергетического комплекса в акционерные общества" и действует в соответствии с Федеральным Законом "Об акционерных обществах".

Основными видами деятельности Общества являются передача и распределение  электрической энергии.

           Общество было приватизировано  в феврале 1993 года. Первоначальный  уставный капитал - 253  084 тыс.руб. После переоценки основных фондов в декабре 1995 года был увеличен до 126 542 000 руб., после деноминации, по состоянию на 01.01.99 года - 126 542 000 руб.

Уставной капитал разделен на 9 506 650 обыкновенных именных акций  номинальной стоимостью 10 руб. и на 3 147 550 привилегированных именных акций типа "A" номинальной стоимостью 10 руб. Доля акций, переданных во владение РАО "ЕЭС России" составляет 49% в уставном капитале или 65,2% в общем количестве обыкновенных акций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Виды ценных бумаг и выплата дивидендов по ним

 

Рассмотрим сначала  виды существующих в настоящее время  ценных бумаг и определим разницу  в начислении процентов и возможностях получения дохода по ним.

В зависимости от формы  предоставления капитала и способа  выплаты дохода ценные бумаги делятся на долговые и долевые.

Долговые ценные бумаги (купонные облигации, сертификаты, векселя) обычно имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством выплатить полную сумму долга с процентами на определённую дату в будущем; по дисконтным облигациям доход представляет собой скидку с номинала.

Расчёты по долговым ценным бумагам проводятся с учётом следующих  информационных параметров:

- номинальной стоимости;

- цены покупки;

- общего дохода;

- периода, за который начисляются проценты;

- процентной ставки;

- эффективной ставки  сложных процентов.

Долевые ценные бумаги (акции) представляют собой непосредственную долю держателя в реальной собственности и обеспечивают получение дивиденда в неограниченное время.

Информационные параметры расчётов по долевым ценным бумагам включают:

- цену потребителя;

- цену продажи;

- номинальную цену;

- величину дивидендов;

- доход от дивидендов;

- период от покупки  до момента продажи;

- общий доход от  покупки.

Все прочие виды ценных бумаг являются производными от долговых либо долевых  ценных бумаг и закрепляют право владельца на покупку или продажу акций и долговых обязательств. Это опционы, фьючерсные контракты, приватизационные чеки. ^*

Акция - определенная часть, выраженная суммой денег, на которые подразделяется уставный капитал акционерного общества. Оформление - в виде записи на счетах с выдачей сертификата о типах, количестве и номинальной стоимости акций, принадлежащих данному владельцу, или в виде ценной бумаги на каждую отдельную акцию. Такие акции легче продавать и покупать на вторичном фондовом рынке. По характеру распоряжения ими акции подразделяются на именные и предъявительские. По законодательству Российской Федерации возможен выпуск только именных акций.

Акция обыкновенная - категория акций, дающая право голоса на собрании акционеров. Дивиденды по ним выплачиваются в зависимости от фактических результатов хозяйственной деятельности.

Акции привилегированные - дают право на:

получение гарантированного размера дивидендов;

привилегии при распределении  активов акционерного общества;

возможную обратимость  в обыкновенные акции;

возможность выкупа их акционерным  обществом.

Доход по акциям выплачивается  в виде дивиденда, под которым  понимают часть чистой прибыли, приходящейся на одну акцию и подлежащей распределению. В зависимости от особенностей порядка начисления и выплаты дивидендов акции делятся на обыкновенные и привилегированные.

Дивиденд по привилегированным  акциям, как правило, рассчитывается в процентах от их номинала.

Разница между чистой прибылью и выплаченным дивидендом по привилегированным акциям представляет собой доход.

Поскольку на выплату  дивидендов по обыкновенным акциям может  идти не вся сумма дохода, величина выплачиваемого дивиденда характеризуется дивидендным выходом.

Значения дохода и  объявленного дивиденда на одну обыкновенную акцию принято приводить в  публикуемой финансовой отчётности. Российские АО в настоящее время объявляют дивиденды по акциям в виде годовых ставок процентов, хотя это не принято в мировой практике.

Рыночная цена акций  определяется спросом на них, который, в свою очередь зависит от уровня выплачиваемого дивиденда, репутации  и перспектив предприятия, качества рекламы и т.д.

При определении величины дивидендов прибыль отчётного периода обычно распределяются на две части:

1 – дивиденды;

2 – прибыль реинвестируемая  в деятельность компаний.

Согласно статье 5 («Акции, облигации и иные ценные бумаги общества») Устава Общества ОАО "Брянскэнерго":

1. Общество размещает обыкновенные акции и вправе размещать один или несколько типов привилегированных акций, облигации и иные эмиссионные ценные бумаги в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.
2. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается.
3. Размещение Обществом акций и иных ценных бумаг Общества, конвертируемых в акции, осуществляется в соответствии с правовыми актами Российской Федерации.
4. Общество вправе осуществлять размещение дополнительных акций и иных эмиссионных ценных бумаг посредством распределения их среди акционеров Общества, подписки и конвертации.
5. Оплата дополнительных акций, размещаемых посредством подписки, может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку.