Планирование денежных потоков в коммерческой организации

     Проведем  интерпретацию каждой группы данных, содержащихся в отчете о движении денег по прямому методу. Рассмотрим данные отчета за XY год.

     Денежные  средства, полученные от покупателей. Для расчета используются значения дебиторской задолженности на начало и конец года, а также величина чистой (от возврата товара) выручки за период. Расчет производится с помощью формулы, выражающей баланс ресурсов:

     Дебиторская задолженность на начало года + Выручка  в течение года –

     Дебиторская задолженность на конец года.

     Для XY года получим: 270,600 + 1,440,000 – 388,800 = 1,321,800. 

     Денежные  средства, полученные от погашения векселей к получению, рассчитываются на основании сопоставления балансовых значений статьи “векселя к погашению” на начало и конец года. Для XY года получим: 47,400 – 42,800 = 4,600.

     Денежные  средства, выплаченные  при закупке материалов. Данный расчет производится с помощью объединения двух ресурсных соотношений: 1) для ТМС и 2) для счетов кредиторов. На основании баланса ТМС имеем следующее соотношение:

     ТМС в составе реализованной  продукции = ТМС на начало года + Закупки  – ТМС на конец  года,

     откуда  немедленно следует:

     Закупки = ТМС в составе  реализованной продукции  – (ТМС на начало года – ТМС на конец года).

     В то же время на основе баланса счета  кредиторов получим:

     Денежные  средства, выплаченные  при закупке = Закупки +

     (Счета  кредиторов на  начало – Счета  кредиторов на  конец).

     Объединение двух расчетных соотношений приводит к искомому значению денежных средств, выплаченных при закупке ТМС. В частности, для XY года имеем:

1. Закупки = 654,116 – (51,476 – 45,360) = 648,000.
2. Денежные средства, выплаченные при закупке ТМС =

       = 648,000 + (142,988 – 97,200) = 693,788.

     Денежные  средства, затраченные  на оплату операционных расходов, рассчитываются путем сопоставления двух балансовых статей: “предоплаченные расходы” и “начисленные обязательства” и всех статей отчета о прибыли, которые относятся к операционным (т.е. не финансовым расходам). Эти статьи включают:

• оплату прямого труда,
• производственные накладные издержки,
• административные издержки,
• маркетинговые издержки.

     Следует подчеркнуть, что суммы этих расходов свободны от амортизации – она  в отчете о прибыли указана  с помощью отдельных позиций.

     На  основании баланса ресурсов легко получается формула для расчета денег, потраченных на операционные издержки:

     Денежные  средства, затраченные  на оплату операционных расходов =

     = Сумма начисленных  операционных издержек + Изменение статьи 

     “предоплаченные расходы” - Изменение статьи “начисленные обязательства”.

     В нашем случае для XY года изменение  статьи “предоплаченные расходы” составляет 11,000 – 10,000 = 1,000. Изменение  статьи “начисленные обязательства” равно 86,400 – 55,350 = 31,050. Сумма операционных издержек, начисленных компанией за год, составляет

     В результате получим:

     Денежные  средства, затраченные на оплату операционных расходов =

     = 624,520 + (– 1,000) – 31,050 = 592,470.

     Выплаты денег по векселям выданным определяются путем сопоставления балансовых значений векселей к оплате на начало и конец года. В случае компании SVP на XY год имеем: 32,600 – 37,600 = 5,000.

     Выплата процентов осуществлялась предприятием в течение календарного года. Следовательно, все начисленные проценты, которые фигурируют в отчете о прибыли, привели к денежным оттокам за период. В XY году эта сумма составила

     Получение дополнительной банковской ссуды определяется путем сопоставления статьи “банковская ссуда” из раздела краткосрочных задолженностей на начало и конец года. Банковская ссуда на начало года составила 6,500, а на конец года это значение уже было на уровне 10,500. Таким образом, компания получила дополнительную сумму денег в размере 4,000.

     Выплаты задолженности по налогам определяются путем сопоставления суммы налогов, начисленных по результатам деятельности компании в отчетном периоде и изменения статьи баланса “задолженности по налогам” в течение года. В XY году компания SVP начислила 35,068 налога на прибыль. На начало года задолженность по налогам составляла 34,054, а на конец года – 35,068. Таким образом, компания заплатила в бюджет в итоге 35,068 – (35,068 – 34,054) = 34,054. Получилось, что компания погасила задолженность прошлого года, и получила новую задолженность, равную начисленному в XY году налогу на прибыль.

     Дивиденды, полученные компанией, являются следствием того, что она владеет акциями других предприятий в размере 15,000. Эти акции принесли ей в XY году 1,520 денежных дивидендов, которые ей были выплачены до окончания года, и потому вошли в отчет о движении денежных средств.

     Мы  исчерпали все статьи раздела  “Операционная деятельность” отчета о движении денежных средств. Итоговое значение чистого денежного потока от операционной деятельности получилось отрицательным: (8,522). По сравнению с предыдущим годом, когда денежный поток был положительным, способность предприятие генерировать деньги за счет основной деятельности ухудшилась. По существу, предприятие заработало денежные убытки, т.е. существенная положительная чистая прибыль 81,825 сгенерировала отрицательный денежный поток. Объяснение этого факта кроется в ухудшении взаимоотношения предприятия со своими поставщиками. Кроме того, предприятие погасило существенно более высокую, по сравнению с прошлым годом, задолженность по налогам.

     Инвестиционная  деятельность предприятия, как правило, связана с операциями, затрагивающими основные средства предприятия.

     Покупка активов привела к отрицательному денежному потоку, равному цене приобретения актива (с транспортировкой, установкой и наладкой) и составила в XY году 17,400.

     Продажа актива по цене выше его балансовой стоимости увеличила денежные средства предприятия на 12,000.

     В итоге, денежный поток от инвестиционной деятельности составил (5,400), т.е. как и в случае операционной деятельности, он оказался отрицательным.

     Финансовая  деятельность предприятия  связана с разделами долгосрочных обязательств и собственного капитала. Принципиально это может быть эмиссия новых акций и облигаций, выкуп акций или облигаций у их владельцев, погашение (полное или частичное) долгосрочных кредитов, погашение отсроченного налога на прибыль и выплата дивидендов (проценты вошли в операционную деятельность). В нашем случае предприятие SVP занималось следующими видами финансовой деятельности.

     Погашение долгосрочного банковского  кредита имело место в XY году в размере 5,000. Это видно путем сопоставления величины долгосрочного банковского кредита на начало и конец года.

     Погашение части отсроченного налога на прибыль явилось закономерным итогом амортизационной политики предприятия, направленной на широкое использование ускоренной амортизации.

     Дивиденды, выплаченные в  денежной форме, имели место в XY году как по отношению к владельцам привилегированных, так и по отношению к владельцам обыкновенных акций. Привилегированные дивиденды были уплачены в размере 3,600, а обыкновенные – в размере 22,000. Всего сумма выплаченных дивидендов составила 25,600, что является оттоком денег от предприятия.

     Результирующий  денежный поток от финансовой деятельности получился отрицательным и составил (31,800). Чистый денежный поток в течение XY года оказался равным минус 45,752. Закономерным итогом этого явилось уменьшение денежного счета предприятия и величины статьи “рыночные ценные бумаги”.

     Существенным  элементом составления отчета о  движении денежных средств является проверка. Как было отмечено ранее, чистый денежный поток (итог отчета о  движении денежных средств) должен быть равен изменению, которое получается у суммы денежного счета и статьи “рыночные ценные бумаги” в течение года. Эта проверка иллюстрируется следующей таблицей.

     Представленные  в таблице данные совпадают с  соответствующими данными баланса  и отчета о движении денежных средств, что подтверждает правильность составления  отчета о движении денег.

     При косвенном методе расчета денежных средств от операционной деятельности за начальную точку отсчета берется чистая прибыль, которая в последующем корректируется на суммы, которые входят в расчет чистой прибыли, но не входят в расчет денежных средств. Эти корректировки можно разделить на три группы:

1. корректировки на статьи отчета о прибыли, которые не приводят ни к оттоку, ни к притоку денег;
2. корректировки на изменения неденежных статей оборотных средств и краткосрочных задолженностей;
3. корректировки на статьи, которые находят отражение в инвестиционной деятельности.

     Ниже  представлена модель, которая используется для расчета денежного потока от операционной деятельности с помощью  косвенного метода.

     

     Сделаем пояснения каждой категории корректировок.

     1. Амортизационные издержки, отражающие  износ материальных и нематериальных  основных средств включены в  издержки предприятия за период  времени. В то же время они не связаны с какими-либо денежными платежами. Поскольку при расчете чистой прибыли амортизационные издержки ее уменьшали, и такое уменьшение не приводило к денежным оттокам, то их величина должна быть добавлена к чистой прибыли при корректировке ее в денежный поток от операционной деятельности. Еще раз подчеркнем, что амортизация не генерирует положительный денежный поток, а добавляется к чистой прибыли с целью пересчета ее в денежный поток. Заметим, что при расчете денежного потока от операционной деятельности с помощью прямого метода амортизационные издержки вообще не фигурировали в расчете.