Портфель ценных бумаг: понятие, сущность типы портфелей ценных бумаг

 

 

 

 

Содержание

 

 

 

 

Введение

Существование рынка ценных бумаг стало для России таким же привычным фактом, как и для любой современной развитой страны. Сейчас уже мало кто вспоминает, что рынку этому от силы лет двадцать. Однако за такой исторически короткий промежуток времени в этой области произошли фундаментальные изменения: от ситуации, когда существовала советская централизованная система хозяйствования, мы перешли к нормальной, рыночного типа, экономике, основанной на восстановленной частной собственности. И рынок ценных бумаг сыграл в этих изменениях далеко не последнюю роль.

Для любой развитой экономики рынок ценных бумаг - это наряду с другими секторами финансового рынка (банки, страхование и т.д.) ее кровеносная система. И роль этой системы только растет. Сложные сделки секьюритизации, которые появились в 70 - 80-х годах XX в., в настоящее время получили повсеместное распространение. Привлечение финансирования с помощью этих сделок все более вытесняет (даже несмотря на кризисные явления в современной мировой экономике) традиционное банковское финансирование. Все большее число различных активов секьюритизируются и начинают обращаться в форме финансовых инструментов на организованных рынках. Достаточно сказать, что цена на основной российский экспортный ресурс - нефть - формируется по итогам торгов не реальной нефтью, а посредством фьючерсных контрактов на нее.

Результаты рынка все больше сказываются и на жизни каждого отдельного человека: паевые фонды, доверительное управление, накопительная система страхования, инвестирование государственной "кубышки" - Стабилизационного фонда - все это рынок ценных бумаг.

Актуальность темы курсовой работы объясняется тем фактом, что всовременных условиях усиления конкуренции между странами за привлечение и освоение различных ресурсов (и в том числе финансовых), за влияние в мире важно состояние основных национальных институтов. В том числе и рынка ценных бумаг. Альтернатива здесь следующая: либо российский рынок ценных бумаг сможет предложить инвесторам более привлекательные условия деятельности, чем рынки ценных бумаг других стран, что позволит привлечь инвесторов в Россию, либо наш рынок так и останется небольшим, неразвитым, не влияющим на процессы в области мировых финансов и зависимым от других крупных рынков.

Цель курсовой работы заключается в рассмотрении сущностных особенностей портфеля ценных бумаг в контексте финансового менеджмента.

Поставленную цель конкретизируют следующие задачи:

• дать понятие и сущностные характеристики ценных бумаг в российском законодательстве;
• Раскрыть особенности видов ценных бумаг;
• Проанализировать модели портфеля ценных бумаг на современном финансовом рынке;
• Дать характеристику особенностей доверительного управления и оценки портфеля ценных бумаг;
• Выявить особенности видов биржевых сделок с ценными бумагами;

Объект курсовой работы представляет собой портфель ценных бумаг, предметом выступает сущностные характеристики портфеля ценных бумаг, выявление особенностей управления ценными бумагами.

На сегодняшний день можно констатировать, что существует целый ряд работ, посвященных исследованию вопроса управления портфелем ценных бумаг. В своих трудах исследователи обращают внимание на законодательное и нормативно-правовое регулирование рынка ценных бумаг, выявляют особенности моделей портфелем ценных бумаг, раскрывают подходы к управлению портфелем ценных бумаг1.

При написании курсового исследования  был использован целый комплекс общенаучных, частнонаучных и специальных методологических принципов познания социально-правовых явлений, конкретизирующийся в виде сравнительно-правового, системного, логического, структурно-правового, финаносово-экономического, а также метод анализа действующего законодательства и практики его применения.

Теоретической основой являются научные труды в области рынка ценных бумаг, относящиеся к проблемам, рассматриваемым в курсовой работе.

Достижение поставленных  цели и задач исследования осуществлялось на основе применения следующих принципов – комплексности, научной достоверности факта.

Работа структурирована и состоит из введения, основной части и заключения. Во введении обосновывается актуальность темы работы, ставятся цели и задачи исследования, описываются методы, используемые в работе. Основная часть состоит из двух глав. В первой главе раскрываются особенности видов ценных бумаг и типы портфелей ценных бумаг. Во второй главе анализируется вопросы управления портфелем ценных бумаг и бирживые сделки с ними.

 

Глава 1. Портфель ценных бумаг: понятие, сущность типы портфелей ценных бумаг

1. Сущность ценных бумаг в российском законодательстве

В статье 142 ГК РФ дано законодательное определение ценной бумаги. В этом определении существенными являются следующие признаки:

- ценной бумагой признается  документ, составленный с соблюдением  установленной формы и обязательных  реквизитов, который представляет  собой официальную запись, выполненную  на бумажном носителе с определенной  степенью защиты от подделки;

- ценная бумага имеет  определенное содержание, а именно  субъективное гражданское право (обязательственное или иное);

- ценная бумага предполагает  возможность как осуществления  обозначаемого ей субъективного  права, так и его передачи2.

Ценная бумага относится к категории движимых вещей (за исключением бездокументарных ценных бумаг) и может удостоверять имущественные (напр., право на дивиденды) и неимущественные права (такие как право на участие в управлении акционерным обществом и пр.).

Пункт 1 142 ст. ГК РФ указывает на два способа фиксации прав из ценной бумаги, тем самым расширяя исходное определение ценной бумаги. Предусмотрено существование документарных и бездокументарных ценных бумаг. К последним относятся записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или записи по счету депо (в случае депонирования ценных бумаг). Бездокументарная ценная бумага возникает в силу решения о выпуске или иного акта лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с законом (эмитента и т.п.)3.

Согласно п. 2 ст. 142 ГК РФ ценными бумагами являются: акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке. Этот перечень не является исчерпывающим, так как законами и в установленном ими порядке к ценным бумагам могут быть отнесены и другие документы, отвечающие признакам ценной бумаги4.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежат государственной регистрации в случаях, установленных законом. В соответствии со ст. 20 ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг осуществляется Банком России, а также регистрирующим органом, определенным федеральным законом5. Регистрирующий орган определяет порядок ведения реестра и ведет реестр эмиссионных ценных бумаг, содержащий информацию о зарегистрированных им выпусках (дополнительных выпусках) эмиссионных ценных бумаг и об аннулированных индивидуальных номерах (кодах) выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг.

Ценные бумаги могут быть классифицированы по отдельным видам по различным основаниям.

Наиболее важным является легальное деление ценных бумаг по способу легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица, которое содержится в ст. 143 ГК РФ и в соответствии с которым различаются следующие документарные ценные бумаги:

- ценные бумаги на предъявителя;

- именные ценные бумаги;

- ордерные ценные бумаги6.

Данная классификация имеет важное значение, так как в зависимости от способа определения управомоченного на ценную бумагу лица определяется порядок передачи закрепленных в ней прав.

Ценная бумага является бумагой на предъявителя, когда из ее содержания или формы следует, что в качестве субъекта права признается лицо, обладающее документом. Должник обязан предоставить исполнение владельцу, не требуя, кроме предъявления документа, какой-либо дополнительной легитимации. Эти ценные бумаги обладают повышенной оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав достаточно простого ее вручения этому лицу.

В качестве ценных бумаг на предъявителя могут быть выпущены: коносаменты, облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, сберегательные (депозитные) сертификаты, складские свидетельства и др. Таким образом, согласно п. 2 ст. 143 ГК РФ предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец7.

Именные ценные бумаги содержат обозначение субъекта права в тексте документа. В соответствии с абз. 2 п. 4 ст. 143 ГК РФ права, удостоверенные именными ценными бумагами, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии). В юридической литературе неоднократно указывалось, что такая легальная трехчленная классификация ценных бумаг в зависимости от способа обозначения управомоченного по бумаге субъекта не может быть проведена последовательно8, и предлагается различать именные ценные бумаги и обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги).

Необходимо согласиться с мнением В.Б. Чувакова, что именные ценные бумаги не могут передаваться в порядке цессии, поскольку такая передача не согласуется ни с природой таких ценных бумаг, ни со спецификой прав, заключенных в этих ценных бумагах9. Право на именные ценные бумаги переходит к приобретателю с момента внесения записи об этом в реестр обязанного лица. Такое оформление перехода прав на ценную бумагу получило название трансферта. Именные ценные бумаги обладают признаком публичной достоверности.

Обыкновенные именные ценные бумаги (ректа-бумаги) легитимируют своего держателя, если он назван в тексте предъявленной им бумаги или является лицом, до которого бумага дошла в порядке цессии (уступки требования). Передаваться ректа-бумаги могут только в порядке цессии, поэтому приобретатель такой бумаги становится правопреемником отчуждателя, а это означает, что в соответствии со ст. 386 ГК РФ должник вправе выдвигать против требования нового кредитора возражения, которые он имел против первоначального кредитора, следовательно, ректа-бумаги не обладают свойством публичной достоверности, т.е. не подлежат действию правила об ограничении возражений должника10.

К ректа-бумагам следует отнести депозитные (сберегательные) сертификаты, вексель, содержащий оговорку "не приказу11".

Особенность ордерной ценной бумаги по сравнению с именной ценной бумагой состоит в том, что должник обязан исполнить обязательство указанному в документе лицу или по приказу такого лица новому субъекту, который, в свою очередь, вправе посредством аналогичного приказа передать документ дальше. Приказ оформляется посредством передаточной надписи, которая называется индоссаментом. Лицо, делающее такую передаточную надпись, называется индоссантом, а лицо, в пользу которого совершается такая надпись, - индоссатом. Владелец ордерной ценной бумаги легитимируется как предъявлением самой бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей.

Непрерывность определяется по чисто формальным признакам: необходимо, чтобы под каждой передаточной надписью стояла подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качестве индоссата. Каждый из владельцев бумаги, осуществивший ее передачу с помощью индоссамента, становится перед управомоченным по бумаге лицом ответственным не только за действительность права, но и за его осуществление (п. 3 ст. 146 ГК РФ)12. Это значит, что к любому из таких лиц управомоченный по ценной бумаге может предъявить свои требования, что повышает его уверенность в реальном исполнении прав, выраженных в ценной бумаге. Ордерными бумагами могут быть: коносаменты, чеки, двойные складские свидетельства, векселя и другие бумаги.

Следующая классификация в основе своей имеет такой критерий, как природа выраженных в ценной бумаге прав. В соответствии с этим критерием различаются:

• денежные ценные бумаги, т.е. документы, закрепляющие права на получение денежной суммы. Наиболее характерными для этого вида ценных бумаг являются: векселя, чеки, облигации;
• товарные ценные бумаги, которые закрепляют определенные вещные права на товары, находящиеся на том или ином основании во владении другого лица. К ним относятся: коносаменты, складские свидетельства, закладные;
• корпоративные ценные бумага, закрепляющие право участия в делах акционерного общества. Такими ценными бумагами являются акции13.

Еще одна классификация ценных бумаг предусмотрена Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" 14. В соответствии с данным Законом ценные бумаги могут быть эмиссионными и неэмиссионными.

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется следующими признаками:

- закрепляет совокупность  имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению, уступке  и безусловному осуществлению  с соблюдением установленных  законом форм и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равный объем  и сроки осуществления прав  внутри одного выпуска вне  зависимости от времени приобретения  ценной бумаги (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг)15.

К эмиссионным ценным бумагам относятся: акции, облигации, государственные ценные бумаги, жилищные сертификаты, опционные свидетельства.

Следовательно, ценные бумаги, которым не присуща совокупность этих признаков, следует признать неэмиссионными, они выпускаются в штучном порядке и закрепляют за их обладателем индивидуальный объем прав. Таковыми являются: чеки, векселя, коносаменты, складские свидетельства, закладные и др.