Производные финансовые инструменты

Использование процентныхи валютных свопов.

Предприятие, привлекая заемные  средства, вынуждено платить за них  проценты. Кредитование может выполняться  по различным схемам. Так, кредиты  могут выдаваться либо по фиксированной  ставке, либо по плавающей ставке. Кроме  того, условия кредитных договоров  могут быть различными, в частности, в силу различной платежеспособности клиентов. В этих условиях существует возможность объединения усилий двух клиентов по обслуживанию полученных кредитов, с тем чтобы уменьшить расходы каждого из них. Рынок свопов начал развиваться в начале 1980-х гг. Этому времени предшествовал период использования параллельных кредитов, когда две стороны договаривались об обмене основными суммами и процентными платежами по ним. С целью упрощения механизма расчета между сторонами была изобретена операция, названная процентным свопом. Использование валютного свопа имеет особую значимость, когда компания осваивает новые зарубежные рынки и стеснена в возможности получения кредитов за рубежом ввиду своей малоизвестности. В этом случае она пытается найти зарубежного партнера, возможно с аналогичными же проблемами, с которым и заключает договор о валютном свопе.

Использование конвертируемых ценных бумаг.

Предназначение их в том, что выпуск конвертируемых ценных бумаг - способ понижения риска инвестора, не уверенного, что простые акции  данной компании будут иметь устойчивую или повышающуюся курсовую стоимость  и приносить достаточные дивиденды. В этом случае он может приобрести конвертируемые облигации данного  эмитента или его конвертируемые привилегированные акции, по которым  последний будет выплачивать  фиксированный доход в определенном порядке.Современный набор производных финансовых инструментов хеджирования включает разные виды срочных контрактов и их многочисленные комбинации. Из доступных для российских компаний финансовых деривативов для хеджирования рисков наиболее целесообразным представляется использовать биржевые фьючерсные контракты и биржевые опционы, которые отличаются от внебиржевых деривативов и инструментов торгов других бирж высокой ликвидностью и системой гарантийного обеспечения. Обращение данных инструментов на организованном рынке упрощает проведение их оценки и обоснование как инструмента хеджирования для целей налогообложения. Для хеджирования риска изменения процентной ставки подходящими финансовыми деривативами являются свопы с российскими банками и инвестиционными компаниями и международными контрагентами. Наилучшим вариантом использования финансовых деривативов для хеджирования риска изменения цен на товары является заключение биржевых фьючерсных контрактов и опционов на мировых биржах, специализирующихся на соответствующих базисных активах (например, Лондонской бирже металлов и Чикагской товарной бирже), но по отдельным видам базисных активов возможно использование и биржевых срочных контрактов на российских биржах (например, фьючерсные контракты на нефть и золото на ФОРТС). Для хеджирования кредитного риска целесообразно заключать специальные кредитные деривативы с российскими и международными инвестиционными компаниями, у которых накоплен опыт по структурированию подобных сделок в России.

Заключение

Огромные потери, понесённые на рынке производных финансовых инструментов, насторожили бы многих финансовых директоров. Учитывая половодье  банкротств, произошедших в 1994 и 1995 годах, некоторые нефинансовые корпорации объявили о планах сократить и  даже вообще отказаться от использования  производных финансовых инструментов. Это было неверным решением, поскольку  производные финансовые инструменты  представляют собой эффективный  инструмент управления рисками. Истории  банкротств подтвердили хорошо известную  истину, что производные финансовые инструменты можно использовать как для хеджирования, так и  для спекуляций. Иначе говоря, с  их помощью можно как понижать, так и повышать риск. Большинство  банкротств связаны с неправильным использованием производных финансовых инструментов. На сегодняшний день спекулятивные операции составляют 9/10 от общего объёма операций на рынке ценных бумаг, что значительно повышает уровень рисков для организации. В связи с таким положением, одной из главных задач финансового менеджмента организации, связанной с данной особенностью рынка производных финансовых инструментов России, является необходимость однозначного определения пределов допустимых финансовых рисков и выработка процедуры, обеспечивающей строгое отслеживание этих пределов. Особенно важно, чтобы компании тщательно отслеживали риски, связанные с использованием производных финансовых инструментов. Это объясняется тем, что сотрудники, имеющие явное или неявное право хеджировать риски компании, вместо этого часто занимаются спекуляциями. Без постоянного мониторинга невозможно определить, не превратился ли трейдер из хеджера или арбитражера в спекулянта. Как мы определили в Главе II, использование производных финансовых инструментов не ставит перед собой задачу получения дополнительной прибыли, наоборот, за эти операции предприятию предстоит заплатить. Проведя анализ использования различных их видов, можно утверждать, что хеджирование трансформирует риск из неприемлемой формы в приемлемую и позволяет достичь оптимальной структуры риска, т.е. соотношения между преимуществами хеджирования и его стоимостью. Так же использование производных ценных бумаг позволяет снизить затраты. Менеджмент может сосредоточится на аспектах бизнеса, в которых предприятие имеет конкурентные преимущества. Хеджирование позволяет обеспечить постоянную защиту от рыночного риска без необходимости менять политику запасов. Таким образом, производные финансовые инструменты являются дешевым и эффективным инструментом управления рисками, которым производители и потребители подвергаются из-за изменения процентных ставок, цен на товарных рынках, курсов валют и других факторов. С точки зрения управления риском, они позволяют финансовым институтам и другим участникам идентифицировать, изолировать и отдельно управлять рыночными рисками финансовых инструментов и товаров. Недаром в любой развитой стране рынок производных инструментов является крупнейшим сегментом всей финансовой системы. Включение в инвестиционный портфель фьючерсов и опционов позволяет ограничить потери при неблагоприятном развитии ситуации. А разобравшись в них, грамотный инвестор сможет реализовывать различные стратегии, выигрывая даже в периоды падения рынка.  

 

 

 

 

Приложение 1

Таб.3 Риск и доходы при приобретении различных инструментов срочного рынка

Финансовый инструмент	Риск	Доход
Покупка фьючерса	Практически неограничен*	Неограничен
Продажа фьючерса	Неограничен	Практически неограничен*
Покупка колл - опциона	Ограничен размером премии	Неограничен
Продажа колл - опциона	Неограничен	Ограничен размером премии
Покупка пут-опциона	Ограничен размером премии	Практически неограничен**
Продажа пут-опциона	Практически неограничен**	Ограничен размером премии

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение  2

 

Рис.1 Классификация производных финансовых инструментов

 

 

 

 

 

 

Приложение 3

 

Список использованной литературы: 

 

1.  Ковалёв В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. – 448 с.

2.  Лялин В.А., Воробьёв П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. – М.: Проспект, 2009. - 384 с.

3.  Просветов Г.И. Бизнес-планирование: Задачи и решения: Учебно – практическое пособие. 2-е изд., доп. – М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2008. – 256 с.

4.  Халл Дж.К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты (пер. с англ., под ред. Клюшина Д.А.) Изд. 6-е, 2008г. - М: ИД Вильямс, 1056c.

5.  Интернет источник: Бизнес. Инвестиции. Ценные бумаги. Право http://www.bibliotekar.ru/finance-2/index.htm