Рекомендации по улучшению использования оборотным капиталом

 

Баланс считается  абсолютно ликвидным, если выполняются  соотношения: А1³ П1, А2³П2, А3³П3, А4£П4.

Первое соотношение выполняется в течение 2009-2010 годов. Второе и третье соотношение также верно для обоих периодов. Четвертое соотношение также выполняется за весь период. В связи с этим можно заключить, что ликвидность баланса за 2009-2010 гг. обеспечена, т.к. требования к погашению обязательств у предприятия меньше, чем имеется ликвидных активов, а также основные средства сформированы за счет средств собственных активов.

В общем можно заключить, что по итогам 2010 года ООО «Зевс» были достигнуты следующие показатели:

• в 2010 году увеличилась величина текущих активов, а именно уменьшилась величина дебиторской задолженности на 382 тыс.руб., за счет увеличения доли товарно-материальных запасов в текущих активах – на 2043,7 тыс. руб., увеличения доли денежных средств на 1643,3 тыс. руб.
• пассив баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственных активов, наблюдается тенденция к их повышению.
• сумма чистых активов предприятия значительная по отношению к валюте баланса, хотя имеет тенденцию к снижению.

Таким образом, управление активами на данном предприятии  оценивается как успешное.

Анализ использования  оборотных активов предполагает выявление отношения оборотных активов к изменениям объемов производства и случайных факторов, возникающих в процессе деятельности предприятия, они подразделяются на:

- системную часть оборотных активов;

- переменную (варьирующую) часть.

Системная часть оборотных активов – это та часть денежных средств, дебиторской задолженности, производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это может быть усредненная по временному параметру величина оборотных активов, находящихся в свободном ведении предприятия. Системная часть оборотных активов находится путем расчета разницы между общей суммой по III и IV разделам баланса и суммой долгосрочных активов (I разделов баланса).

Рассчитаем системную и вариативную части оборотных активов по предприятию ООО «Зевс» за период 2009- 2010гг. по формуле:

СЧ = (СК + ДП) – ДА,            (1)

где СЧ – системная  часть текущих активов;

СК – собственный  капитал;

ДП – долгосрочные пассивы;

ДА – долгосрочные активы.

ВЧ = ТА – СЧ,           (2)

где ВЧ – вариативная  часть текущих активов;

ТА – текущие активы;

Данные для расчета  взяты из бухгалтерских балансов предприятия. Результаты отразим в таблице 6.

 

Таблица 6 - Расчет системной и вариативной части оборотных активов на предприятии ООО «Зевс» за период 2009-2010 года тыс.руб.

Показатель	на 01.01.09	на 01.01.10
Долгосрочные  пассивы	-	-
Собственный капитал	54529,8	55322,5
Долгосрочные  активы	21547,0	20987,7
Общая сумма  текущих активов	33056,9	34424,9
Системная часть оборотного актива	32982,8	34334,8
Вариативная часть  оборотного актива	74,1	90,1

 

Согласно таблице 6, за период 2009-2010 года произошло незначительное повышение системной части текущих активов.

Стратегии финансирования оборотных активов также зависят от величины чистых оборотных активов предприятия. Рассчитаем данный показатель для ООО «Зевс» и рассмотрим модель стратегии финансирования оборотных активов для данного предприятия.

 

2.3. Анализ формирования  оборотных активов ООО «Зевс»

 

Оборотный капитал предприятия образуется как за счет собственных активов, так и за счет краткосрочных заемных средств. Основным источником финансирования является собственный капитал. В состав собственных активов входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд социальной сферы, нераспределенный доход) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Сумму чистых оборотных активов предприятия можно рассчитать таким образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств. С помощью данного метода проведем анализ источников финансирования оборотного актива предприятия ООО «Зевс» за период 2009- 2010гг. Результаты отразим в таблице 7.

Таблица 7 - Расчет источников финансирования оборотных активов на предприятии ООО «Зевс» за период 2009-2010 года

Показатель	на 01.01.09	на 01.01.10
Общая сумма  текущих активов	33056,9	34424,9
Общая сумма  краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива)	74,1	90,1
Сумма собственного оборотных активов	32982,8	34334,8
Доля в сумме  текущих активов, %:	99,8	99,7

 

Приведенные в таблице 7 данные показывают, что на начало 2010 года оборотный капитал предприятия ООО «Зевс» был на 99,8% сформирован за счет собственных средств, на конец 2010 года доля заемных средств в формировании текущих активов составила 0,3%, а собственных – 99,7%. Это свидетельствует о финансовой независимости предприятия ООО «Зевс» от внешних источников финансирования.

Отразим математические уравнения существующих моделей стратегии финансирования текущих активов:

1. Идеальная модель - чистый оборотный капитал равен нулю. В результате этой модели долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне долгосрочных активов, т.е. базовое балансовое уравнение имеет вид: ДП=ДА.
2. Агрессивная модель – чистый оборотный капитал в точности равен системной части оборотных активов (ОК=СЧ). Базовое балансовое уравнение имеет вид: ДП=ДА+СЧ.
3. Консервативная модель - чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК=ТА). Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением: ДП=ДА+СЧ+ВЧ.
4. Компромиссная модель - чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половине их варьирующей части (ОК=СЧ+0,5*ВЧ). Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением: ДП=ДА+СЧ+0,5*ВЧ.

Проведем анализ на соответствие политики управления оборотным капиталом на предприятии ООО «Зевс» вышеперечисленным моделям.

Для анализа  представим рассчитанные данные чистых (собственных) оборотных активов и системой части текущих активов, а также балансовые данные в виде таблицы.

Таблица 8 – Данные для оценки политики управления оборотным капиталом за 2009-2010 года

Показатель	Обозначение	на 01.01.09	на 01.01.10
Текущие активы	ТА	33056,9	34424,9
Долгосрочные  активы	ДА	21547,0	20987,7
Системная часть  оборотных активов	СЧ	32982,8	34334,8
Вариативная часть  оборотных активов	ВЧ	74,1	90,1
Чистый (собственный) оборотный капитал	ОК	32982,8	34334,8

 

Согласно таблице 8 и базовому балансовому уравнению агрессивной модели, где чистый оборотный капитал в точности равен системной части оборотных активов (ОК=СЧ), сделаем вывод о том, что в нашем случае за весь рассматриваемый период предприятия выбрало агрессивную политику управления оборотными средствами. Эта модель не считается оптимальной и для ее удовлетворения необходимо соблюдение второго базового уравнения, при котором ДП=ДА+СЧ, т.е. долгосрочные пассивы должны быть сформированы в сумме, равной сумме стоимостей долгосрочных активов и системной части текущих активов.

Таким образом, для оптимального финансирования деятельности предприятия, необходимо сформировать долгосрочные пассивы, т.е. дополнительно  воспользоваться заемными средствами, поскольку собственных средств предприятия не достаточно для проведения агрессивной политики управления оборотным капиталом.

Таким образом, поскольку у ООО «Зевс» не выполняется второе базовое уравнение в части формирования долгосрочных пассивов, то необходимо модифицировать политику финансового обеспечения предприятия.

 

 

Глава 3. Рекомендации по улучшению использования оборотным капиталом

 

Проведенный анализ по ООО «Зевс» показал, что на данном предприятии в рассматриваемом периоде 2009-2010 годах заемные средства не использовались. Кредиторская задолженность складывается из задолженности бюджету и задолженности персоналу по оплате труда, причем обязательства по налогам превышают обязательства по оплате труда.

Таким образом, нет возможности  проводить анализ эффективности использования заемных средств предприятия за прошлый период, поскольку заемные средства не сформированы.

Определение целей привлечения заемных средств в настоящем периоде. Основными целями привлечения заемных средств предприятиями являются:

а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственных активов. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;

б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов.

Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;

в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов.

Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация) обновление основных средств (финансовый лизинг) и т.п.

г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели;

д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.

В результате определения  целей руководством ООО «Зевс» было решено заемные средства привлечь для обновления основных средств.

Таким образом, первоначальными  этапами формирования политики привлечения  заемных средств являются: анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде и определение целей для привлечения в будущем. На следующих этапах процедуры привлечения заемных средств детализируются, устанавливаются и рассчитываются основные параметры и принимается управленческое решение о привлечении заемных средств.

Следующим этапом политики привлечения заемных средств  является определение предельного  объема привлечения заемных средств. Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:

а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственных активов может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственных активов в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственных активов;